Рынок Ценных бумаг

Содержание

 

1. Функции и роль  ценных бумаг в развитии рыночной  экономики.

2. Классификация ценных  бумаг по различным признакам.

3. Государственные ценные  бумаги, их характеристика, цели  выпуска.

4.  Эмиссия муниципальных  ценных бумаг.

5. Новые производные  инструменты на российском рынке

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Функции и роль ценных  бумаг в развитии рыночной  экономики

Ценные бумаги по своему экономическому содержанию могут быть охарактеризованы с различных точек  зрения. Во-первых, их появление исторически  обусловлено наличием в рыночной экономике ссудного капитала. Дело в том, что покупка ценных бумаг - акций, облигаций и т.п., есть нечто  иное, как свидетельство предоставления определенной части капитала в ссуду. При этом сама ценная бумага становится по своей сути кредитным документом. Во-вторых, ценные бумаги - это особая форма функционирующего капитала. Его возникновение и обращение теснейшим образом связано с движением реального капитала, представленного в материальных и природных ресурсах. Ценные бумаги, или, как их называют, фондовые активы, служат отражением функционирующего производственного или коммерческого капитала. Как и всякий капитал, они приносят их владельцам определенный доход в виде процента или дивиденда. При этом и капитал, и доход растут по мере расширения производственной и коммерческой деятельности. В-третьих, капитал в форме ценных бумаг - "титул" собственности. Осуществляет его собственник данного капитала, обладающий соответствующими ценными бумагами. Ценные бумаги могут быть собственностью субъектов в ее различных формах. Это, естественно, усложняет отношения по поводу владения, пользования и распоряжения ценными бумагами как собственностью. В-четвертых, ценные бумаги выступают как самостоятельно функционирующий капитал. Его сфера в рыночной экономике - рынок ценных бумаг. Их курсовая стоимость (отклонения в ту или иную сторону от номинальной величины) изменяется зачастую независимо от стоимостных колебаний реального капитала. С точки зрения рынка ценных бумаг это довольно обширная сфера обращения денежных фондов, со своими определенными закономерностями и тенденциями развития. В-пятых, ценные бумаги как денежный капитал являются реальным средством функционирующей рыночной экономики. С их помощью можно мобилизовать значительные финансовые ресурсы при осуществлении тех или иных программ или проектов как на макроэкономическом, так и на микроэкономическом уровне. При этом аккумулирование и интеграция денежных средств проходят более успешно в условиях стабильно работающей экономики. Позитивно воздействуют на эти процессы повышенные ставки доходов от предлагаемых к реализации ценных бумаг. Снижение этих ставок стабилизирует экономическую ситуацию, предостерегая экономику от ее перегрева.

 

2.Классификация ценных  бумаг по различным признакам

 

В нашем мире существует довольно специфический рынок, на нем  объектами покупки и продажи  являются не товары, а ценные бумаги.Напомним, что ценные бумаги, это документы, выпускать которые вправе юридические лица или государство. Приобретая их вы получаете права на имущества того предприятия, которое их выпустило. Так же вы сможете получать ежемесячные доходы по ним в виде дивидендов. Имея более пятидесяти процентов акций одного и того же предприятия, вы сможете влиять на его дальнейшую работу. Приобретать ценные бумаги также можно, имея цель перепродать их и получить прибыль от сделки.

Ценные бумаги различаются

-По характеру движения

-первичный рынок, где размещаются новые ценные бумаги

- вторичный, где происходит торговля ранее выпущенными бумагами, а именно на фондовой бирже

-третий рынок, на котором зарегистрированные на бирже ценные бумаги торгуются за пределами самой биржи

-четвёртый рынок, где посредством электронных систем торговли, торгуются большие пакеты бумаг напрямую между инвесторами

По виду

Это рынки:

-облигаций

-акций

-производных финансовых инструментов (фьючерсы, опционы)

По форме организации

-биржевой рынок, который представлен валютной и фондовой биржами, где происходит торговля ограниченным кругом финансовых инструментов зарегистрированными на бирже

-внебиржевой рынок, на котором присутствует большой перечень торгуемых финансовых инструментов, но не зарегистрированных на бирже, именно здесь происходят большинство операций с ценными бумагами

По территориальному принципу

-международные

-национальные

-региональные

По эмитентам выпустивших  ценную бумагу

Делятся на рынки:

-государственных бумаг

-бумаг предприятий

-бумаг иностранных эмитентов

По периодам

То есть бывают рынки  ценных бумаг:

-краткосрочных

-среднесрочных

-долгосрочных

-бессрочных

По видам сделок

-кассовый рынок, который предполагает быстрое исполнение сделок

-форвардный рынок, с поставкой бумаг в будущем, по ранее оговоренной цене

 

3.Государственные ценные  бумаги, их характеристика, цели  выпуска

 

В современной рыночной экономике одним из основных эмитентов  ценных бумаг, как известно, становится государство. Во всем мире централизованный выпуск ценных бумаг используется в  широком плане в качестве инструмента  государственного регулирования экономики, а в плане более узком —  как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объемом  денежной массы, средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных конкретных задач.В распространении и обращении государственных ценных бумаг значительную роль играют коммерческие банки, приобретающие и продающие их на фондовых рынках. Такие банки занимают одно из ведущих мест среди держателей рассматриваемых бумаг. Еще более велика роль коммерческих банков как дилеров, через руки которых проходит очень большое количество государственных ценных бумаг.Государственные ценные бумаги — облигации, казначейские векселя и другие государственные обязательства, эмитируемые центральными правительствами, местными органами власти с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством. 

 Различают:

1) рыночные государственные  ценные бумаги — казначейские  векселя, ноты, боны. Они свободно  продаются и покупаются на  денежном рынке;

2) нерыночные государственные  ценные бумаги — сберегательные  боны, сберегательные сертификаты  и т. п. Разновидности по  сроку действия: краткосрочные облигации  — казначейские векселя, на  срок от недели до 1 года, среднесрочные  — ноты, на срок от 1 года до 5 лет, долгосрочные — боны, на  срок более 5 лет. Выпускаются,  главным образом, с целью привлечения  в сферу государственного кредита  сбережений населений. Эти ценные  бумаги могут быть в любой  момент предъявлены к оплате, но при досрочном предъявлении  процентные выплаты по ним  резко снижаются. 

 К числу государственных  ценных бумаг, принятых в мировой  практике, относятся следующие:

1. Казначейские векселя—  краткосрочные государственные  обязательства, погашаемые обычно  в пределах года и реализуемые  с дисконтом, т. е. по цене  ниже номинала, по которому они  погашаются.

2. Среднесрочные казначейские  векселя, казначейские боны —  казначейские обязательства, имеющие  срок погашения от одного до  пяти лет, выпускаемые обычно  с условием выплаты фиксированного  процента.

3. Долгосрочные казначейские  обязательства — со сроком  погашения до десяти и более  лет; по ним уплачиваются купонные  проценты. По истечении срока  обладатели таких государственных  ценных бумаг имеют право получить  их стоимость наличными или  рефинансировать в другие ценные  бумаги. В некоторых случаях долгосрочные  обязательства могут быть погашены  при наступлении предварительной  даты, т. е. за несколько лет  до официального срока погашения.

4. Государственные (казначейские) облигации — по своей природе  и назначению близки к среднесрочным  и долгосроч¬ ным казначейским обязательствам. Отдельные виды государственных облигаций, в частности сберегательные облигации, могут распространяться на нерыночной основе.

5. Особые виды нерыночных  государственных ценных бумаг  в виде иностранных правительственных  серий, серий правительственных  счетов, серий местных органов  власти. 

 Любой фондовый  рынок полноценен, если он имеет  три полноценных сектора: рынок  государственных ценных бумаг,  рынок муниципальных бумаг и  рынок корпоративных ценных бумаг.  Рынок муниципальных ценных бумаг  развивается довольно высокими  темпами. На нём появляются  крупнейшие эмитенты, такие, как  Санкт-Петербург, который привлекает  деньги очень похожим на Министерства  финансов способом в довольно  технологичном режиме. Известно, что  Москва объявила о своей программе  заимствований. Создают свою систему  заимствований Нижний Новгород, Татария и целый ряд других  территорий. Муниципальные ценные бумаги — способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. 

Форма выпуска:

а) в виде выпуска муниципальных  ценных бумаг, в виде облигаций или  реже в виде векселей;

б) в виде ссуды по бюджетной линии (бюджетные ссуды  вышестоящих бюджетов или коммерческих банков)

4.  Эмиссия муниципальных  ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг - установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.Выпуск ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг одного эмитента, которые предоставляют одинаковый объем прав владельцам и имеют одинаковые условия размещения.

Размещение эмиссионных  ценных бумаг - это отчуждение их первым владельцам путем совершения гражданско-правовых сделок.В отечественной практике эмиссия ценных бумаг регулируется федеральными законами "Об акционерных обществах", "О рынке ценных бумаг", постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ) РФ " Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии".

Все этапы эмиссии  ценных бумаг строго регламентированы.

Проспект эмиссии  должен содержать:

-  данные об эмитенте;

-  данные о финансовом положении эмитента, которые не указываются в проспекте эмиссии при создании акционерного общества за исключением случаев преобразования в него юридических лиц иной организационно-правовой формы;

-  сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг, которые дают следующую основную информацию:

о ценных бумагах (форма  и вид ценных бумаг с указанием  порядка хранения и учета прав на ценные бумаги), об общем объеме выпуска;об эмиссии ценных бумаг (ограничения на потенциальных владельцев, место, где потенциальные владельцы могут приобрести эмиссионные ценные бумаги; при хранении сертификатов эмиссионных ценных бумаг и/или учете прав на эмиссионные ценные бумаги в депозитарии - наименование и юридический адрес депозитария);о сроках начала и окончания размещения эмиссионных ценных бумаг;о ценах и порядке оплаты приобретаемых владельцами эмиссионных ценных бумаг;о профессиональных участниках РЦБ или об их объединениях, которых предполагается привлечь к участию в размещении выпуска ценных бумаг на момент регистрации проспекта эмиссии (наименование, юридический адрес, функция, выполняемая при размещении ценных бумаг);о получении доходов по эмиссионным ценным бумагам (порядок выплаты доходов по эмиссионным ценным бумагам и методика определения размера доходов) и др.Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить в регистрирующий орган ряд документов. При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрационный номер.Государственный регистрационный номер - цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг.

Законодательство вводит определенные ограничения на процедуру  размещения ценных бумаг:

-  эмитент имеет право начать размещение ценных бумаг только после регистрации их выпуска;

-  количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в учредительных документах и проспектах о выпуске ценных бумаг;

-  эмитент может разместить меньшее количество ценных бумаг, чем указано в проспекте эмиссии. Определяется доля неразмещенных ценных бумаг из числа, указанного в проспекте эмиссии, при которой эмиссия считается несостоявшейся;

-  эмитент обязан закончить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг по истечении одного года с даты начала эмиссии, если иные сроки размещения эмиссионных ценных бумаг не установлены законодательством;

-  после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирующий орган.

Существуют особенности  эмиссии государственных и муниципальных  долговых обязательств. Правительство  РФ, орган исполнительной власти субъекта РФ, орган местного самоуправления утверждают Генеральные условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг.

Генеральные условия  должны включать указание на:

-  вид ценных бумаг;

-  форму выпуска ценных бумаг;

-  срочность данного вида ценных бумаг (краткосрочные, долгосрочные, среднесрочные);

-  валюту обязательств;

-  особенности исполнения обязательств, предусматривающих право на получение иного, чем денежные средства, имущественного эквивалента;

-  ограничения (при наличии таковых) обороноспособности ценных бумаг, а также на ограничение круга лиц, которым данные ценные бумаги могут принадлежать на праве собственности или ином вещном праве. Эмитент принимает документ в форме нормативного правового акта, содержащий условия эмиссии, включающие указание на:

-  вид ценных бумаг;

-  минимальный и максимальный сроки обращения;

-  номинальную стоимость одной ценной бумаги в рамках одного выпуска;

-  порядок размещения;

-  порядок осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами;

-  размер дохода или порядок его расчета.

Условия эмиссии ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных  ценных бумаг должны также содержать  информацию:

-  о бюджете заемщика на год выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг с разбивкой на бюджет развития и текущий бюджет;

-  о суммарной величине долга заемщика на момент выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг;

-  об исполнении бюджета заемщика за последние три завершенных

-   финансовых года.

Условия эмиссии подлежат обязательной государственной регистрации. В соответствии с Генеральными условиями  и условиями эмиссии эмитент  принимает решение об эмиссии отдельного выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг.Условия, содержащиеся в решении о выпуске, должны быть опубликованы в средствах массовой информации или раскрыты эмитентом иным способом не позднее чем за два рабочих дня до даты начала размещения.Способы, порядок и источники финансирования расходов по обслуживанию государственных долговых обязательств, возникших в результате эмиссии, регулируются бюджетным законодательством РФ.Эмитент имеет право осуществить страхование ответственности за исполнение обязательств. Информация о страховании ответственности должна содержаться в решении о выпуске.Допускается установление перечня имущества, подлежащего реализации, для исполнения обязательств по указанным ценным бумагам. Информация о перечне указанного имущества должна содержаться в решении о выпуске.