Венчурный капитал в России

Характерно, что юридические формы венчурных фондов в РФ имеют существенные отличия от фондов, действующих в США. На данный момент большинство фондов в РФ функционирует в форме ЗПИФ (закрытых паевых инвестиционных фондов), в то время как в США используется форма LP (limited partnership) которая имеет ряд существенных преимуществ. В связи с этим, в настоящее время активно разрабатывается и совершенствуется новая форма юридического оформления деятельности фондов – инвестиционное товарищество, которая вступила в силу в соответствии с Федеральным законом от 28 ноября 2011 № 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе» и была создана во многом благодаря инициативе РВК. Новый закон дает возможность регистрации фондов в новой форме, которая является очень близкой к западным аналогам. Тем не менее, до сих пор нет примеров успешного использования данной правовой формы. Едва ли существует идеальная юридическая форма, которая не имела бы существенных недостатков, однако инвестиционное товарищество на данный момент кажется объективно выгодной альтернативной ЗПИФ, который является негибкой и дорогой в эксплуатации юридической формой. В частности, новая форма дает возможность обеспечить должную защиту прав инвесторов и не требует больших финансовых затрат на обслуживание, что делает ее удобной для использования  средними и малыми фондами. На данный момент еще нет примеров оформления деятельности фондов в соответствии с данной юридической формой. Из-за отсутствия правоприменительной практики у нового документа есть недостатки, над устранением которых ведется активная  работа, в том числе в рамках рабочей группы, инициированной РВК.

Из сравнения США и РФ очевидно, что наличие опыта ведения венчурного бизнеса и квалифицированных специалистов является необходимым залогом успеха. Именно поэтому важно приглашать специалистов мирового уровня, которые бы привнесли свой опыт и компетенции, способствуя интернализации российской венчурной индустрии. Создание привлекательного инвестиционного имиджа является едва ли не ключевой составляющей в этом вопросе. Зарубежные инвесторы и бизнес-ангелы, финансируя проекты в России, могут внести большой вклад в развития венчурной экосистемы в нашей стране.

Из-за того, что в США становление венчурной индустрии происходило естественным образом – от потребностей экосистемы бизнеса и инициатив частных инвесторов и инноваторов, там не стояло проблемы их включения в функционирование венчурной экосистемы. В России же, напротив, в настоящее время этот вопрос стоит очень остро. Из-за того, что создание инфраструктуры тесно связано с вмешательством государства, становится сложно инициировать спрос на инновационные продукты, для финансирования которых и внедряется механизм венчурного финансирования. Нельзя забывать, что развитие венчурного бизнеса является лишь средством достижения более масштабной цели – создания инновационной экономики и массовой коммерциализации инноваций.

На данном этапе российскую венчурную систему в силу непродолжительности ее существования, сложно назвать совершенной, и на данном этапе очевидно, что она нуждается в значительной доработке на базе передового опыта стран, в которых венчурный механизм уже имеет длительную историю успеха.