Сравнительный анализ инвестиционных характеристик ПИФов и ОФБУ

В практических целях в таблице 3.1 приведен пример рейтинга надежности некоторых анализируемых управляющих компаний.

 

 

 

 

Таблица 3.1

Рейтинг управляющих  компаний от Национального рейтингового агентства

Управляющая компания	Рейтинг	Расшифровка	Прогноз	Примечание
Альфа-Капитал Банк Петрокоммерц	ААА	максимальная надежность	стабильный	Индивидуальный рейтинг
Интерфин КАПИТАЛ	AA-	очень высокая надежность - третий уровень	стабильный	Индивидуальный рейтинг
Гранд Капитал	ААА	максимальная надежность	позитивный	Индивидуальный рейтинг
Банк Юниаструм Витус	ААА	максимальная надежность	стабильный	Индивидуальный рейтинг

 

В таблице 3.2 приведен рейтинг управляющих компаний по стоимости чистых активов, находящихся в управлении во всех типах фондов, на 17.09.2012г. При составлении рейтинга рассматривалось 125 управляющих компаний.

Таблица 3.2

Рейтинг управляющих компаний по стоимости чистых активов

№	Управляющая компания	СЧА фондов УК, млн. руб.	Доля по СЧА в управлении, %	Количество фондов
2	Банк Юниаструм	16 515,16	15,27	10
3	Альфа-Капитал	9 172,39	8,48	15
8	Банк Петрокоммерц	4 197,84	3,88	15
11	Гранд Капитал	2 114,41	1,95	8
64	Интерфин	81,62	< 0,01	2
68	ВИТУС	74,33	< 0,01	3

 

Стоимость чистых активов  фонда является, безусловно, важным показателем его деятельности, однако говорит лишь о размере привлеченных средств. Поэтому СЧА не может  выступать самостоятельным показателем, играющим важную роль при выборе инвестором управляющей компании.

  Напротив, при выборе инвестиционного фонда уместно руководствоваться показателями доходности. В таблице 3.3 приведен рейтинг фондов рассмотренных выше управляющих компаний по доходности с 30.09.2009 по 30.09.2012, составленный на основе данных о 386 инвестиционных фондах.

 Рейтинги фондовов по доходности позволяют ранжировать фонды в зависимости от полученной доходности на протяжении определенного периода. Но позиции фонда или управляющей компании в рейтинге не являются гарантией высокой доходности и надежности в будущем.

 

Таблица 3.3

Рейтинг фондов по доходности

№	Изм	Фонд	УК	Тип и категория фонда	Пай на 30.09.09	Пай на 30.09.12	Прирост,%
4	+2	ЗПИФ Достояние	Унисон Траст	закрытый, смешанный	2 425,95	4 243,26	74,91
5	+7	ИПИФ Интерфин ЭНЕРГИЯ	Интерфин КАПИТАЛ	интервальный, акции	1 025,06	1 782,09	73,85
7	+1	ОФБУ Петрокоммерц1	КБ Петрокоммерц	офбу	1 570,91	2 608,00	66,02
62	+40	ЗПИФ Адмирал	Гранд-Капитал	закрытый,  недвижимость	4 814,74	6 763,62	40,48
180	-110	ОФБУ Гарант Фонд1	Банк Юниаструм	офбу,	5 842,74	7 213,37	23,46
291	+4	ОПИФ Альфа-Капитал Акции	Альфа Капитал	Открытый, акции	2 699,06	3 065,15	13,56
318	-16	ОПИФ Альфа–Капитал Нефтегаз	Альфа Капитал	Открытый, акции	755,66	838,11	10,91
381	-101	ИПИФ Витус - фонд акций	ВИТУС	Интерв., акции	2 930,45	3 251,00	10,94

 

Из таблицы 3.3 видно, что  наибольший прирост стоимости пая  за 3 года у ЗПИФ «Достояние», ИПИФ «Интерфин ЭНЕРГИЯ» и ОФБУ «Петрокоммерц1».

 

 

3.2. Анализ эффективности вложений в ПИФ и ОФБУ

Выбор инвестиционного фонда, в первую очередь, зависит от личных целей инвестора. При этом учитываются:

• предполагаемая сумма инвестирования;
• предполагаемый срок инвестирования;
• риск, на который готов пойти инвестор;
• доход, который ожидает получить инвестор.

На самом деле, все  эти параметры надо рассматривать  вкупе, т.к. все они взаимосвязаны. Например, при инвестировании на длительный срок инвестор может пойти в закрытый или интервальный фонд, стоимость входа в который может быть высокой. Также не следует забывать о традиционной зависимости, о которой знает каждый инвестор: чем выше риск, тем выше должна быть доходность. Поэтому найти идеальное решение вряд ли удастся.

Если средства предполагается вложить на небольшой срок (например, до года или немногим больше), то интервальные или закрытые ПИФы в силу своей специфики не подойдут. Ориентироваться нужно только на открытые фонды. Порог вхождения (минимальная сумма инвестирования) в таких фондах, как правило, невысок и может составлять всего 1000 рублей.

На более длительный срок также можно инвестировать  в ОФБУ, закрытые или интервальные фонды. Однако здесь надо быть несколько осторожнее. С одной стороны, эти фонды предлагают вложения в более перспективные активы с точки зрения роста их стоимости. Правда, эти активы будут менее ликвидны, а значит, более рискованными. Например, закрытые фонды акций вкладывают средства в акции второго эшелона, закрытые фонды недвижимости - в недвижимость. С закрытыми фондами ситуация в принципе несколько сложнее. Дело в том, что если из открытого фонда можно «выйти» в любой рабочий день, из интервального - в течение определенного промежутка времени в течение года (как правило, это можно осуществить ежеквартально в течение двух недель), то предъявить к погашению пай закрытого фонда можно только по окончании срока действия договора доверительного управления. Правда, есть возможность продать пай на вторичном рынке (на бирже, например), но далеко не все управляющие компании выводят свои паи на биржу. Если говорить о ПИФах недвижимости, то очень часто они создаются под конкретного инвестора или застройщика.

Прежде чем решать, какую сумму вложить, следует  понимать, что любые инвестиции сопряжены  с риском. Это означает, что есть вероятность потерять средства, частично или полностью, в любой момент времени, поэтому инвестировать «последние деньги» никогда не стоит. После того, как инвестор определится со сроками и суммами инвестирования в паевой фонд, круг выбора ПИФ несколько сократится. Чтобы еще больше сузить возможные варианты выбора, надо решить, на какой уровень доходности рассчитывать и на какой риск при этом пойти. Наибольшую доходность из всех типов фондов предлагают венчурные фонды и фонды недвижимости. Но это - прерогатива закрытых ПИФ. Там и риски соответствующие.

На основе анализа  проведенного во второй главе можно  сделать вывод, что ЗПИФ «Достояние», ОФБУ «Петрокоммерц1», ИПИФ «Интерфин ЭНЕРГИЯ» - наиболее эффективные фонды с точки зрения соотношения риска и доходности. Однако наименьший риск принесут: ИПИФА «ВИТУС - Фонд акций» с риском 2,04%; ОПИФА «Альфа-Капитал Нефтегаз» с риском 3,01% и ОФБУ «Гарант Фонд1» с риском 3,14%. При том, что у ЗПИФ «Достояние» самая большая ожидаемая доходность 1,09%, этот фонд принесет риск равный 3,93%. А у ИПИФА «ВИТУС - Фонд акций» с наименьшим риском, ожидаемая доходность составляет всего лишь 0,22%. Поэтому нельзя однозначно говорить о том, какой фонд предпочтительнее – это определяет для себя каждый инвестор индивидуально в зависимости от его целей.

 

 

Предположим инвестор –  физическое лицо/резидент инвестирует  сумму в размере 100000 руб. в каждый из фондов, выбранных по результатам анализа приведенного выше. Период инвестирования: с 12.10.2009 по 17.10.2012. При расчете расходов пайщика учитываются суммы налога на доходы физических лиц (ставка налога 13%) и скидок/надбавок (комиссий).

Для расчета данных приведенных  в таблице 3.4 использовались формулы 1.16 – 1.20 приведенные в первой главе.

 

Таблица 3.4

Данные о расходах и доходах вложившегося в ПИФ и ОФБУ

за анализируемый период

Инструмент	Комис.купл., руб.	Комис.прод., руб.	Комис. всего, руб.	Налог, руб.	Сумма к выдаче, руб.	Дох-ть, %	Дох-ть, % год.	Возн-ие УК, %	Возн-ие всего, %
ОФБУ Петрокоммерц1	1 000	0	1 000	8 030,32	152 741,35	52,74	51,89	2,4	3,6
ЗПИФ Достояние	500	0	500	8 914,96	159 161,63	59,16	58,68	3	3,4
ИПИФ Интерфин ЭНЕРГИЯ	0	0	0	7 403,11	149 543,89	49,54	48,74	3,5	5,4
Индекс ММВБ	0	0	0	1 371,50	109 178,51	9,18	9,03

 

Налогооблагаемая база: разница между суммой покупки и суммой продажи ценных бумаг. Сумма комиссионных расходов уменьшает налогооблагаемую базу.

Вознаграждение УК, % - это вознаграждение управляющей компании.

Вознаграждение всего, % - это полное вознаграждение всем сторонам, обслуживающим фонд: УК, депозитарию, регистратору, аудитору. Этот процент учтен в рассчитанной доходности.

 

Заключение

Исследовав динамику объема рынка ПИФ и ОФБУ, в РФ, можно сделать вывод, что рынок инвестиционных фондов стремительно развивается и привлекает к себе все больше инвесторов. Значительное влияние на популярность фондов оказал также рост цен на недвижимость, которые в ряде случаев росли значительно быстрее рынка акций.

Можно выделить следующие преимущества фондов:

1. фонды строго регулируются законами.

2. Профессионализм специалистов УК. Специалисты УК анализируют ситуацию на рынке ценных бумаг и решают, какие бумаги в данный момент стоит купить, а какие - продать.

3. Возможность продать финансовый инструмент в любой момент. Пай открытого паевого фонда можно продать в любой момент. По закону управляющий обязан купить пай по текущей стоимости, поэтому невозможна ситуация, когда клиенту отказывают в выплате денег.

4. Минимизация рисков при формировании фондов. Управляющая компания может купить много разных ценных бумаг, так, чтобы снижение стоимости одних возмещалось ростом стоимости других. Одному клиенту понадобилось бы несколько сотен тысяч долларов, чтобы создать такой набор ценных бумаг. В паевом фонде даже небольшие средства любого пайщика распределены по всему портфелю паевого фонда.

  Итак, по сути, инвестиционный фонд – это сложенные вместе средства граждан, на которые управляющие компании приобретают ценные бумаги, обладающие высокой доходностью. Говоря проще, инвесторы приносят деньги, а профессионалы из управляющей компании играют с ними на бирже, вкладывают в другие ценные бумаги или продают их, когда это нужно. Конечно, и здесь есть риск, но пайщик может сам выбрать подходящее соотношение риск – доходность. Основное правило: чем выше потенциальный доход, тем выше риски.

Список использованной литературы

1. Федеральный Закон «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 года (в редакции от 06.12.2007г № 334-ФЗ)
2. Абрамов С.И. Инвестирование. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. – 440с.
3. Арсеньев В., Паевые инвестиционные фонды , «Альпина Паблишер», М, 2003г.
4. Капитан М., Барановский Д. «Паевые фонды - современный подход к управлению деньгами» учебник 2-е издание, Москва, изд-во «ПИТЕР»/2007г.
5. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учеб. пособие для вузов / Под ред. Я.В. Соколова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003. - 576 с.
6. Кузнецова Е.В. Финансовое управление компанией / Под общ. ред. Кузнецовой Е.В. – М.: Фонд «Правовая культура», 1996. – 384с.
7. Макаров А.В. Инвестируем в паевые инвестиционные фонды. -М: Эксмо, 2005г.
8. Началов А.В. Паевые инвестиционные фонды, «Статус-Кво 97», М, 2004г.
9. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2002. – 247с.
10. Шарп В., Александр Г, Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 2001. – XII, 1028с.
11. http://www.alfacapital.ru
12. http://www.amglobalcap.ru
13. http://www.cbr.ru
14. http://investfunds.ru
15. http://www.ifcapital.ru
16. http://www.kfim.com
17. http://www.management.uralsib.ru/index.wbp
18. http://www.micex.ru
19. http://nlu.ru
20. http://ru.wikipedia.org
21. http://www.ukvitus.ru
22. http://www.rusrating.ru