Управление собственным капиталом предприятия

ТЕМА: Управление собственным капиталом предприятия

1. Состав и структура собственного  капитала

Состав собственного капитала.

Основу финансового потенциала компании составляет образованный ею собственный капитал.

Собственный капитал должен составлять 50-6% от всего капитала компании. В ином случае он используется наименее эффективно (уменьшая показатель рентабельности собственного капитала).

Уставный капитал.

Собственные акции, выкупленные у акционеров

Переоценка внеоборотных активов

Добавочный капитал

Резервный капитал

Нераспределенная прибыль

Уставный капитал. Представляет собой сумму средств предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Содержание категории УК зависит от организационно правовой формы предприятия.

• Для государственного предприятия это стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.
• Для товарищества с ограниченной ответственностью это сумма долей собственников.
• Для акционерного общества совокупная номинальная стоимость акций всех типов.
• Для производственного кооператива стоимостная оценка имущества,предоставленного участникам для ведения деятельности.
• Для арендного предприятия сумма вкладов его работников.

Уставный капитал АО определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Минимальный УК открытого акционерного общества, в соответствии с российским законодательством, должен составлять не менее 1000 суммы МРОТ, установленного на дату регистрации общества, а закрытого акционерного общества-не менее 100 МРОТ.

Согласно статье 34 Закона "Об акционерных обществах", акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течении года с момента государственной регитсрации общества. При этом 50% акций должны быть оплачены в течении трёх месяцев.

Структура уставного капитала. АО в праве выпускать акции различных видов. Уставный капитал складывается из номинальных стоимостей всех выпущенных и размещенных АО как обыкновенных, так и ривилигерованных акций. В соответствии с законом, доля привилигированнных акций всех видов по их номинальной стоимости не может превышать 25% уставного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Куммулятивные - если у компании нет прибыли на выплату дивидентов, они накапливаются, и при получении прибыли, долги привилигированных акционеров погашены

Конвертиуемые - могут бытьконвертированы в обыкновенные

Обыкновенные - держатели имеют право голоса, участвуют в управлении, имеют право на получение дивидентов при части стоимости при ликвидации. Держатели привилигированных акций получают часть стоимости и дливиденты первыми, также они ине имеют права голоса в собрании акционеров.

ЗНАЧЕНИЕ УК ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ КОРПОРАТИВНЫХ ОПЕРАЦИЙ

1. Дополнительная эмиссия акций  АО разрешена в случае,ю если утавнвый капитал полностью оплачен (доп эмиссия с целью увеличения УК, финансовых ресурсов)

2. Эмиссия облигаций. Размер оплаченного УК определяет предельно допустимый объём эмиссии облигации, если нет гарантии третьих лиц

3. Уменьшение размера уставного капитала. Не допускается ниже установленного законом минимума

4. Эмиссия пиивилигированных акций. Номинальная стоимость размещенных  привилигированнх акций не длолдна превышать 25% от уставного капитала общества

5. Формирование резервного фонда. Величин резервного фонд должна быть не менее 5% от УК.

6. Размер чистых активов АО. По окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых акцивов не может быть ниже величины уставного капитала.

7. Приобретение обществом размещенных акций. До полной оплаты всего уставного капитала общество не в праве приобретать свои размещённые акции. Номинальная стоимость акций, находящихся в обращении не может быть ниже 90% УК общества.

 

Собственные акции, выкупленные у акционеров. Выкупленные собственные акции отражаются в балансе по сумме фактических затрат на ихж выкуп независимо от их номинальной стоимости.

При перепролаже акций на фондовои рынке, это не влияет на собственный капитал

 

Переоценка внеобороотных активов. Отражается результаты переоценки основных средств и нематериальных активов. Выделена в самостоятельную строку (инфляция).

 

Добавочный капитал (без переоценки). Формируется за счёт:

* получения эмиссионного дохода (когда величина средств, полученных за акции при их первичном размещении превышает ихз номинал)

* возникновение положительных курсовых разниц при внесении уставного капитала в иностраннойвалюте валюте.

Добавочный капитал, в части эмиссионого дохода, может быть направлен на увеличение устногол капитала (решение утверждается и регистрируется на собрании акционеров)

 

Резервный капитал. Это средства, резирвируемые акционерным предприятием на определенные цели или как общий резерв. Резервный капитал формируется за счёт прибыли и не подлежит распределению между акционерами.

В АО средства резервного капитала могут быть использованы:

- покрытие убытков

- погашение облигаций, выпущенных компанией, при отсутствии других средств

- выкуп собственных акций фирмой, при отсутствии других средств

- использование резервных сумм  в иных целях (в АО)  независимо от его размера не допускается.

 Для общество с ограниченной ответственностью подобных ограничений нет. Они в праве расходовать средства резервного капитала на любые цели, предусмотренные уставом компании.

 

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток). Отражает информацию о размерах чистой прибыли, которая осталась в распоряжении предприятия после ее распределения по решению общего собрания акционеров, проводимого не ранее, чем через два месяца и не позднее 6 месяцев после окончания финансового года.

В балансе нераспределенная прибыль показывается общей суммой за отчетный и предыдущие годы.

Динамика этого показателя позволяет судить о темпах роста внутренних источников собственного капитала и способности предприятия к развитию.

Чистую же прибыль собственники могут направить на выплату дивидендов, увеличение резервного капитала, погашение убытков.

2. Политика формирования собственного капитала

Политика формирования собственного капитала преследует две ключевые цели:

1. Создание за счёт собственного капитала необходимого объёма внеоборотных активов (собственного основного капитала)

Сосн = ВА - ДО

 ВА - внеоборотные активы

ДО - долгосрочные обязательства

Сосн = собственный основной капитал

 

 

2. Образование за счёт собственного капитала определённой доли олборотных активов

С обк = ОА - КО = СК - (ВА-ДО) = СК+ДО - ВА

С обк - собственный оборотный капитал

 

Взаимозависимость темпов роста основных показателей деятельности ("золотое правило экономики")

Темпы изменения прибыли > темпы изменения выручки > темпы изменения собственного капитала > темпов изменения активов > 100%

Предприятие эффективно управляет затратамии (предотвращение брака, экономия) -> залог того, что темпы роста прибыли > темп изменения выручки

ТВ > Тск в этом случае оборачиваемость СК растёт, растёт его отдача, более эффективное использование

Тск > Та, в этом случае в структуре активов растёт доля собственных источников и повышает долю независимости компании, расширяются возможности привлечения кредитов

Об эффективности использования собственного капитала свидетельствует показатель рентабельности собственного капитала, о его маневренности, коэффициент маневренности собственного капитала.

Тпр>Твыр, растёт эффективность использования средств, экономия затрат на единицу изделия.

К ман = ЧИСТЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ / СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ

К эф = ЧП/СК

К ман говорит о том, какая часть собственного капитала вложена в наиболее мобильные активы. Рекомендуемое значение е для переработывающих компаний 0,2-0,3

Управление собственным капиталом связано не только с рациональным использованием накопленной его части, но и с образованием собственных источников финансовых ресурсов, обеспечивающих будущее развитие компании. В процессе управления собственным капиталом источники его формирования подразделяют на внутренние и внешние.

Состав внутренних источников:

* нераспределенная прибыль

* средства, присоединенные к собственному  капиталу в результате переоценки

* прочие внутренние источники (резервные фонды)

* амортизационные отчисления являются внутренним источником формирования собственных финансовых ресурсов, но величину СК они не увеличивают, а только служат способом его реинвестирования.

Состав внешних собственных источников:

* дополнительная эмиссия акций

* мобилизация дополнительного паевого капитала

* привлечение дополнительного акционерного капитала посредством дополнительной или повторной эмиссии

* безвозмезная финансовая помощь от юридических лиц и государства

* конверсию заемных средств в собственные (облигации в акции). Нет обратного оттока в виде выплаты по облигациям. Изменяется структура капитала и доли прежних собственников.

* средства целевого финансирования, поступившие на инвестиционные цели

* прочие внешние источники (эмисионный доход)

Политика формирования собственных финансовых ресурсов (СФР) направлена на обеспечение самофинанирования корпорации, она включает следующие этапы:

1. Анализ образования и использования  финансовых ресурсов в базисноми периоде

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах в предстоящем периоде

3. Оценка стоимости привлечения  собственного капитала из различных  источников

4. Обеспечение максимального объёма привлечения собственных финансовых ресурсов за счёт внутренних и внешних источников

5. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников образования собственных финансовых ресурсов.

Активы, финансируемые за собственных средств, называются чистыми активами.

Стоимость собственного капитала дороже, чем стоимость заёмного. До получения налогооблагаемой прибыли вычитаются проценты по заемным средствам, идёт облегчение стоимости щаемного капитала на ставку налога на прибыль. Не всегда собственники выбирают такой способ привлечения, так как он снижает долю в собственности и собственном капитале.

ПЕРВЫЙ ЭТАП АНАЛИЗА. Коэффициент самофинансироввния:

Ксам= СФРб/дельта А

СФРб - СФР, сформированные в баз сном периоде

делтьа А - прирост активов (имущества) в парогнозном периоде, по сравнению с базисным.

Данный коэффициент позволяет оценить достаточность собственных финансовых ресурсов в баз сном периоде. На этом заканчивается первый эти анализа, позволяющий выбрать источники для формирования собственного капитала.

ВТОРОЙ ЭТАП. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах на предстоящий период.

ОПсфр = (Пк*Уск/100)- СКн+Пр

ОПсфр- общая потребность в собственных ФИАН новых ресурсах

Пк- общая потребность в капитале на конец планового периода

Уск- удельный вес собственного капитала в общей сумме

СКн- сумма собственного капитала на начало планового периода

Пр- прибыль,направляемая на потребление в плановом периоде

ТРЕТИЙ ЭТАП. Максимальная сумма СФР, образуемых за счёт собственных источников:

АО+ЧП->сумма СФР внутр

АО, ЧП - прогнозщируемые объёмы амортизационных отчислений и чистой прибыли в прогнозном периоде

СФРвнутр - максимальная сумма СФР, образуемых за счёт собственных источников

ЧЕТВЕРТВЙ ЭТАП. Определение суммы привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников:

СФРвнеш = ОПсфр-СФР внутр

Основным внешним источником привлечения для акционерного общества выступает эмиссия акций.

ПЯТЫЙ ЭТАП. Процесс оптимизации соотношения внутренних и внешних источников образования СФР базируется н следующих критериях: