Направления денежно-кредитной политики ЦБ

 

 

 

 

4. Рефинансирование кредитно-банковских институтов

 

Порядок осуществления операций рефинансирования представлен в трех нормативных  документах Банка России: в Положении Банка России от 3 октября 2000 года № 122-П "О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом и поручительствами" (с учетом изменений), в Положении Банка России от 4 августа 2003 года № 236-П "О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом (блокировкой) ценных бумаг" (с учетом изменений) и в Положении Банка России от 14 июля 2005 года № 273-П "О порядке предоставления Банком России кредитным организациям кредитов, обеспеченных залогом векселей, прав требования по кредитным договорам организаций или поручительствами кредитных организаций".

Первоначально политика рефинансирования банковских институтов центральным  банком использовалась исключительно  для оказания воздействия на состояние  денежно-кредитного обращения. По мере развития рыночных отношений наряду с первичным предназначением рефинансирование все активнее стало использоваться как инструмент оказания финансовой помощи коммерческим банкам. Центральные банки постепенно превратились в кредиторов последней инстанции и стали выполнять функции банка банков. Кредитно-банковские институты, испытывающие временные финансовые затруднения, получили возможность обратиться в центральный банк за получением ссуд. Кредиты рефинансирования позволяют им свести до минимума запасы своих ликвидных средств и в результате использования заимствований у центрального банка. В этом смысле кредиты рефинансирования являются составной частью механизма защитных мер, источником временных ресурсов, необходимых для восполнения истощенных резервов. Однако доступ к этим кредитам не является свободным, а рассматривается как привилегия. Возможность получения кредитов рефинансирования или их масштабы зависят от ряда факторов, и прежде всего от состояния денежно-кредитной сферы страны, финансового положения кредитополучателя.

Как правило, объектом рефинансирования являются банковские институты (в отдельных странах – и небанковские кредитные учреждения). Кредиты рефинансирования предоставляются только устойчивым банкам, испытывающим временные финансовые трудности. В случаях, когда деятельность потенциального кредитополучателя вызывает сомнение у центрального банка, кредиты выдаются лишь после получения заключения аудиторской фирмы о финансовом состоянии данного банка. Таким образом, критериями, ограничивающими право учреждений на обращение в центральный банк за кредитами рефинансирования, как правило, являются не только форма их организации, но и уровень платежеспособности.

Кредиты рефинансирования, предоставляемые  ЦБ, различаются в зависимости  от:

• формы обеспечения (учетные и ломбардные кредиты);
• сроков использования (краткосрочные – на 1 или несколько дней – и среднесрочные – на 3-4 месяца);
• методов предоставления (прямые кредиты и кредиты, реализуемые центральными банками через аукционы);
• целевого характера (корректирующие и сезонные кредиты).

Учетные кредиты.

Учетные (дисконтные) карты – это ссуды, предоставляемые центральным банком кредитно-банковским институтам под учет векселей. Иными словами, учетные кредиты выдаются центральным банком посредством покупки у кредитно-банковских учреждений векселей до истечения их срока.

Центральные банки предъявляют  к векселям, представляемым к учету, определенные требования относительно их видов, сроков действия, наличия  и характера поручительства и  т.д. К переучету в центральных  банках допускаются только векселя, имеющие поручительство гарантов, финансовое положение которых отвечает предъявляемым требованиям.

В зависимости от имеющихся у  центрального банка задач в области  денежно-кредитной политики уровень  учетных лимитов либо понижается, либо повышается. При повышении уровня лимита расширяется объем учетных кредитов. В условиях ограниченной ликвидности банки стремятся расширить использование учетных кредитов как менее дорогостоящих по сравнению с ломбардными кредитами.

Повышая уровень лимита, центральные  банки стремятся выровнять финансовые потери, возникающие в результате изменения рыночных условий, или увеличить кредитные ресурсы банков в рамках предусмотренного прироста денежной массы. Поэтому повышение уровня кредитного лимита не означает проведение центральным банком экспансионистской денежно-кредитной политики, а интерпретируется как «техническое» регулирование банковской ликвидности.

Как правило, на все виды векселей, учитываемые в центральном банке, распространяются единые учетные ставки. Однако в некоторых странах допускаются  отклонения от данной практики.

Ломбардные кредиты.

Ломбардные кредиты представляют собой ссуды под залог депонированных в банке ценных бумаг. В узком  смысле слова термин «ломбардные  кредиты» означает краткосрочные кредиты, предоставляемые центральным банком кредитно-банковским институтам под залог ценных бумаг для удовлетворения их временных потребностей в заемных средствах. Как и учетные кредиты, ломбардные кредиты, ломбардные кредиты используются центральным банком в целях регулирования банковской ликвидности.

В качестве залога обычно применяются  коммерческие и казначейские векселя, государственные облигации и  другие обязательства, то есть практически  те виды ценных бумаг, которые допускаются  к учету в центральном банке. Залог является обеспечением возвратности ссуд центрального банка. Стоимость залогового обеспечения должна превышать сумму ломбардных кредитов. Кредитополучатель сохраняет право собственности на депонированные в центральном банке ценные бумаги, однако если кредиты не погашаются в срок, право собственности переходит к центральному банку. После реализации ценных бумаг из выручки удерживается сумма основного долга в совокупности с начисленными процентами.

На рис.1 представлена схема видов  обеспечения.

 

 

Рис.1 Перечень видов обеспечения

 

Размеры ломбардных кредитов зависят  от вида залога. Ломбардные кредиты  предоставляются на платной основе. Взимаемая за них процентная ставка, как правило, на 1% превышает официальную учетную ставку центрального банка и изменяется одновременно с ней.

Ломбардные кредиты могут быть предоставлены на срок от 3 дня до 30 дней.

Краткосрочные (корректирующие, сроком на 1 или несколько дней) и среднесрочные кредиты (на 3-4 месяца).

Наибольший удельный вес в совокупных кредитах рефинансирования имеют краткосрочные  кредиты, зачастую однодневные, которые  центральные банки предоставляют  лишь в том случае, если коммерческие банки не могут изыскать кредиты  на межбанковском рынке, тем  самым, вынуждая их приспосабливаться к экономическим и финансовым обстоятельствам, не прибегая постоянно к регулярным кредитам центрального банка. Такого рода краткосрочные кредиты получили название корректирующие.

Корректирующие кредиты становятся наиболее распространенными в периоды кредитного «голода». Они предоставляются, как правило, для корректировки финансового положения банка, ухудшение которого было обусловлено резким, непредсказуемым уменьшением депозитов, либо возникновением временных трудностей при получении кредитов из обычных источников, а также (в отдельных случаях) для удовлетворения повышенного спроса на банковские кредиты. Корректирующие кредиты не могут быть использованы в спекулятивных операций или финансирования сомнительных инвестиций. При предоставлении корректирующих кредитов принимаются во внимание такие факторы, как задолженность данного кредитного учреждения по отношению к его суммарным депозитам, особые обстоятельства, оказывающие влияние на его нынешнее финансовое состояние, а также конкретные действия, предпринимавшиеся им с целью получения средств из других источников.

Особое место в практике центральных  банков занимают сверхкраткосрочные однодневные  кредиты, выдаваемые для ежедневной корректировки банковских балансов. Данный вид кредитов относится к дорогостоящим, поскольку однодневные кредиты предоставляются по более высоким процентным ставкам.

Кредиты более длительного срока  пользования выдаются центральными банками кредитным учреждениям, которые не имеют прямого выхода на национальный денежный рынок, испытывают сезонные потребности в финансовых средствах или же острый недостаток в кредитных ресурсах вследствие долгосрочного характера своих активов.

В случае использования сезонных кредитов центрального банка потенциальный заемщик обязан представить доказательства сезонного характера потребности в кредитах. При этом часть своих сезонных потребностей он должен покрыть за счет собственных ресурсов.

К учреждениям, широко использующим сезонные кредиты центрального банка, относятся банки, специализирующиеся на кредитовании, прежде всего, сельского хозяйства. Для некоторых из них сроки предоставления сезонных кредитов могут исчисляться несколькими месяцами.

Кредиты более длительного срока  использования выдаются кредитным  институтам, испытывающим финансовые трудности вследствие форс-мажорных обстоятельств. Удовлетворение запросов на кредит в этом случае будет зависеть от возможности исправить сложившееся положение, реальности возврата ссуды в установленный срок, размера возможного ущерба вследствие банкротства данного учреждения.

Этими видами кредита пользуются кредитные  учреждения, испытывающие проблемы с  ликвидностью продолжительного характера, которые возникают вследствие ухудшения  состояния денежного рынка. К  ним относятся кредитные институты, в структуре активов которых преобладают долгосрочные требования и которые испытывают трудности с ликвидностью в периоды повышения процентных ставок на рынках краткосрочных кредитов.

Объем кредитов предоставленных ЦБ за 2004 - 2007 года представлен в таблице 5.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Объемы операций кредитования Банка России

Таблица 5

Месяц/год	Объем предоставляемых  внутридневных кредитов	Объем предоставляемых  кредитов овернайт	Объем предоставляемых  ломбардных кредитов
Итого за 2005 г.	3 051 870,5	30 262,7	4 540,8
Итого за 2006 г.	6 014 025,0	30 792,0	1 359,0
2007 г.
Январь	635 927,8	713,8	11,0
Февраль	785 436,1	2 680,6	158,0
Март	914 334,9	2 506,1	150,5
Апрель	816 459,7	6 898,7	0,0
Май	867 991,2	1 733,9	16,1
Июнь	889 430,7	5 704,8	15,6
Июль	742 779,1	1 845,1	6,8
Август	994 772,1	5 764,8	233,5
Сентябрь	888 821,5	4 655,0	923,7
Октябрь	1 113 414,4	3 992,8	741,6
Ноябрь	1 350 445,8	6 543,3	2 899,2
Декабрь	1 271 154,2	3 984,6	965,4
Итого за 2007 г.	11 270 967,5	47 023,5	6 121,4
2008 г.
Январь	949 193,3	5 360,4	85,9
Февраль	789 158,3	6 284,9	13,6
Март
Итого за 2008 г.	1 738 351,6	11 645,3	99,50

 

 

 

2.2.5.  Проведение  валютной политики

 

Центральный банк в большинстве  стран является проводником государственной  валютной политики. Валютная политика представляет собой комплекс мероприятий, направленных на стимулирование внешнеэкономических позиций государства, прежде всего уравновешивание платежного баланса и устойчивость курса национальной валюты.

В наиболее общем виде валютная политика состоит из следующих элементов:

• регулирование валютного курса (механизм его установления, поддержки уровня);
• управление официальными валютными резервами;
• валютное регулирование и контроль;
• международное валютное сотрудничество и участие в международных валютно-финансовых организациях.

Инструментами проводимой центральными банками валютной политики являются валютные интервенции в той или  иной степени практически все  инструменты денежно-кредитной политики (дисконтная политика, операции на открытом рынке, установление резервных требований к банкам и др.). Таким образом, валютная политика теснейшим образом связана с денежно-кредитной политикой. Обе они являются практически неразделимыми частями экономической политики государства, имеют тесно связанные цели и проводятся обычно одним и тем же учреждением – центральным банком. Во многих развитых странах не делается различий между валютной и денежно-кредитной политикой и для их обозначения используется один и тот же термин «монетарная политика».

На различных этапах экономического развития направления валютной политики определяются экономической и политической ситуацией в стране, состоянием ее платежного баланса и денежного обращения, а также внешними обязательствами, вытекающими из участия этой страны в международных кредитно-финансовых организациях.

В таблице 6 приведены данные о динамике курсов доллара США и евро к  рублю за период с 15 по 19 октября 2007 г.

 

Динамика курсов доллара  США и евро к рублю и показатели биржевых торгов 
за период с 15 по 19 октября 2007 года

Таблица 6

Дата Единая торговая сессия доллар США евро с расчетами "сегодня" с расчетами "завтра" с расчетами "сегодня" с расчетами "завтра" средневзве-  шенный курс  (руб./долл.) объем  (млн. долл.) средневзве-  шенный курс  (руб./долл.) объем  (млн. долл.) средневзве-  шенный курс  (руб./евро) объем  (млн. евро) средневзве-  шенный курс  (руб./евро) объем  (млн. евро) 15.10.2007 24,9126 1329,8690 24,8915 2956,6030 35,3448 27,8490 35,3859 40,5560 16.10.2007 24,9120 1344,3900 24,9290 3279,8310 35,3777 35,4060 35,3302 70,0780 17.10.2007 24,9243 1154,3310 24,9217 4450,8310 35,3414 42,0880 35,3503 71,5520 18.10.2007 24,8701 957,2000 24,8613 1898,1900 35,4197 35,4040 35,4489 76,7080 19.10.2007 24,8613 1012,8450 24,8557 2214,9720 35,5372 56,3920 35,5197 61,9280