Эмиссия акций как способ самофинансирования предприятий

 

 

 

 

Содержание 2 стр.

Введение 3 стр.

Глава 1 Понятие и виды акций 4 стр.

Глава 2 Эмиссия акций 6 стр.

Глава 3 Акционерное общество и эмиссия акций как способ финансирования 8 стр.

Список литературы 14 стр.

Приложение

Схема «Этапы проведения банком эмиссии акций

или облигаций» стр. 15.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В настоящее время  важнейшей проблемой структурной  перестройки российской промышленности является формирование инвестиционного потенциала для расширения и модернизации производственных мощностей предприятий.

Поиск надежных источников финансирования инвестиционных проектов, реализуемых в целях обновления основных фондов, а также пополнения оборотных средств, может стать экономическим базисом создания высокоэффективных и конкурентоспособных производств, а также позволит обеспечить сохранение наиболее ценных элементов накопленного научно-технического потенциала.

С развитием рыночных отношений появилось множество  новых способов для финансирования инвестиционных проектов, например, эмиссия ценных бумаг, и теоретически расширились возможности по привлечению средств. Российские предприятия лишились прежних источников финансирования, предприятия сталкиваются с необходимостью поиска приемлемого источника финансирования, при этом важными моментами являются ограничения, которые имеют место при использовании того или иного способа финансирования, и стоимость привлекаемых ресурсов. Акционерные общества обладают одним существенным 

преимуществом перед хозяйствующими субъектами других организационно-правовых форм, а именно: использование механизма эмиссии акций и облигаций позволяет, с одной стороны, быстро сконцентрировать значительные финансовые ресурсы для реализации крупных инвестиционных проектов, а с другой стороны, не обременять себя обязательствами перед кредиторами. (4) В данной научной работе рассмотрена эмиссия акций акционерным обществом как способ его самофинансирования.

 

 

 

 

 

Глава 1

Понятие и  виды акций

 

Акция – это эмиссионная долевая ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации (1). Согласно российскому законодательству, акция является именной ценной бумагой, то есть удостоверяющая право получить в банке указанную сумму (2).

 

Виды акций

Различают обыкновенные и привилегированные акции.

1 Обыкновенные  акции (простые) дают право на участие в управлении акционерным обществом (одна акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества.

При кумулятивном голосовании  число голосов, принадлежащих одному голосующему, умножается на число мест в избираемом органе управления. Итоговое число есть число реальных голосов, которыми голосующий вправе распоряжаться. (2).

 Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества. Размер дивидендов определяется советом директоров предприятия и рекомендуется общему собранию акционеров, которое может только уменьшить размер дивидендов относительно рекомендованного советом директоров. Распределение дивидендов между владельцами обыкновенных акций осуществляется пропорционально вложенным средствам (в зависимости от количества купленных акций).

Одна акция равна  одному голосу на собрании акционеров.

2 Привилегированные  акции (преференциальные) могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но по сравнению с обыкновенными акциями имеют ряд преимуществ: возможность получения гарантированного дохода, первоочередное выделение прибыли на выплату дивидендов, первоочередное погашение стоимости акции при ликвидации акционерного общества. Дивиденды часто фиксированы в виде определённой доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении. Дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться как из прибыли, так и из других источников — в соответствии с уставом общества.

1 Привилегированные акции имеют ряд привилегий в обмен на право голоса. У их собственника определена величина дохода в момент выпуска и размещения ценных бумаг. Определён размер ликвидационной стоимости. Приоритет при начислении этих выплат по отношению к простым.

2 Кумулятивные (накапливающие) акции. Привилегии — те же. Сохраняется и накапливается обязательство по выплате дивидендов. Фиксированный срок накопления дивидендов. При невыплате дивидендов обладатели этого вида акций получают право голоса на период до выплаты дивидендов. Некумулятивная акция – это акция, по которой необъявленные дивиденды не начисляются и не выплачиваются.

 

Аналог привилегированных  акций - акция учредительская - распространяемая среди учредителей акционерных компаний и дающая им некоторые преимущественные права.

Держатели таких акций могут:

- иметь дополнительное  количество голосов на собрании  акционеров;

- пользоваться первоочередным  правом на получение акций  в случае их последующих эмиссий;

- играть главную роль  в решении всех вопросов, связанных  с деятельностью акционерных  компаний.

 

По именным акциям данные об их владельцах регистрируются в реестре акционерного общества. В соответствии с законодательством физические и юридические лица могут быть владельцами именных акций.

Акции на предъявителя допускают их свободную куплю-продажу на вторичном рынке без необходимости перерегистрации владельца. (2)

 

Свойства акций

1 Бессрочность. Акция  не имеет срока существования.

2 Эмиссионность. Каждый выпуск акций должен быть зарегистрирован по определённым правилам соответствующим государственным органом.

3 Бездокументарность. Акции  могут выпускаться в бездокументарной (электронной) форме.

4 Именная принадлежность. По закону в России выпускаются  только именные акции. Предъявительских акций нет.

5 Обязательные реквизиты  акций: 

- наименование Акция 

- наименование АО и  его адрес

- вид акции

- номинальную стоимость

- размер уставного  капитала АО

- количество выпускаемых  акций

- сведения о дивидендах

- сведения о порядке регистрации и т. д.

 

 

 

Глава 2

Эмиссия акций

 

Эмиссия акций - это процесс  выпуска ценных бумаг, который строго регламентирован Законодательством (передача акций первым владельцам - первичное размещение акций).

Эмиссия и выпуск акций - это акции одного эмитента, предоставляющие одинаковые права владельцам и которые имеют одинаковые условия размещения. Выпусков может быть несколько.

Акционерное общество имеет  уставный капитал, состоящий из номинальной  стоимости размещенных акций. Размещение происходит: при учреждении акционерного общества, при решении об увеличении уставного капитала путем размещения акций, при конвертации в акции других ценных бумаг. При учреждении акционерного общества все акции размещаются среди учредителей.

Эмиссия дополнительных акций включает в себя этапы процедуры эмиссии, внесение изменений в устав (в части уставного капитала) и деньги, за счет которых будет проводиться эмиссия акций. Сама процедура всегда начинается с принятия руководящим органом акционерного общества решения о выпуске акций.

 

По закону эмиссия  состоит из регламентированных этапов:

- Принятие эмитентом  решения о выпуске эмиссионных  ценных бумаг;

- Регистрация выпуска  эмиссионных ценных бумаг;

- Для документарной  формы выпуска - изготовление  сертификатов ценных бумаг;

- Размещение эмиссионных  ценных бумаг;

- Регистрация отчета  об итогах выпуска эмиссионных  ценных бумаг.

Если число акционеров значительно (более 500, или стоимость  акций более 50 000 МРОТ), регистрируется проспект эмиссии со всей необходимой информацией - публичная эмиссия.

 

При регистрации выпуска (этап 2) фиксируются все обязательства  эмитента, чтобы избежать возможных  изменений и проводится проверка уставных документов. Выпуску присваивается  государственный регистрационный  номер, либо дается мотивированный отказ по одной из причин, предусмотренных Законом. Как правило, отказ получают компании в результате предоставления ложных сведений и нарушений законодательства), но данный отказ компании имеют право обжаловать в суде.

 

При публичной эмиссии эмитент и профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие размещение, обязаны обеспечить потенциальным инвесторам доступ ко всей необходимой для принятия решения информации. Закон разрешает размещение акций одного выпуска по разным ценам, но запрещает давать преимущества одним покупателям перед другими. Если хотя бы одна эмиссия была публичной, компания обязана публиковать отчетность о своей деятельности: формировать ежеквартальный отчет эмитента, в котором публикуется финансовое состояние, указываются причины получения прибыли и убытков, описывается важные событие, происходившее в компании; делать сообщения о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента.

Размещение акций (этап 4) не может начаться, пока не закончится регистрация (этап 2).

 

После завершения эмиссии  необходимо предоставить отчет об итогах выпуска, где указываются даты, имена  владельцев, количество купленных акций  и общий объем поступивших  денежных средств. На этом этапе эмиссия  тоже может быть признана недействительной, тогда инвесторам возвращаются деньги.

Возможность обращения  иностранных акций рассматривается  в Законах отдельно, и разрешает  выпуск и обращение этих бумаг  после регистрации проспекта  эмиссии. Акции Российских компаний допускаются к обращению за рубежом также по решению соответствующих органов.

 

Как можно заметить, эмиссия  акций достаточно сложная процедура  и может быть проведена при  четком исполнении Закона, прозрачной финансовой отчетности и обеспечении  всех требований законодательства.

При дополнительной эмиссии  акций может ухудшиться положение  ранее инвестировавших акционеров, только за счет того, что им будет  принадлежать относительно меньший  пакет акций (например, ранее учредителю принадлежало 50% акций. в случае размещения акций на сумму, равную половине (50%) стоимости уставного капитала АО, у учредителя остается уже не контрольный пакет, а 30% акций при той же стоимости пакета, что чревато потерей управления компанией).

Эмиссия акций – достаточно рисковый шаг, так как компания эмитент может ошибиться в расчетах и дополнительные акции не будут размещены (потенциальные инвесторы покупать не станут), что снизит рыночную стоимость уже котирующихся акций. Таким образом, эмиссия акций является серьезным, затратным и рискованным шагом, может проводиться при наличии достаточно серьезных оснований (недостаток средств для развития бизнеса), при нежелании компании-эмитента брать кредиты (и платить по ним проценты) и иметь дело с одним, но крупным инвестором и заставляет компанию быть более прозрачной для акционера, при условии выполнения всех требований законодательства. (5).

 

Глава 3

Акционерное общество и эмиссия акций 

как способ финансирования

 

Перед тем как выпустить  акции на первичный рынок будущий  эмитент должен получить соответствующий юридический статус, то есть превратиться в акционерное общество. Такой процесс называется акционирование – регистрация нового юридического лица в форме акционерного общества.

Акционерное общество - одна из организационно-правовых форм коммерческих организаций - субъектов хозяйственной деятельности, получившая широкое распространение в условиях рыночной экономики. Подавляющее большинство промышленных предприятий организовано в виде акционерного общества.

 

Акционерные общества обладают одним существенным преимуществом перед хозяйствующими субъектами других организационно-правовых форм, а именно: использование механизма эмиссии акций и облигаций позволяет, с одной стороны, быстро сконцентрировать значительные финансовые ресурсы для реализации крупных инвестиционных проектов, а с другой стороны, не обременять себя обязательствами перед кредиторами.

 

К числу важнейших  задач, которые могут быть решены с помощью эмиссии ценных бумаг относятся:

• мобилизация ресурсов на осуществление инвестиционных проектов эмитента;

• расширение и реконструкция производства;

• увеличение собственного капитала общества-эмитента;

• изменение структуры акционерного капитала;

• погашение кредиторской задолженности путем предоставления кредиторам части выпущенных ценных бумаг;

• реструктуризация задолженности организаций по платежам в федеральный и местный бюджеты.

 

Прямые выгоды для компаний заключаются в появлении новых возможностей заимствования, снижении издержек и на этой основе получении дополнительного дохода. Эмиссия несет с собой и множество косвенных выгод, таких как создание положительной кредитной истории, повышение известности среди населения и потенциальных инвесторов и повышение эффективности бизнеса в целом.

 

К общим недостаткам финансирования путем эмиссии обыкновенных акций следует отнести:

• предоставление права участия в прибылях и управлении фирмой большему числу владельцев;
• возможность потери контроля над предприятием;
• более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению с другими источниками;
• сложность организации и проведения эмиссии, значительные расходы на ее подготовку;
• дополнительная эмиссия может рассматриваться инвесторами как негативный сигнал и приводить к падению цен в краткосрочной перспективе.