Облигация как ценная бумага

 

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ПЕРМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Курсовая работа

по предмету: Рынок ценных бумаг

на тему:

Облигация как ценная бумага

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Пермь 2007

 

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ 3

1. Сущность ценных бумаг 4
2. Облигация как ценная бумага 4
3. Закладные и необеспеченные облигации 5
4. Купонные и дисконтные облигации 7
5. Оценка качеств облигаций 8
6. Облигации без регистрации 10
7. Основные показатели для оценки привлекательности облигации 12
8. Создание резервного фонда 13

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 15

Литература 16

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Инвестируя в облигации, инвестор выбирает надежность и предсказуемость. Облигации обычно имеют строгое расписание выплат купона и определенную дату погашения, что позволяет инвестору достаточно точно планировать свои доходы. При формировании индивидуального инвестиционного портфеля, состоящего из различных инструментов (акции, рискованные облигации развивающихся стран и др.), облигации обычно используют для максимальной защиты основной суммы инвестиций.

Облигация — это хороший инструмент для накопительного инвестирования, когда инвестор постепенно копит деньги, например, для будущего обучения детей, покупки дома, или для обеспечения дополнительного пенсионного капитала.

Большой выбор облигаций с различным уровнем риска (и доходности) позволяет инвестору формировать свой инвестиционный портфель в соответствии со своими финансовыми возможностями и пожеланиями.

Держатель облигации получает от своих инвестиций фиксированный доход в форме выплаты процентов. Кроме того, во многих случаях облигации продаются по цене ниже номинала (с дисконтом), а погашаются они заемщиком по номиналу. Разница между ценой покупки и номинальной стоимостью – также доход инвестора.

Этот инструмент очень похож на банковский вклад - деньги в него вкладываются на определенный срок под заранее известный процент. Но у облигаций есть два основных преимущества: как правило, более высокая доходность по корпоративным выпускам облигаций и возможность забрать деньги без потери набежавших процентов. Если при досрочном закрытии срочного счета в банке проценты теряются, то инвестиции в облигации полностью ликвидны - их всегда можно продать без потери причитающихся процентов за каждый день владения облигацией.

Рынок облигаций - это рынок для консервативных инвесторов (в отличие от рынка акций). Ценовые колебания на этом рынке несопоставимо малы по сравнению с активной динамикой котировок акций. Для инвесторов главное - это проценты (купонные выплаты), хотя изменение рыночной стоимости облигации тоже влияет на доходность. Корпоративные облигации более надежны, чем акции, и более доходны, чем банковские вклады.

Доходность корпоративных облигаций колеблется от 8 до 18% в зависимости от надежности эмитента облигаций. На рынке обращается большое разнообразие выпусков облигаций, из которых инвестор может выбрать наилучшее для себя сочетание доходности и риска. Есть облигации надежных, крупных компаний с небольшими купонными выплатами, есть также "бросовые" облигации некрупных предприятий с высокими процентными платежами. Особенно высока доходность по облигациям новых небольших эмитентов, которые впервые выводят на рынок свои ценные бумаги. 
Государственные облигации РФ (ОФЗ) не представляют интереса для массового инвестора ввиду их низкой доходности (около 8% годовых).

Облигации выпускают компании самых разных отраслей, а также банки. В 2004 году более 80 компаний и банков выпустили свои облигации. Среди них были как высококлассные, так и менее надежные эмитенты.

Облигации можно продать в любой день или дождаться срока погашения облигации эмитентом (срок облигации 3-5 лет). Накопленный доход по купону и номинальная стоимость облигаций перечисляются на счет инвестора, открытый у брокера.

Стоимость одной облигации примерно равна одной тысячи рублей. Купить можно и одну облигацию (минимальной суммы инвестиций у интернет-брокера "АЛОР" нет), но для целей доходного инвестирования желательно иметь несколько тысяч долларов.

Основные торги облигациями ведутся в Секции фондового рынка ММВБ. Покупать облигации можно точно так же, как акции, - через интернет. Все основные биржевые данные по каждому выпуску облигаций транслируются участникам торгов и доступны через торговые терминалы. Однако, чтобы купить облигации, не обязательно устанавливать у себя торговый терминал и совершать сделки с облигациями через интернет. Купить облигации для вас сможет брокер, если вы отдадите распоряжение по телефону.

 

 

1. Сущность ценных бумаг

 

Ценная бумага - денежный документ, который свидетельствует о праве собственности его владельца на некоторую сумму денежных средств или конкретные имущественные ценности.

Возникновение ценных бумаг связывают с периодом, когда люди, нуждавшиеся в перемещении большого количества денег и товаров, столкнулись с отсутствием экономически выгодного способа такого перемещения.

Уже в VI - V вв. до н.э люди догадались превратить документы, которые удостоверяли конкретные сделки, в особую систему ценностей и особого рода товар , не совпадающих ни с деньгами в собственном смысле слова, ни с товарами.

Ценные бумаги - это акции, векселя, облигации и другие (в том числе и производные от них) удостоверения имущественных прав, обособившиеся от своей основы и признанные законодательством в таком качестве.

Каждому виду ресурсов и имущества соответствуют свои ценные бумаги, они могут являться предметом собственности, продаваться, покупаться, отдаваться в залог и т.д. В качестве ценных бумаг признаются только такие свидетельства прав на имущество, которые отвечают таким фундаментальным требованиям как:

• обращаемость на рынке (способность продаваться и покупаться на рынке);
• стандартность и серийность;
• доступность для гражданского оборота (способность быть объектом гражданских отношений - займа, дарения, хранения);
• документальность (содержит предусмотренные законодательством реквизиты);
• ликвидность (способность быстро превратится в денежные средства без существенных потерь);
• рискованность (возможность потерь, связанных с инвестициями);
• обязательность исполнения;
• регулируемость и признание государством.

Выпуск ценных бумаг – важнейший источник привлечения средств для молодых предприятий и организаций, мобилизации дополнительного капитала для уже существующих, а также пополнения государственного бюджета. Это особый канал финансирования. Если не хватает денег, предприятие выпускает ценные бумаги, продает их на рынке ценных бумаг и обретает деньги.

Таким образом ценные бумаги выполняют ряд общественно значимых функций:

1. Повышают мобильность финансовых ресурсов без увеличения общей денежной массы;
2. Перераспределяют денежные средства между территориями и странами, отраслями и сферами экономики, слоями и группами населения и т.п.
3. Предоставляют определенные дополнительные права ее владельцу (на участие в управлении, первоочередность в определенных ситуациях, определенную информацию);
4. Обеспечивает получение дохода на капитал а возврат самого капитала и др

Сегодня знание видов ценных бумаг, возможностей приобретения и продажи, правил обращения, выгод и рисков их покупки крайне необходимо хозяйственным руководителям и предпринимателям, членам трудовых коллективов и просто человеку, желающему стать обладателем акции, облигации или сертификата. Весьма часто покупатели ценных бумаг, приобретающие их тем или иным путем, просто не в состоянии оценить, какие именно бумаги целесообразно приобретать, а какие нет.

 

 

2. Облигация как ценная бумага

 

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и / или дисконт. (часть третья в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ)

Фундаментальными свойствами облигации являются: 
- отношения займа между инвестором и эмитентом. Лицо, приобретающее облигацию, не становится совладельцем предприятия как акционер, а является его кредитором; 
- наличие конечного срока обращения облигации, по истечении которого она гасится, т.е. выкупается эмитентом по номинальной стоимости. Однако мировая практика знает так называемые "вечные" облигации, у которых отсутствует конечный срок погашения. По данным облигациям ставка доходности пересматривается, как правило, каждые 10 лет, с тем чтобы снизить процентный риск эмитента. Кроме того, при выпуске облигаций оговаривается возможность их полного или частичного погашения по истечении 10 лет. Иногда в проспекте эмиссии по вечным облигациям указывают конечный срок действия облигаций путем записи: "до ликвидации компании". Следует отметить, что выпуск бессрочных облигаций является крайне редким случаем. Это скорее исключение из правил, чем общая закономерность; 
- приоритет облигаций по сравнению с акциями в получении дохода. Выплата процентов по облигациям производится в первоочередном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по акциям; 
- наличие у владельца облигации права на первоочередное удовлетворение его требований по сравнению с акционером при ликвидации предприятия.

В связи с тем что облигация является долговым обязательством эмитента, она считается более старшей ценной бумагой, чем акция. Поэтому инвесторы, ориентированные на приобретение надежных ценных бумаг, предпочитают облигации акциям. Однако облигация, как менее рискованная ценная бумага, обычно имеет и меньшую доходность по сравнению с акциями.

Фирмы прибегают к эмиссии облигаций для того, чтобы получить заемный капитал. В отличие от банковского кредита, облигационные займы обеспечивают привлечение кредитных ресурсов на более длительные сроки. В индустриально развитых странах выпускают облигации со сроком обращения, как правило, 10-15 лет.

Следует учитывать также, что, эмитируя облигации, фирма не увеличивает свой уставный капитал. Инвесторы, приобретшие облигации, не являются акционерами и, следовательно, не участвуют в управлении предприятием.

Выпуск облигаций также как и выпуск акций стандартизируется государством. Правила выпуска облигаций вы найдёте в нашем приложении, в каталоге подзаконных нормативно-правовых актов в выше обозначенном постановлении, которое расположено под номером 20.

3. Закладные и  необеспеченные облигации

Облигации фирмы подразделяются в зависимости от обеспечения на закладные и беззакладные (необеспеченные).

Закладные облигации обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами фирмы. Исторически закладные облигации появились на базе закладных. Закладная как юридический документ, подтверждающий, что фирма заложила под свой долг землю, здания, другое имущество, и дающий кредитору право на овладение заложенным имуществом в случае невыполнения должником своих обязательств, известна достаточно давно. С расширением масштабов производства потребности крупных фирм в инвестиционном капитале стали превышать финансовые возможности отдельных лиц. Поэтому фирмы перешли к выпуску закладных облигаций, которые может приобрести как крупный, так и мелкий инвестор.

Технология выпуска закладных облигаций выглядит следующим образом. Фирма выпускает одну закладную на все закладываемое имущество, которая хранится обычно в траст-компании. Эта компания делит всю сумму заложенного имущества на определенное количество облигаций, которые приобретают физические и юридические лица. Траст-компания выступает от имени всех кредиторов (инвесторов) и является гарантом их интересов. В обязанности траст-компании как доверенного лица всех облигационеров входит контроль за финансовым положением фирмы, направлениями ее деятельности, состоянием капитала, оборотных средств и другими параметрами, с тем чтобы предпринять необходимые меры, защищающие инвесторов и обеспечивающие выполнение обязательств заемщика перед кредиторами. Фирма оплачивает услуги траст-компании, что увеличивает стоимость долга. Взаимоотношения между фирмой и траст-компанией регулируются договором (контрактом), в котором фиксируются условия займа, накладываемые на фирму ограничения прав и обязанности сторон и др. При нарушении фирмой условий договора траст-компания, действующая от имени всех облигационеров, обязана потребовать от фирмы соблюдения этих условий или предпринять определенные меры. Если фирма не может выполнить предъявленные к ней требования, то траст-компания вправе потребовать выкупа всех выпущенных облигаций.

• Закладные облигации подразделяются на
• Первозакладные;
• Общезакладные;
• Облигации под заклад ценных бумаг.

Первозакладные облигации выпускаются под первый залог имущества фирмы и обеспечены реальными физическими активами. В закладной подробно описывается имущество, передаваемое в залог, и производится его оценка. Как правило, для определения стоимости передаваемого в залог имущества приглашается профессиональный оценщик по недвижимости, заключение которого является основой для определения стоимости залога. Стоимость передаваемых в залог активов должна превышать стоимость облигационного выпуска, чтобы у залогодержателя был определенный резерв, обеспечивающий безопасность облигационеров. При невыполнении фирмой своих обязательств перед кредиторами залогодержатель вступает в права владения этим имуществом, продает его и на вырученные деньги погашает облигации. Если поступлений от продажи имущества недостаточно для выкупа всех облигаций, то у каждого владельца выкупается только часть облигаций, пропорционально сумме поступлений в общем объеме долга. По невыкупленным облигациям их владельцы получают те же права, что и обычные кредиторы. Первозакладные облигации называются старшими ценными бумагами. С точки зрения инвестора - это наилучшие и наиболее надежные ценные бумаги, так как претензии по ним удовлетворяются в первоочередном порядке. Одни и те же активы могут служить обеспечением залога нескольких эмиссий облигаций. Если имущество уже заложено и используется вторично в качестве залога под выпуск следующих облигаций, то данные облигации называются общезакладными. Эти облигации стоят на втором месте после первозаклад-ных. Претензии по ним удовлетворяются после расчетов с держателями первозакладных облигаций, но до удовлетворения требований других кредиторов.