Назначение, роль и функции фондовой биржи

Фондовые биржи помогают быстро собрать деньги для наращивания  производства товаров повышенного  спроса и «отсасывают» деньги из отраслей, изготавливающих товары, по которым  предложение превысило спрос. Таким  образом, фондовые биржи согласуют  размеры спроса и предложения  на товарных рынках и тем самым  обеспечивают развитие экономики страны в направлении, отвечающем нуждам потребителей.

На фондовой бирже происходит выявление равновесной денежной цены, реально отражающей уровень  эффективности функционирования денежного  капитала.

Важной задачей биржи  является обеспечение гласности  и открытости биржевых торгов путем  оповещения ее членов о месте и  времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результатах  торговых сетей.

Биржа должна создать арбитражную  комиссию, т.е. механизм для беспрепятственного разрешения спросов.

Являясь организатором рынка  ценных бумаг, фондовая биржа первоначально  занимается исключительно созданием  необходимых условий для ведения  эффективной торговли, но по мере развития рынка ее задачей становится и  обслуживание:

- предоставление места  для рынка; 

- выявление равновесной  цены;

- аккумулировать временно  свободные средства и способствовать  передаче прав собственности; 

- обеспечение гласности,  открытости биржевых торгов;

- обеспечение арбитража,  беспрепятственного разрешения  споров;

- обеспечение гарантии  исполнения сделок, заключенных  в биржевом зале;

- разработка этических  стандартов, кодекса поведения участников  биржевой торговли.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Организационная структура фондовой биржи

Фондовая биржа относится  к числу закрытых бирж. Это означает, что торговать на ней ценными  бумагами могут только ее члены. Фондовая биржа — это некоммерческая организация, поэтому в ее деятельности заинтересованы те, кто профессионально занимается ценными бумагами. Именно поэтому  в российском законодательстве определяется, что членами фондовой биржи любые  профессиональные участники рынка  ценных бумаг. В России к профессиональным участникам рынка ценных бумаг относят  коммерческие банки, поэтому они  также могут быть членами биржи. Причем коммерческие банки, как правило, самые активные члены биржи. Хотя следует отметить, что не во всех странах коммерческим банкам разрешено  заниматься биржевой деятельностью  или, напротив, на них делается основная ставка.

Членами российских фондовых бирж являются, как правило, юридические  лица. В зарубежной практике можно  выделить разное отношение к категории  членов фондовой биржи. В одних странах  предпочтение отдается физическим лицам (США), в других — юридическим (Япония, Канада), в третьих (их большинство) — не делается различия между физическими  и юридическими лицами.

В большинстве государств в деятельности бирж разрешается  принимать участие иностранным  физическим и юридическим лицам, удовлетворяющим предъявляемым  требованиям. В то же время в отдельных  странах (в Канаде и во Франции) иностранные  лица не могут быть членами биржи  или их участие в уставном фонде  бирж ограничивается. В российском законодательстве прямо этот вопрос пока не затрагивался.

Требования, предъявляемые  к членам биржи, устанавливаются  как законодательством, так и  самими биржами. При этом обычно в  законах устанавливаются лишь общие  требования к членству на бирже, а  внутрибиржевые нормативные документы  предъявляют дополнительные требования.

Биржа дает возможность своим  членам:

• участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;
• избирать и быть избранными в органы управления и контроля;
• пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми услугами, которые она оказывает;
• торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции брокера):
• участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации биржи имущества.

Вместе с тем биржа  определяет и обязанности членов биржи. Они должны:

• соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные документы;
• вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами, предусмотренными уставом и нормативными документами;
• оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности.

Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи, она должна иметь  эффективную организационную структуру, которая могла бы обеспечить не только более низкие издержки, связанные  с торговлей ценными бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное  число продавцов и покупателей, возможность получения участниками  торгов необходимой и точной информации как о прошлых ценах и объемах  заключенных сделок, так и текущих  ценах продавца и покупателя, представленных объемах и видах ценных бумаг. Организационная структура биржи  должна также обеспечить доверие  к ней со стороны ее членов, т. е. она должна иметь демократически избранные органы управления.

Поэтому биржа  рассматривается как саморегулируемая организация, действующая на принципах  биржевого самоуправления. Это проявляется  в том, что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает  решение об организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.

В соответствии с российскими законодательными документами фондовые биржи создаются  в форме некоммерческого партнерства. Поэтому ее органы управления делятся  на общественную и стационарную структуры.

Общественная структура  может быть представлена в виде следующей  схемы:

 

 

Общее собрание членов биржи  является ее высшим законодательным  органом управления. Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми  в обязательном порядке раз в  год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и чрезвычайными (внеочередными). Последние созываются биржевым комитетом (советом), ревизионной комиссией  или членами биржи, обладающими  не менее 10% голосов.

Согласно ныне действующего законодательства к исключительной компетенции общего собрания относятся:

• осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;
• определение целей и задач биржи, стратегии ее развития;
• утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые  нормативные документы;
• формирование выборных органов;
• рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса,
• счета прибылей и убытков, распределение прибыли;
• прием новых членов биржи;
• утверждение сметы расходов на содержание комитета (совета) и персонала биржи, в том числе определение условий оплаты труда должностных лиц биржи, ее филиалов и представительств;
• принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначение ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.

Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом  текущего управления биржей и решает все вопросы ее деятельности, кроме  тех, которые могут решаться только на общем собрании членов биржи.

Порядок действия биржевого  совета и правления определяется уставом и может иметь различия на разных биржах.

Контроль за финансово-хозяйственной  деятельностью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи  одновременно с биржевым советом.

Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи ревизионная  комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной деятельности биржи (сплошную или выборочную), ее торговых, расчетных, валютных и других операций.

Ревизии проводятся не реже одного раза в год. Члены ревизионной  комиссии вправе требовать от должностных  лиц биржи представления всех необходимых документов и личных объяснений.

Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи. При отсутствии аудиторов ревизионная комиссия составляет заключение по годовым отчетам  и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи может  его утверждать. Члены ревизионной  комиссии обязаны потребовать созыва чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза интересам  биржи.

Стационарная структура  фондовой биржи может быть представлена следующей схемой:

 

 

 

Стационарная структура  биржи необходима для ведения  хозяйственной биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения, составляющие стационарную структуру, во многом зависит эффективность  работы биржи.

Стационарная структура  делится на исполнительные (функциональные) подразделения и специализированные.

Исполнительные (функциональные) подразделения — это аппарат  биржи, который готовит и проводит биржевой торг. Они весьма разнообразны и зависят от объема биржевых сделок, количества членов и брокеров, которые  работают на бирже. Однако обязательны  такие подразделения, как информационный отдел, отдел листинга, регистрационное  бюро, бюро по программному обеспечению, отдел по организации торгов.

Специализированные подразделения  делятся на коммерческие организации, такие, как расчетная палата, депозитарий  и комиссии, наиболее важными из которых являются: арбитражная, котировальная, по приему в члены биржи, по правилам биржевой торговли и биржевой этике.

 

 

 

 

 

 

Виды операций на фондовых биржах

После того, как ценные бумаги прошли процедуру листинга и включены в котировочный лист, с ними можно  осуществлять биржевые операции, то есть заключать сделки купли-продажи. Биржевая операция - это сделка купли-продажи допущенных на биржу ценностей, заключенная между участниками биржевой торговли в биржевом помещении в установленное время.

Кассовые и  фьючерсные сделки

Все биржевые операции можно  разделить на два типа: кассовые сделки и сделки на срок.

Кассовая сделка (spot) характеризуется тем, что она заключается на имеющиеся у продавца в наличии ценные бумаги. Расчет же по кассовым сделкам, то есть поставка ценных бумаг продавцом покупателю и оплата их покупателем, осуществляется в ближайшие после заключения сделки дни.

Главной характеристикой сделки на срок является то, что исполнение продавцом и покупателем своих обязанностей должно быть осуществлено в будущем, например, сделка заключена 1 сентября, а должна быть исполнена 1 декабря. В момент же заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых ценностей, а покупатель может не иметь денег для их оплаты.

Сделки на срок обычно называются «фьючерсными» сделками (futures). Обычно при заключении фьючерсной сделки фиксируется не только количество, но и курс ценных бумаг, хотя бывают случаи, когда курс ценных бумаг устанавливается на основе их котировки на бирже в день исполнения сделки. Что касается срока исполнения фьючерсной сделки, то ценные бумаги могут быть переданы в определенный день, указанный при заключении сделки, либо передаваться постепенно до указанной последней даты.

Участники фьючерсной сделки вносят гарантийные взносы (маржу), которые служат финансовым обеспечением сделки и предназначены для того, чтобы возместить потери одного участника сделки другому из-за невозможности выполнения сделки. Если одна из сторон нарушает соглашение, то другая получает определенную компенсацию из внесенного залога. Размер гарантийного взноса устанавливается биржей и зависит от конъюнктуры - при неустойчивости рынка взнос больше и наоборот. Обычно размер гарантийного взноса колеблется в пределах 5-20% от курсовой стоимости ценных бумаг (суммы сделки).

Фьючерсные сделки с опционом

Фьючерсная сделка с опционом характеризуется тем, что покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определенную сумму денег и приобретает  право на то, чтобы в течение  определенного периода времени  купить (продать) определенное количество ценных бумаг по установленной цене. То есть один из участников сделки приобретает  опцион на покупку (опцион «call») или  опцион на продажу (опцион «put»). Воспользуется  ли держатель опциона своим правом или нет, будет зависеть от того как, изменяется курс ценных бумаг.

Стеллажные сделки

Стеллажными называются такие сделки, в которых не определено, кто в сделке будет продавцом, а кто - покупателем. Один из участников сделки, уплатив определенное вознаграждение другому, приобретает опцион, который дает ему право в период действия опциона по своему выбору купить или продать определенное количество ценных бумаг.