Особенности хеджирования валютных рисков с помощью форвардных сделок

Жесткие меры ЦБ - попытка убить сразу двух зайцев: задавить инфляцию и ограничить падение курса российской валюты. Оба процесса приобретают неуправляемый характер, отсюда и попытки Банка России оказать не только финансовый, но и психологический эффект на рынки и банковскую систему, считает начальник аналитического отдела «Лайф Капитал», ФГ «Лайф» Валерий Пивень. «Однако вызывает сомнения, что именно радикальное повышение ставки - адекватная мера воздействия на оба явления. С моей точки зрения, инфляция в России - не монетарная по своей природе, и пытаться «лечить» ее ужесточением кредитно-денежной политики можно только имея очень устойчивую экономику. В России экономика находится в полосе спада, и ужесточение мер регулирования резко негативно скажется на перспективах ее восстановления. Мы сейчас не имеем избытка ликвидности, которая должна быть стерилизована, не видим и крайне низких банковских ставок, которые бы стимулировали повышение цен. Повышение ставок в период почти нулевого роста - довольно уникальный шаг для мировой экономики, своего рода, новация. Что касается валютного рынка, есть и другие меры ограничения спекулятивной активности, в частности, через отслеживание путей использования банками ликвидности, привлекаемой через механизмы ЦБ, в частности, РЕПО ценных бумаг», - уверен он.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 11 декабря 2014 года. В случае улучшения внешних условий, формирования устойчивой тенденции к снижению инфляции и инфляционных ожиданий ЦБ будет готов начать смягчение денежно-кредитной политики, говорится в пресс-релизе регулятора.

3. Особенности  и тенденции развития биржевой  торговли в России.

Термин «биржа» происходит от позднелатинского bursa - кошелёк. В XV в. в крупнейшем торговом центре Нидерландов г. Брюгге на площади возле дома знатного менялы и маклера Ван дер Бурса, герб которого состоял из трёх кошельков (откуда и произошёл термин), собирались купцы из различных стран для покупки иностранных векселей и обмена торговой информацией. Таким образом, биржи возникли в XV-XVI вв. в Голландии (Нидерланды), Италии, Англии. Расцвет бирж относится ко второй половине XIX в. и связан с развитием капиталистического производства и ростом объёма торговли, транспорта, связи. Первая биржа в России была создана Петром I в 1703 г. в Санкт-Петербурге. К концу XIX в. их было около 80, после революции - более 100. К 30-м годам биржи были ликвидированы в соответствии с проводимой политикой свёртывания товарно-денежных отношений. С развитием рыночных отношений в России начался процесс организации бирж.

Создание биржевых институтов в России в начале 90-х годов было одним из необходимых условий развития рыночных отношений. Формирование рыночной экономики потребовало коренной перестройки, как сферы производства, так и сферы обращения. Но сразу перейти к рыночным формам хозяйствования было не возможно, поэтому, естественно, в России должны были возникнуть такие экономические структуры, которые бы обеспечивали процесс перехода, то административной к рыночной экономике, приспосабливая имеющиеся организационные структуры к новым условиям и создавая совершенно новые. Биржи, возникавшие в начале 90-х годов, в большей мере сыграли эту роль.

Теоретические и практические основы биржевой торговли в России для условий современности отсутствовали. Однако имелся опыт по биржевому делу в России до 1917 г., в 20-е годы, а также мировой опыт деятельности бирж. Поэтому практика биржевого дела создавалась не на пустом месте. Имелось общее понимание целей и функций бирж, механизма проведения торгов, организация биржевого аппарата. При организации биржевой торговли в России всё-таки присутствовало экономическое значение как некая экономическая квинтессенция, не зависящая от эпох и стран, политики и экономической конъюнктуры. Это то, что существует, пока имеет место купля-продажа товаров, т.е. нечто типа базара, ярмарки, аукциона, места встречи продавцов и покупателей.

Организационно возрождение биржевой торговли было частично подготовлено системой аукционной торговли производственными ресурсами, которая получила определённое развитие в 1988-1989 гг.

Впервые в нашей стране свободные цены появились на аукционных торгах промышленной продукции, продаваемой по коммерческим ценам территориальными органами Госснаба СССР. Дальнейший кризис планового материально-технического снабжения привёл к появлению натурального обмена. Поэтому в условиях экономического хаоса первые проекты биржевой торговли ориентировались на организацию бартерных обменов.

К развитию биржевой торговли подталкивало и наличие сверхнормативных и неиспользуемых запасов, которые скопились к тому времени на складах предприятий. Последние заинтересовались биржевой торговлей как возможностью реализовать их по рыночным ценам. Нельзя не учитывать и того, что советская экономика на протяжении многих десятилетий была экономикой дефицита, т.е. денежный спрос постоянно превышал товарное предложение как средств производства, так и предметов потребления.

Биржевой процесс в России в 1990-1991 гг., ознаменовался возникновением крупных биржевых структур, таких, как: Московская товарная биржа, Международная универсальная биржа вторичных ресурсов, Всероссийская биржа недвижимости, Российская товарно-сырьевая биржа, биржа « Гермес», биржа наукоёмких технологий, металлические, нефтяные, лесные, бумажные, продовольственные биржи.

Сформировались региональные, областные, городские и районные биржевые комплексы. К началу 1992 г, Россия оказалась по количеству бирж, приходящихся на душу населения, на первом месте в мире. Общее количество зарегистрированных в России товарных бирж превышало их общее количество во всём остальном мире. В одной Москве их было около двадцати. Ситуация изменилась к весне 1992 г., когда рыночные отношения охватили процесс ценообразования на все товары. Сократилось число биржевых сделок, уменьшилось количество товарных бирж. Биржевая торговля перестала быть единственным и неповторимым символом рынка, она начала приближаться к тому, чтобы занимать именно то место, которое присуще ей во всех странах с развитой рыночной экономикой. Биржа постепенно отказывается от несвойственных её природе сделок с наличным товаром.

Отличительной чертой торговли на крупнейших российских биржах была универсальность, когда одновременно на территории одной биржи совершаются операции и товарные, и фондовые. Количество бирж, аукционный принцип торговли, биржевой бартер, продажа единичных или мелкосерийных партий товаров и услуг - основные черты, присуще только биржевой системе России начала 90-х годов, были связаны с необычной экономической ситуацией, сложившейся в те годы.

Возрождение биржевой торговли в России произошло на основе государственной собственности, поскольку эта собственность была основной в те годы. Постепенный процесс преобразования государственной собственности видоизменил и собственность бирж.

Возникнув из государственной собственности, биржи сами превратились в катализатор процесса её преобразования в частную.

В связи с тем, что уставный капитал бирж состоял из финансовых ресурсов бывших государственных структур, а также денежных средств частных юридических лиц, он уже не имел характер госсобственности, так как биржи представляют собой типичные рыночные структуры, действующие на свой страх и риск и не управляемые государственными органами. Создалась парадоксальная ситуация, когда государство в результате потери управляемости экономикой как бы ни было собственником своей собственности. Государственные предприятия и организации в процессе образования бирж выступил фактически в качестве посредников, т.е. звена, разорвавшего связь между собственником и его собственностью. Произошедшая в последующие годы приватизация государственных предприятий, преобразование их в акционерные общества постепенно поставили всё на свои места. Процесс становления рыночных отношений на государственных предприятиях и организациях происходил, как правило, сложным путём перехода из государственной собственности в акционерную при обесценивающихся остатках денежных средств; финансовые ресурсы перераспределялись в акционерные общества биржевого типа, в другие рыночные структуры.

 

Развитие рыночных отношений невозможно без изменений и в личном факторе экономики. Производство товаров, их реализация - это функция предпринимателей. Биржевая деятельность невозможна, во-первых, без большого отряда работников торговли и снабжения, во-вторых, без посреднической, биржевой деятельности, которая в период нормального функционирования экономики является достаточно прибыльным и высокооплачиваемым занятием. Поэтому если первоначально кадровый состав биржевиков базировался на бывших кадрах социалистических организаций и учреждений, то в дальнейшем биржевая деятельность стала пользоваться огромной популярностью среди молодёжи. В-третьих, предпринимательские кадры пополнились за счёт полулегальных дельцов, занимавшихся предпринимательством в условиях господства государственной собственности.

Развитие биржевого дела опирается на соответствующие квалифицированные кадры. Первоначально все решал в основном один аргумент - возможность быстрого обогащения за счёт удачных посреднических операций на бирже. Ситуация напоминала известные «Золотые лихорадки», когда тысячи людей бросались на поиски золота в надежде на его добыче быстро разбогатеть, если повезёт.

Одна или несколько удачных сделок могли принести солидный доход брокеру, и эта мечта притягивала к биржам, как магнит. В реальности везло очень немногим, а основная масса биржевых посредников оплачивалась достаточно скромно. Биржевая торговля развивалась в условиях экономической нестабильности, спада производства. Поэтому любой вид коммерческой и особенно биржевой деятельности приобретал весьма рискованный характер. Причём чем хуже экономическая ситуация, тем нестабильнее взлёт и падение заработков на бирже. Возрождение биржевой деятельности происходило в отсутствие соответствующей законодательной базы, т.е. не существовало каких-либо ограничений или запретов на организацию бирж, их функционирование, использование капиталов и т.д.

В 1992 г., был принят Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле», предусматривающий контроль государственных органов над деятельностью бирж , а главное - существование ограничения на движение их капиталов. Одним из условий возрождения биржевой деятельности в России следует считать отсутствие, как развитых форм товарного обращения, так и недостаточность инфраструктуры рынка и коммерческой информации. Желающие вложить свободные денежные средства в ту или иную биржу или биржевую деятельность должны были идти методом проб и ошибок, ориентироваться на рекламу или советы друзей.

Конкретные экономические условия в нашей стране в начале 90-х годов, с одной стороны, привели к своеобразному развитию бирж, с другой стороны, не отрицают общих основ существования, функционирования и развития биржевого дела. Вместе с развитием рынка и становлением новых производственных отношений биржи уже прошли ряд этапов: возрождение, быстрый рост, спад биржевой активности, реорганизацию. И им ещё предстоит нелёгкая судьба выживания в рыночных условиях. Накоплен солидный опыт биржевой деятельности, идёт активная подготовка квалифицированных кадров, наработано государственное законодательство, развивается теория биржевого дела.

С учётом изменений в экономике и регулирования биржевого дела биржи могут быть подвержены ликвидации, объединению в той или иной форме, и наконец, преобразованию. К настоящему времени многие из созданных в 1990-1992гг., бирж уже ликвидировались. Поглощение более крупными биржами - это второе направление упорядочения биржевой торговли. Третий путь - это превращение бирж в другие коммерческие структуры: торговые дома, торговые и финансовые компании и т.д. Четвёртое направление преобразований бирж - это их перепрофилирование, когда созданные первоначально как товарные эти биржи начинают торговать ценными бумагами, фьючерсными контрактами, т.е. функционируют как фондовые или фьючерсные биржи.

На начало 1997 г., в качестве товарных бирж числились зарегистрированными около сотни бирж, функционировали как фондовые порядка двадцати, а также было зарегистрировано восемь валютных бирж.

 

 

Тест.

1. Г

2. В

3. В

4. В

5. Б

6. Г

7. Г

8. Г

9. В

10. А

 

 

Список используемой литературы

1. Биржевое дело: Учебник/Под ред. В. А. Галанова, А.И.Басова. - М.: Финансы и статистика, 2011

2. Килячков А.А., Чаадаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2012.

3. http://expert.ru/

4. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли: Учебник для вузов.- М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 2011.

5. Панкратов Ф.Г., Серёгина Т.К. Коммерческая деятельность: Учебник для вузов.- М.: ИНФРА-М, 2011.

6. Электронная библиотека Википедия.