Национальные целевые программы РФ и их реализация на современном этапе развития

• законодательное ограничение  состава акционеров (учредителей, участников) организации;

• государственное лицензирование и регулирование деятельности; 
• запрет на осуществление иных, кроме операций на финансовом рынке, видов предпринимательской деятельности.

Высокий уровень государственной  регламентации деятельности инвестиционных фондов, профессиональных участников рынка ценных бумаг дополняется  нормативными ограничениями процессов  формирования и использования финансовых ресурсов, в первую очередь для  инвестиционных фондов.

Инвестиционные фонды  в Российской Федерации в соответствии с действующим законодательством  создаются для привлечения денежных средств или другого имущества  путем размещения акций или заключения договоров доверительного управления. Они представляют собой находящийся  в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности  физических и юридических лиц  имущественный комплекс, пользование  и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления. Таким образом, инвестиционные фонды в России могут образовываться в форме акционерных или паевых инвестиционных фондов.

Акционерный инвестиционный фонд образуется только в виде открытого  акционерного общества, при этом действующие  нормативно-правовые акты накладывают  ряд ограничений на организацию  его финансов, а именно:

• инвестирование денежных ресурсов, другого имущества только в ценные бумаги и другие объекты, указанные в инвестиционной декларации фонда 

• государственное регулирование  размера собственных средств  акционерного инвестиционного фонда, состава и структуры его активов;

• передача инвестиционных резервов фонда в доверительное  управление управляющей компании;

• ограничение права размещения ценных бумаг обыкновенными именными акциями по открытой подписке. Акции  фонда могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией. Не полная оплата акций  при их размещении не допускается. 
            Такие требования обусловлены, с одной стороны, спецификой деятельности фондов как финансовых посредников, с другой — их ролью в обеспечении стабильности финансового рынка, отдельных субъектов хозяйствования. 
            Источником финансовых ресурсов для фондов в процессе их функционирования являются доходы, полученные от управляющей компании по договору доверительного управления активами фонда. Объем финансовых ресурсов фонда определяется как внешними (рыночная конъюнктура, темпы инфляции, государственная политика, профессионализм работников управляющей компании и т.п.), так и внутренними (инвестиционная декларация, размер вознаграждения управляющей компании, расходы на содержание органов управления фондом) факторами.

В этой связи для защиты интересов акционеров имущество  акционерного инвестиционного фонда  делится на предназначенное для  инвестирования (инвестиционные резервы) и для обеспечения деятельности его органов. Деление осуществляется в пропорции, зафиксированной в уставе фонда. Расходы на содержание органов управления фондом покрываются за счет имущества и денежных средств, предназначенных для обеспечения деятельности органов фонда в соответствии с уставом. Расходы на управление активами фонда покрываются за счет имущества фонда, находящегося в доверительном управлении.

Размер вознаграждения управляющей  компании, специализированному депозитарию, лицу, ведущему реестр владельцев инвестиционных паев, оценщику и аудитору законодательно регламентируется государством и не может превышать 10% среднегодовой стоимости чистых активов акционерного инвестиционного фонда. Вознаграждение выплачивается либо за счет имущества фонда, либо за счет доходов от управления акционерным инвестиционным фондом.

Прибыль фонда после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет и государственные внебюджетные фонды распределяется в соответствии с уставными документами фонда. Акционерные инвестиционные фонды  обязаны выкупать акции у акционеров в случаях, предусмотренных федеральными законами «Об акционерных обществах» и «Об инвестиционных фондах». Таким образом, доходы инвесторов фонда формируются в порядке, аналогичном общему порядку, установленному для владельцев обыкновенных акций.

Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом и представляет собой обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного инвесторами в доверительное управление управляющей компании. Фонд выступает как одна из форм коллективного инвестирования, при этом инвестор становится собственником инвестиционного пая — ценной бумаги, выдаваемой управляющей компанией.

Вывод.

Финансовый рынок (рынок  ссудных капиталов) – это механизм перераспределения капитала между  кредиторами и заемщиками при  помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщикам  и обратно.

Основная функция финансового  рынка заключается в мобилизации  денежных средств вкладчиков для цели организации и расширения производства. Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же движение капитала на финансовом рынке способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку это стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Финансовый рынок представляет собой очень сложный механизм, который пока не описан ни одной  теорией до конца. И, несмотря на некоторую  неопределенность и множество методов  анализа рынка, фондовые ценности –  наиболее привлекательный на сегодня  «товар» для множества инвесторов.

Таким образом финансовый рынок представляется как эффективный механизм функционирования  экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств.

Глава 2.Особенности  формирования Российского финансового  рынка. 
2.1. История развития финансового рынка России.

До 1990 года полный контроль за финансовыми потоками в России осуществляло государство.

Так как финансовый рынок  являет собой механизм перераспределения  капитала, то одной из первоочередных задач правительства "новой" России стало создание условий функционирования этой сферы экономического пространства.

В рамках этой задачи предстояло:

• Создать нормативную  базу, которая бы регулировала действия участников; 
• Обеспечить возникновение самих участников на базе программ приватизации и коммерциализации;

• Стимулировать развитие инфраструктуры рынка в части  организации биржевой торговли, банковской деятельности и т.п.

Начало процессу было положено в первой половине 1991 г. после принятия Постановления Совета Министров  РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г. “Об  утверждении Положения об акционерных  обществах”. Для этого - первого - этапа были характерны следующие процессы:

- появление (еще в 1990 г.) первых открытых акционерных  обществ, выпустивших акции в  открытую продажу с первичным  размещением в 1991 г. (банк “Менатеп”, Российская товарно-сырьевая биржа); 
- в марте 1991 г. государственные облигации впервые появились на биржевых торгах (фондовый отдел Московской товарной биржи); 
- массовое создание акционерных обществ и выпуск их акций в свободную продажу; 
- появление сотен бирж в 1991 г. и начало функционирования других институтов рынка (инвестиционных компаний и др.) в 1992 г. 
Итогом этого этапа (к весне 1992 г.) можно считать появление всех возможных видов ценных бумаг со всеми возможными сроками действия, эмитированными в основном корпорациями и государством. Можно также считать, что к концу этого этапа в основном было закончено формирование первичной нормативной базы развития рынка. Постановление Совета Министров РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 г. “Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР” на 5 последующих лет стало основным документом в этой области (за исключением приватизируемых предприятий).

Основными формальными вехами второго этапа стали:

- система приватизационного  законодательства 1992-1994 гг.; 
- создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг в 1993-1995 гг.

Точкой отсчета для  этого этапа стал Указ Президента РФ N 721 от 1 июля 1992 г. “Об организационных  мерах по преобразованию государственных  предприятий, добровольных объединений  государственных предприятий в  акционерные общества”, который  оказал наибольшее влияние на развитие РЦБ в 1992-1994 гг. Технология чековой (ваучерной) приватизации стала, в свою очередь, решающей для развития инфраструктуры рынка.

По имеющимся оценкам, именно в 1994 г. рынок ценных бумаг  в России впервые стал оказывать  сильнейшее влияние на общеэкономическое  и даже политическое развитие страны. Так, резкое расширение рынка ГКО  в 1994 году позволило в определенной мере уменьшить размер свободных  денежных ресурсов, оказывавших негативное воздействие на курс рубля к доллару  и на темпы инфляции. Резко увеличившийся  размер сбережений населения вызвал к жизни значительное количество эмитентов (хотя и крайне низкой степени  надежности), ориентированных на работу именно с населением. Также в 1994 г. впервые началось использование  ценных бумаг для разрешения кризиса  неплатежей (выпуск казначейских обязательств (КО)). В 1994 году иностранными инвесторами впервые были осуществлены и крупные вложения в акции российских приватизированных предприятий. 
Таким образом, в 1994 г. совпали во времени два качественных сдвига: во-первых, резко увеличилось предложение ценных бумаг вследствие интенсификации эмиссионной деятельности (эмиссия акций приватизированных предприятий, государственных ценных бумаг, а также активизация компаний, аккумулирующих средства населения), и во-вторых, резко увеличился спрос на инвестиционные ценности (за счет иностранных инвесторов; формирования устойчивого слоя населения, обладающего сбережениями долгосрочного характера, которые могут быть инвестированы в том числе в ценные бумаги; а также притока на рынок ценных бумаг средств банков и других финансовых структур в результате снижения прибыльности операций на валютном и кредитном рынках).

Для третьего этапа развития рынка характерны следующие основные признаки: 
- появление в 1994-1996 гг. качественно новой нормативной базы, определяющей институционально-регулятивные аспекты функционирования рынка ценных бумаг (вступление в силу ГК РФ, Законов РФ “Об акционерных обществах” и “О рынке ценных бумаг”); 
- позитивные качественные изменения 1994-1996 гг., связанные с развитием инфраструктуры - свыше 200 лицензированных регистраторов, подготовка (хотя и конфликтная) к созданию центрального депозитария, постепенное развитие кастодиальных услуг, создание и развитие Российской торговой системы, формирование системы саморегулируемых организаций участников рынка); 
- общие благоприятные тенденции и значительные резервы в развитии ликвидности и капитализации рынка.

Важнейшим качественным отличием данного этапа развития РЦБ было также растущее международное признание  российского рынка, доступ российских эмитентов различного типа к мировым  финансовым рынкам. Среди наиболее важных событий в этой области следует отметить получение одновременно кредитного рейтинга Moody’s, Standard&Poor’s и IBCA, успешные выпуски “еврооблигаций”, публикация индекса IFC Global Russia, выпуски ADR/GDR рядом компаний, включение АО “Вымпелком” в листинг Нью-Йоркской фондовой биржи, признание американской SEC некоторых российских банков “надежным иностранным депозитарием” и др. 
Однако бурный рост отечественного рынка был прерван кризисом 1998 года, когда в одночасье рынок откатился к нулевой точке своего развития.

Можно выделить основные причины кризиса:

• "Раздутость" рынка, выраженная в отсутствии в большинстве  случаев обеспечения у обращаемых ценных бумаг, в т.ч. ГКО;

• Финансовые пирамиды;

• Низкая платежеспособность участников рынка (кризис неплатежей);

• Кризис доверия со стороны  иностранных участников, спровоцированный крупным финансовым кризисом в Юго-Восточной Азии в 1997 году;

• Несовпадение динамики пассивов и активов банков (депозитные и кредитные ставки);

• Снижение доходных статей министерства финансов (налоги).

Последствия кризиса 1998 года сказываются до сих пор. 
Основной задачей сейчас является формирование антикризисного управления, качественные изменения инфраструктуры рынка, развитие реального сектора экономики и недопущение дисбаланса между реальным и финансовым секторами, стабилизация валютного курса, развитие системы страхования вкладов и т.п.

2.2. Российский  финансовый рынок: объём, его  структура.

Финансовый рынок это  не что иное, как взаимоотношения  между продавцами и покупателями, результатом которых являются финансовые активы и другие экономические отношения. Финансовый рынок является движущей силой круговорота капиталов между различными отраслями, людьми и предприятиями.

Сегодня одним из актуальных вопросов, является структура финансового рынка. Структурно рынок финансов разделяется в зависимости от регионального месторасположения, в зависимости от организационных форм функционирования, в соответствии со срочностью реализации сделок, а также в зависимости от условий обращения финансовых инструментов. Это далеко не все виды финансового рынка.

Так финансовый рынок России в 2011-2012 годах в зависимости от применяемых финансовых инструментов подразделяется на: 
Рынок передвижения денежных средств; Рынок ценных бумаг; Рынок производственных инструментов; Рынок пенсионных и страховых инструментов. 
 
Если финансовый рынок представлен в виде рынка ценных бумаг, то основными инструментами являются: опционы эмитентов, ипотечные векселя и паи, облигации, приватизационные ценные бумаги, облигации. 
 
На денежном рынке основными инструментами оборота являются денежные средства в виде кредитов и депозитов банков, а также другие долговые обязательства. 
 
На производственном финансовом рынке осуществляется оборот инструментов, представленных в виде стандартных биржевых контрактов, таких как фьючерсы, опционы. Кроме этого происходят финансовые обороты с другими срочными сделками и опционами внебиржевого рынка. 
 
На страховых и пенсионных финансовых рынках основными инструментами, которые принимают участие в финансовых отношения, выступают договора между страховщиками и застрахованными лицами.