Всесторонняя характеристика рынка ценных бумаг РФ

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг - важнейший элемент фондового рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок ценных бумаг осуществляет централизованное заимствование временно свободных денежных средств коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения.

Различные ценные бумаги активно используются при проведении Центральным Банком Российской Федерации денежно-кредитной политики.

Ценные бумаги, будучи надёжными и ликвидными активами, применяются для поддержки ликвидности баланса финансово-кредитных учреждений.

Средства, полученные от реализации ценных бумаг, позволяют безинфляционно покрыть дефицит государственного бюджета.

Основная цель выпуска займов в сегодняшней России - покрытие переходящего из года в год дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Обычно для этих целей выпускаются среднесрочные и долгосрочные обязательства, но в России в последние годы удерживалась высокая инфляция, и потому для финансирования дефицита бюджета используются преимущественно краткосрочные бумаги и отчасти средние с минимальным сроком погашения.

Долговые обязательства, эмитируемые правительством, рассчитываются как на оптовый рынок (крупных дилеров и инвесторов - юридических лиц), так и на розничный рынок (население, мелких институционных инвесторов). Обычно для оптового рынка выпускаются бумаги с большим номиналом и в дематериализованной форме, а режим их функционирования обеспечивает не только высокую надежность, но и высокую ликвидность. Бумаги, выпускаемые для населения, больше напоминают сберегательные сертификаты. Сравнительно низкая ликвидность таких бумаг компенсируется более высоким доходом.

Важнейшей задачей эмитента ценных бумаг является конструирование эмиссии разнообразных видов обязательств, приспособленных к меняющейся ситуации на денежном рынке и удовлетворяющих интересы различных инвесторов, включая население, и размещение их на финансовом рынке с использованием высоких технологий, позволяющих поддерживать их ликвидность.

Актуальность избранной темы связана с тем, что в условиях централизованной системы управления, существовавшей в нашей стране, рынок долговых обязательств практически отсутствовал. А в период выхода из финансового кризиса ценные бумаги являются одним из направлений не инфляционного покрытия бюджетного дефицита путем привлечения частных средств, а так же могут быть важным источникам средств для большого количества правительственных проектов. К тому же формирование первичных и вторичных рынков ценных бумаг способствуют росту и повышению гибкости национальной финансовой системы, позволяет частному и государственному сектору лучше реагировать на сигналы рынка.

Целью данной курсовой работы является всесторонняя характеристика рынка ценных бумаг РФ, выявление проблем этого рынка и оценка перспектив его развития.

Для достижения цели необходимо выполнить следующие задачи:

- рассмотреть теоретические аспекты  рынка ценных бумаг в РФ;

- проанализировать состояние рынка  ценных бумаг в РФ на современном  этапе;

- выявить пути решения проблем  рынка ценных бумаг РФ и  рассмотреть перспективы его  дальнейшего развития.

Объектом курсовой работы является рынок ценных бумаг, предметом – рынок ценных бумаг в Российской Федерации.

При написании данной курсовой работы были использована учебно-методическая литература, Гражданский Кодекс РФ, Конституция РФ и иные федеральные законы, публикации СМИ, данные сети Internet.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Теоретические аспекты  рынка ценных бумаг

1.1 Понятие рынка ценных  бумаг, его место в системе  рынков

В настоящее время рынок ценных бумаг – важнейшая составляющая высокоразвитого национального хозяйства и мировой экономики. По уровню его развития судят об общем состоянии экономики и культуре предпринимательства.

Рынок ценных бумаг называют барометром «экономической погоды». Исторически рынок ценных бумаг сформировался для продвижения капитала от тех, кто располагает свободными денежными средствами, к тем, кто имеет в них потребность. Сегодня рынки ценных бумаг с эффективными инфраструктурами в развитых в экономическом отношении странах мира выполняют неоценимо важную роль трансформации сбережений в инвестиции, позволяя избежать омертвления капитала в рыночной экономике, выступают важным механизмом перераспределения денежных средств.

Рынок ценных бумаг имеет сложноорганизованную структуру, состоит из ряда сегментов. Структура рынка ценных бумаг понимается отечественной наукой крайне противоречиво и не всегда корректно. В достаточной степени отработано деление рынка ценных бумаг на организованный и свободный (внебиржевой, уличный). Верно выделяются основные черты организованного рынка, такие, как частые и быстрые сделки, отсутствие большого разрыва между ценами спроса и предложения, короткие временные промежутки осуществления сделок.

Отработаны теоретические аспекты и механизмы первичного и вторичного рынка, связанные с разграничением процессов выпуска (эмиссии) и обращения ценных бумаг. Вместе с тем, учитывая исключительно важное значение рынка ценных бумаг в реформировании российской экономики, его деления на первичный и вторичной, остановимся на ряде моментов, связанных с их организацией и функционированием.

Известно, что первичное размещение ценных бумаг - основа для дальнейшего существования и развития рынка ценных бумаг. В то же время сложившаяся в России ситуация, когда механизм первичного рынка сегодня работает успешнее, чем механизм вторичного рынка, отнюдь не может быть охарактеризована как нормальная, поскольку неразвитость вторичного рынка резко снижает масштабы первичного рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг «вырастает» на обращении ценных бумаг, но, к сожалению, на протяжении последних лет существует ряд причин, которые тормозят развитие вторичного рынка, а значит, и рынка ценных бумаг в целом. В числе основных выделим следующие: инвесторы с большим доверием относятся к приобретению ценных бумаг непосредственно у эмитентов, опасаются посредников; оперативность сделок и техническое обеспечение на первичном рынке выше, чем на вторичном; недостаточна финансовая мощь профессиональных участников вторичного рынка; в большинстве случаев ценные бумаги при первичном распространении имеют гораздо более низкую цену; инфляционное обесценение денег, которое заставляет корпорации постоянно наращивать свои уставные и заемные капиталы, искать альтернативу банковским кредитам на рынке ценных бумаг и т.п.

Отсутствие рейтингов эмиссии ценных бумаг также сдерживает развитие вторичного рынка. Существуют  внутренние причины, сдерживающие формирование вторичного (а значит, и первичного) рынка: медленно отрабатываются система профессиональных участников рынка ценных бумаг и мониторинг обращающихся на рынке ценных бумаг, организация и осуществление сделок на внебиржевом рынке и т.п. Но главные причины того, что вторичный рынок не запущен на рабочий режим, видятся, во-первых, в низкой ликвидности вторичного рынка, а зачастую - в отсутствии ее; во-вторых, в том, что пока средства потенциальных инвесторов не найдут применения в тех или иных сферах экономики, нельзя ожидать реального развития вторичного рынка.

В теоретическом плане содержание первичного рынка (конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение) и вторичного рынка (формирование предложения, организация биржевой и внебиржевой деятельности, формирование спроса и др.) в достаточной степени нашло отражение в нормативных документах, в экономической литературе.

Рынок ценных бумаг структурно не ограничивается вышерассмотренными формами (рынками). Так, на первичном рынке можно выделить рынки первичных и вторичных эмиссий, на вторичном рынке выделяются:

- онкольные - на них ценные бумаги  продаются в течение определенного  периода по конкретной цене, определяемой состоянием спроса и предложения;

- дилерские - ценные бумаги продаются  по цене, исходной базой которой  служит цена продавца (дилера);

- непрерывные аукционные рынки - цена определяется и непрерывно  изменяется в результате «договоренности» спроса и предложения (кассовые и срочные сделки на фондовой бирже).

В структуре рынка ценных бумаг существуют рынки, создаваемые профессиональными участниками для торговли между собой (профессиональные рынки), и непрофессиональные рынки ценных бумаг. В зависимости от классификации видов, типов, категорий ценных бумаг в структуре рынка ценных бумаг действуют рынки акций, облигаций, внутри которых соответственно выделяются рынки обыкновенных и привилегированных акций, корпоративных и государственных облигаций и т.п., рынки векселей, рынки коммерческих и фондовых ценных бумаг, рынки производных ценных бумаг, рынок ликвидных ценных бумаг. Существует классификация рынка ценных бумаг с позиций экономической природы ценных бумаг: рынок долговых обязательств и рынок собственности. Поскольку на рынке ценных бумаг имеют хождение ценные бумаги, выпущенные на разные сроки, то имеет место деление рынка на краткосрочный и долгосрочный. С позиции эмитентов выделяются рынки банковских депозитов, рынки ГКО и т.п. Национальный рынок ценных бумаг складывается из региональных и местных рынков, а сам входит в состав международного. В качестве других классификационных признаков можно выделить такие, как виды сделок с ценными бумагами, отраслевые признаки, социальные группы и т.д.

Внутреннее содержание каждого из перечисленных рынков подчиняется общим закономерностям, но имеет и свои особенности. Поэтому в плане дальнейшего формирования теории рынка ценных бумаг необходимо осуществить анализ каждого, разработать схемы их взаимодействия. По мере развития теории рынка ценных бумаг для каждого локального рынка, несомненно, будут уточнены специфические его функции, задачи, механизмы функционирования.

Место рынка ценных бумаг в системе рынка, соотношение между объемами операций на отдельных рынках, входящих в рынок ценных бумаг, различно в разных странах, так оно определяется степенью развития экономики страны, уровнем социальной, экономической и политической стабильности, длительностью существования национального рынка ценных бумаг.

В настоящее время необходимо, прежде всего, определиться с местом рынка ценных бумаг в составе финансового рынка, поскольку здесь не достигнуто единство мнений среди российских ученых и специалистов.

В развитых в экономическом отношении странах рынок ценных бумаг занимает в составе финансового рынка такое значительное место, что его отождествляют с финансовым рынком. Но и в этом случае в зарубежной экономической литературе четко прослеживается, что рынок ценных бумаг лишь часть, хотя и значительная, финансового рынка или один из числа финансовых рынков. По нашему мнению, корректной формулировкой была бы следующая: рынок ценных бумаг в структуре финансового рынка является одним из взаимосвязанных и дополняющих друг друга, отдельно функционирующим рынком финансовых ресурсов.

В российской экономической литературе отсутствует единство мнений по структуре финансового рынка. Это сказывается и на структуре рынка ценных бумаг. Приведем несколько примеров. Б.И. Алехин считает, что «рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка ... Другая его часть - рынок банковских ссуд ... За этим деление финансового рынка на две части стоит деление капитала на основной и оборотный. Важнейшей частью рынка ценных бумаг можно считать денежный рынок».

Я.М. Миркин: «Рынок ценных бумаг является сегментом, как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.».

Таким образом, современный рынок ценных бумаг представляет собой сложнейшую систему экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, деятельностью участников рынка ценных бумаг и регулированием этой деятельности; отношений создающих условия для функционирования общественного капитала посредством выпуска и обращения ценных бумаг, распределения доходов и рисков от инвестиций. Рынок ценных бумаг - сложное образование с сегментируемой структурой, в которой любой сегмент выступает подсистемой экономических отношений, определяется системой экономических категорий.

 

1.2 Функции РЦБ и особенности  ценообразования на рынке ценных  бумаг

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

- коммерческая функция, т.е. получение  прибыли от операций на данном  рынке;

- ценообразующая функция, т.е. рынок  обеспечивает процесс складывания  рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок  производит и доводит до своих  участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая функция, т.е. рынок  создает правила торговли и  участия в ней, порядок разрешения  споров между участниками, устанавливает  приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительную функцию;

- функцию страхования ценовых  и финансовых рисков или их  перераспределения.

Рынок ценных бумаг как финансовый рынок со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции: