Понятие кредитных организаций. Виды биржевых сделок. Лизинг, как отдельный вид инвестиционной деятельности

  Основные виды опционов выписываются на акции, на индексы их курсов, на процентные ставки по фьючерсам, на валюту. Опцион, как правило, представляет собой именную ценную бумагу.

  Вышеуказанные виды опционов делятся еще на несколько подвидов:

1.    Простой опцион (или простая сделка с премией). По этой сделке покупатель опциона вправе потребовать от своего контрагента исполнения обязательств, либо полностью отступиться от сделки (право отхода). Если опцион покупает покупатель товара, то мы имеем дело с условной покупкой, а если продавец, то с условной продажей. Премия может быть отдельной от стоимости товара и уплачиваться при заключении сделки, а может учитываться в стоимости товара. В этом случае сумма сделки с условной покупкой увеличивается на величину премии, сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии.

  Оплата премии в случае отхода от сделки осуществляется в день заявления об этом (отступная премия), в случае исполнения сделки - в день исполнения.

2.    Двойной опцион - сделка, в которой плательщик  премии получает право выбора между позициями покупателя и продавца, а также право отступиться от сделки. В данном случае права плательщика премии увеличиваются вдвое по сравнению с правами при простом опционе, поэтому и величина премии устанавливается в двойном размере. Как и в простом опционе, премия может учитываться отдельно от суммы сделки (обоюдоострая сделка) или включаться в

сумму сделки (“стеллаж”). При  “стеллаже” стоимость товара увеличивается (при сделке на покупку) или уменьшается (сделка на продажу) на размер премии.

3.    Сложный опцион - сделка, соединяющая две противоположные  сделки с премией, заключаемые одной и той же брокерской конторой с двумя другими участниками торговли. Если брокерская кантора, заключающая сделку, является плательщиком премии, то ей принадлежит право отхода от сделки. Если же брокерская контора получает премию, то право отхода от сделки принадлежит ее контрагентам. Сложный опцион - сделка, открывающая для брокера очень широкие возможности.

4.    Кратный опцион - сделка, при которой один из  контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество товара, подлежащего передаче или приему. Кратность заключается в том, что большее количество товара должного находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.е. превосходить его в 2, 3, 4 раза и т. д., но в пределах максимума, установленного договором.  

  Кратный опцион представляет собой объединение твердой (обычной) сделки с условной, т.к. хотя количество товара и может меняться, все же некоторое минимальное его количество

в любом случае должно быть передано или принято. Как итог рассмотрения сделок с премией можно сказать, что их использование наиболее эффективно в том случае, если происходят временные изменения величины спроса и величины предложения, но в целом экономическая ситуация стабильна, а рынок близок к состоянию равновесия. Если же на рынке наблюдается избыток товара, то опционы будут выгодны продавцу и не выгодны покупателю, и, наоборот, в ситуации дефицита. /9/

  Сложность сделки с премией представляет собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной брокерской конторой с двумя другими участниками биржевой торговли.

  В случае если брокерская контора, заключившая сложную сделку с премией, является плательщиком премии, то она получает право отхода от сделок; если же она является получателем премии, то право отступиться от сделок принадлежит ее контрагентам.

  При кратных сделках с премией сторона, выплачивающая премию, получает право в

определенное количество раз (оговоренное в условиях сделки) увеличить подлежащее к приему или к передаче количество товара. Поэтому кратные сделки с премий бывают двух видов: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца. Они представляют собой соединение твердой сделки с условной т.к. некоторое минимальное количество товара в любом случае будет передано или принято.

  Кратность выражается в том, что большее количество товара, которое плательщик премии может объявить объектом исполнения, должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т.е. максимальный объем, установленный договором, превосходит минимум в 2, 3, 4 и т.д. раз. Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа стороны, обладающей правом на увеличение количества подлежащего передаче или приему товара.

  Сток действия опциона строго фиксирован. Однако момент реализации опциона может отличаться от срока его действия. На биржах Великобритании опцион может быть реализован только в момент истечения срока его действия. Американский опцион может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия.

  Покупатель опциона будет реализовывать свое право только тогда, когда ему это выгодно. При покупке опциона на покупку покупатель получает прибыль только в том случае, если текущие цены фьючерсного контракта выше цены столкновения (базисной цены) опциона. При покупке опциона на продажу покупатель получит прибыль, если цена фьючерсного контракта, ниже цены опциона. Опционы не являются твердыми сделками. Они относятся к условным сделкам./10/

  Прекращение обязательств по опционам может быть сделано различными способами:

- можно не использовать  право на опцион до конца  срока его действия и обязательства прекратятся сами собой;

- можно реализовать право  на опцион при благоприятном  соотношении цен тогда обязательства по опциону превратятся в обязательства по фьючерсному контракту;

- можно ликвидировать  обязательства по опциону так же, как по фьючерсным контрактам - с помощью обратной сделки, т.е. покупатель опциона на покупку должен продать такой же опцион на покупку, а продавец опциона на покупку - купить такой же опцион на покупку. Этот способ является самым распространенным в биржевой практике.

  Опционы могут применяться для страхования части выручки в условиях неопределенности итогов производства или для защиты от потерь в связи с иными рисками.

  Использование опционов позволяет снизить финансовый риск потерь в биржевой игре по сравнению с торговлей фьючерсными контрактами.

III.Лизинг, как отдельный вид инвестиционной деятельности).

  Одно из условий успешного развития экономики — активизация инвестиционных процессов и повышение эффективности использования инвестиций. Не менее существенно и развитие новых форм вложений, в частности финансовой аренды (лизинга).

  Лизинг выгоден как предприятиям и предпринимателям, не имеющим достаточных денежных средств для технического перевооружения производства, так и производителям, которые получают дополнительный источник сбыта своей продукции. В промышленно развитых странах он составляет до 30% общего объема инвестиций. В нашей стране доля лизинга в инвестициях в основные средства предприятий в 2007 г., к сожалению, составила лишь 5,7%.

  Считаем необходимым привести здесь основные преимущества лизинга для организаций, нуждающихся в определенном имуществе производственного назначения, по сравнению с другими формами финансирования.

  В первую очередь финансовая аренда позволяет предприятию при единовременных затратах в размере 15%—30% от стоимости приобрести современное оборудование и технику в необходимом количестве. Таким образом, предприятию не потребуется отвлекать значительные собственные средства, являющиеся источником финансирования его текущей Деятельности: они вложены в сырье, материалы, готовую продукцию, участвуют в расчетах с поставщиками и т.д.

  Лизинговые платежи относят на себестоимость производимых предприятием товаров и услуг, что позволяет экономить существенные суммы при уплате в бюджет налога на прибыль. У лизингополучателя появляется возможность предельно быстро восстановить инвестиционные затраты через себестоимость, поскольку в этом случае применяется ускоренная амортизация с коэффициентом до трех в отношении имущества, полученного предприятием по договору лизинга. По истечении действия договора имущество отражается на балансе лизингополучателя по минимальной, либо нулевой остаточной стоимости. К тому же в последующем имущество, которое было объектом лизинга, можно реализовать по рыночной цене, которая будет кардинально выше его остаточной стоимости, и тем самым получить дополнительную прибыль.

  Как известно, для предпринимателя значительно более выгодным является долгосрочное финансирование. А получить такой «длинный» кредит затруднительно, особенно небольшому предприятию, так как большинство банков очень редко предоставляют кредиты на срок более одного года. Лизинг выручит предпринимателя и в этой ситуации. Ведь вероятность получения долгосрочного финансирования в лизинговой компании намного выше, чем при кредитовании: будучи постоянным и надежным заемщиком (а часто и дочерним обществом крупных банков) она без проблем получает именно долгосрочные кредиты.

  По сравнению с банком лизинговая компания, как правило, более гибко подходит к построению графика платежей, учитывая потребности лизингополучателя. Есть возможность на всем протяжении действия договора изменять график платежей с учетом различных факторов, связанных с текущей деятельностью предприятия, например, сезонных колебаний в реализации продукции. Требования лизинговой компании к обеспечению исполнения клиентом своих обязательств по договору значительно ниже, чем при кредитовании. Это связано с тем, что в период действия договора предмет лизинга остается собственностью лизингодателя.

  И последний аргумент в пользу финансов аренды: имущество, которое предприятие по договору лизинга, защищено требований третьих лиц. /11/

  Правовой точки зрения финансовая аренда представляет собой сложную юридическую конструкцию, состоящую из двух неразрывно связанных между собой договоров: лизинга и купли-продажи. Взаимосвязь этих договоров приводит к тому, что последний из них под воздействием специальных правил § 6 гл. 34 ГК РФ приобретает черты договора в пользу третьего лица. Вместе с тем схема отношений сторон в договоре купли-продажи имеет некоторые особенности по сравнению с договором в пользу третьего лица, главная из которых — разные цели, для достижения которых заключаются эти договоры.

  Цель договора в пользу третьего лица — приобретение последним права из этого договора. Например, при заключении договора страхования в пользу выгодоприобретателя право на получение страхового возмещения при наступлении страхового случая получает не страхователь, а указанное им третье лицо.

  Цель любого договора купли-продажи — переход права собственности на вещь. Представляется, что при придании купле-продаже черт договора в пользу третьего лица, последнее должно получить право требовать у продавца передачи вещи в собственность. В договоре купли-продажи в лизинговой операции у лизингополучателя есть лишь право требовать передачи вещи. На наш взгляд цель здесь состоит в том, чтобы освободить покупателя-лизингодателя от обязанностей, связанных с получением имущества, проверкой его качества, количества, комплектности, его транспортировки, страхования и т.д. Все возможные разногласия и конфликты по поводу неисполнения или ненадлежащего исполнения продавцом своих обязанностей по договору решает лизингополучатель. Задача же лизинговой компании — только оплатить имущество.

  В юридической литературе приводятся следующие характерные особенности договора в пользу третьего лица:

1) оно всегда противостоит  в качестве кредитора одной  из сторон первоначального договора;

2) первоначальный договор  в принципе создает у третьего  лица права, а не обязанности; 

3) при отказе третьего  лица от выговоренного права,  его может реализовать сам  контрагент, выступавший в роли  кредитора. Присутствуют ли эти  отличительные особенности в  договоре купли-продажи имущества,  выступающего предметом лизинга?

  Арендатор не всегда противостоит в качестве кредитора одному продавцу. В соответствии с п. 2 ст. 670 ГК РФ, в случае, если выбор предмета аренды и его продавца сделал арендодатель, то требования, вытекающие из договора купли-продажи, арендатор вправе предъявлять по своему выбору как непосредственно продавцу, так и арендодателю, которые несут солидарную ответственность.

  Договор купли-продажи дает арендатору не только права, но и обязанности. Однако необходимо отметить, что наделение третьего лица только правами характерно для односторонних сделок. Если конструкция договора в пользу третьего лица применена к двустороннему договору, то после того, как оно выразило свое согласие на вступление в договор, оно наделяется как правами, так и обязанностями. Формулировка правила п. 1 ст. 670 ГК РФ о наделении арендатора правами покупателя звучит так «Арендатор вправе предъявлять непосредственно продавцу требования, вытекающие из договора купли-продажи…» Это означает, что арендатор может и не воспользоваться предоставленными ему правами и, следовательно, отказаться от прав покупателя. При этом арендодателю придется осуществить эти права самостоятельно.

  Таким образом, некоторые элементы конструкции договора в пользу третьего лица присутствуют в договоре купли-продажи имущества, выступающего предметом финансовой аренды.

  Признаками, выделяющими лизинг в отдельный вид договора аренды, необходимо признать следующие положения:

1) на момент заключения  договора арендодатель не является  собственником или титульным  владельцем имущества, подлежащего  передаче;

2) для исполнения договора  финансовой аренды арендодатель  заключает договор купли-продажи  необходимого имущества; 

3) имущество — предмет  договора лизинга должно использоваться  арендатором только в предпринимательских  целях; 

4) риск случайной гибели  или порчи арендованного имущества  возлагается на арендатора с  момента его передачи.

  Право арендатора на последующую покупку лизингового имущества не может рассматриваться как отличительный признак договора финансовой аренды, это лишь один из возможных вариантов развития отношений сторон.