Мировая валютная система и ее развитие

Часто для объяснения колебаний валютных курсов используют теорию паритета покупательной способности. Согласно этой теории для определения курсовых соотношений требуется сопоставить цены условной "корзины" потребительских товаров двух стран. Так, если в России такая корзина стоит, скажем, 5000 руб., а в США 100 долл., то, поделив 5000 на 100, мы получим цену 1 долл., равную 50 руб. Если в России удвоят цены на товары, допустим вследствие увеличения денежной массы в обращении, а в США все останется неизменным, то при прочих равных условиях обменный курс доллара к рублю удвоится. Иначе говоря, если обменные курсы корректируются относительно паритета покупательной способности, то перевод (конвертация) денежных средств из одной валюты в другую не должен вызывать изменений в покупательной способности этих средств.

Понятно, что определение с помощью этой теории равновесного обменного валютного курса может быть только приблизительным. Не говоря уже о том, что существует множество причин, вызывающих колебания валютных курсов, не существует и единого способа определения потребительской "корзины". Соотношение товаров и услуг, образующих потребительскую "корзину", для разных стран достаточно различается, и сравнивать "корзины" можно весьма условно.

Изменение курса валюты по-разному сказывается на различных субъектах рынка. При неизменных внешних и внутренних ценах изменение курса валюты меняет относительные цены. Удешевление рубля делает наши товары за границей дешевле, а иностранные товары на внутреннем рынке - дороже. Соответственно, если ситуация складывается противоположным образом, то это ухудшает позиции национальных экспортеров, но идет на пользу потребителям импортных товаров в стране.

Негативные последствия понижения стоимости валюты помимо потребителей испытывают на себе производители, чье производство основано на импортируемом сырье, материалах, оборудовании: происходит рост издержек и, как следствие, падение прибыли или убыточность производства, а далее сокращение его объемов или закрытие.

На колебания валютных курсов разных национальных денежных единиц оказывает влияние и государство. Если оно проводит политику стимулирования экспорта, то ее результатом может стать положительное сальдо платежного баланса страны, что неизбежно скажется на повышении обменного курса национальной валюты этого государства. В противоположном направлении будет действовать государственная политика неадекватного увеличения бюджетных расходов и денежной массы в обращении страны. В этом случае произойдет возрастание дефицита платежного баланса, уменьшение резервов иностранных средств и в конечном счете приведет к удешевлению национальной валюты данного государства.

Помимо долговременных экономических факторов на колебания валютных курсов оказывают воздействие многие конъюнктурные факторы, связанные с политической ситуацией в стране. Обменный курс валюты, как показала практика многих стран, зависит от того, как пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении внутренней или внешней политики. В сочетании с политическими факторами на колебания валютных курсов оказывают существенное воздействие войны, стихийные бедствия, крупные социальные конфликты и революции.

Кроме того, эпизодическое воздействие на валютный курс могут оказать открытия новых месторождений природных ископаемых. К примеру, обнаружение месторождений нефти ослабило зависимость от импорта этого жизненного продукта и даже дало возможность ей экспортировать нефть. Это положительно сказалось на платежном балансе страны и привело к более устойчивому положению национальной  валюты.

Определение текущего валютного курса фактически в большой степени зависит от валютных дилеров - посредников и спекулянтов, осуществляющих операции с валютой на валютных рынках.

Пример : Спекулянты развернули доллар 12 августа 2009 год.

Бивалютная корзина едва не пробила отметку 39 руб., однако к концу торгового дня ее стоимость снизилась почти на 50 коп. Причиной смены тренда в сторону снижения, по мнению экспертов, стали либо действия спекулянтов, желающих зафиксировать прибыль, либо небольшие интервенции Банка России.

Рубль продолжил свое падение по отношению к бивалютной корзине, стоимость которой по итогам торгов на ММВБ 12 августа 2009 года достигла 38,53 руб., что на 30 коп. больше по сравнению с уровнем предыдущего закрытия. По итогам торгов на ММВБ курс доллара вырос на 20 коп. и закрепился на отметке 32,46 руб. за американскую валюту, евро вырос на 41,6 коп., до 45,95 руб. Курс рубля к бивалютной корзине колебался в пределах 38,39—38,99 руб., однако едва стоимость корзины приблизилась к отметке 39 руб., как тренд сменился в обратную сторону и корзина стала дешеветь. По мнению участников рынка, это произошло за счет того, что большинство спекулянтов решили зафиксировать прибыль. При этом эксперты не исключают и «невидимого» участия Банка России на торгах.

«На протяжении уже нескольких недель на рынке продавцы валюты отсутствовали как таковые, рынок был неликвидный. Несколько крупных спекулянтов могли вытащить рынок вверх, вот и всё», — говорит дилер отдела конверсионных операций Связь-банка Андрей Мишко. Объем сделок с долларом на ММВБ был на уровне 4,5—5 млрд долл. По словам г-на Мишко, спекулянты пытались найти уровень Банка России, на котором он вышел бы с интервенциями. «Когда ориентировочно по стоимости корзины спекулянты доходили до такого уровня, многие просто закрывали длинные позиции и фиксировали прибыль», — отмечает Андрей Мишко. Тем не менее он не исключает и того, что ЦБ все же выходил на рынок. «Возможно, Банк России выходил, но с небольшим объемом — всего в 100 млн долл., а не 500 млн долл., как было ранее», — говорит г-н Мишко.

Директор департамента на финансовых рынках банка «Петрокоммерц» Дмитрий Попков отмечает, что 11 августа 2009 года бивалютная корзина тоже достигала уровня 38 руб. «Она почти достигла 39 руб., но потом спекулянты решили зафиксировать прибыль и опустили ее вниз. Если Банк России и выходил с интервенциями, то очень аккуратно», — считает г-н Попков. «По официальной информации, интервенций ЦБ не было, об этом можно было только догадываться, — отмечает дилер отдела конверсионных операций Промсвязьбанка Алексей Кулаков. — Это было заметно тогда, когда после продолжительного роста стоимости бивалютной корзины кто-то неожиданно начал сбивать ее цену».

По мнению Андрея Мишкова, сегодня ситуация на валютном рынке будет разворачиваться исходя из решений заседания руководства ФРС, на котором должно быть принято решение о дальнейшей судьбе учетной ставки. «Если цены на нефть останутся на таких же уровнях, какими были (нефть марки Brent — около 72,5 долл./барр.) и фондовый рынок сохранит нейтральную тенденцию, то рынок может открыться ниже и рубль укрепится», — говорит Андрей Мишков. Источник: http://www.rbc.ru/.

3 Мировой финансовый кризис и валютная политика России

Ровно год исполнился с начала мирового финансового кризиса . 15 сентября 2008 стало известно о том, что два крупнейших американских инвестиционных банка – Lehman Brothers и Merrill Lynch – прекращают свое существование. Именно с этой даты начинается отсчет многочисленных банкротств и увольнений, в том числе в России.

Мировой финансовый кризис своим мощным ударом дестабилизировал экономическую ситуацию, которая до его наступления характеризировалась как вполне устойчивая.

Обсудим роль валютной политики и стратегии в инновационном развитии экономики, рассмотрим новые явления в регулировании валютного курса рубля и управлении официальными золотовалютными (международными) резервами в условиях финансово-экономического кризиса.

Особого внимания требует совершенствование методов минимизации валютных рисков. Необходим системный подход к совершенствованию валютной политики и разработке валютной стратегии России с учетом новых явлений в национальной и мировой экономике в целях обеспечения инновационного социально-экономического развития России.

Целевая установка валютной политики должна быть ориентирована на обеспечение инновационного развития экономики. До мирового финансово-экономического кризиса доминировала консервативная валютная политика. Это проявилось в накоплении и блокировании валютных поступлений в государственных финансовых фондах, международных резервах. Мировой финансовый кризис подтвердил, что без резервов экономика не может функционировать при кризисных потрясениях. Однако использование государственных, в том числе валютных, резервов для антикризисных мер в целях поддержки системообразующих корпораций и банков не должно тормозить инновационное развитие. Отмечено, что кризис играет двоякую роль – разрушительную и санационную. Поэтому, исходя из принципа государственно-частного партнерства, необходимо, чтобы ведущие участники рыночной экономики также привлекали свои резервы и эффективно использовали предоставленную им государственную антикризисную поддержку для инновации своей деятельности.

В Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики валютная политика занимает скромное место и ограничена в основном проблемами курсовой политики Банка России и золотовалютных резервов. Между тем комплексная валютная политика должна включать и другие ее направления – регулирование валютного рынка, совершенствование управления международными резервами, переход к реальной свободной конвертируемости рубля и его использованию как региональной/мировой валюты, валютное обеспечение инновационного процесса. Необходимы разработки научно обоснованной валютной стратегии России. Пока формируются два ее направления: использование рубля как региональной валюты и создание мирового финансового центра в нашей стране. Поскольку мировая валюта выполняет три функции: интернациональной меры стоимости, международного средства платежа («расчетная» валюта) и международного средства накопления (резервная валюта), следовательно, понятие резервной и расчетной валют связано лишь с одной из трех функций мировых денег. Понятие региональная валюта отражает первоначальную сферу ее использования. Например, евро формировался как региональная единая европейская валюта, а затем постепенно стал мировой валютой и конкурентом доллара.

Необходима четкая регламентация обязанностей и ответственности ведомств за результативность осуществления валютной политики.

Проанализировав перспективы использования российского рубля, как региональной валюты в условиях тенденции формирования многополярного мира, новой геополитической ситуации, что современный мировой финансовый кризис, возникший в результате экономического эгоизма отдельных стран и слабого осознания их ответственности за развитие мировой экономики, выявил опасность монополизма в условиях экономической и финансовой глобализации. Стремление одной страны заставить мир играть по своим правилам представляет угрозу для мирового сообщества. В современных условиях необходимы коллективные наднациональные структуры глобального управления для предотвращения кризисных явлений, в том числе в валютно-экономических отношениях.

В условиях формирования новых центров экономического роста доллар США не может быть единственной мировой валютой. Несмотря на трудности многолетнего формирования мировой валюты в Евросоюзе, евро превратился из региональной в мировую валюту, которая конкурирует с долларом США.

В принципе для создания мирового финансового центра в России не обязательно, чтобы российский рубль стал мировой валютой. В доказательство приведен пример Люксембурга, который успешно справился с этой задачей, не имея даже собственной национальной валюты. Однако, по оценке выступающей, выход рубля на международный уровень полезен для России, развития евразийского региона и мировой экономики. Для этого рубль должен сначала стать региональной валютой на базе укрепления экономического сотрудничества государств ЕврАзЭС и других стран СНГ.

Стимулирование инновационно-инвестиционной политики должно осуществляться по следующим направлениям: реализация масштабных проектов совместно государством и частным бизнесом; предоставление налоговых и других льгот; отмена пошлин на импорт высокотехнологичного оборудования и повышение пошлин на ввоз устаревших образцов.

А решение этих задач зависит и от курсовой политики. Поэтому необходим оптимальный уровень повышения (снижения) курса рубля, так как чрезмерное его изменение вызывает негативные последствия для экономики России и ее инновационного развития. Влияние на величину равновесного курса методов определения номинального и реального эффективного курса рубля – сопоставление совокупного спроса и предложения валюты (подход с позиции платежного баланса) или равенства покупательной способности валюты при неизменном уровне цен (метод паритета покупательной способности).

Учитывая значение валютного фактора развития российской экономики, особенно по инновационному пути, актуальны исследования проблем стабильности национального валютного рынка, минимизации валютных рисков, тенденций изменений в валютной структуре сбережений населения, роли офшорных зон в миграции частного капитала, перспектив иностранных инвестиций.

Инновационное развитие экономики предполагает девальвацию рубля и переход к политике стабильного реального курса рубля. Только после выхода на новый технологический уровень курс рубля может начать укрепляться в реальном выражении без ущерба для сбалансированности экономического развития.

Крайне высока зависимость процесса воспроизводства, динамики курса рубля и состояния внутреннего валютного рынка России от внешних факторов: конъюнктуры мирового сырьевого рынка, притока иностранных инвестиций и корпоративных внешних заимствований. До мирового финансового кризиса благоприятные внешние условия способствовали накоплению Стабилизационного фонда, золотовалютных резервов, увеличению бюджетного профицита.

Негативные последствия мирового финансового кризиса для экономики России: снижение мировых цен на энергоносители и валютных экспортных поступлений, прекращение рефинансирования внешней задолженности российских корпораций и банков на мировом финансовом рынке. Отмечено, что оперативные меры денежно-кредитного регулирования, использованные Банком России, в частности, ограничения по сделкам РЕПО, не сопоставимы с размером проблемы, на решение которой они направлены. При этом не Банк России, а Минфин играл главную роль в изъятии «лишней» денежной массы и накоплении Стабилизационного фонда.

Выявлены четыре направления развития валютного рынка в соответствии с мировыми тенденциями и принципами инновационной модели социально-экономического развития России.