Валютные операции

1. Механизм расчета форвардного валютного курса коммерческой организации-экспортера…………………………………………………1

 

  1.1 Форвардные валютные сделки………………………………………………….4

 

2. Характерные черты форвардных сделок…………………………………4

 

 

1.4 Валютные форварды……………………………………………………….…..8

 

2. Виды и типы плавающих валютных курсов………………………16

Список используемой литературы …………………………………………..22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Механизм расчета форвардного валютного курса коммерческой организации-экспортера

 

  Форвардный контракт (Forward Contract) – это предопределенный курс исполнения контракта на обмен валют на определенную согласованную будущую дату с учетом маржи процентных ставок между указанными валютами.

Форвардный контракт (форвард) — это контракт (производный финансовый инструмент), по которому одна сторона (продавец) обязуется в определенный договором срок передать продукт (базовый актив) другой стороне (покупателю) или исполнить альтернативное денежное обязательство, а покупатель обязуется принять и оплатить этот базовый актив, и (или) по условиям которого у сторон возникают встречные финансовые обязательства в размере, зависящем от значения показателя базового актива на момент исполнения обязательств, в порядке и в течение срока или в срок, установленный договором. Форвардный контракт может быть расчетным или поставочным.

-Расчетный (бес поставочный) форвардный контракт (NDF) не заканчивается поставкой базового актива.

-Поставочный форвардный контракт (DF) заканчивается поставкой базового актива и полной оплатой на условиях сделки (договора).

Срочная внебиржевая договоренность (концессия с отсроченными обязательствами) является поставочным форвардным контрактом.

Форвардный контракт с открытой датой — форвард, по которому не определена дата расчетов (дата исполнения).

Форвардная цена актива — текущая цена форвардов на соответствующий актив.

Операция "форвардный контракт" (срочные сделки) – это договор, который заключается в настоящий момент времени по покупке одной валюты в обмен на другую по обусловленному курсу, с совершением сделки в определенный день в будущем. В свою очередь операция "форвардный контракт" подразделяется

на:

-сделки с "аутрайдером" - с условием поставки валюты на определенную дату;

- сделки с "опционом" - с условием нефиксированной даты поставки валюты.

Договоренность "своп" представляет собой валютные операции, сочетающие покупку или продажу валюты на условиях наличной сделки "спот" с одновременной продажей или покупкой той же валюты на срок по курсу "форвардный контракт". Сделки "своп" включают в себя несколько разновидностей:  

-Договоренность "репорт" - продажа иностранной валюты на условиях "спот" с одновременной ее покупкой на условиях" форвардный контракт"; 

-Договоренность "дерепорт" - покупка иностранной валюты на условиях "спот" и одновременная продажа ее   на условиях "форвардный контракт". В настоящее время осуществляется покупка-продажа на условиях "форвардный контракт", а также покупка-продажа фьючерсных сделок.

Валютный арбитраж - осуществление операций по покупке иностранной валюты с одновременной продажей ее в целях получения прибыли от скидки   именно валютных курсов.

Операции по международным расчетам, связанные с экспортированием и импортом товаров и услуг. Во внешней сбыту применяются такие формы расчетов, как документарный аккредитив, документарное инкассо, банковский перевод.  Документарный аккредитив - обязательство банка, открывшего аккредитив (банка-эмитента) по просьбе своего клиента-приказодателя (импортера), производить платежи в пользу экспортера (беницифиара) против документов, указанных в аккредитиве. 

При расчетах по экспортированию в форме документарного аккредитива иностранный банк открывает его у себя по поручению компании-экспортера и посылает банку об этом аккредитивное письмо, в котором указывается вид аккредитива и порядок выплат по нему. На каждый аккредитив, открывается досье. В расчетах по форме документарного инкассо банк-эмитетнт принимает на себя обязательство предъявить предоставленные

доверителем документы плательщику (импортеру) для акцепта и получения денег. 

При применении банковских переводов  в расчетах вся валютная выручка зачисляется на транзитные счета в уполномоченных банках. После поступления ее на транзитный валютный счет в поручение о переводе поступившей суммы или части ее на текущий счет указывается и продажа части экспортной выручки на внутреннем валютном рынке в порядке обязательной продажи.

1.1 Форвардные валютные сделки

Форвардная валютная договоренность - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом по времени  между заключением и исполнением  сделки по курсу дня заключения сделки. Форвардные валютные сделки осуществляются вне биржи. Сторонами форвардной сделки сделки обычно выступают банки и промышленно-торговые корпорации. Сущность форвардной валютной сделки можно пояснить на примере с экспортером из Республики Германии и американском импортере. При заключении контракта на поставку товаров экспортер одновременно заключает со своим банком соглашение о продаже ему своей валютной выручки через месяц по определенному на момент заключения соглашения курсу. При этом банк принимает на себя валютный риск экспортера и как плату за это устанавливает премию для себя, которая учитывается при определении курса-форвардный контракт. 

Пример

Экспортер продает свою валютную выручку  банку 10 февраля по курсу 1USD=1.5346DM на месяц. Банк устанавливает для себя премию в размере 2% , с учетом которой курс форвадной сделки будет определяться, как:

10000000 х 2 ---------------------- = 200000 долл. или  200000 х 1.5346 = 306290 марок 100 15346000 - 306290 = 15039710 марок 15039710

Курс форвардной сделки: 1USD= ------------- = 1.5039 DM. 10000000

При осуществлении расчетов по экспортно-импортной  сделке 10 марта курс доллара составил 1USD=1.3966DM. Банк экспортера, с которым  он заключил сделку-форвардный контракт, выплачивает маржу между курсом форвардной сделки и рыночным курсом.

1.2 Характерные черты форвардных сделок

Форвард — это соглашение между  сторонами о будущей поставке базисного актива. Все условия  сделки оговариваются в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии с сведениями условиями в назначенные сроки.

Форвард заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены: при росте цены выигрывает потребитель контракта, при ее снижении - продавец. Контрагенты страхуются от неблагоприятного развития событий, однако они также не могут воспользоваться возможной благоприятной конъюнктурой. Форвардный вид контракта, не являясь стандартным, сложен при передаче взятых обязательств третьему лицу, обладает высокой вероятностью неисполнения в случае благоприятной экономической ситуации для одного из контрагентов.

По своим характеристикам форвард  — это договор индивидуальный. Поэтому вторичный рынок форвардов на большую часть активов не развит или развит слабо. Исключение составляет форвардный валютный рынок.

При заключении форварда стороны согласовывают  цену, по которой будет исполнена  концессия. Данная цена называется ценой  поставки. Она остается неизменной в течение всего времени действия форварда.

В связи с форвардом возникает  еще понятие форвардной цены. Для  каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива — это цена поставки, зафиксированная в форварде, который был заключен к этому момент.

Форвардные сделки характеризуются  следующими признаками:

Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно продукта, который является предметом договора. Следует определить, что в отличии от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный контракт, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем продукта.

Во-вторых, передача продукта, а также  переход права собственности  на него осуществляется в будущем, в  срок, предусмотренный в сделке.

По своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на кассовые. Поэтому их часто объединяют в одну группу биржевых договоров – сделки с реальным продуктом, т.е. сделки по которым осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные отличительные признаки.

Форвардные сделки в отличие  от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торгово-промышленной деятельности. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.

Вторым отличительным признаком  форвардных сделок является то, что  их предметом может выступать  как тот продукт, который находится  в собственности продавца, так  и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства  будет изготовлен продавцом. Что  же касается кассовых сделок, то их предметом  выступает продукт, который находится  в собственности продавца.

Форвардные договоры на основании  определенных выше признаков (реальность передачи продукта и передача его  в будущем) является особенной формой договора поставки. Купля продукта на условиях форварда осуществляется без предварительного смотра продукта. Это вызвано тем, что:

-во-первых, в большинстве случаев  продукт на момент заключения  договора еще не существует и предоставить его экспертизе невозможно;

-во-вторых, продукт, который на  момент заключения договора еще  находится в собственности продавца, не отгружен на склад биржи для осмотра и проведения экспертизы, поскольку вследствие длительных сроков поставки продавец оплачивал бы бирже значительные денежные суммы за хранение продукта. Хотя при наличии на бирже образцов выставленного на торги продукта их могут поместить в торговый зал для осмотра заинтересованными особами.

Исполнение по форвардной сделке происходит через определенный срок после ее заключения. Основной целью такой  отсрочки исполнения обязательств по поставке и расчетам по форвардной сделке является страхование от изменения курсов валют, стоимости продукта и т. д. При этом побочной целью может быть также получение спекулятивной прибыли.

Форвардный контракт отличное средство страхования прибыли. В момент заключения такой сделки фиксируются существенные условия контракта, такие как  срок, количество продукта, его цена, но до наступления определенного  срока поставка не производится. Такое  страхование рисков называется, как было отмечено выше, хеджированием. Стоимость продукта по форвардным сделкам отличается от его стоимости по кассовым сделкам. Она может определяться как на момент заключения контракта, так и на момент расчетов или поставки. Ценой исполнения по форвардной сделке (определяемой на момент ее исполнения) служит, как правило, среднее биржевое значение цены на продукт. Форвардная стоимость является результатом оценки участниками биржевых торгов всех факторов, влияющих на рынок, и перспектив развития событий на нем.

В процессе формирования финансового рынка произошло разделение форвардных сделок по принципу поставки на поставочные форварды (поставочные форвардные контракты) и расчетные форварды (беспоставочные форвардные контракты). По поставочным форвардным контрактам поставка предполагается изначально, а взаиморасчеты производятся путем уплаты одной стороной другой стороне образовавшейся уменьшения стоимости продукта или заранее определенной денежной суммы в зависимости от условий договора.

При операциях с расчетными форвардами поставки продукта (базового актива) не происходит и изначально не предусматривается. Такая договоренность предусматривает  уплату проигравшей стороной определенной денежной суммы маржи между ценой, оговоренной контрактом, и ценой, фактически сложившейся на рынке  на определенную дату. Расчет этой суммы (вариационной разницы) происходит на заранее назначенную дату обычно по отношению к биржевой цене базиса поставки.

С точки зрения теории, в вопросе  определения форвардной цены можно  выделить две концепции. Первая состоит  в том, что форвардная цена возникает  как следствие будущих ожиданий участников срочного рынка относительно будущей цены спот. Вторая концепция строится на арбитражном подходе.