Рынка ценных бумаг

Разница между госрегулированием рынка, или регулированием макроэкономических процессов, регулирование РЦБ по преимуществу является административным, т.е. осуществляется с помощью правовой базы, а не каких-то экономических рычагов, например, управление количеством денег в обращении или установление процентных ставок. На практике указанные способы регулирования обычно дополняют друг друга.12

Саморегулируемые организации рынка ценных бумаг

Саморегулируемые организации–это организации, которые носят некоммерческий, негосударственный характер, они создаются на добровольной основе, профессиональными участниками РЦБ. Их цель регулирование определенных аспектов рынка, в основе которых лежат государственные гарантии поддержки, они выражаются в присвоении ими государственного статуса саморегулируемой организации.

Положительными  сторонами саморегулирования являются:

1. Профессиональные участники РЦБ сами разрабатывают стандарты поведения.
2. Экономятся государственные средства, сокращается аппарат управления р. ц. б.
3. Присутствует большой интерес у участников РЦБ в нормальном регулировании, чем у правительственных чиновников. Контроль общественных структур более требовательный, чем со стороны чиновников.
4. Стало проще ввести этические нормы поведения профессиональных участников РЦБ.

2.3. Система управления  рынком ценных бумаг в России

Принципы регулирования российского РЦБ главным образом зависят от существующих в стране политических и экономических условий, но одновременно они должны отражать и проверенную временем историческую практику мирового рынка ценных бумаг.

Основные принципы:

1. Происходит разделение подходов в регулировании отношений между эмитентами и инвесторами, с одной стороны, и отношений с участием проф. участников рынка – с другой. В первом случае происходит регулирование отношений между владельцами прав по ц. б. и лицами по ней обязанными; во втором – регулируются отношения, в которых происходят заключение и исполнение сделок между эмитентами и профессиональными участниками, инвесторами и профессиональными участниками или между профессиональными участниками.
2. Процесс выделения из всех видов ц. б. так называемых инвестиционных, это те бумаги, выпуск которых происходит массово, сериями.  Они быстро распространяются, так же имеют потребность в тщательном регулировании, поскольку именно такими инструментами злоумышленники могут нанести большой ущерб участникам рынка.13
3. Максимально широко используются процедуры раскрытия информации обо всех участниках рынка – эмитентах, крупных инвесторах и профессиональных участниках. При помощи этого механизма достигаются возможности получения участниками рынка информации друг о друге для принятия деловых решений при операциях на рынке.
4. Конкуренция как механизм объективного повышения качества услуг и снижения их стоимости. Этот принцип реализуется через неприятие регулятивных документов, делающих преференции отдельным участникам рынка. Все субъекты регулирования имеют равные права перед регулирующими органами – в нормах не упоминаются конкретные имена или фирменные названия.
5. При разделении полномочий между регулирующими органами следует исходить из того, что нормотворчество и нормоприменение не должны совмещаться одним лицом.
6. Обеспечивается гласность нормотворчества, широко и публично обсуждаются пути решения проблем рынка. Данный принцип способствует повышению  качества нормотворчества и его объективности.
7. Принцип преемственности российской системы регулирования РЦБ имеет определенную историю и традиции. Не возможно не учесть всю растущую интеграцию национального фондового рынка и международного. Нецелесообразно начать строительство новой системы регулирования рынка “с центра поля”, необходимо практически учитывать опыт мирового рынка, качественно перерабатывать его и использовать удачные регуляционные.
8. Процесс оптимального распределения функций регулирования РЦБ между государственными и негосударственными органами управления.

Российский фондовый рынок имеет смешанную модель управления, так как в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы во главе с ФСФР России, с одной стороны, и саморегулируемые ассоциации профессиональных участников РЦБ (ПАРТАД, НАУФОР), с другой стороны.

Государство на российском РЦБ выступает в качестве:

• эмитента при выпуске государственных ценных бумаг
• инвестора при управлении крупными портфелями акций промышленных предприятий
• профессионального участника при торговле акциями в ходе приватизационных аукционов
• регулятора при написании законодательства и подзаконных актов
• верховного арбитра в спорах между участниками рынка через систему судебных органов

Структура органов государственного регулирования российского РЦБ:

Высшие органы государственной власти:

1. Госдума издает законы, которые регулируют р. ц. б.
2. Президент издает указы.
3. Правительство выпускает постановления, обычно в развитие указов президента.

Государственные органы регулирования РЦБ министерского уровня:

    Федеральная служба  по финансовым рынкам (ФСФР) осуществляет  всестороннее регулирование рынка  корпоративных ценных бумаг, является  федеральным органом исполнительной  власти по рынку ценных бумаг. Она представляет собой совокупность  центрального органа и территориальных  организаций, охватывающих все основные  регионы России.

1. Министерство финансов РФ (Минфин) производит регистрацию выпуска ц. б. корпораций (кроме кредитных организаций), субъектов федерации и органов местного самоуправления, выдает лицензию фондовым биржам, инвестиционным компаниям, инвестиционным фондам, устанавливает правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, производит выпуск государственных ц. б. и регулирует их обращение.
2. Центральный банк РФ (ЦБ)
• Занимается регистрацией выпуска ц. б. кредитными организациями;
• Выполняет операции и регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом РЦБ, ломбардного кредитования и переучета векселей;
• Устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на РЦБ кредитных организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами (в том числе депозитариев);
• Проводит процесс  контроля экспорта и импорта капитала;
3. На первичном рынке госрегулирование сконцентрировано на поддержании единого порядка выпуска ц. б. в обращение посредством государственной регистрации проспектов эмиссии и путем аттестации, лицензирования деятельности профессиональных участников рынка. На вторичном рынке госконтроль проводится путем выдачей лицензии профессиональным участникам рынка, а так же выдачей квалификационных аттестатов, которые дают право на совершение определенных видов деятельности на РЦБ, а также надзора за соблюдением антимонопольного законодательства.  Значительную роль в регулировании развития Р.Ц.Б. представляет  налогообложение операций с ц. б. 14

Заключение

Рынок ценных бумаг - это место, где ц. б.размещаются и обращаются, там же происходит их  покупка и продажа. Он обслуживает денежный рынок, рынок денежного капитала, товарные рынки с использованием специального инструментария.

Регулирование российского р. ц. б.происходит в форме госрегулирования и саморегулирования. На государство возложена политическая ответственность за обеспечение эффективного и законного регулирования рынка с помощью методов прямого и косвенного воздействия на него. По мере того как  развивается р. ц. б.механизмы саморегулирования начинают активно использоваться и реализуются через специально создаваемые участниками рынка объединения и саморегулируемые организации (СРО): фондовые биржи, Ассоциации брокеров, депозитариев и т.п.

Госрегулирование воплощаться в действительность на основе указов Президента РФ, федеральных законов РФ, постановлений Правительства РФ, приказов ФСФР РФ и др. нормативных правовых актов. Объектами госрегулирования рынка являются эмитенты, профессиональные участники, инвесторы, саморегулируемые организации.

Под ценной бумагой является договор, заключающийся между эмитентом и инвестором, включающий в себя обязательные реквизиты имущественных прав. В зависимости от способа организации выпуска все ценные бумаги можно классифицировать на эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации, опцион эмитента, РДР) и не эмиссионные ценные бумаги (все остальные).

Отсюда можно сделать вывод, что р.ц.б. в России – это одно из самых перспективных явлений, хотя значительный разрыв в начале становления р.ц.б. поставил нашу страну в новые условия, а применение мирового опыта в этой ситуации значительно осложнено. В данной ситуации можно использовать основные принципы развития мировых р.ц.б. и добиться значительных успехов в построении надежного и хорошо и безопасно функционирующего национального рынка ценных бумаг.

В текущем периоде проходит этап становления, значительного количественного расширения российского р. ц. б., которое сопровождается определенными качественными изменениями в будущем, на р.ц.б. будут появляться новые финансовые инструменты.

Во-первых, расшириться ассортимент государственных долговых ценных бумаг. В ближайшем будущем возможны:

• выпуск государственных долговых ценных бумаг для населения с различными сроками погашения;
• выпуск ценных бумаг для финансирования конкретных программ, доходом по которым может быть участие в результатах реализации таких программ;
• выпуск ценных бумаг, обеспеченных землей и недвижимостью, с целью повышения организованности риэлтерской деятельности и усиления контроля над этой сферой деятельности;
• расширение практики выпуска долговых ценных бумаг, предназначенных для обращения на иностранных организованных рынках.

Во-вторых, в последующем можно ожидать выхода на рынок новой крупной группы эмитентов-муниципалитетов, которые будут иметь свои долговые ценные бумаги для населения. Привлеченные средства будут использованы для муниципальных программ.

В-третьих, сформируется еще один крупный сектор рынка – корпоративные облигации. Значительная часть производственных предприятий, прошедших приватизацию, обратиться к выпуску облигаций для привлечения финансовых ресурсов.

 Вопросы по развитию рынка сейчас связаны не только с инвесторами, решениями каких-то сложных стратегических проблем, но с такой же серьезной технической работой. Она необходима для восстановления доверия к российскому рынку. В случае если доверие к рынку восстановят и будут поддерживать, только в этом случае инвесторы придут на рынок. В Этом случае удачным будет выпуск новых акций и их размещение.

Список использованной литературы

1. Официальные документы:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Версия 13 января 2007г.

2. Указ Президента РФ “О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации” от 4 ноября 1994г.
3. Федеральный закон от 3 февраля 1996г. № 17-ФЗ “О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР “О банках и банковской деятельности в РСФСР”. Версия 13 января 2007г.
4. Федеральный закон от 10 декабря 2003г. № 173-ФЗ “О валютном регулировании и валютном контроле”. Версия 13 января 2007г.
5. Федеральный закон от 29 июля 1998г. № 136-ФЗ “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг”. Версия 13 января 2010г.
6. Федеральный закон от 22 апреля 1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”. Версия 13 января 2011г.
7. Федеральный закон от 20 февраля 1992г. № 2383-I “О товарных биржах и биржевой торговле”. Версия 13 января 2012г.
8. Федеральный закон от 10 июля 2002г. № 86-ФЗ “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)”. Версия 13 января 2007г.

2. Монографии, коллективные работы, сборники научных трудов:

9. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: ИНФРА–М,  (Серия “Высшее образование”)
10. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. М.: ИНФРА-М. – 2011 – (Высшее образование)
11. Маренков Н.Л. Ценные бумаги. Серия “Высшее образование”, Москва: Московский экономико-финансовый институт. Ростов-на-Дону: Изд-во “Феникс”,
12. Миркин Я.М. “Ценные бумаги и фондовый рынок”. Москва, “Перспектива”.Боди З., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. 4-е изд. / Пер. с англ. - М.: Изд. дом Вильямс, 2010.
13. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: НТО им. акад. Вавилова С.Н., 2009.
14. Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку. - М.: НТО им. акад. Вавилова С.Н., 2009.
15. Иванов В., Никифорова В., Сергеева И., Шевцова С. Учебник для экономических вузов. - М.: Кнорус, 2008.
16. Никифорова В., Иванова Л. Учебное пособие. Рынок ценных бумаг. 2011.
17. Никифорова В., Давиденко Л. Учебное пособие. Рынок облигаций.  2005.
18. Никифорова В., Давиденко Л. Учебное пособие. Инвестиционный анализ рынка ценных бумаг.  2009.
19. Никифорова В., Макарова В., Волкова Е. IPO - путь к биржевому рынку. - СПб: Питер, 2008.
20. Рубцов Б.Б. Учебное пособие. Современные фондовые рынки. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.
21. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции/ Пер. с англ.

 

 

 

 

1Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. М.: ИНФРА-М. – 2011 – (Высшее образование)

2Никифорова В., Иванова Л. Учебное пособие. Рынок ценных бумаг. 2011.

3Рубцов Б.Б. Учебное пособие. Современные фондовые рынки. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

4 Никифорова В., Давиденко Л. Учебное пособие. Рынок облигаций.  2005.

5 Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.: ИНФРА–М,  (Серия “Высшее образование”)

6Маренков Н.Л. Ценные бумаги. Серия “Высшее образование”, Москва: Московский экономико-финансовый институт. Ростов-на-Дону: Изд-во “Феникс”

7Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. М.: ИНФРА-М. – 2011 – (Высшее образование)

8Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. М.: ИНФРА-М. – 2011 – (Высшее образование)

9Миркин Я.М. “Ценные бумаги и фондовый рынок”. Москва, “Перспектива”.Боди З., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. 4-е изд. / Пер. с англ. - М.: Изд. дом Вильямс, 2010.

10Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: НТО им. акад. Вавилова С.Н., 2009.

11Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку. - М.: НТО им. акад. Вавилова С.Н., 2009.

12Никифорова В., Иванова Л. Учебное пособие. Рынок ценных бумаг. 2011.

13Никифорова В., Давиденко Л. Учебное пособие. Инвестиционный анализ рынка ценных бумаг.  2009.

14Федеральный закон от 29 июля 1998г. № 136-ФЗ “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг”. Версия 13 января 2010г.