Автор работы: Пользователь скрыл имя, 28 Мая 2013 в 11:43, контрольная работа
1. Инвестиционная стратегия — система долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.
2. Капитал - это средства из всех источников, используемые для финансирования инвестиций предприятия. Для осуществления своей деятельности предприятие использует активы, представляемые в левой части бухгалтерского баланса — в «Активе».
3. Мировая практика выработала различные варианты или типы дивидендной политики, которые в основном позволяют любому акционерному обществу учесть свои особенности и возможности.
1. Инвестиционная стратегия предприятия: общие сведения 3
2. Составляющие капитала и их цена 7
3. Типы дивидендной политики 10
4. Показатели инвестиционных проектов 12
Список литературы 15
Сочетание стремлений максимизировать благосостояние и снизить инвестиционный риск привело к появлению в финансовом анализе методов, основанных на дисконтировании денежных потоков, к числу которых относятся методы расчета:
- чистой текущей стоимости (NPV);
- индекса рентабельности (PI);
- внутренней нормы доходности (IRR).
Метод расчета чистой текущей стоимости (NPV) основан на сопоставлении первоначально вложенных инвестиций с общей суммой дисконтированных будущих доходов от этих вложений:
|
Критерий принятия решений методом NPV одинаков для любых видов инвестиций и предприятий. Если NPV > 0, инвестиционный проект следует принять, так как он увеличивает ценность предприятия и благосостояние его владельцев. Если NPV < 0, проект следует отвергнуть, так как он уменьшает благосостояние инвесторов и ценность предприятия. Если NPV = 0, проект вряд ли будет привлекательным, поскольку благосостояние владельцев останется на прежнем уровне, что является недостаточным вознаграждением за участие в проекте.6
Вместе с тем при реализации проекта с нулевым значением NPV возрастают объемы производства, и предприятие увеличивается в масштабах, что можно рассматривать как положительный результат осуществления инвестиций.
Метод анализа NPV требует информации: о первоначальных затратах на инвестиции; будущих денежных потоках; об ожидаемом сроке службы инвестиций; о требуемой норме прибыли (ставке дисконтирования).
Наибольшую трудность при этом представляет оценка требуемой нормы прибыли. Выбор ставки дисконтирования определяет относительную ценность денежных потоков, приходящихся на разные периоды времени, и поэтому является ключевым моментом при расчете NPV. Ставка, используемая при оценке NPV, должна отражать степень риска инвестиционного проекта и учитывать уровень инфляции.
Метод расчета индекса рентабельности (РI) использует ту же информацию о дисконтированных денежных потоках, что и метод NPV. Однако PI является относительным показателем и определяет соотношение первоначально вложенных инвестиций и текущей стоимости будущих доходов проекта:
|
Очевидно, что если РI = 1, будущие доходы будут равны вложенным средствам, т.е. предприятие ничего не выиграет от анализируемого проекта (эквивалентно NPV= 0). Если РI > 1, проект следует принять как обеспечивающий приемлемый для инвестора уровень доходов на единицу затрат, а если РI < 1 — отвергнуть как неэффективный.
Метод расчета внутренней нормы доходности (IRR) основывается на определении значения коэффициента дисконтирования, при котором NPV= 0. Показатель IRR — это норма прибыли, полученная в результате осуществления проекта, при равенстве текущей стоимости будущих доходов и первоначальных затрат. Нахождение IRR проекта требует решения следующего уравнения:
|
Метод IRR представляет собой расчет процентного дохода от инвестиций, а не оценку вклада проекта в благосостояние предприятия.
Критерий принятия решений основывается на превышении IRR проекта над требуемой инвестором нормой прибыли.7
Экономический смысл показателя IRR для предприятия состоит в возможности принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены (стоимости) капитала (СС). Уровень СС имеет различный экономический смысл для отдельных субъектов хозяйствования: для инвесторов и кредиторов он характеризует требуемую ими норму доходности на предоставленный в пользование капитал; для предприятий, формирующих капитал с целью его инвестиционного использования, — удельные затраты по привлечению и обслуживанию используемых финансовых средств, т.е. ту цену, которую они платят за использование капитала.
1 Шеремед А.Л., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. – М.: Инфа-М, 2012. – С. 211.
2 Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. – М.: ЭКСМО, 2011. – С. 234.
3 Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. T.I. - К.: Эльга, 2012. – С. 254.
4 Иванов И.В., Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Стоимостной подход: Учебное пособие для вузов. – М.: Букс, 2012. – С. 262.
5 Хужокова И.М. Корпоративное право Российской Федерации. Курс лекций. – М.: Экзамен, 2011. – С. 265.
6 Акулов В.Б. Финансовый менеджмент. Учебное пособие - 3 изд. – М.: МПСИ, 2011. – С. 235.
7 Бригхэм Ю. Ф., Хьюстон Дж. А. Финансовый менеджмент. Экспресс-курс: Перевод с английского. – СПб.: Питер, 2009. – С. 263.