Московская межбанковская валютная биржа

Доходы биржи складываются в  основном из членских взносов и взносов  за регистрацию новых акций. Среди издержек основная часть - около трети - приходится на модернизацию оборудования и эксплуатационные расходы.

Токийская фондовая биржа делится  на две секции: первая - для крупных  корпораций, а на второй обращаются акции компаний средней величины.

Новички попадают сначала во вторую секцию и лишь год спустя могут  держать экзамен на право войти  в элиту.

Все больший интерес к использованию  Токийской биржи проявляют иностранные  организации. Со второй половины 80-х  гг. число зарегистрированных на ТФБ зарубежных фирм все увеличивалось и достигло 120 против 20 в 1985 г. Среди них такие всемирно известные американские компании, как "Тексас инструментс", "Хьюлетт-Паккард", "Моторола", Дойче банк из ФРГ.

Фирмы, занимающиеся сделками с ценными  бумагами, неустанно борются за индивидуальных инвесторов через сеть своих представительств в Японии и за рубежом. Потенциальных клиентов приглашают на семинары, снабжают литературой, дают рекомендации - в чьи акции сегодня стоит вложить йены. С особым рвением брокеры обхаживают рачительных домохозяек из состоятельных семей, которые контролируют семейный бюджет.

Основными действующими лицами на бирже  являются фирмы по сделкам с ценными  бумагами, называемые иногда брокерскими  домами. Всего их более 100. На сегодняшний день крупнейшие из них - "Номура", "Дайва", "Никко". Прямо или косвенно (через филиалы) они держат в своих руках примерно 50% всех сделок с акциями на Токийской бирже.

Чтобы предотвратить злоупотребления, создана четкая система слежения за поведением брокеров и движением курсов. Три специальных подразделения занимаются этим автономно и с разных точек зрения. Нельзя терять бдительность, поэтому проверяются все слухи и анонимные сообщения. Если рынок ведет себя подозрительно, то отдел акций вправе приостановить коммерцию и даже вовсе прекратить сделки, потребовать от организации публичных разъяснений.

Механизм купли-продажи акций  на Токийской бирже, на первый взгляд, довольно прост: инвестор дает распоряжение своей, как правило, давно знакомой фирмы "А" приобрести определенное число акций по определенной цене. Другой инвестор через свою фирму "Б" дает указание избавиться от акций. Независимый биржевой маклер, именуемый на ТФБ "сайтори", согласовывает предложения брокеров "А" и "Б" и дает добро на сделку, о чем брокеры уведомляют своих клиентов. Сайтори руководствуется двумя принципами: приоритетом более высокой цены и очередностью поступивших предложений. Но на деле механизм совершения сделки много сложнее - все предложения и их согласования осуществляются при участии мощной вычислительно-информационной системы, которая ведет учет предложений, уведомляет, резервирует, информирует. И перепроверяет, чтобы из-за какой-нибудь случайности - скажем, брокер на ринге ошибется в жесте - организация и инвестор не понесли миллиардные убытки, а попутно не пошатнулся престиж самой биржи.

Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных  программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства. По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают компанию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Фондовые биржи заменяют громоздкую, затратную и неэффективную иерархическую, вертикальную систему отраслевого перераспределения финансовых ресурсов. Поэтому фондовая биржа представляет собой постоянно действующий регулируемый рынок ценных бумаг. Она создает возможности для мобилизации финансовых ресурсов и их использования при долгосрочном инвестировании, производства, государственных программ и долга.

Значение биржи в настоящее  время возрастает, ее рассматривают  как институт ценообразования и  организатора торгов биржевым продуктом. Особенно ярко это проявляется по отношению к фондовой бирже.

Организатором коммерции на рынке  ценных бумаг считается юр. лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий непосредственную деятельность по компании сбыта на рынке, т.е. предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами. Как фондовая биржа, так и организатор внебиржевой торгово-промышленной деятельности свою деятельность в качестве организатора торгов могут осуществлять только при наличии соответствующих лицензий.

Выполняя роль организатора торговой деятельности, фондовая биржа создается, как определено законом, в форме  некоммерческого партнерства, а  организатор внебиржевой коммерции  имеет возможность установить свою организационно-правовую форму самостоятельно. Организатор сбыта свою деятельность осуществляет как исключительную, поэтому фондовой бирже запрещается выступать в качестве организатора внебиржевой торгово-промышленной деятельности.

 

Российский рынок ценных бумаг

В Российской Федерации выбрана  смешанная модель биржевого рынка, на котором одновременно и с равными  правами присутствуют и частные  банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты. На современном  российском биржевом рынке действуют следующие участники:

- 2400 частных банков,

- Резервный банк РФ (около 90 территориальных  управлений),

- Сберегательный банк (42000 территориальных  банков, отделений, филиалов),

- 60 фондовых бирж,

- 660 институциональных фондов,

- более 550 негосударственных пенсионных  фондов,

- более 3000 страховых компаний,

- саморегулируемая компания

Союз фондовых бирж.

Российский биржевой рынок имеет  огромное количество недостатков, таких  как: олигополия, концентрация рынка  в Москве, небольшие объемы, нехватка инвестиционных ресурсов и оборотных средств в промышленности, отсутствие массового спроса и предложения, низкий уровень информационной прозрачности и многие другие. Особенно остро встала проблема низкой инвестиционной активности бизнесменов. Это произошло по нескольким причинам. Во-первых, это связано с общим неудовлетворительным состоянием российской экономики и с низкими инвестиционными способностями частного сектора. Во-вторых, проблема низкой инвестиционной активности усугубляется острым кризисом неплатежей. В-третьих, на состояние инвестиционной деятельности большое влияние оказывает завышенная в связи с инфляцией цена кредитных ресурсов, делающая их недоступными реальному сектору. Кроме того, около 90% объема промышленной продукции в сегодняшней Российской Федерации производится в негосударственном секторе экономики. Как показывает мировой опыт, важнейшей предпосылкой ускоренного роста экономики корпоративного типа является оптимальный баланс интересов собственников и управляющих на предприятиях и фирмах.

Собственники в нашей стране уже есть - это владельцы акций  приватизированных предприятий. Согласно проведенным исследованиям, около 60% акционерного капитала на крупных российских предприятиях принадлежит собственникам, индивидуальная доля которых не превышает 5%. Именно они выступают формальными владельцами предприятий, вынужденными доверять управление своей собственностью не контролируемому ими менеджменту. Если учесть, что в аналогичном положении находится и государство, являющееся собственником примерно 10% всего акционерного капитала, становится очевидным, что быть собственником и контролировать - вовсе не одно и то же.

Таким образом, существование стабильной рыночной экономики невозможно без  создания рынка ценных бумаг как  института обеспечения реальных прав собственности на средства производства. Только этот рынок способен выполнять функции мобилизации мелких частных сбережений в целях осуществления производственных инвестиций и перераспределения финансовых ресурсов в наиболее эффективные секторы экономики.

Для дальнейшего развития биржевого  рынка необходимо осуществить ряд  мер, направленных на совершенствование  всей системы функционирования рынка  ценных бумаг. В числе важнейших  мер могут быть названы следующие:

- разработка новой концепции рынка ценных бумаг, отвечающего национальным интересам страны;

- совершенствование законодательной  и нормативной базы и строгий  контроль над соблюдением действующего  законодательства;

- обеспечение информационной прозрачности  рынка ценных бумаг;

- недопущение ущемления прав инвесторов и обеспечение их финансовой безопасности;

- эффективное управление государственными  пакетами акций акционерных обществ.

Восстановление и развитие российского  биржевого рынка и российской экономики в целом непосредственно зависит не только от решения финансовых проблем, включая изменения в количестве и качестве госбумаг, но и от способности Правительства РФ решать структурные проблемы российской экономики.

Роль этого рынка в развитии и процветании экономики любой  страны, в том числе и Российской Федерации, очень велика. Развитие в стране рынка ценных бумаг направлено на мобилизацию финансовых ресурсов, их рациональное использование и перераспределение на основе конкуренции между предприятиями для более быстрого экономического развития, поскольку обращение ценных бумаг является необходимым элементом рыночной экономики

Подводя итог всему вышесказанному, стоит сказать, что, исходя из определения  инфраструктуры, биржевой рынок - это  специализированная фирма, необходимая  для обслуживания рынка материальных ресурсов. Прежде всего, это обслуживание состоит в привлечении инвестиций в производство. Корме того, рынок ценных бумаг выполняет ряд других функций. Например, биржевой рынок позволяет оценить конъюнктуру в экономике, изменения деловой активности и доверия, как в целом, так и к отдельным предприятиям, курсы ценных бумаг являются показателем любых изменений в экономической и политической жизни страны (можно делать выводы об экономической стабильности предприятия и о ценах на производимую продукцию), также можно проследить связь и с рынком труда, так как на фондовой бирже и в различных брокерских конторах занято большое количество экономически активного населения.

Ценные бумаги выступают в роли продукта особого рода. Обладая двойственной природой - имущественное право как титул собственности и как отношения задолженности - ценные бумаги являются отражением реального работающего капитала, принося их владельцу доход.

 

 

История фондовых бирж в  России

 

Первой российской биржей была Петербургская биржа, которая была основана Петром Великим в 1723г. Распространение данного вида учреждения шло медленно. К 1800 г. в России насчитывалось только две биржи: вышеупомянутая нами Перербургская и Одесская. Но ряд небезызвестных реформ, которые прошли в России в 60-х годах, дали толчок к образованию новых бирж. И к 1913 г. их насчитывалось уже около 100. На биржах в это время котировались такие активы как займы иностранных государств, городов России, государственные займы, акции различных банков и т.д.

Далее события развивались в  следующем хронологическом порядке:

23 декабря 1917 все операции, которые  проводились с ценными бумагами, были запрещены Декретом СНК

21 января 1918 все государственные  займы, которые были выпущены  царским правительством, были аккумулированы в соответствии с Декретом ВЦИК

В 1922 г. выходят первые правительственные  постановления о фондовых операциях. Это дало импульс к организации  при товарных биржах фондовых отделов.

Начало 90-х. Окончательно уходит в  прошлое НЭП, а вместе с ним и все биржи. Постепенно возникает новое поколение бирж. Сначала открывается Московская товарная биржа. По статистике на конец 1991 года в России насчитывалось порядка 400 бирж. Хотя, конечно, многие просто называли себя биржами. В то время основные фондовые биржи – Российская фондовая биржа, Южно-Уральская фондовая биржа и др.

В данный момент формирование Российского  фондового рынка еще не завершено, поэтому все, что мы можем наблюдать  сегодня, можно охарактеризовать как  стадию развития. Тон в политике ценных бумаг задают следующие основные фондовые биржи, которых на данный момент в России насчитывается одиннадцать. Но особенность функционирования заключается в том, что основной оборот приходится не на все, а лишь на основные фондовые биржи:

1. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).

2. Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ). Официальный сайт - www.spcex.ru

Биржа учреждена 21.05.1992 г. влиятельными банками Санкт-Петербурга, а также  Комитетом по внешним связям Мэрии  города на Неве. Биржа организована как юридическое лицо. Открытие биржи состоялось 19 июля 1992 года. На СПВБ ведутся торги субфедеральными облигациями Санкт-Петербурга. Помимо этого производятся торги некоторыми ликвидными акциями крупных российских компаний.

Виды биржевой деятельности:

• Организация торговли энергоносителями

• Организация торговли черными металлами

• Организация торговли драгоценными металлами

• Организация торговли строительными материалами

• Организация торговли сельскохозяйственной продукцией

• Организация торговли промышленным оборудованием

• Организация торговли товарами народного потребления

3. Фондовая биржа РТС (Российская Торговая Система). Официальный сайт - www.rts.ru

РТС на сегодняшний день является основной срочной биржей России. Здесь  ведется торговля фьючерсами и опционами. Торговля разделена по секциям в зависимости от разновидности контракта. Например, срочные контракты торгуются в FORTS RTS. Кроме этого существуют и другие виды секций:

• РТС Board – здесь котируются ценные бумаги, которые не находятся в обращении в Торговой системе РТС