Разработка стратегии инвестиционного фонда и оценки ее эффективности

Стратегия Фонда определяется как вложения средств в высоколиквидные акции крупный надежных компаний. Структура портфеля позволяет снизить риски за счет распределения средств по отраслям и эмитентам (диверсификация). Долгосрочный характер вложения снижает зависимость финансовых результатов от свойственных акциям колебаний цен.

Открытый паевой инвестиционный фонд «Райффайзен -- Облигации»

Для инвесторов, придерживающихся консервативных взглядов и желающих получать доход при умеренных рисках.

Фонд «Райффайзен-Облигации» определяется как вложения денежных средств в долговые обязательства Правительства Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и наиболее надежных российских компаний. Стратегия Фонда направлена на защиту инвестированных средств от инфляции. Структура портфеля снижает потенциальные риски посредством вложения средств в облигации с высокой степенью надежности.

Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Райффайзен -- Сбалансированный»

Для инвесторов, склонных придерживаться «золотой» середины, то есть получать доход от роста рынка акций, снижая при этом риски за счет облигационной части портфеля.

Фонд «Райффайзен-Сбалансированный» реализует сбалансированную стратегию инвестирования денежных средств клиентов в долевые и долговые инструменты рынка ценных бумаг (акции и облигации). Стратегия фонда направлена на создание максимальной гибкости управления инвестициями с целью повышения результатов и минимизации рисков. Структура портфеля позволяет сгладить колебания, присущие ценам акций, за счет облигационной доли в портфеле фонда и сохранить полученный результат на достаточно высоком уровне за счет доли, состоящей из акций.

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Райффайзен -- Потребительский сектор»

Для инвесторов, оценивающих потенциал роста акций компаний потребительской отрасли выше, чем по рынку в целом. Инвестиционная стратегия Фонда определяется как вложения денежных средств в акции компаний, ориентированных на быстрорастущий внутренний спрос российской экономики. В фонд включены акции розничных торговых сетей, компаний, занимающихся производством товаров народного потребления, оказанием финансовых и страховых услуг.

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Райффайзен -- Сырьевой сектор»

Для инвесторов, оценивающих сырьевой сектор как базовый и наиболее перспективный сектор российской экономики, предпочитающих акции сырьевых компаний в качестве целевого объекта долгосрочного инвестирования. Фонд «Райффайзен-Сырьевой сектор» определяется как вложение денежных средств в акции сырьевых компаний, преимущественно нефтегазового, а также металлургического сектора. Данные отрасли традиционно являются основой российской экономики.

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Райффайзен -- Телекоммуникации и Транспорт»

Для инвесторов, рассматривающих инвестиции в высокие технологии телекоммуникационной отрасли, а также российский транспорт в качестве основного объекта долгосрочных инвестиций.

Фонд «Райффайзен-Телекоммуникации и Транспорт» ориентирован на клиентов, инвестирующих в наиболее динамично развивающиеся отрасли российской экономики: телекоммуникации и транспорт. К отрасли телекоммуникации относятся сотовые операторы, предоставляющие услуги мобильной связи, операторы фиксированной связи, предоставляющие услуги местной связи, а также международной и междугородней связи через кабельные системы. Отрасль транспорта является одной из наиболее перспективных и быстро восстанавливается после кризиса. В этом сегменте рынка присутствует достаточное количество публичных компаний, имеющих акции в свободном обращении и привлекательных с фундаментальной точки зрения на долгосрочном периоде инвестирования.

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Райффайзен -- Электроэнергетика»

Для инвесторов, концентрирующих свои инвестиционные ожидания на отрасли электроэнергетики, оценивающих этот сектор российской экономики как наиболее перспективный и высокодоходный и, вместе с тем, готовых принять на себя большие риски.

Фонд «Райффайзен-Электроэнергетика» определяется как вложения денежных средств в одну из базовых и самых недооцененных на сегодняшний день отраслей -- электроэнергетику. Данный фонд предоставляет пайщикам возможность инвестирования в акции компаний энергетического сектора, осуществляющих генерацию, передачу и сбыт электроэнергии.

Открытый индексный паевой инвестиционный фонд «Райффайзен -- Индекс ММВБ»

Для инвесторов, уверенных в общей положительной тенденции рынка акций, инвестиционной стратегией для которых является следование динамике фондового рынка.

Структура портфеля Фонда соответствует структуре индекса ММВБ -- главный расчетный индикатор состояния рынка акций на крупнейшей фондовой бирже России -- «Московской межбанковской валютной биржи» (ММВБ). В индекс ММВБ входят акции крупнейших российских компаний ведущих отраслей экономики: нефть и газ, металлургия, потребительский сектор, телекоммуникации и промышленность. Процентное соотношение этих акций в портфеле Фонда соответствует их доле в индексе ММВБ.

Открытый паевой инвестиционный фонд смешанных инвестиций «Райффайзен -- Индустриальный»

Для инвесторов, ориентированных на получение высокой доходности и длительный горизонт инвестирования.

Стратегия Фонда"Райффайзен -- Индустриальный" направлена на получение максимальной доходности от роста портфеля акций компаний, образующих полный цикл производства, направленного на реализацию инфраструктурных проектов на длительном интервале времени (2-3 года).

Открытый паевой инвестиционный фонд фондов «Райффайзен -- США»

Для инвесторов, желающих инвестировать в фондовый рынок страны-мирового лидера, а также распределить риски между несколькими регионами. США -- страна с крупнейшей экономикой мира, валюта которой имеет резервный статус и составляет 60% всех мировых валютных резервов.

Стратегия Фонда определяется как вложения средств в паи иностранного индексного фонда(SPDR S&P 500 ETF Trust), паи которого торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Стратегия направлена на получение максимальной доходности от роста фондового рынка США, страны с самой развитой и большой экономикой в мире, посредством инвестирования в паи ETF¹

Открытый паевой инвестиционный фонд фондов «Райффайзен -- Азия»

Для инвесторов, желающих инвестировать в фондовые рынки наиболее динамично развивающихся стран Азии, а также распределить риски между несколькими регионами. Китай, Южная Корея, Тайвань, Гонконг, Индия, Сингапур, Индонезия, Таиланд, Филиппины и Малайзия представляют собой наиболее удачный пример достижения высокого уровня развития экономик при сохраняющихся высоких темпах их роста. В этих странах наблюдается рост потребительской активности на фоне увеличения численности населения и его доходов, а восстановление спроса со стороны развитых стран (основные рынки сбыта) позволит капитализации рынков данного региона расти опережающими темпами по сравнению мировыми. Диверсификация инвестиций между странами с разной специализацией (от товаров народного потребления до высокотехнологичных, наукоемких товаров) позволяют рассчитывать на высокий финансовый результат при различных сценариях развития ситуации на глобальных рынках.

Стратегия направлена на получение максимальной доходности от роста фондовых рынков стран Азии, региона с наиболее высокими темпами развития на длительном интервале времени.

Открытый паевой инвестиционный фонд акций «Райффайзен -- БРИК»

Для инвесторов, желающих инвестировать в фондовые рынки группы активно развивающихся стран БРИК, а также распределить риски между несколькими регионами. Бразилия, Россия, Индия и Китай образуют собой перспективный регион с точки зрения потенциальной доходности инвестиций. Присущие этим странам опережающий рост экономик, а также высокие темпы роста потребительской активности на фоне процесса урбанизации и роста доходов населения выделяют данные страны на фоне мировых показателей. Диверсификация между странами с разной структурой ВВП (производство и экспорт сырья) позволяет рассчитывать на высокий финансовый результат при различных сценариях развития ситуации на глобальных рынках.

Стратегия направлена на получение максимальной доходности от роста стоимости акций крупнейших компаний стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай) на длительном интервале времени.

Интервальный паевой инвестиционный фонд товарного рынка «Райффайзен -- Драгоценные металлы»

Для инвесторов, основной целью инвестирования которых является сохранность капитала и возможность получения в среднесрочной и долгосрочной перспективе дохода от роста стоимости драгоценных металлов (золото, серебро, платина, палладий). А также для инвесторов, в среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидающих понижение курса рубля по отношению к иностранным валютам (ЕВРО, доллар США).

Стратегией Фонда «Райффайзен -- Драгоценные металлы» является защита капитала в периоды нестабильности на финансовых рынках и получение в долгосрочной перспективе доходности, превышающей средний уровень депозитов и инфляции посредством инвестирования в драгоценные металлы (золото, серебро, платина , палладий).

Интервальный паевой инвестиционный фонд акций «Райффайзен -- Фонд акций второго эшелона»

Для инвесторов, ориентированных на высокий уровень доходности и располагающих длительным горизонтом инвестирования.

Стратегия Фонда «Райффайзен -- Фонд акций второго эшелона» на получение в долгосрочной перспективе доходности, значительно превышающей темпы роста фондового рынка в целом посредством инвестирования в акции компаний средней и малой капитализации, имеющих высокие потенциалы роста.

 

2.3. Структура портфеля инвестиций предприятия

 

К марту 2010 года сложилась следующая структура инвестиционного портфеля еврооблигаций ООО «УК «Райффайзен Капитал» (таблица 2).

Как видно из табл. 2, в структуре портфеля компании насчитывается 23 вида еврооблигаций, характеризующихся различным сроком погашения и доходностью от 1,9 до 22,64%. Портфель ООО «УК «Райффайзен Капитал»: составляют как федеральные и муниципальные, так и корпоративные еврооблигации, номинированные в долларах и евро. Общий размер портфеля в долларовом эквиваленте составляет 14 360 тыс. у. е.

Корпоративные облигации нефтегазовой отрасли занимают в структуре инвестиционного портфеля еврооблигаций 13%, субфедеральные (муниципальные) - 19%. Другие отрасли промышленности не представлены в портфеле.

Таблица 2. Структура портфеля еврооблигаций ООО «УК «Райффайзен Капитал» 02.03.2010 г.

№№	Облигации	Погаше-ние	Объем, тыс. долл.	Доля, %	Доходность, %	Дюрация, лет
Федеральные
1	Aries, 2009	25.10.2009	400	2,79	1,9	0,64
2	МинФин (Россия), 7	14.05.2011	350	2,44	5,02	2,1
3	Россия, 2010	31.03.2010	3500	24,37	5,39	1,01
4	Россия, 2018	24.07.2018	590	4,11	7,72	6,35
5	Россия, 2028	24.06.2028	200	1,39	9,8	8,46
6	Россия, 2030	31.03.2030	570	3,97	9,71	5,39
Муниципальные
7	Москва, 2011	12.10.2011	200	1,39	9,03	2,42
8	Москва, 2016	20.10.2016	2500	17,41	12,43	6,04
Телекоммуникации
9	АФК Система, 2011	28.01.2011	100	0,70	22,64	1,76
10	Вымпелком, 2009	16.06.2009	2450	17,06	7,17	0,28
11	Вымпелком, 2010	11.02.2010	1000	6,96	12,67	0,91
12	Вымпелком, 2011	22.10.2011	125	0,87	16,28	2,31
13	Вымпелком, 2013	30.04.2013	200	1,39	19,72	3,32
14	Вымпелком, 2016	23.05.2016	200	1,39	19,02	4,81
15	Вымпелком, 2018	30.04.2018	150	1,04	19,11	5,15
Нефтегазовый комплекс
16	Газпром, 2009	21.10.2009	125	0,87	6,01	0,6
17	Газпром, 2010	27.09.2010	200	1,39	8,03	1,49
18	Газпром, 2022	07.03.2022	100	0,70	12,88	7,28
19	Газпром, 2034	28.04.2034	500	3,48	13,36	4,02
20	Газпром, 2037	16.08.2037	200	1,39	13,02	8,34
21	ТНК-ВР, 2013	13.03.2013	150	1,04	14,67	3,32
22	ТНК-ВР, 2016	18.07.2016	250	1,74	16,07	5,25
23	ТНК-ВР, 2017	20.03.2017	300	2,09	15,93	5,46
	Всего	-	14360	100,00	-	-

 

Данные анализа показывают, что наибольший удельный вес в структуре портфеля еврооблигаций занимают:

Россия, 2010 - 24%;

Москва, 2016 - 17%

Вымпелком, 2009 - 17%.

Доля других облигаций существенно ниже.

Небезынтересным будет проанализировать, как эти и другие виды еврооблигаций по своей доходности относятся к средней доходности инвестиционного портфеля.

Известно, что любой портфель ценных бумаг характеризуется ожидаемой доходностью:

,        (1)

где X_i - доля общего вложения, приходящаяся на i-ю ценную бумагу;

m_i - ожидаемая доходность i-й ценной бумаги, %;

m_p - ожидаемая доходность портфеля, %

Рассчитаем ожидаемую доходность инвестиционного портфеля еврооблигаций ООО «УК «Райффайзен Капитал» по состоянию на 02.03.2010 г. по формуле (1). Исходные данные содержатся в табл. 2. Результаты расчета представлены в табл. 3. Важным показателем является также дюрация (средневзвешенный срок погашения) ценных бумаг, данные о которой также представлены в табл. 2-3.

Расчеты показали, что эффективная доходность инвестиционного портфеля еврооблигаций ООО «УК «Райффайзен Капитал» на 02.03.2010г. составляла 9,43%, а доходность основных видов облигаций, входящих в состав инвестиционного портфеля еврооблигаций ЕвроХим, существенно выше или ниже этого значения:

Россия, 2010 - 5,39%;

Москва, 2016 - 12,43%

Вымпелком, 2009 - 7,17%.

Распределение всех остальных еврооблигаций ООО «УК «Райффайзен Капитал» по доходности представлено на рис. 1.

Как видно из рис. 1, примерно половину портфеля составляют высокодоходные облигации (12-22%), несколько меньшую часть - малодоходные и со средним уровнем дохода (2-9%).

Учитывая, что основная доля облигаций приходится также на смешанный тип (24% облигаций обеспечивают доходность 5,39%, а по 17% - 12,43% и 7,17%), а средняя доходность портфеля составляет 9,43%, следует охарактеризировать данный тип портфеля ООО «УК «Райффайзен Капитал» как умеренно-агрессивный.

Таблица 3. Расчет ожидаемой эффективной доходности инвестиционного портфеля еврооблигаций ООО «УК «Райффайзен Капитал» в 2010 г.

№№	Облигации	Погашение	Объем, тыс. долл.	Доля, %	Доходность, %	Дюрация, лет	Ожидаемая доходность по видам бумаг X*m
1	Aries, 2009	25.10.2009	400	2,79	1,9	0,64	0,05
2	МинФин (Россия), 7	14.05.2011	350	2,44	5,02	2,1	0,12
3	Москва, 2011	12.10.2011	200	1,39	9,03	2,42	0,13
4	Москва, 2016	20.10.2016	2500	17,41	12,43	6,04	2,16
5	Россия, 2010	31.03.2010	3500	24,37	5,39	1,01	1,31
6	Россия, 2018	24.07.2018	590	4,11	7,72	6,35	0,32
7	Россия, 2028	24.06.2028	200	1,39	9,8	8,46	0,14
8	Россия, 2030	31.03.2030	570	3,97	9,71	5,39	0,39
9	АФК Система, 2011	28.01.2011	100	0,70	22,64	1,76	0,16
10	Вымпелком, 2009	16.06.2009	2450	17,06	7,17	0,28	1,22
11	Вымпелком, 2010	11.02.2010	1000	6,96	12,67	0,91	0,88
12	Вымпелком, 2011	22.10.2011	125	0,87	16,28	2,31	0,14
13	Вымпелком, 2013	30.04.2013	200	1,39	19,72	3,32	0,27
14	Вымпелком, 2016	23.05.2016	200	1,39	19,02	4,81	0,26
15	Вымпелком, 2018	30.04.2018	150	1,04	19,11	5,15	0,20
16	Газпром, 2009	21.10.2009	125	0,87	6,01	0,6	0,05
17	Газпром, 2010	27.09.2010	200	1,39	8,03	1,49	0,11
18	Газпром, 2022	07.03.2022	100	0,70	12,88	7,28	0,09
19	Газпром, 2034	28.04.2034	500	3,48	13,36	4,02	0,47
20	Газпром, 2037	16.08.2037	200	1,39	13,02	8,34	0,18
21	ТНК-ВР, 2013	13.03.2013	150	1,04	14,67	3,32	0,15
22	ТНК-ВР, 2016	18.07.2016	250	1,74	16,07	5,25	0,28
23	ТНК-ВР, 2017	20.03.2017	300	2,09	15,93	5,46	0,33
	Всего	-	14360	100,0	-	-	9,43