Международные финансовые центры: Мировой опыт и возможности для России

Характеристика Гонконга:

Гонконг является третьим по величине мировым финансовым центром (после Нью-Йорка и Лондона), девятой по величине экономикой мира и занимает 11-е место в списке наиболее крупных экспортеров услуг. ВВП на душу населения превышает показатели Великобритании, Канады и Австралии. Внешние активы банковского сектора занимают 5-е место в мире по объёму, по объёму обмена валют Гонконг занимает 6-е место в мире, а фондовый рынок является самым крупным в Азии по степени капитализации после Японии.

Судьба и становление Гонконга, как мирового финансового центра, неразрывно связаны с Великобританией. На сегодняшний день это очень мощный бизнес центр востока — главный деловой и финансовый центр Азии.

30 июня 1997 года  Великобритания вернула Гонконг  Китаю после столетней аренды. С этих пор Гонконг имеет  статус особого административного  района, который сохранит ещё 50 лет, соблюдая принцип «одна страна  — две системы». Корпоративное  законодательство Гонконга основано на английском общем праве, при этом в Гонконге собственное административное управление, законодательство, независимое судопроизводство и высшая судебная инстанция. Гонконг остался свободным портом (четвёртым в мире по объёмам перевозок), независимой таможенной зоной, международным центром торговли, финансов, информации, судоходства и сохранил финансовую независимость. Этот статус позволяет Сянгану сохранить те привилегии и особенности, которые у него были до 1997 года. Гонконг привлекателен не только благодаря официальной позиции в отношении иностранных инвестиций, но и в силу вполне объективных факторов, связанных с системой налогообложения и относительной несложностью требований корпоративного права.

Характеристика Сингапура:

 Премьер-министр  Сингапура, Ли Куан Ю: Любого, кто в 1965 году, когда мы отделились от Малайзии, предположил бы, что Сингапур станет крупным финансовым центром, посчитали бы безумцем. 

Сингапур является процветающим финансовым центром с международной репутацией. Здесь расположены многие из крупнейших и наиболее уважаемых в мире финансовых учреждений. Это важный центр управления капиталом и четвёртый из крупнейших центров торговли иностранной валютой в мире (согласно трехлетнему центральному банковскому исследованию рынка иностранной валюты и вторичных ценных бумаг, Bank for International Settlements) после Лондона, Нью-Йорка и Токио. Сингапурский рынок ценных бумаг также значительно вырос и расширился.

Сингапур является вторым среди крупнейших центров внебиржевой торговли вторичными ценными бумагами в Азии и играет важную роль в сфере торговли товарами широкого потребления. Кроме того, это одна из первых стран Азии, где успешно прошла организация инвестиционных фондов по недвижимости, а сингапурский рынок промышленных облигаций — один из наиболее быстро развивающихся рынков облигаций в Азии. Также Сингапур считается региональным центром первичного и вторичного страхования. Прогрессивная нормативная база Сингапура, его надежный макроэкономический фундамент, безопасный политический климат и удобный доступ к растущим азиатским рынкам — все это постоянно привлекает международные инвестиции.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Создание международного финансового центра в России

 

В России проект создания регионального финансового  центра  до сих пор находится лишь в центре  профессиональных дискуссий, до практических дел еще далеко.

Результаты этого бездействия налицо — в уже упоминавшемся Индексе глобальных финансовых  центров  Москва по состоянию на март 2008 года занимает 56-е место из 59. При этом в мартовской версии индекса прошлого года Москва занимала 45-е место из 46, а в версии сентября 2007-го ушла за пределы первой полусотни2.

Думается, есть по крайней мере две значимые причины, по которым стоит приступить к формированию в России международного финансового центра. Точнее - к позиционированию финансовой системы России в качестве площадки для международных операций с финансовыми  активами и обязательствами.

Первая. Активизация процессов региональной финансовой  интеграции, которая в среднесрочной перспективе должна будет затронуть и постсоветское пространство.

Нестабильность глобальных рынков и ослабление позиций доллара ускорит концетрацию различных стран вокруг региональных «полюсов» финансовой мощи.  Международные финансовые центры , сильная, востребованная мировой экономикой валюта - необходимые атрибуты такой мощи.В рамках этих процессов усилится стремление постсоветских стран к интеграции с теми или иными «полюсами» для защиты от глобальных рисков и стабилизации потоков капитала. Россия может попытаться сформировать на постсоветском пространстве самостоятельный «полюс». Если этого не произойдет, постсоветское пространство, вероятно, будет втягиваться в сферы влияния других «полюсов» (Еврозона, страны Восточной Азии, страны Персидского залива).

Вторая причина - ожидаемое в среднесрочной перспективе изменение макроэкономических механизмов, обеспечивающих силу и устойчивость рубля. Сейчас эта сила базируется на масштабных чистых доходах от внешней торговли, то есть на превышении экспорта над импортом. Однако импорт стремительно растет, и в течение ближайших лет ситуация может кардинально измениться. В этих условиях устойчивость рубля станет определяться не внешнеторговыми доходами, а устойчивостью притока капитала. Позиционирование России в качестве одного из международных  финансовых  центров, а рубля - в качестве одной из значимых мировых валют поможет решить эту задачу.

Россия обладает рядом стратегических конкурентных преимуществ, которые при условии решения нормативно-регулятивных и инфраструктурных проблем обеспечат ей роль весьма значимого узла в системе международных  финансовых потоков3.

Прежде всего, российские компании обладают существенным потенциалом для дальнейшего роста капитализации (за счет выхода на финансовый  рынок значительного числа компаний «среднего звена» и процесса формирования новых крупных транснациональных компаний с российским капиталом).

Кроме того, страна обладает значительным масштабом валютных резервов, превращающих российские монетарные власти в значимого игрока на мировых финансовых  рынках.

Добавим к этому потенциал позиционирования рубля в качестве одной из валют для расчетов на мировом энергетическом рынке в условиях снижения роли доллара и возникновения новых сегментов этого рынка (СПГ).

Отметим особую роль столицы России в качестве одного из главных «мировых городов», а также важного коммуникационного узла в системе международных  хозяйственных связей. Согласно исследованиям группы GaWC (Globalization and World Cities Study Group, университет Лафборо, Великобритания) Москва относится к числу городов с наиболее тесным включением в систему международных  бизнес-связей. Уже сейчас по этому показателю российская столица позиционируется на уровне Цюриха, Вены, Гамбурга, Стокгольма, Варшавы. В рамках данной системы Москва выполняет функцию «ворот», через которые компании, базирующиеся в глобальных (Нью-Йорк, Лондон) и ключевых европейских (Амстердам, Париж, Брюссель, Франкфурт) центрах, выходят на контрагентов в странах бывшего СССР.

Такое сочетание обуславливает значительный потенциал для концентрации в Москве региональных управляющих подразделений международных компаний.

Безусловно, важнейшими условиями формирования МФЦ являются развитие конкурентоспособной биржевой инфраструктуры, а также создание дружественной для международных инвесторов среды регулирования и налогообложения.

Однако в последнем случае важно не перейти за «красную линию». Привлекательность российских рынков не должна обеспечиваться ценой превращения России в налоговый и регулятивный офшор.

Для обеспечения привлекательности рынков должны быть предложены другие, более веские аргументы, вытекающие из тех стратегических преимуществ в финансовой  сфере, которыми располагает Россия.

В первом приближении можно назвать следующие направления действий, которые позволят актуализировать эти преимущества.

Первое. Постепенный перенос облигационных и других заимствований крупных государственных компаний на внутренние рынки с повышением в структуре этих заимствований доли рублевых инструментов.

Второе. Стимулирование развития стратегически значимых, с точки зрения формирования МФЦ, сегментов рынка финансовых услуг - с использованием для этих целей ресурсов институтов развития и бюджетных фондов.

Речь идет в первую очередь о поддержке формирования сегмента конкурентоспособных инвестиционных банков с преимущественно российским капиталом, развитии рынков производных финансовых инструментов (фьючерсы, включая товарные, опционы, свопы), российских депозитарных расписок, синдицированных кредитов.

Третье. Поддержка участия российских компаний и банков на рынках стран СНГ, а также Восточной Европы, создание благоприятных условий для взаимных инвестиций. В числе основных инструментов - формирование на базе ВЭБа системы поддержки прямых инвестиций российских компаний и банков на рынках стран СНГ и Восточной Европы; поддержка слияния ведущих российских фондовых бирж с биржами стран ближнего зарубежья; формирование на базе Евразийского банка развития (ЕАБР) развитой системы поддержки совместных инвестиционных проектов российских компаний и компаний стран ближнего зарубежья.

Четвертое. Развитие валютной и финансовой интеграции России и стран ближнего зарубежья, в том числе с привлечением ресурсов из официальных валютных резервов для страхования рисков такой интеграции. Здесь речь может идти прежде всего о поддержании постоянных прямых котировок валют стран ближнего зарубежья на межбанковском рынке, клиринге взаимных требований между ЦБ РФ и центральными банками стран ближнего зарубежья, создании совместных механизмов обеспечения финансовой устойчивости стран ЕврАзЭС4.

Почему именно Москву предлагается сделать финансовым центром, ведь в некоторых странах такими центрами являются не столицы? Москва может претендовать стать финансовым центром и по месторасположению, и по притягательности облика города, и в силу притяжения к ней постсоветских государств, а также, в определенной степени, и стран Восточной Европы. Это - современный европейский город.

Столица консолидирует на своей территории большую часть ведущих финансовых организаций: страховые и пенсионные фонды, банки, биржи РТС и т.д. Она - абсолютный монополист в России по числу кредитных организаций, через которые проходит более 80% финансовых ресурсов страны, количеству страховых компаний на душу населения, а также по объемам добровольного страхования.

Москва является третьим городом мира по размерам городского бюджета, который в 2007 г. превысил 40 млрд. долл., уступив только Токио (55 млрд. долл.) и Нью-Йорку (50 млрд. долл.), но опередив Лондон, Сеул и Пекин. В 2000-2007 гг. номинальные доходы города выросли более чем вчетверо - со 177,3 до 740,6 млрд. руб5.

Правительством Москвы поставлена и реализуется задача по разработке стратегии развития столицы на период до 2025 г. Городские власти пришли к пониманию важности данного вопроса. На прошедшем в апреле XIX съезде АРБ первый заместитель мэра Москвы Ю.В. Росляк подчеркнул, что перед городскими властями стоит задача превращения ее в мировой финансовый центр.

Каковы основные черты города - международного финансового центра? Прежде всего, это центр сосредоточения крупных международных капиталов и масштабного проведения разнообразных международных финансовых операций. Любой финансовый центр характеризуется экономикой масштабного роста; устойчивой национальной валютой; массовым владением акционерным капиталом и либеральным регулированием (рынки капитала функционируют по четким правилам, но без лишних вмешательств).

Следует подчеркнуть, что международные финансовые центры (МФЦ) постепенно превращаются в мощные организационно-управленческие и информационно-аналитические комплексы, обладающие значительным финансовым потенциалом. Они привлекают инвестиционные ресурсы в страну и делают ее экономику более конкурентоспособной; влияют на состояние валюты страны пребывания и увеличивают доходную часть бюджета государства.

Кроме того, МФЦ участвуют в формировании долгосрочных стратегий укрепления и расширения мировой финансовой системы; разрабатывают правила игры на мировых финансовых рынках; создают возможности для предприятий напрямую выходить на фондовые рынки, а также занимаются анализом состояния и перспектив мирового хозяйства и экономики различных стран.

Всемирно известный экономист Дж. Фридман в качестве критериев выделения городов-лидеров, играющих важнейшую роль в мировой экономике и международных отношениях, предложил использовать следующие показатели: численность населения, оплата труда, масштабы развития финансовой деятельности, количество штаб-квартир транснациональных компаний, роль в международной политике (в том числе размещение руководящих органов крупных международных организаций), высокие темпы роста сектора деловых услуг (город как бизнес-центр), масштаб и уникальность городской экономики, развитость сети транспортных и иных инфраструктурных коммуникаций.

По численности населения Москва является вторым по величине городом в мире (после Токио, где проживает 12 570 000 человек). Однако конкурентоспособность мирового города определяется не просто количеством жителей или размером территории, но в первую очередь степенью его включенности как в мировые финансовые и информационные процессы, так и в мировую практику управления этими потоками.

Характеристика мирового города включает в себя наличие не только финансовых, но и интеллектуальных ресурсов. Доходы и уровень жизни выше там, где более высок удельный вес людей с высшим образованием, а также больше культурных центров. Наличие в городе значительного числа научных заведений, музеев, историко-архитектурных памятников делает его более привлекательным для приезжих бизнесменов.