Рынок ценных бумаг

 

 

 

 

 

Шамов В.А., Шелег  Е.М.

 

 

 

 

 

ФИНАНСОВЫЙ  РЫНОК

 

 

Учебно-методическое пособие

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Минск БГЭУ 2006

Содержание

Предисловие

1. Финансовый рынок  в системе экономических отношений

1. Сущность финансового рынка и его роль в экономике
2. Структура и функции финансового рынка

Вопросы для самопроверки

2. Организация финансового рынка

2.1.Основные участники  финансового рынка

2.2. Модели организации  финансового рынка и их особенности 

2.3.Государственное регулирование  и саморегулирование на финансовом  рынке

Вопросы для самопроверки

3. Рынок ценных  бумаг

3.1.Понятие и функции рынка  ценных бумаг

3.2.Основы организации рынка  ценных бумаг

Вопросы для самопроверки

4. Виды ценных бумаг и их  характеристика

4.1.Ценные бумаги: понятие,  классификация, экономические характеристики

4.2.Акции, их виды 

4.3.Облигации, их классификация

4.4.Производные ценные бумаги

4.5.Прочие виды ценных бумаг

Вопросы для самопроверки

5. Фондовая биржа и биржевые  операции

5.1.Фондовая биржа и  внебиржевой рынок

5.2. Механизм биржевой  деятельности

5.3. Биржевые операции

5.4. Биржевые фондовые  индексы

Вопросы для самопроверки

 

6. Кредитный  рынок

6.1.Ссудный капитал  как основа кредитования

6.2.Банковская система  и ее структура

6.3.Центральный банк, его  место и роль на кредитном  рынке

6.4.Коммерческие банки и их операции

Вопросы для самопроверки

7. Валютный рынок

7.1.Валютный рынок и  валютный курс

7.2.Валютные отношения  и валютная система

7.3.Валютные риски и  методы их страхования

Вопросы для самопроверки

8. Развитие финансового рынка  Республики Беларусь

Вопросы для самопроверки

Список литературы

 

ПРЕДИСЛОВИЕ

В конкурентной экономике финансовый рынок является центром принятия наиболее эффективных инвестиционных решений, обеспечивающих межотраслевой перелив капитала, и единственным инструментом сохранения и приумножения национальных сбережений. Современный финансовый рынок в Беларуси уже достиг того уровня развития, когда использование его возможностей может в значительной степени способствовать решению ключевых экономических проблем, в том числе:

- финансирования экономического роста;

- повышения инвестиционной активности предприятий;

- достижения макроэкономического равновесия;

- обеспечения эффективного межотраслевого перелива капитала;

- развития мелкого и среднего бизнеса за счет обеспечения венчурного финансирования.

Поэтому изучение курса  «Финансовый рынок» является одним  из необходимых направлений для студентов, получающих экономическое образование по различным специальностям.

Целью данной дисциплины является формирование у студентов  комплексной системы знаний о теоретических и практических аспектах функционирования финансовых рынков, их особенностях и основных тенденциях развития.

Достижение данной цели возможно при решении следующих  основных задач:

• изучение сущности, структуры и функций финансового рынка;
• определение основных участников финансового рынка, их задач и особенностей функционирования, а также вопросов регулирования финансового рынка;
• рассмотрение особенностей функционирования отдельных сегментов финансового рынка;
• исследование особенностей финансового рынка Республики Беларусь в разрезе его основных сегментов: рынка ценных бумаг (фондового рынка), кредитного и валютного рынков.

В процессе изучения дисциплины студенты должны освоить современную  терминологию участников финансового  рынка, уметь грамотно оценивать процессы на финансовом рынке, анализировать происходящие явления и делать прогнозы об их возможных последствиях.

В ходе изучения курса  студенты должны изучать литературу отечественных и зарубежных авторов  по финансовым рынкам, анализировать периодическую печать, использовать сведения из глобальной сети Internet.

Изучение дисциплины «Финансовый рынок» требует определенной экономической подготовки, полученной при изучении курсов «Экономическая теория», «Экономика предприятий», «Государственные финансы», «Финансы предприятий», «Деньги, кредит, банки», «Инвестиционное проектирование», «Финансовый менеджмент».

Авторами пособия являются магистр эк. наук В.А. Шамов и кандидат эк.наук, доцент Е.М. Шелег.

 

1. ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК В СИСТЕМЕ ЭКОНОМИЧЕСКИХ

ОТНОШЕНИЙ

 

1. Сущность финансового рынка и его роль в экономике

Эффективное функционирование экономики любого государства невозможно без развитой финансово-кредитной системы, одной из важнейших составляющих которой является финансовый рынок.

Финансовый рынок – это особая сфера экономических отношений, представляющая собой систему рыночных институтов и механизмов, формирующих спрос и предложение на специфический товар - финансовые ресурсы (активы, инструменты).

В странах с развитой рыночной экономикой финансовый рынок является одним из основных гарантов стабильного экономического развития государства, так как выступает инструментом, сглаживающим циклические колебания в экономике. В условиях же командно-административной системы хозяйствования в бывшем СССР, когда все финансово-кредитные механизмы находились в государственной монополии, функционирование финансового рынка было деформированным, хотя отдельные его сектора действовали достаточно эффективно. Можно выделить, например торговлю драгоценными металлами, покупку государственных ценных бумаг капиталистических стран, валютные операции на внешних рынках. Отдельные элементы финансового рынка прослеживались и в размещавшихся за пределами страны еврооблигациях, обязательствах Внешторгбанка СССР, в привлечении в страну кредитных ресурсов с Запада. При этом в течение долгих лет Советский Союз строго соблюдал рыночные правила игры на отдельных сегментах экономики, в частности, умело поддерживая рейтинг первоклассного заемщика на внешних рынках капитала (известно, что советские внешнеторговые компании всегда пользовались на Западе абсолютным доверием и уважением). Однако это касалось только операций на внешних рынках. Внутри же страны наблюдалось практически полное отсутствие цивилизованных подходов к проведению операций на финансовом рынке.

Финансовый рынок представляет собой чрезвычайно сложную систему, в которой финансовые ресурсы предприятий и других его участников обращаются самостоятельно, независимо от характера обращения реальных товаров. Этот рынок оперирует многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает довольно разветвленной и разнообразной финансовой инфраструктурой.

Главной задачей финансового  рынка является обеспечение наиболее полного и быстрого передвижения свободных денежных средств предприятий, банков, коммерческих организаций, сбережений населения для вовлечения в создание передовых технологий, расширение и техническое перевооружение уже действующих предприятий. Рациональное использование привлекаемых инвестиций возможно при широком выборе инструментов финансового рынка, развитой системе биржевой и внебиржевой торговли финансовыми ресурсами, налаженном учете, хранении и расчете надежной правовой защиты инвесторов от необоснованного риска.

Финансовые рынки играют важную роль в воспроизводственном процессе, обеспечивая свободное движение финансовых ресурсов. С помощью финансовых рынков осуществляется сбор средств от внутренних и внешних сберегателей и передача их для инвестирования предприятиям, акционерным обществам и органам государственной власти, что обеспечивает финансирование приоритетных производственных, научно-технических и социальных программ. Вместе с тем благодаря финансовому рынку обеспечивается участие сберегателей в прибылях предпринимателей.

Функционирование финансовых рынков имеет огромное значение для экономики любого государства.

Во-первых, благодаря им становится возможным инвестировать  денежные средства в производство, что позволяет увеличивать производственные мощности страны, накапливать ресурсный потенциал.

Во-вторых, финансовые рынки  дают альтернативные варианты инвесторам для вложения средств в наиболее эффективные отрасли и предприятия, что обеспечивает им максимальную прибыль.

В-третьих, перелив капиталов, происходящий на финансовых рынках, способствует быстрейшему внедрению научно-технических достижений.

В-четвертых, финансовый рынок  позволяет цивилизованным способом покрывать бюджетный дефицит, так как именно на финансовом рынке изыскиваются свободные денежные средства для покрытия растущих государственных расходов.

Все перечисленное содействует  наиболее быстрому движению и эффективному использованию финансовых ресурсов.

 

 

1.2. Структура  и функции финансового рынка

 

В вопросе структуры финансового  рынка логично обратиться к истории его развития. Использование эволюционистского подхода может как нельзя лучше продемонстрировать выделяющиеся сегменты финансового рынка. Как известно, изначально первыми в историческом аспекте были товарные рынки. Однако активно развивающийся реальный сектор экономики – торговля, промышленность, транспорт – требовали развития определенных финансовых институтов для обслуживания процессов, происходящих в обществе. По мере развития рыночных отношений росли объемы ссудного капитала, концентрируясь в финансово-кредитных учреждениях. Такая централизация ссудного капитала приводит к развитию рынка капиталов, который впоследствии начинает дробиться на рынок банковского, государственного, коммерческого, корпоративного, частного и т.д. кредита.  Развитие рынка капиталов приводит к возникновению специфических инструментов займа и собственности – ценных бумаг, и, как следствие, - к возникновению фондового рынка. Следующей стадией развития является  интернационализация капитала, когда торговля, а затем и промышленность выходят за границы своих стран. Появляется необходимость в свободном обмене одной валюты на другую – возникает валютный рынок, который за последнее время превратился в действительно глобальный, и сегодня существует в виде международного рынка Forex. Интересно, что данная последовательность возникновения рынков соответствует их объемам в мировой экономике. Так, товарные рынки намного уступают по объемам рынкам капитала, которые в свою очередь в несколько раз меньше фондовых рынков. И, наконец, объемы валютных рынков являются самыми большими. Конечно, сами эти объемы трудно сравнимы и очень условны, что объясняется обращением фиктивного капитала, когда реальные деньги не сопоставимы с объемами продаж.

Таким образом, структура финансового  рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка.

Понятие «финансовый рынок» является в определенной мере собирательным, обобщенным. В реальной практике оно характеризует обширную систему отдельных видов финансовых рынков с разнообразными сегментами каждого из этих видов.

Процесс развития финансового рынка  характеризуется постоянным переливом финансовых ресурсов из одних его сегментов в другие. В качестве примера такого перелива можно привести наблюдаемый в последние годы процесс секьюритизации, характеризующийся перемещением операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг (в первую очередь, рынок облигаций), обеспечивающий снижение затрат по привлечению кредитов.

Секьюритизация - процесс расширения использования ценных бумаг в качестве инструмента, опосредующего движение ссудного капитала, а также придание другим инструментам форм, традиционно присущим ценным бумагам.

Этот феномен проявляется на финансовом рынке в двояком отношении:

-во-первых, возникают финансово-инвестиционные учреждения, которым наравне с банками дано право на сбор и аккумуляцию депозитов первичных вкладчиков, и вложение их в определенные инструменты и сегменты финансового рынка;

-во-вторых, получают распространение  разнообразные кредитно-депозитные ценные бумаги на предъявителя (депозитные сертификаты, различного рода облигации, коммерческие бумаги, инвестиционные чеки и т.д.), право на операции с которыми предоставлено широкому кругу финансовых учреждений, являющимися прямыми конкурентами современных банков.

В экономической системе страны, функционирующей на рыночных принципах, финансовый рынок играет большую роль, которая определяется следующими основными его функциями:

Во-первых, активной мобилизацией временно свободного капитала из многообразных источников. Этот свободный капитал, находящийся в форме общественных сбережений, т.е. денежных и других финансовых ресурсов населения, предприятий, государственных органов, не истраченных на текущее потребление и реальное инвестирование, вовлекается через механизм финансового рынка отдельными его участниками для последующего эффективного использования в экономике страны;

Во-вторых, эффективным распределением аккумулированного свободного капитала между многочисленными конечными  его потребителями. Механизм функционирования финансового рынка обеспечивает выявление объема и структуры спроса на отдельные финансовые активы и своевременное его удовлетворение в разрезе всех категорий потребителей, временно нуждающихся в привлечении капитала из внешних источников;