Оценка бизнеса методом компании аналога

Решение:

Наблюдаемая на рынке цена компании-аналога равна произведению рыночной цены одной ее акции на количество ее акций в обращении, т. е. на общее количество акций компании-аналога за вычетом выкупленных ею самой акций и неразмещенных акций (в данном случае - неоплаченных и, таким образом, не размещенных фактически) и составляет:

250*(400 000-80 000-50 000)= 67 500 000руб.

Перенесение указанного соотношения на оцениваемую компанию требует его умножения на показатель прибыли оцениваемой компании также до вычета из нее процентов и налогов.

Результат этого перемножения даст по исследуемой компании оценку величины, имеющей ту же структуру, что и числитель в соотношении, которое применялось как база по компании-аналогу, т. е. величину предполагаемой цены рассматриваемой фирмы плюс используемый в ней заемный капитал.

Обоснованная рыночная стоимость:

Ц_ок=400 000*(67 500 000+18 000 000)/ 2 700 000-7 000 000=5 666 667руб.

 

Ответ: обоснованная рыночная стоимость закрытой компании составляет 5 666 667,0 рублей.

 

 

Задача 3

Определить рыночную стоимость собственного капитала (100% пакет акций) ОАО методом компании-аналога. Имеется следующая информация по компаниям:

 

Показатели	Оцениваемое предприятие	Предприятие-аналог
Количество акций в обращении, шт		128900
Рыночная стоимость 1 акции, ден. ед.		25
Выручка, ден. ед.	1000	920
Себестоимость продукции, ден. ед.	750	700
в т.ч. амортизация, ден. ед.	122	187
Уплаченные проценты, ден. ед.	190	70
Ставка налогообложения	20%	20%

 

Для определения итоговой величины стоимости использовать следующие веса мультипликаторов:

 

Р/Е	Р/ЕВT	P/EBIT	P/CF
45%	20%	5%	30%

 

Значения мультипликаторов                                                                     

Р/Е = цена компании/чистая прибыль;

P/CF = цена компании/(чистая  прибыль + амортизация );

Р/ЕВТ = цена компании/прибыль  до налогообложения;

Р/ЕВIТ = цена компании/прибыль  до вычета процентов по кредиту и  налогов;

Предприятие - аналог

Цена =128900*25=3222500 ден.ед.

Е=920-700-70-150*20%=120

CF=120+187=307

ЕВТ=920-700-70=150

EBIT=920-700=220

 

P/E = 3222500/120 = 26854.2

P/CF = 3222500/307 = 10496.7

P/EBT = 3222500/150 = 21483.7

P/EBIT = 3222500/220 = 14647.7

 

Оцениваемое предприятие

Е = 1000-750-190- 60*20%=48

СF=48+122=170

ЕВТ=1000-750-190=60

EBIT=1000-750=250

 Значения мультипликаторов  с учетом весов

P/E = 26854.2*45% = 12084.39

P/CF = 10496.7*20% = 2099.34

P/EBT = 21483*5% = 1074.165

P/EBIT = 14647.7*30% = 4394.31

 

Тогда рыночная цена оцениваемого предприятия  составит

По мультипликаторам:

Р/Е = цена компании/чистая прибыль  Р=12084.39*48=580050.72

P/CF = цена компании/(чистая  прибыль + амортизация ) Р=2099.34*328=688583.52

Р/ЕВТ = цена компании/прибыль  до налогообложения; Р=1074.165*60=64449.9

Р/ЕВIТ = цена компании/прибыль до вычета процентов по кредиту и налогов  Р=4394.31*250=1098577.5

Полная стоимость капитала: 580050,72+688583,52+64449,9+1098577,5=  =2431661,64 ден.ед.

 

Ответ: рыночная стоимость собственного капитала (100% пакет акций) ОАО составляет 2 431 661,64 ден.ед.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Метод компании-аналога применяется  в случае, когда размер оцениваемого участия в уставном (складочном) капитале является неконтрольным.

Метод компании-аналога заключается в том, чтобы, опираясь на текущие или прогнозные (на момент ожидаемой перепродажи) оценки величин чистой (за вычетом задолженности) балансовой стоимости, прибыли или денежного потока (сальдо «реальных денег») рассматриваемого предприятия, определить его обоснованную рыночную стоимость по аналогии с соотношением в настоящее время этих показателей и цен на акции у сходных предприятий.

Подбор фирм, сходных с оцениваемым предприятием, должен отвечать определенным критериям, к которым относятся:

• основные финансовые и производственные характеристики (выручка от производства товаров, выполнения работ и оказания услуг, остаточная балансовая стоимость активов, численность персонала, ассортимент и стадии жизненного цикла выпускаемой продукции);
• условия финансирования (привлечение заемных средств и т.д.), форме и условиям оплаты, времени совершения сделки;
• риски, присущие объекту оценки и аналогу объекта оценки.

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

1. Грязнова А.Г., Федотова М.А. Оценка бизнеса, М.: Финансы и статистика, - 2011. – 346 с.
2. Козырь Ю.В. Оценка и управление стоимостью компаний// Рынок ценных бумаг, №19, -  2010. – 201 с.
3. Симионова Н.Е. Методы оценки имущества: бизнес, недвижимость, земля, машины, оборудование и транспортные средства, - Ростов н/Д: Феникс, 2011. - 315 с.
4. Старюк П.Ю. Управление стоимостью компании как основная задача корпоративного управления.// Корпоративные финансы, №2, 2009. – 127 с.
5. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии, М.: Альпина бизнес букс, 2011. – 348 с.
6. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглащениях: Создание стоимости в частных компаниях, - М.: Альпина Паблишер, 2010. – 401 с.
7. Уэст Томас Л., Джонс Джефри Д. Пособие по оценке бизнеса, - М.: ЗАО, 2009. – 389 с.