Понятие и классификация денежных потоков

1.  Понятие и классификация денежных потоков

Большинство видов хозяйственных  операций организации в той или  иной форме связано с поступлением или выбытием денежных средств. В  основе реализации практически любого управленческого решения руководства  лежит использование денежных средств. К числу таких решений относится  решение о расходах на поддержание  необходимого объема оборотных активов: запасов  сырья, материалов, комплектующих  изделий, готовой продукции, товаров  для перепродажи, дебиторской задолженности,   средств,  необходимых   для   обслуживания  задолженности,  оплаты  труда  работников,  уплаты  налогов  и  отчислений. Денежные  средства  используются,  как  правило,  и  на затраты капитального характера: в основные средства, нематериальные активы, проектные и научные исследования, финансовые вложения. 
            Для осуществления своих расходов организация должна обеспечивать адекватный приток денежной массы в виде выручки от продаж продукции, товаров (работ, услуг), поступления дивидендов на вложенный капитал, получения временных заемных денежных средств и т.д. Таким образом, деятельность организации является объективной предпосылкой возникновения движения денежных средств. 
           Движение денежных средств организации во времени представляет собой непрерывный процесс, создавая денежный поток.

Денежный поток – это  денежные средства, под которыми понимаются депозитные (или текущие) счета и  наличные деньги, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые  на обеспечение дальнейшей деятельности. Кроме того, в расчет денежных средств могут приниматься краткосрочные высоколиквидные ценные бумаги, такие как государственные казначейские векселя, банковские депозитные сертификаты, вклады в инвестиционные фонды открытого типа и привилегированные акции с плавающей процентной ставкой. При этом запасы финансовых средств и ликвидных ценных бумаг могут значительно варьировать как по отраслям, так и по компании одной отрасли. Главным фактором формирования денежного потока является оплата покупателями стоимости проданной предприятием продукции. Исходные показатели для расчета денежных поступлений – это выручка и прибыль от продаж. Выручка и прибыль от продаж имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия. Однако она была бы неполной, если бы отсутствовала информация о потоке денежных средств, возникающем в результате продаж.

В конечном счете, именно наличие  или отсутствие денег определяет возможности и направления развития предприятия; превышение денежных поступлений  над платежами обеспечивает возможность  вложения денег в целях получения  дополнительной прибыли. Однако при  этом надо иметь в виду, что предприятию  необходимо постоянное наличие определенной суммы денежных средств как наиболее ликвидных активов, поддерживающих его платежеспособность.

Выручка от продаж – это  учетный доход данного периода, в составе которого есть денежные и неденежные формы дохода.

Прибыль от продаж – разность между учетным доходом и начисленными расходами на проданную продукцию.

Поток денежных средств зависит  от этих показателей, но не равнозначен  им. Он представляет собой разность между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. Получение  и выплата денежных средств связаны  не только с выручкой от продаж и  затратами на проданную продукцию.

Понятие «денежный поток  предприятия» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

• По видам деятельности: 
  - Денежный поток по операционной деятельности

- Денежный поток по инвестиционной деятельности

- Денежный поток по финансовой деятельности 

• По участию в хозяйственном процессе: 
  - Денежный поток по организации в целом 
  - Денежный поток по видам хозяйственной деятельности 
  - Денежный поток по структурным подразделениям организации 
  - Денежный поток по отдельным хозяйственным операциям

• По направлению: 
  - Положительный денежный поток 
  - Отрицательный денежный поток

• По уровню оптимальности: 
  - Избыточный денежный поток 
  - Дефицитный денежный поток

• По времени: 
  - Ретроспективный (отчетный) денежный поток 
  - Оперативный денежный поток 
  - Планируемый денежный поток

• По моменту оценки стоимости денежных средств: 
  - Настоящая стоимость денежного потока 
  - Будущая стоимость денежного потока

• По характеру формирования: 
  - Периодический (регулярный) денежный поток 
  - Эпизодический (дискретный) денежный поток

• По временным интервалам: 
  - Денежный поток с равномерными временными интервалами 
  - Денежный поток с неравномерными временными интервалами

Рассмотренная классификация  позволяет более целенаправленно  осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов  на предприятии.

Для осуществления нормальной жизнедеятельности организация  должна располагать оптимальной  суммой денежных средств. Недостаток средств  может негативно отразиться на деятельности организации и привести к неплатежеспособности, снижению ликвидности, убыточности  и даже прекращению функционирования организации в качестве хозяйствующего субъекта рынка. Избыток денежных средств  также может иметь отрицательные  последствия для организации. Избыточная денежная масса, не вовлеченная в  производственно-коммерческий оборот, не приносит дохода. 
       Кроме того, на реальную стоимость денег влияют инфляционные процессы, обесценивания их во времени. Чтобы принимать оптимальные управленческие решения, связанные с движением денежных средств, для достижения наилучшего эффекта хозяйственной деятельности руководству организации нужна постоянная осведомленность о состоянии денежных средств.

Важная роль анализа денежных потоков, создающего основу для формирования  эффективной   политики  в принятии управленческих решений руководством организации, обусловлена рядом  причин:

• денежные потоки обслуживают функционирование организации практически во всех аспектах деятельности; 
  
• денежные потоки обеспечивают финансовую устойчивость и платежеспособность организации; 
  
• рационализация денежных потоков способствует достижению ритмичности производственно-коммерческого процесса организации; 
  
• эффективное управление денежными потоками сокращает потребность организации в привлечении заемного капитала; 
  
• оптимизация денежных потоков является предпосылкой ускорения оборачиваемости капитала организации в целом;

• рациональное использование высвободившихся денежных средств в результате оптимизации денежных потоков способствует расширению масштабов производства и росту выручки, а также продажи продукции, товаров, работ, услуг, получению дополнительных доходов

2.  Состав денежных потоков

Движение денежных средств, получаемых и расходуемых предприятием в наличной и безналичной форме, называют в финансовом менеджменте  денежными потоками. Эти потоки бывают двух видов: положительные и отрицательные.

Положительные потоки (притоки) отражают поступление денег на предприятие, отрицательные (оттоки) – выбытие  или расходование денег предприятием. Перевод денег из кассы на расчетный  счет и подобные ему внутренние перемещения  денег не рассматриваются в качестве денежных потоков. Важнейшим условием возникновения денежного потока является пересечение им условной “границы”  предприятия. Разница между валовыми притоками и оттоками денежных средств  за определенный период времени называется чистым денежным потоком. Он также может быть положительным или отрицательным (притоком или оттоком).

Как уже говорилось, все  денежные потоки предприятия объединяются в три основные группы: потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, которые в свою очередь  подразделяются на притоки и оттоки денежных средств.

Притоки от операционной деятельности формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения  дебиторской задолженности, получаемых от покупателей авансов. Операционные оттоки – это оплата счетов поставщиков  и подрядчиков, выплата заработной платы, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов за кредит. Этот перечень включает в себя практически  все текущие операции предприятия, связанные с использованием оборотных  средств.

Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых основных фондов, капитальные  вложения в строительство новых объектов, приобретение предприятий или пакетов их акций (долей в капитале) с целью получения дохода либо для осуществления контроля за их деятельностью, предоставление долгосрочных займов другим предприятиям. Соответственно, инвестиционные притоки формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных пакетов акций других предприятий, сумм возврата долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций или процентов уплаченных должниками за время пользования долгосрочными займами.

Финансовые притоки –  это суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные  и долгосрочные займы, полученные в  банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных  источников. Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение  облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов. Данный раздел концентрируется на внешних источниках финансирования, относительно независимых  от основной деятельности предприятия. Следует обратить внимание на то, что  к финансовым операциям относятся  как долгосрочные так и краткосрочные  займы и банковские кредиты, полученные предприятием (в том числе и  задолженность по векселям). Однако все расходы по выплате процентов  за кредит (независимо от его срока) относятся к операционной деятельности предприятия.

Группировка денежных потоков  предприятия по видам деятельности значительно повышает аналитичность  отчетной информации. Финансовый менеджер (или кредитор) может видеть, какие  именно источники приносят предприятию  наибольшие денежные поступления и  какие – потребляют их в большем  объеме. У нормально функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, то есть все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы. Однако к  достижению такого результата ведут  различные пути: операционная деятельность может принести значительный чистый приток наличности, который предприятие использует для расширения основных фондов. Но возможна и противоположная ситуация – реализуя часть своего основного капитала, предприятие тем самым перекрывает чистый денежный отток от операционной деятельности. Последний вариант крайне нежелателен для предприятия, так как основным источником денежных средств должна служить его основная, операционная деятельность, а не распродажа имущества.

Увеличение или уменьшение балансового остатка денежных средств  за определенный период непосредственно  зависит от произошедших изменений  в стоимости активов и пассивов баланса. Увеличение стоимости любых  статей активов (кроме денежных средств) – причина уменьшения денежных средств. И наоборот, прирост заемных или  собственных источников финансирования – фактор увеличения остатков денежных средств.

Следовательно, изменение  остатков денежных средств можно  рассматривать как результат  финансовой политики предприятия по управлению активами и пассивами. Сюда включается:

• принятие решений о необходимости увеличения или уменьшения внеоборотных активов по каждому их элементу;
• управление запасами, в том числе определение стоимости необходимых запасов, приобретение более дорогостоящего сырья и других материальных ценностей;
• управление дебиторской задолженностью, т.е. условиями расчетов с покупателями и другими дебиторами, списание безнадежной дебиторской задолженности, стимулирование возврата просроченных долгов;
• принятие решений о необходимых размерах собственного капитала и обоснованном сочетании его с заемными источниками финансирования;
• обеспечение условий расчетов с поставщиками, благоприятных для предприятия;
• определение возможности и необходимости использования долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.