Активизация инвестиционной деятельности предприятия на примере ФГУП «Воробьевское» Россельхозакадемии Воробьевского района Воронежс

 

Таблица 6. Инвестиции в основной капитал ФГУП «Воробьевское» Россельхозакадемии Воробьевского района Воронежской области

Показатели	2011г.	2012г.		Темп роста, %
		сумма	%
Инвестиции – всего, тыс. руб.	9838	5906	100,00	60,03
в том числе: 1. Машины и оборудование	3339	170	2,88	5,09
2. Транспортные средства	-	15	0,25	-
3. Производственный и хозяйственный  инвентарь	457	341	5,77	74,62
4. Продуктивный скот	6042	5380	91,10	89,04

 

Таким образом, за 2011-2012гг. инвестиционная активность ЗАО «Агрофирма «Русь» снизилась как в целом, так и по основным направлениям инвестирования средств предприятия.

Темп снижения объема инвестиций за этот период в машины и оборудование составил 94,91%, в инвентарь – 25,38%, в продуктивный скот – 10,96%.

Далее проанализируем структуру источников финансирования инвестиций в основной капитал ФГУП «Воробьевское» в таблице 7.

По данным таблицы 7 можно сделать следующий вывод о структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал и воспроизводственной политике исследуемого предприятия.

В 2012г. валовые инвестиции, характеризующие общий объем капитала, инвестируемого в воспроизводство основных средств агрофирмы, составили 5909 тыс. руб., что меньше, чем в 2011г. на 39,97%. В их структуре 100% занимают собственные средства организации, в том числе амортизация – 66,42%; прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия – 33,58%.

Таблица 7. Источники финансирования инвестиций в основной капитал ФГУП «Воробьевское» Россельхозакадемии Воробьевского района Воронежской области

Показатели	2008г.	2009г.		Темп роста, %
	тыс. руб.	тыс. руб.	%
Инвестиции в основной капитал, всего	9838	5909	100,00	60,03
в том числе: Собственные средства, из них:	9838	5909	100,00	60,03
амортизация	3961	3925	66,42	99,09
прибыль (фонд накопления)	5877	1984	33,58	33,76
Привлеченные средства	-	-	-	-

 

Таким образом, в 2012г. ФГУП проводило расширенную воспроизводственную политику основных средств, так как валовые инвестиции больше амортизационных отчислений на 1984 тыс. руб. или 33,58%.

Темп снижения собственных источников финансирования за 2011-2012гг. в целом составил 39,97%, в том числе амортизационных отчислений –0,91%, прибыли – 66,24%.

Таким образом, за 2011-2012гг. в ФГУП «Воробьевское» тип инвестиционной политики в исследуемом предприятии можно отнести к консервативному. Так как, финансирование инвестиций в основной капитал осуществляется только за счет собственных финансовых ресурсов, а наибольший удельный вес составляет покупка продуктивного скота, которые можно отнести к менее рисковым по сравнению с вложениями в строительство зданий и сооружений и т.д.

Одной из важнейших задач предприятия при осуществлении инвестиций является повышение экономической эффективности своей инвестиционной деятельности. Сущность данной задачи вытекает из того, что на каждую единицу затрат (трудовых, материальных, финансовых) необходимо добиться существенного увеличения объема производства или прибыли.

Исходя из этого, на следующем этапе анализа определим эффективность инвестиционной деятельности ФГУП «Воробьевское» в рассматриваемом периоде.

С этой целью целесообразно сравнение показателя рентабельности инвестиций (прибыль до налогообложения / общий объем инвестиций) со следующими показателями:

• рентабельность продукции (прибыль от реализации / полная себестоимость);
• рентабельность продаж (прибыль от продаж / нетто-выручка);
• рентабельность активов (прибыль до налогообложения / средняя стоимость активов);
• рентабельность собственного капитала (чистая прибыль / средний размер собственного капитала);
• рентабельность внеоборотных активов (валовая прибыль / средняя величина внеоборотных активов).

Данные о рентабельности ФГУП «Воробьевское» за 2011-2012гг. обобщим в таблице 8.

 

Таблица 8. Рентабельность деятельности ФГУП «Воробьевское» Россельхозакадемии Воробьевского района Воронежской области

Показатели	2011г.	2012г.	Изменение, +  /  -
Рентабельность, %: инвестиций в основной капитал	13,68	31,95	+18,27
продукции, работ и услуг	3,36	3,48	+0,12
продаж	3,25	3,36	+0,11
активов	2,13	1,49	-0,64
собственного капитала	2,86	2,01	-0,85
внеоборотных активов	4,06	6,94	+2,88

 

Из таблицы 8 следует, что в ФГУП «Воробьевское» в 2012г. рентабельность инвестиционной деятельности составила 31,95% и увеличилась по сравнению с 2011г. на 18,27%.

Если говорить о рентабельности других аспектов деятельности исследуемого предприятия, то в 2012г. уровень рентабельности производства продукции ниже, чем рентабельность инвестиций на 28,47%; рентабельность продаж – на 28,59%, активов организации – на 30,46%, собственного капитала – на 29,94% и рентабельность внеоборотных активов – на 25,01%.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что за 2011-2012гг. эффективность инвестиционной деятельности ФГУП «Воробьевское» увеличилась за счет снижения прибыли предприятия и снижения его инвестиционной активности. Кроме того, рентабельность инвестиций предприятия в 2012г. превысила аналогичные показатели по другим аспектам деятельности по сравнению с 2011г.

 

3. Инвестиционная привлекательность ФГУП «Воробьевское»

 

Инвестиционная привлекательность организации – это совокупность характеристик, позволяющих инвестору определить, насколько тот или иной объект инвестирования привлекательнее других. В частности, к таким характеристикам относят следующие показатели: рентабельность собственного и инвестированного капитала, коэффициенты ликвидности и платежеспособности, показатели эффективности использования собственного и заемного капитала, показатели динамики развития бизнеса, характеристики его конкурентной позиции на рынке.

 Мы  предлагаем проводить оценку  инвестиционной привлекательности ФГУП «Воробьевское» по данным финансовой отчетности на основе традиционных показателей инвестиционного анализа, что является, на наш взгляд, достаточно эффективным способом обоснования целесообразности инвестиций в действующую организацию. При этом показатели инвестиционного анализа не противоречат оценкам, полученным при использовании классических методов экономического анализа предприятия, а лишь дополняют и детализируют их.

По нашему мнению, финансовая отчетность содержит всю необходимую информацию для расчета показателей инвестиционного анализа, таких как чистая дисконтированная стоимость, срок окупаемости, внутренняя норма доходности, индекс прибыльности.

Таким образом, для оценки инвестиционной привлекательности действующей организации необходимо использовать все возможные методики анализа, поскольку инвесторам и руководству компании необходимо иметь информацию не только о том, насколько рентабельна организация, но и насколько увеличится капитализация бизнеса в результате инвестиций, каков срок их окупаемости, какова внутренняя норма доходности инвестиций.

Анализ инвестиционной привлекательности организации, проводимый в интересах собственников и потенциальных инвесторов, должен быть направлен в первую очередь на оценку изменения стоимости бизнеса, поскольку именно потенциальная возможность увеличения капитализации бизнеса есть самое важное свидетельство инвестиционной привлекательности организации. Эта возможность в свою очередь определяется эффективностью деятельности организации, т.е. соотношением между рентабельностью инвестированного капитала и средневзвешенной стоимостью капитала, от которого зависит, способна ли организация наращивать собственный капитал, увеличивая свою стоимость, а, следовательно, повышать благосостояние своих собственников.

Обоснование инвестиционной привлекательности организации в разработанной методике должно строится на оценке показателей инвестиционного анализа, а именно расчете чистой дисконтированной стоимости (NPV), которая показывает возможный прирост стоимости бизнеса в результате инвестирования в нее капитала; внутренней нормы доходности (IRR), которая характеризует рентабельность инвестированного в организацию капитала; срока окупаемости инвестированного капитала (РВ); индекса прибыльности (PI).

В рассмотренной методике показатели оценки  инвестиционных проектов адаптированы к показателям действующей организации, которая рассматривается как реализованный инвестиционный проект, важнейшие характеристики которого, а именно величина инвестированного капитала и денежного потока, дают основания оценить, насколько эффективен этот инвестиционный проект.

Суть расчетов для оценки инвестиционной привлекательности заключается в определении того, какой чистый дисконтированный денежный поток получит инвестор за остаточный срок полезного использования амортизируемого имущества, если он инвестирует капитал в размере суммы остаточной стоимости внеоборотных активов и оборотного капитала, и будет получать денежный поток в размере чистой операционной прибыли, дисконтируя получаемые денежные потоки по ставке средневзвешенной стоимости капитала (или рыночным ставкам ссудного процента).

Применяемая методика оценки инвестиционной привлекательности ФГУП «Воробьевское» как действующей организации может использоваться для оценки перспективности не всех направлений инвестиционных вложений в действующую организацию, а только на поддержание и расширение деятельности (простое и расширенное воспроизводство).

Оценка инвестиционной привлекательности, основанная на фактически сложившихся показателях действующей организации, может быть выполнена только для инвестиций в рамках осуществляемой деятельности. При этом предполагается, что основные показатели эффективности деятельности останутся приблизительно такими, какими они сложились в отчетном периоде, хотя очевидно, что показатели эффективности могут как расти, так и снижаться.

Сформируем все используемые в расчетах исходные данные в таблице 9.

Важнейший показатель в оценке инвестиционной привлекательности действующей организации – чистая операционная прибыль, при расчете которой учитывается результат от основной деятельности (прибыль от продаж) и прочий финансовый результат, не учитывающий процентов к уплате, и определяемый по формуле:

NOPAT = (P+FR)*(1-tp),

где Р – прибыль от продаж;