Создание благоприятных налоговых условий
для развития производства обуславливает
целесообразность более активного внедрения
в практику инвестиционного налогового
кредита. В соответствии со ст. 66 Налогового
кодекса РФ (НК РФ) под инвестиционным
налоговым кредитом понимается такое
изменение срока уплаты налога, при котором
организации при наличии оснований, предусмотренных
Кодексом, предоставляется возможность
в течение определенного срока и в определенных
пределах уменьшать свои платежи по налогу
с последующей поэтапной уплатой сумм
кредита и начисленных процентов. Согласно
ст. 67 НК РФ инвестиционный налоговый кредит
предоставляют, как правило, с целью государственной
поддержки социально значимых инвестиционных
проектов.
Инвестиционный налоговый кредит является
наиболее выгодным в коммерческом плане:
во-первых, он предоставляется на срок
от одного года до пяти лет; во-вторых,
ставки при инвестиционном налоговом
кредите устанавливаются от одной второй
до трех четвертых ставки рефинансирования,
установленной Банком России.
Совершенствование федерального
бюджетного инвестирования связано с
поиском новых рациональных путей использования
финансовых ресурсов, предназначенных
на капиталовложения. Поиск нетрадиционных
путей совершенствования федерального
бюджетного инвестирования строек и объектов,
сооружаемых для федеральных нужд, позволит
в определенной мере оживить инвестиционную
деятельность государства и повысить
эффективность инвестиций.
1.2. Эффективность инвестиций в ОК
Экономическая эффективность
инвестиций в основной капитал. Показатели
и методика расчета.
Под экономической эффективностью
понимается отдача от вложенных в основной
капитал средств, т. е. прибыльность, срок
окупаемости, размер инвестиций и т. д.
Для оценки экономической эффективности
инвестиций в основной капитал используются
различные методы. Методы, используемые
в анализе инвестиционной деятельности,
можно подразделить на две группы:
а) основанные на дисконтированных
оценках;
б) основанные на учетных оценках.
Рассмотрим ключевые идеи, лежащие
в основе этих методов.
Метод чистой нынешней стоимости.
Этот метод основан на сопоставлении величины
исходной инвестиции (IC) с общей суммой
дисконтированных чистых денежных поступлений,
генерируемых ею в течение прогнозируемого
срока. Поскольку приток денежных средств
распределен во времени, он дисконтируется
с помощью коэффициента r, устанавливаемого
аналитиком (инвестором) самостоятельно
исходя из ежегодного процента возврата,
который он хочет или может иметь на инвестируемый
им капитал.
Оценка эффективности инвестиционных
проектов в условиях перехода к рыночной
экономике.
Инвестиционная деятельность
в той или иной степени присуща любому
предприятию. Принятие инвестиционного
решения невозможно без учета следующих
факторов: вид инвестиции, стоимость инвестиционного
проекта, множественность доступных проектов,
ограниченность финансовых ресурсов,
доступных для инвестирования, риск, связанный
с принятием того или иного решения и др..
Причины, обусловливающие необходимость
инвестиций, могут быть различны, однако
в целом их можно подразделить на три вида:
обновление имеющейся материально-технической
базы, наращивание объемов производственной
деятельности, освоение новых видов деятельности.
Степень ответственности за принятие
инвестиционного проекта в рамках того
или иного направления различна. Так, если
речь идет о замещении имеющихся производственных
мощностей, решение может быть принято
достаточно безболезненно, поскольку
руководство предприятия ясно представляет
себе, в каком объеме и с какими характеристиками
необходимы новые основные средства.
Для оценки экономической эффективности
проектов могут быть использованы различные
критерии, позволяющие судить об экономической
привлекательности проектов, о финансовых
преимуществах одних проектов перед другими.
При рассмотрении методик измерения
эффективности инвестиций бросается в
глаза их разнообразие. За рубежом каждая
корпорация, руководствуясь сложившимся
опытом управления финансовыми ресурсами,
их наличием, целями, преследуемыми в тот
или иной момент, а иногда и амбициями,
применяет свою методику.
Вместе с тем в последние два
десятилетия сформировались и общие подходы
к решению данной задачи.
Все методы инвестиционных
расчётов можно разделить на две группы:
Методы обоснования инвестиционных
проектов в условиях неопределённости
и риска.
Методы определения целесообразности
осуществления инвестиционного проекта
в условиях полной определённости в отношении
получаемого результата.
Выбор метода оценки эффективности
инвестиций в значительной мере зависит
от целей инвестора, от особенностей рассматриваемых
инвестиционных проектов и от условий
их реализации.
Применяемые в финансовом анализе
методики и критерии можно разделить на
две большие группы: статистические (бухгалтерские)
и динамические (дисконтные).
Статистические методы
К статистическим методам инвестиционных
расчётов относятся такие, которые применяются
в случае краткосрочного характера инвестиционных
проектов. Если инвестиционные затраты
осуществляются в начале периода, результаты
определяются на конец периода.
Статистические методы оценки
экономической эффективности инвестиций
относятся к простым методам, которые
используются в основном для грубой и
быстрой оценки привлекательности проектов
и рекомендуются для применения на ранних
стадиях экспертизы инвестиционных проектов.
Статистические методы инвестиционных
расчётов основаны на проведении сравнительных
расчётов прибыли, издержек или рентабельности
и выборе инвестиционного проекта на основе
оптимального значения одного из этих
показателей, которые в данном случае
выступают в качестве краткосрочной цели
инвестора.
Из простых методов чаще всего
используются методы анализа точки безубыточности
проекта, расчет показателя рентабельности
инвестиций и срока окупаемости (периода
возврата) инвестиций.
Метод анализа точки безубыточности
(критического объёма продаж) состоит
в определении объёма продаж продукции,
при котором валовая выручка от реализации
продукции становится равной валовым
издержкам.
По мере роста объёмов производства
убытки сокращаются и при объёме производства
Q* становятся равными нулю. Если объёмы
производства становятся больше, то продукция
начинает приносить прибыль. Именно поэтому
величина Q* соответствует так называемой
точке безубыточности проекта, т.е. определяет
такие объёмы производства и сбыта, при
которых валовые издержки равны валовым
доходам.
При проведении анализа инвестиционного
проекта необходимо сопоставить объёмы
спроса на продукцию с величиной критического
объёма продаж. Если объёмы спроса меньше
величины Q*,то следует либо применять
меры по расширению целевых рынков сбыта,
либо отказаться от идеи проекта. Если
же ожидаемый спрос значительно превышает
критический объём продаж, то проект можно
считать экономически эффективным.
Рентабельность инвестиций
(ROI-Return On Investments) даёт возможность установить
не только факт прибыльности проекта,
но оценить и степень этой прибыльности.
Этот показатель определяется как отношение
среднегодовой прибыли к общему объёму
инвестиционных затрат.
Рентабельность инвестиций
(или норма прибыли) может быть использована
для сравнительной оценки эффективности
проекта с альтернативными вариантами
вложения капитала. В частности,
проект можно считать экономически
выгодным, если его норма прибыли не меньше
величины банковской учётной ставки.
Период возврата (срок окупаемости) проекта
определяет календарный промежуток времени
от момента первоначального вложения
капитала в инвестиционный проект до момента
времени, когда нарастающий итог суммарного
чистого дохода (чистого денежного потока)
становится равным нулю.
Основным недостатком статистических
инвестиционных расчётов является то,
что среднегодовые показатели не отражают
динамики доходов и расходов инвестора,
которые могут иметь место в процессе
реализации инвестиционного проекта в
течение всего срока его эксплуатации
или использования.
Динамические методы инвестирования
Динамические (дисконтные) методы
инвестиционных расчётов используются
для обоснования инвестиционных проектов
в том случае, когда речь идёт о долгосрочных
проектах, которые характеризуются меняющимися
во времени доходами и расходами. В основе
применения динамических расчётов лежат
определённые предпосылки, выполнение
которых обеспечивает реализацию расчётов
с получением достаточно достоверных
результатов.
Для целей анализа инвестиционных
проектов могут использоваться следующие
динамические методы оценки экономической
эффективности инвестиций:
- Оценка абсолютной эффективности
капиталовложений, основанная на нахождении
разности финансовых затрат, связанных
с реализацией инвестиционного проекта
(метод текущей стоимости, метод аннуитета);
- Оценка относительной эффективности
капиталовложений, основанная на нахождении
отношений финансовых значений результатов
и затрат, связанных с реализацией инвестиционного
проекта (метод внутренней рентабельности);
- Оценка периода возврата капиталовложений,
в течение которого начальные инвестиционные
затраты окупаются доходами, получаемыми
от реализации проекта (метод окупаемости).
Метод текущей стоимости основан
на определении интегрального экономического
эффекта от инвестиционного проекта. В
зарубежной экономической литературе
соответствующий показатель носит название
Net Present Value (NPV)-чистая текущая стоимость.
Интегральный экономический
эффект NPV рассчитывается как разность
дисконтированных денежных потоков поступлений
и выплат, производимых в процессе реализации
проекта за весь инвестиционный период.
Глава 2. Сущность инвестиций
в основной капитал
2.1 Цели и задачи инвестирования
в основной капитал
Предприятие как некий экономический
организм, образовавшись, должно развиваться.
Условием его создания и развития является
комбинация производственных факторов,
то есть материалов и условий, необходимых
для изготовления изделий и предоставления
услуг.
Выполнение любой работы на производстве
и реализация её результатов невозможна
без факторов потребления - ресурсов, которые
превращаются, то есть входят в новые товары;
потенциальных факторов - ресурсов, которые
участвуют в производстве новых товаров,
но не входят в них;
диспозитивных факторов - управленческой
деятельности на предприятии;
дополнительных факторов - внешних связей
предприятия; природных и социальных условий.
Часть необходимых факторов предприниматели
могут вкладывать в производство в материально-вещественной
форме (помещение, машины, инструменты
и др.) с определением их стоимости; формирование
других факторов требует выделения необходимых
для этого денежных средств. Функционирование
организации нуждается в деньгах как платёжных
средствах для оплаты денежных требований
и денежных средствах, которые вкладываются
в приобретение факторов производства,
и, следовательно, длительное время не
могут быть использованы в иных целях.
Совокупность денежных средств, необходимых
организации для деятельности, представляют
финансовые средства.
Элементы финансовых средств организации:
Инвестирование в широком смысле определяется
как процесс расставания с «деньгами сегодня,
чтобы получить большую их сумму в будущем».
При этом выделяются два главных фактора,
характеризующих этот процесс, - время
и риск. Здесь инвестиции рассматриваются
как процесс вложения денежных средств
в целях получения большей суммы в будущем.
Инвестиции - это отказ от сиюминутного
потребления благ ради более полного удовлетворения
потребностей в последующие годы посредством
инвестирования средств в объекты предпринимательской
деятельности. Это целенаправленное вложение
на определённый срок капитала во всех
его формах в различные объекты (инструменты),
сопровождаемое определённой степенью
риска, в расчете на полную окупаемость
капитала и получение дохода в виде нормы
рентабельности на инвестиции, позволяющее
инвесторам достичь своей индивидуальной
цели.
Производственные инвестиции - это будущие
основные средства производства, основной
капитал. Тот факт, что основной капитал
является определяющим фактором производства,
давно признан ведущими учёными - экономистами
мира, то есть объём произведённого продукта
зависит от основного капитала (объёма
инвестиций) и занятых в производстве
трудовых ресурсов, и растёт при увеличении
факторов производства.