Международная ликвидность

              Собственные резервы образуют безусловную ликвидность. Ею центральные банки распоряжаются без ограничений. Заемные же ресурсы составляют условную ликвидность. К их числу относятся кредиты центральных иностранных и частных банков, а также МВФ. Использование заемных ресурсов связано с выполнением определенных требований кредитора.

  2 АНАЛИЗ РЫНКА ЗОЛОТА

  2.1 Анализ российского рынка золота.

Отечественная золотодобывающая промышленность является базовой отраслью экономики, крупным народнохозяйственным комплексом страны, обеспечивающим потребности важнейших отраслей своей уникальной продукцией, а также формирующим в значительной мере золотовалютные ресурсы государства. Без золота невозможно развитие современного машиностроения, электроники, космической техники и многого другого, что определяет технологическое лицо государства.

В сфере добычи, производства, потребления и обращения золота в России назрела необходимость смещения акцентов от монопольного контроля и управления государством этими процессами к либерализации рынка золота, так как предыдущая практика государственной монополии в этой сфере в современных экономических условиях себя совершенно не оправдывает. Государство уже не может быть единственным покупателем золота, диктующим свои условия недропользователю. Такая ситуация была возможна и, пожалуй, себя оправдывала в тоталитарном государстве, с "железным занавесом" и закрытой экономикой, каким был СССР. В нынешней же ситуации золотодобывающая отрасль с одной стороны, существенно утратила государственное финансирование, так как государство не может (да и в этом нет экономической целесообразности) закупать все добываемое в стране золото, с другой стороны иных, кроме государства, покупателей золота, заинтересованных в этом в нынешних условиях неразвитого золотого рынка недостаточно или вовсе нет. Последствия затягивания необходимых в отрасли преобразований уже сказались и продолжают сказываться самыми негативными последствиями для золотодобывающей промышленности, которая переживает глубокий кризис и находится на гране полного развала. Как это не парадоксально, но производить золото в России становится невыгодно и даже убыточно, а объемы производства резко снижаются, в то время как в других 5 золотодобывающих странах золотодобыча процветает и характеризуется постоянным ростом. Так, например, несмотря на то, что российская минерально-сырьевая база золота сравнима с ресурсным потенциалом США, Россия производит в настоящее время в два раза меньше золота, чем США, в то время как до конца восьмидесятых годов значительно опережала их, уступая пальму первенства лишь ЮАР. Между тем, золотодобывающая промышленность России имеет все необходимые предпосылки и потенциал для развития, ведь Россия занимает одно из ведущих мест в мире по промышленным запасам рудного и рассыпного золота в уже разведанных месторождениях. Россия фактически одной из первых в мире начала добывать золото и всегда была в числе крупнейших производителей этого металла. И терять этот приоритет нельзя, вместе с ним Россия утратит возможность вновь войти в ранг великих промышленных держав мира, окончательно приобретя статус сырьевого придатка. [2, 188 – 231]

Необходимость формирования цивилизованного рынка золота в России продиктована самой экономической жизнью. Россия по своему географическому положению, богатству недр, интеллектуальному и экономическому потенциалу должна занимать одно из достойнейших мест на мировом рынке золота, а золотодобывающая промышленность - быть на подъеме. Однако этого не происходит, так как, несмотря на общепризнанную, в том числе и на государственном уровне, необходимость либерализации рынка золота в России и принятие соответствующей законодательной базы, эффективно функционирующего рынка золота в России нет, и потенциальному покупателю в нынешних условиях экономически невыгодно покупать золото. Не вызывает сомнения, что основными нерешенными вопросами на рынке золота являются коммерческие и финансовые операции с драгоценным металлом и правами на его, т.е. собственно сфера обращения золота.

2.2 Анализ рынка золота иностранных государств.

Рынки золота — это специальные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночным ценам с целью промышленно-бытового потребления; частной тезаврации; инвестиций; страхование риска; спекуляции; приобретение необходимой валюты для международных расчетов. Если рассмотреть рынок золота организационно, то это консорциум с нескольких банков, которые уполномочены осуществлять соглашения с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами и концентрируют у себя их заявления, сравнивают их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены. Существуют также определенные фирмы, которые осуществляют очищение и сохранение золота, изготовление слитков.

Золотые рынки различаются:

- за типом организации (биржевой и не биржевой рынки);

- за формами товара, который оборачивается на них (сливки разного веса и проб, монеты разных выпусков);

- за степенью легальности (легальные и черные рынки).

Рынки золота также делятся в зависимости от режима, который предоставляет государство, на мировые рынки (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Гонконг, Дубай и др.); внутренние свободные (Париж, Мидан, Стамбул, Рио-де-Жанейро); местные контролируемые (Афины, Каир); черные рынки (Бомбей и др.).

Источником предложения золота на рынке служит: новая добыча золота [основной источник (до 80 %) предложения золота на рынке (до 2500 т на год)]; государственные резервы золота; частные резервы золота; продажа золота инвесторов; продажа золота тезавраторов; продажа золота спекулянтами; контрабанда.

Золото на рынки поставляется в виде стандартных слитков: сливки (например, сливки международного образца 12,5 кг с пробой, не меньше 995); золотых монет старика чеканки; сувенирных монет; писем; пластин; проволок; золотых сертификатов.

Источником спроса на золото с экономической точки зрения есть: промышленно-бытовое потребление; ювелирная промышленность; радиоэлектроника; атомно-ракетная техника; зубопротезная область; частная тезаврация; инвестиции; спекулятивные соглашения; купля золота центральными банками для пополнения своих золотовалютных запасов. [12, 120 – 159]

В мире функционирует свыше 50 рынков золота. Ведущее место принадлежит рынкам золота в Лондоне и Цюрихе.

Лондонский рынок золота.

В своей настоящей форме этот рынок существует с 1919 года. Основным его участником остается тот же, что и раньше, клуб "фирм" - золотые брокеры Лондона (London Bullion Brokers). В их число входят: N.M.Rotshild and Sons, Samuel Montague, Republic Mays London, Standart Chartered Bank, Mocatta Group, Deutsche Sharps Picksley.

Именно на Лондонском золотом рынке сформировалась процедура фиксинга, которая проводится с 1919 года дважды в день.

Цены Лондонского рынка считаются наиболее представительными и используются в качестве справочной базы для различного рода расчетов, сравнении, закладываются в долгосрочные контракты. Объектом торговли на фиксинге являются стандартизированные слитки ("good-delivery-bars"). Каждый слиток должен иметь серийный номер, отметку о пробе (чистоте), штамп изготовителя.

Достаточно долгое время Лондонский золотой рынок являлся рынком для нерезидентов, так как согласно Акту валютного контроля резиденты Великобритании не имели права приобретать золото, а профессиональные дилеры должны были получить лицензию у Банка Англии.

В октябре 1979 года правительство, возглавляемое М.Тетчер, сняло эти ограничения. Однако это решение было несколько запоздавшим, поскольку быстро развивались рынки в США и Швейцарии, дававшие возможность использовать в операциях с золотом современные производные финансовые инструменты.

Рынок золота в Цюрихе

Крупнейшим центром торговли золотом в 70-х годах стал Цюрих. С начала 80-х годов Швейцария импортировала в среднем от 1200 до 1400 тонн золота в год, а экспортировала от 100 до 1200 тонн. Отсюда видно, что только относительно небольшая часть драгоценного металла остается в стране. Золото используется в национальной часовой и ювелирной промышленности в скромных объемах: около 25 тонн. О большой роли Цюриха как европейского центра торговли свидетельствует то, что золотой импорт Швейцарии составляет 70% золота, добываемого в западных странах, из которых 60% затем реэкспортируется в различные регионы мира. С начала 80-х годов Цюрих стал мировым рынком золота, через который проходит почти половина мирового промышленного спроса на золото. Швейцария импортирует около 40% общего предложения золота в мире.

Маркет-мейкерами цюрихского рынка является "большая тройка" банков (UBS+SBC, Credit Swiss), которые очень быстро адаптировались к новым рыночным условиям и изменениям в требованиях своих клиентов. Этим банкам принадлежит крупная брокерская фирма Premex AG, совершающая не только сделки спот, но и работающая на форвардном и опционном рынках.

Банки "большой тройки" относятся к инновационным банкам мира, к тем, которые осуществляют очень широкий круг наиболее современных операций с золотом.

Примером может служить перечень таких операций, предоставляемый банком Credit Swiss своим клиентам:

- продажа спот на металлические счета;

- покупка спот, физическая поставка золота;

- срочные операции (форвардные и опционные), сделки своп;

- предоставление ссуд под залог золота;

- структурированные по заказу сделки на короткие и длительные сроки исполнения;

- сделки своп по местонахождению металла;

- счета (металлические), с отсрочкой налоговых платежей;

- аффинаж, плавка, конечная обработка золота из полуфабрикатов.

Преимуществом швейцарских банков перед другими является их широкое присутствие на мировых рынках золота в различных регионах мира. Они представлены на рынках драг металлов в Европе (Женеве, Цюрихе, Лондоне), в США (Нью-Йорк), на Дальнем Востоке (Токио, Сингапур, Гонконг), в Австралии (Мельбурн). Это позволяет им осуществлять 24-часовое присутствие на международном рынке золота, совершая операции с физическим золотом и с "бумажным" металлом. Клиентам предлагаются различные по размеру золотые слитки и широкий спектр операций, включая сложные производные финансовые инструменты.

Сегодня большими держателями золота есть США, ФРГ, Швейцария, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды. На промышленно развитые страны приходится свыше 83 % мировых централизованных запасов и 77 % общего мирового запаса золотых резервов. МВФ тоже является большим держателем золота, его хранилище размещено в Нью-Йорке, здесь же сохраняются частично 70-запасы ты стран мира. В последнее десятилетие ХХ ст. и в начале ХХІ ст. наблюдается развитие рынков золота в США и увеличение активности американских золотых дилеров. Так, в октябре 2003 г. рост массы «желтого металла» было вызванное агрессивной закупкой золота отдельными нью-йоркскими фондами, которые решили сыграть на повышение. Фонды заняли наиболее длинную позицию за последние пять лет до 2003г.

В зависимости от цели, которую ставит перед собой инвестор, осуществляются ими такие операции с золотом, к которым относят:

- приобретение реального золота для страхования риска инфляционного обесценения денег;

- купля акций золотодобывающих компаний с целью получения высоких дивидендов, прибыли и одновременного страхования инфляционного риска;

- по сроку - форвардные и фьючерсные - соглашения сроком 1, 3,6месяцев с золотом для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций. На рынке форвардных операций осуществляется:

- хеджирование с целью страхования риска изменения цены;

- спекулятивные срочные соглашения - купля-продажа золота с целью получения прибыли;

- арбитражные операции с золотом с целью получения прибыли в пространственном и временном разрыве:

- соглашение «своп» с золотом - объединение наличной и срочной контрсоглашения, - т.е. дилер покупает 2000 унций золота на условиях наличной сделки (по цене 368 долл.) и одновременно продает 10 контрактов по 200 унций на срок (по цене 379 долл. за унцию);

- своп соглашения с золотом с целью приобретения иностранной валюты для подкрепления официальных валютных резервов;

- параллельно не уменьшаются масштабы частной тезаврации (накопление частными лицами золота как сокровища).

Итак, на рынках золота, как и на современных финансовых и товарных рынках, наблюдается постоянный рост виртуальной части (производные инструменты) — фьючерсы, опционы и т.п. для повышения ликвидности базового товара и хеджирование рисков, который оказывает содействие получению значительных прибылей. Оборот реального золота с центрами в Лондоне и Цюрихе представляет всего 1-2 % от оборота рынка так называемого бумажного золота с центрами в Чикаго и Нью-Йорку.

Золото сегодня остается довольно надежным высоколиквидным резервным активом центральных банков ведущих стран мира, хотя в конце 90-х лет ХХ ст. наметилась тенденция продажи золота центральными банками ряда стран и МВФ с целью возобновления своих валютных резервов.

В первую пятерку стран из добычи золота входят ПАР, США, Австралия, Канада, Россия. Новая добыча золота возрастает меньшими темпами, чем потребление. В структуре мировой добычи золота постепенно сокращается доля ведущих стран и увеличивается доля стран, которые развиваются. Сегодня в мире активно разведывают целые неосвоенные регионы, которые раньше были закрыты для иностранных инвесторов. Заинтересованные в экономическом развитии и создании рабочих мест правительства обеспечивают благоприятный режим для инвестиций. Возрастают расхода на разведывание месторождений золота в Африке, Латинской Америке, Азии. Дешевая рабочая сила, удобный налоговый режим в этих странах оказывают содействие снижению себестоимости добывания золота. По данным аналитиков «Business Week», если себестоимость добывания золота в США представляет до 240 долл., у ПАР - до 300 долл., то во многих новых районах она равняется лишь 100 долл. за тройску унцию золота (1 тройская - 31,1035 г).