Мировой финансовый рынок: цели, функции и структура

     Главное назначение международного финансового рынка заключается в обеспечении перераспределения между странами аккумулированных свободных финансовых ресурсов для постоянного экономического развития мирового хозяйства и получение от этих операций определенного дохода.

     Главной функцией международного финансового рынка является обеспечения международной ликвидности, т.е. возможности быстро привлекать достаточное количество финансовых средств в разных формах на удобных условиях на наднациональном уровне.

     Международный финансовый рынок на современном  этапе имеет такие особенности:

• доступ на мировые рынки долгосрочного кредитования для большинства заемщиков значительно упрощен;
• нужны меньшие расходы на проводку операции;
• относятся менее жесткие требования к раскрытию информации;
• уровень участия, особенно институционных инвесторов, на рынках долговых ценных бумаг больший, чем на рынках акций, так как последние есть более рискованными (с институционной точки зрения) сравнительно с рынками долговых инструментов;
• международные рынки долговых ценных бумаг превышают за своими объемами международные рынки акционерного капитала и т.п..

3. Структура международного финансового  рынка

     Этому вопросе в экономической литературе отводится особое место, так как  единой общепризнанной структуры финансового  рынка еще не существует. Это связано  с тем, что международный финансовый рынок представляет собой очень  сложную структурированную систему.

     В зависимости от периода истечения  операций международный финансовый рынок разделяют на:

• рынок кассовых (текущих, «спот») операций — предусматривает торговлю базовым активом, расчеты за который осуществляются не позднее второго рабочего дня после заключения соглашения;
• рынок срочных соглашений — расчет осуществляется позднее, чем на второй рабочий день после даты заключения соглашения, т.е. соглашение осуществляется больше трех рабочих дней.

     Международный финансовый рынок в зависимости  от места проводки операций разделяют  на:

• централизованный — представленный биржами (биржевой рынок);
• децентрализованный (внебиржевой) мировой рынок — торговля полностью децентрализована и осуществляется преимущественно через дилинговые системы (небанковские организации, обеспечивающие возможность клиентам с небольшими суммами торгового капитала на условиях маржинальной торговли заключать спекулятивные сделки на международном валютном рынке (Forex), а также на рынках CFD (контракты на разницу)), международные телекоммуникационные системы, по телефону.

     Что касается тесно связанных между  собой через систему международных  расчетов сегментов, из которых составляется международный финансовый рынок, то в экономической литературе их классифицируют по-разному. Так, Т. С. Шемет придерживается такой структуры международных рыночных финансовых ресурсов:

• краткосрочный (валютный) рынок - состоит из краткосрочных банковских кредитов и краткосрочных ценных бумаг;
• средне- и долгосрочные еврорынки (еврорынки капиталов) — делятся на рынок банковских кредитов и рынок международных ценных бумаг. Последний состоит из финансовых активов в виде всех ценных бумаг - акций, облигаций и производных от них так называемых деривативов.

     Русский ученый Д. М. Михайлов описывает современную структуру мирового финансового рынка, составными частями которого являются международные рынки.

     Д. М. Михайлов выделяет «денежный рынок», «рынок деривативов» и «рынок капиталов». Все эти три рынки объединяют определенные части «кредитного рынка» и «рынка ценных бумаг», в зависимости от сроков реализации имущественных прав и типа обязательства. Как видим, в предложенной структуре все сегменты международного финансового рынка тесно переплетены и взаимосвязанны, поэтому определить их границы очень сложно.

     Сохраняется разделение международного финансового рынка на денежный рынок (включает: валютный рынок, рынок краткосрочных ссуд, рынок краткосрочных финансовых активов и их производных) и рынок капитала (включает: рынок ценных бумаг и рынок среднесрочных и долгосрочных банковских ссуд). Одновременно такое разделение, как считается, используется только для определения срочности выданных или инвестированных средств. Со стороны предложения кредитных ресурсов определяющим фактором на денежном рынке есть ликвидность инструмента. В случае предоставления финансовых ресурсов на рынке капиталов главными вопросами для инвестора есть среднесрочный кредитный риск заемщика, процентный риск, политический риск и т.п..

     Существует  еще такая точка зрения относительно подсистем международного финансового  рынка: рынок капиталов включает только рынок ценных бумаг (акций, облигаций), а рынок банковских кредитов - это  самостоятельный сегмент рынка  мирового финансового рынка, который  охватывает:

• денежный (валютный) рынок;
• рынок капиталов — это рынок обязательств продолжительностью больше одного года, т.е. долгосрочных ценных бумаг (акций, облигаций и их производных, векселей, выписанных на срок свыше одного года);
• рынок банковских кредитов — это рынок индивидуализированных, неунифицированных долговых обязательств, которые по обыкновению исключают существование вторичного рынка;
• еврорынок — это мировой финансовый рынок, на котором операции с разными финансовыми инструментами осуществляются в евровалютах, и потому он включает определенные части денежного рынка, рынка капиталов, рынка банковских кредитов.

     В экономической литературе указывается  на существование объединения рынка  банковских кредитов и рынка долговых ценных бумаг под названием «кредитный рынок». Известный украинский финансист  О. Д. Василик (его взгляды поддерживает С. Я. Боринець) отмечает, что эти рынки нельзя объединять под одним названием, их надо рассматривать отдельно, так как они существенно различаются, хотя такие ценные бумаги, как облигации, вексели, ноты, депозитные сертификаты, и имеют долговую природу. Во-первых, при получении средств на кредитной основе их владелец не изменяется. При купле долговых ценных бумаг владелец средств изменяется. Существуют облигации конвертированные в акции. Во-вторых, есть определенные отличия и в получении дохода на вложенные средства на рынке долговых ценных бумаг и на рынке банковских кредитов. 
На основанию изложенного можно выделить такие основные сегменты международного финансового рынка:

• международный валютный рынок, где происходят операции исключительно с валютой;
• международный рынок банковских кредитов;
• международный рынок ценных бумаг (фондовый рынок), который, в свою очередь, делится на:
• международный рынок долговых ценных бумаг;
• международный рынок титулов собственности (рынок акций и депозитарных расписок);
• международный рынок производных финансовых инструментов (деривативов) - рынок инструментов торговли финансовым риском, цены которых привязаны к другому финансовому или реального актива (цены товаров, цены акций, курса валюты, процентной ставки);
• еврорынок, который включает инструменты названных выше сегментов международного финансового рынка, выраженные в евровалюте.

     В последнее время стали выделять еще один отдельный сегмент международного финансового рынка — рынок страховых услуг. И за определенными признаками сегментом международного финансового рынка можно назвать международный рынок драгоценных металлов и золотая. 
 

4. Международные финансовые активы и  их свойства

     Международные финансовые активы — это специфические невещевые активы (акции, облигации, векселе, казначейские обязательства), что оборачиваются на мировом финансовом рынке и представляют собой законные требования их владельцев на получение денежного дохода в будущем.

     С помощью международных финансовых активов осуществляется передача финансовых ресурсов от тех стран и их субъектов, которые имеют излишек средств, к тем странам и их резидентам, которые нуждаются в инвестициях. Лица, которые инвестируют средства в деятельность других субъектов  рынка, покупая определенные финансовые активы, называют инвесторами и владельцами  финансовых активов — акций, облигаций, депозитов и т.п.. Лиц, которые  привлекают свободные финансовые ресурсы  через выпуск и продажу инвесторам финансовых активов, называют эмитентами таких активов. Каждый финансовый актив  является активом инвестора - владельца  актива и обязательством того, кто  эмитировал данный актив.

     Существует  две основные категории финансовых инструментов мирового финансового  рынка, которые отличаются надежностью  относительно получения дохода:

• Инструменты собственности — бессрочные инструменты, которые удостоверяют долевое участие инвестора в уставном фонде эмитента (акционерного общества), т.е. характеризуют отношения совладения между данным инвестором и другими участниками акционерного общества; дают право владельцу на получение дохода в виде дивидендов, право на часть имущества общества при его ликвидации и т.п..
• Инструменты займа — срочные инструменты, которые отображают отношения займа между эмитентом и инвестором и какие связанные с выплатой дохода за предоставленную эмитенту заем.

     Выделяют  производные инструменты (деривативы) — финансовые инструменты, механизм выпуска и обращения которых  связан с куплей-продажей определенных финансовых или материальных активов. Цены на производные финансовые инструменты  устанавливаются в зависимости  от цен активов, которые положены в их основу и называются базовыми активами (ценные бумаги, процентные ставки, фондовые индексы, товарные ресурсы, драгоценные  металлы, иностранная валюта и т.п.).

     Финансовые  инструменты мирового финансового  рынка в зависимости от механизма  начисления дохода делятся на:

• Инструменты с фиксированным доходом — облигации, другие долговые обязательства с фиксированными процентными выплатами, а также привилегированные акции, за которыми платится фиксированный дивиденд.
• Инструменты с плавающим доходом — долговые обязательства со сменными процентными выплатами и простые акции, поскольку дивидендные выплаты за ними заведомо не определенные и зависят от размера прибыли, полученного фирмой на протяжении отчетного периода.

     Когда принимается решение относительно инвестирования средств, то участник рынка  анализирует свойства финансового  актива. Следствием проведенного анализа  может быть вложения средств в  данный актив, или для инвестирования выбирается другой актив.

     К характеристикам финансовых активов  мирового финансового рынка можно  отнести:

• срок обращения — промежуток времени к конечному платежу или к требованию ликвидации (погашение) финансового актива. Активы бывают:
• краткосрочные - со сроком обращения до одного года;
• среднесрочные - от одного до четырех-пяти лет;
• долгосрочные - от пяти до десяти и больше лет.
• ликвидность — возможность быстрого преобразования актива на денежную наличность без значительных потерь;
• доходность — рассчитывается, как правило, в виде годовой процентной ставки. При этом различают:
• номинальную ставку дохода — доход в денежном выражении, полученный с одной денежной единицы вложений, т.е. абсолютный доход, полученный от инвестирования средств в финансовый актив, абсолютную плату за использование средств;
• реальную ставку дохода — равняется номинальной ставке дохода за вычитанием темпов инфляции;
• доход по активу — ожидаемые денежные потоки по нему, т.е. процентные, дивидендные выплаты, а также суммы, полученные от погашения или перепродажи финансового актива другим участникам рынка;
• делимость — минимальный объем актива, который можно купить или продать на рынке;
• рискованность — неопределенность, связанная с величиной и временами получения дохода за данным активом в будущем;
• механизм налогообложения — определяет, в какой способ и за которыми прудами облагаются налогами доходы от владения и перепродажи финансового актива;
• конвертируемость — преобразование финансового актива на другой финансовый актив (устанавливается в условиях выпуска);
• комплексность — возможность быть совокупностью нескольких простых активов;
• валюта платежа — валюта, в которой осуществляются выплаты за тем или другим финансовым активом;
• оборотность— отображает размер расходов обращения или совокупных расходов из инвестирование в определенный финансовый актив и преобразование этого актива на денежную наличность.