Эмиссия акций и их обращение

Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

1. Общая характеристика акций…………………………………………………4
1. Происхождение акций…………………………………………….4-6
2. Понятие и сущность акций……………………………………….6-9
3. Виды акций……………………………………………………….9-19
2. Эмиссия акций и их обращение……………………………………………..20
1. Особенности эмиссии акций…………………………………..20-23
2. Особенности обращения акций………………………………..23-25
3. Защита права на акции…………………………………………25-30

Заключение……………………………………………………………………….31

Список литературы……………………………………………………………....32

Приложение…………………………………………………………………..33-35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

    Преобразование и развитие такой важной сферы экономики, как рынок ценных бумаг, осуществляемый в России с начала  90-х годов и направленные в сторону формирования рыночной экономики, стала социально-экономическим становлением.     Одним из наиболее тактичных финансовых инструментов является использование ценных бумаг. Ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, производимому такой документ (эмитенту).

    В зависимости от целей выпуска и обращения ценные бумаги делятся на инвестиционные, денежные (торговые) и производные. Инвестиционные ценные бумаги могут быть долевыми и долговыми. Долевые ценными бумаги представляют собой естественную долю держателя в реальной собственности и дают разрешение на получение части прибыли акционерного общества и участие в его управлении(акции).

     Акция – единственная корпоративная ценная бумага в российском законодательстве, удостоверяющая право членства в акционерном обществе. Выпуск акций, как видно из самого их названия, может осуществляться только акционерными обществами, которые таким образом формируют свой уставный капитал.

    Целью курсовой работы является изучение акций и их характеристику.

Для достижения поставленной цели необходимо выполнить следующие задачи:

- рассмотреть общую характеристику  акций;

- изучить виды  акций;

- изучить цель выпуска (эмиссия) акций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Общая характеристика акций
1. Происхождение акций

     История возникновение акций уходит своими корнями в глубокую древность. Акции были известны уже в эпоху рабовладения, продолжавшийся от момента образования первых устойчивых политических систем и осуществления письменности на территории таких древнейших очагов цивилизации как Древне-Египетское государство (эпоха 1-3-его Царств) и Древне-Шумерское государство в низовьях Евфрата. Эта эпоха продолжалась на протяжении почти 4-х тысячелетий. С середины 4-го тысячелетия до нашей эры (до Рождества Христова) до конца 5-го века нашей эры и закончилась с падением Западной Римской Империи.

В российской цивилистической литературе одно из первых объяснений происхождения слова «акция» было дано Д.И. Мейером. Согласно этой интерпретации термин «акция» появилось от древнеримского юридического термина «actio», называющего в переводе иск как средство защиты прав.

     Уже в то время среди афинских купцов и предпринимателей (Афины были в ту эпоху экономическим центром Древней Греции и соответственно обладали наиболее успешной системой товарно-денежных отношений) действовала форма торговой и производственной деятельности на основе складочного капитала. Доли в общем капитале участников такого предприятия, которых указывалось количество участников предприятия, их взносы и размер причитающихся с них в городскую казну налогов имели уже формализованное выражение в форме папирусных или пергаментных свитков. В переводе в наше время - это был устав предприятия. Эти списки проходили регистрацию в комитиях, ведавших торговлей и ремеслами и далее хранились в храме Гермеса покровителя торговцев и мореплавателей. Прописанные в этих “уставах” доли вкладчиков - учредителей устанавливали и соответствующие права на получение прибыли.

     Во времена Древнего Рима появились уже первые документы, которые можно было бы назвать отдаленным прообразом акций, в сфере “рабовладельческого" капитала.

     Начиная с I века нашей эры и далее в течение всей эпохи Императорского Рима эти отношения приобретают все более широкий характер, формулируются в римском праве в виде новелл при помощи сенатских постановлений и императорских эдиктов и со временем выходят далеко за рамки первоначальных взаимоотношений между рабовладельцами - латифундистами. Все чаще римскими банкирами оказываются держатели прав бенефициаров по переданным в управление активам. Следовательно, таковые активы создают все более выраженный сугубо денежный характер.

Для того, чтобы применить в отношении акций акционерных обществ понятие «actio» необходима хотя бы элементарная предпосылка в виде актуализации данного термина в контексте действующего в то время обязательственного права. Мы не находим таких предпосылок. Римское «actio» хорошо удерживается в процессуальной сфере как основное средство в рамках защиты прав. При таких обстоятельствах проведение не объясняет действительного происхождения наименования «акция», каких бы то ни было параллелей между двумя указанными понятиями выглядит несколько натянутым. Более того, совершенно иное название носили первые акции в самой Италии— «loca». Поэтому совпадение наименования «акция» с названием исков можно отнести, не более чем просто к случайному явлению. Даже если допустить, что в торговом обороте Франции (а именно там этот термин впервые стал применяться), и, как следствие, в законодательстве слово «акция» было заимствовано применительно к паям по указанным Д.И. Мейером причинам, то какого-либо серьезного логического обоснования здесь нет.

    Следующий этапы развития акционерного капитала, в его уже современной истории, мы можем увидеть на примере Голландии XVII века.

     В тот период, в начале XVII, в Голландии были созданы несколько мощных компаний, занятых колониальным освоением территорий Островной части Карибского бассейна, Индии и Молуккских островов (современная Индонезия). Это были, прежде всего, такие крупные купеческие компании, как Вест-индская и Ост-Индская. Эти компании, вбирали в себя гигантские купеческие капиталы, пытавшихся монополизировать не только торговлю, но весь процесс освоения вновь открытых заморских территорий.

      В этот же период появились две формы участия в предприятии и, следовательно, две формы ответственности по его обязательствам. Это коммандитное общество (“товарищество на вере”) и акционерные общества. Поначалу среди крупных купеческих компаний преобладали первые. Такие компании создавались по типу обществ, в которых были как участники с полной ответственностью, отвечавшие по делам обществ (компаний) всем своим имуществом, так и участники, отвечавшие в пределах вложенного капитала. Среди первых были, как правило, непосредственно участвующие в руководстве ими и в торговых предприятиях и руководители этих торговых компаний. В числе вторых были купцы или банкиры, а то и ростовщики, и иные владельцы капиталов, ссужавшие деньги компаниям по подписке. В обмен на вложенный капитал они получали форменные расписки, устанавливающие право на соответствующую вкладу долю прибыли и фиксирующие сумму вложенного капитала. Прообразом проспекта эмиссии при этом служил подписной лист, по которому купцами и выкупались свои доли, фиксировавшиеся в специальных расписках.

      И, наконец, уже почти современную форму акционерный капитал приобретает в Англии в XVIII веке. Первыми почти в современном смысле акционерными обществами становятся Британская Ост-Индская и Вест-индская компании, а также страховое общество “Lloyds. Они имеют свои проспекты эмиссии, советы акционеров и попечительские советы. И наконец, в этих компаниях появляется сама акция как строго установленного образца бумага, фиксирующая вклад ее держателя, степень его участия в управлении обществом и устанавливающая принцип соответствия между его вкладом и размером (но не суммой) причитающегося ему дивиденда.

 

 

2. Понятие и сущность акций

      Акции – это долевые ценные бумаги, то есть ценные бумаги, которые предоставляют своему владельцу некие права в отношении компании, выпустившей данные активы (такую компанию — акционерное общество называют эмитентом). Акция - ценная бумага, которую выпускает акционерное общество: при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, поглощении двух или нескольких акционерных обществ, а также для привлечении денежных средств, при увеличении существующего уставного капитала.                      Следовательно, акцию можно считать ценной бумагой, фиксирующей право собственности на капитал, своеобразным свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ с последующими изменениями и дополнениями дается следующее определение акции: «Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в руководстве акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации». Таким образом, акция за ее держателем закрепляет три вида прав: 
1)  на участие в получении прибыли (дивиденда); 
2) на участие в управлении (акция дает право голоса); 
3)   на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость).  
К выпуску акций эмитент применяющий в силу того, что: 
•    это установленный законом способ формирования уставного капитала; 
•     акционерное общество  возвращать инвесторам их капитал, вложенный в покупку акций не обязано. Приобретение ими акций рассматривается как долгосрочное финансирование затрат эмитента держателями акций. Хотя законом предусматриваются случаи, когда акционеры - владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа всех или части принадлежащих им акций, если затрагиваются их имущественные права, выплата дивидендов не гарантируется; 
•     размер дивидендов независимо от прибыли, может устанавливаться произвольно. Если имеется чистая прибыль, акционерное общество может не выплачивать дивидендов и всю прибыль направить на развитие производства. 
     Получив денежные средства за счет распределения выпущенных акций, эмитент имеет возможность использовать их для формирования производственных и непроизводственных основных и оборотных фондов. 
Инвестора в акциях интересует следующее: 
•     право голоса в обмен на вложенный в акции капитал; 
•     прирост капитала, связанный с возможным ростом цены акций на рынке; 
•     дополнительные льготы, которые может предоставить акционерное общество своим акционерам. Они получают форму скидок, при приобретении продукции, производимой акционерным обществом, или пользовании услугами (льготный проезд, льготные цены за проживание в гостинице и т.д.); 
•     право преимущественного приобретения вновь выпущенных акций; 
•     право на часть имущества акционерного общества, остающегося после его ликвидации и расчетов со всеми иными кредиторами. 
Вместе с тем приобретение акций связано с определенным риском: 
•     выплата дивидендов без гарантии; 
•      при ликвидации право акционера на часть имущества реализуется в последнюю очередь; 
•    при обычной форме голосования значительное влияние на принятие решений в процессе управления имеет только держатель крупного пакета акций ; 
•     нестабилен рост цен акций, к тому же он характерен для крупных, успешно работающих акционерных обществ. 
Акции обладают следующими свойствами: 
•    акция — это титул собственности, т.е. держатель акции с определенными правами  являющийся совладельцем акционерного общества; 
•    не имеет срока существования, т.е. пока существует акционерное общество права держателя акции сохраняются;

•    для нее характерна ограниченная ответственность, так как акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества. Поэтому при банкротстве инвестор не потеряет больше того, что вложил в акцию; 
•    для акции характерна неделимость, т.е. все они выступают как одно лицо; 
•    акции могут расщепляться и консолидироваться, т.е. акции при расщеплении превращается в несколько, уставный капитал не изменятся; 
    Акции - это один из основных видов ценных бумаг. Назначение рынка акций состоит в том, чтобы собрать воедино все сбережения и относительно мелкие капиталы для формирования крупного денежного капитала и финансирования производства, приносящего прибыль. Акция  представляет  собой свидетельство о вложении определенной доли капитала или средств в акционерное общество и дающая право на получение некоторой части его прибыли в виде дивиденда. Дивиденд может выплачиваться чеком, акциями, облигациями, почтовым или телеграфным переводом, или товарами ежеквартально, раз в полгода или раз в год. Акционеру выдается сертификат на все принадлежащие ему акции. Сертификат акций – это ценная бумага, которая является свидетельством владения и пользования, указанного в нем лица определенным числом акций. Передача сертификата от одного лица к другому означает совершение сделки и переход права собственности на акции только в случае регистрации операции в установленном порядке. Эмитентами акций выступают государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций. Денежная сумма, указанная на акции, является ее номинальной стоимостью, а курсом акции - цена, по которой она обращается на рынке ценных бумаг (рыночная стоимость). Курс акций находится в обратной зависимости от уровня ссудного (банковского) процента и в прямой зависимости от размера, получаемого по ним дивиденда. Этот процесс осуществляется через фондовые биржи установления. Цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капитализацией дохода.

       Акция — это формальный документ, поэтому согласно определению ценной бумаги она должна иметь обязательные реквизиты. По существующим нормативным документам акция должна содержать следующие реквизиты: 
1) фирменное наименование акционерного общества и его местонахождение; 
2) наименование ценной бумаги — «акция»; 
3) ее порядковый номер; 
4) дата выпуска; 
5) вид акции (простая или привилегированная);  
6) номинальная стоимость;  
7) имя держателя при выпуске именных акций; 
8) размер уставного фонда на день выпуска акций; 
9) количество выпускаемых акций; 
10) срок выплаты дивидендов, ставка дивиденда и ликвидационная стоимость (только для привилегированных акций); 
11) подпись председателя правления акционерного общества; 
12) печать компании   - эмитента. 
Акция это ценная бумага, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов. 
Акции классифицируются по следующим признакам: 
1) по особенностям регистрации и обращения: акции именные, на предъявителя; 
2) по характеру обязательств: акции простые, привилегированные; 
3) по формам собственности эмитента: акции государственных компаний, акции негосударственных компаний; 
4) по региональной принадлежности: акции отечественных эмитентов, акции зарубежных эмитентов.

    Акции делятся на простые и привилегированные. 
С простых акций возможно, получение более высоких дивидендов в периоды эффективной деятельности акционерной компании; ликвидность простых акций на фондовом рынке более высокая, чем ликвидность привилегированных; владельцы этих акций имеют возможность прямого влияния на хозяйственный процесс путем участия в управлении акционерным обществом; владельцы акций имеют возможность участвовать в разработке дивидендной политики компании; доходы по этим акциям увязаны с темпами инфляции в стране. 
Минусы простых акций. Нестабильность доходов компании существенным образом влияет на размер выплачиваемых ею дивидендов; при неэффективной деятельности акционерного общества дивиденды по ним могут быть не выплачены; при банкротстве и ликвидации акционерного общества владелец простых акций может потерять инвестированный в них капитал частично или полностью; простые акции не защищены ни от систематического (рыночного), ни от несистематического (специфического) риска. 
     Преимущества привилегированных акций. Они гарантируют их владельцу устойчивый, стабильный доход в виде заранее оговоренного размера дивидендов; выплата по этим акциям в отчетном периоде осуществляется вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности акционерной компании; привилегированные акции полностью защищены от систематического риска и частично от несистематического. 
    Недостатки привилегированных акций. В периоды производительной деятельности акционерного общества уровень дивидендных выплат по ним может быть ниже, чем по простым акциям; эти акции менее ликвидны по сравнению с простыми акциями; владельцы этих акций лишены права участия в управлении акционерной компанией; реальный дивидендный доход по этим акциям практически не увязан с темпами инфляции в стране.                                              

 

 

                                              1.3. Виды акций 
 
     Акции очень разнообразны. В российской практике в конце 80-х годов   появление акций связано с выпуском акций трудового коллектива. Их выпускали государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций. Такие акции, по существу, представляли собой свидетельство о внесении собственных сбережений для развития производства на бессрочной основе. Это была одна из попыток заинтересовать работников предприятий идеей общественного руководства. Акции трудового коллектива не создавались для свободного обращения (покупки-продажи на вторичном рынке), их владельцами могли быть только физические лица - работники данного предприятия.  
       В это же время государственные, арендные, коллективные предприятия, предприятия общественных организаций, коммерческие банки,  товарищества, хозяйственные ассоциации могли выпускать акции предприятий, которые предназначались для юридических лиц и аналогично акциям трудового коллектива представляли собой свидетельство о внесении средств на развитие предприятия. Такие акции могли покупаться и продаваться на вторичном рынке.  
      В настоящее время, интереса к акциям трудового коллектива и акциям предприятий нет, и к их выпуску не обращаются. 
      Акция может быть выпущена в двух формах: как в документарной (бумажной, материальной) форме, так и в бездокументарной форме — в виде соответствующих записей на счетах. При документарной форме выпуска акций может быть замена акции сертификатом, который представляет собой свидетельство о владении названным в нем лицом определенным количеством акций. При полной оплате акций акционер на все количество приобретенных им акций получает один сертификат. Сертификат акций должен также включать те же реквизиты, которые характерны для акции, а также указание на количество акций, которые принадлежат владельцу (акционеру). В некоторых нормативных документах сертификат акций относят к ценным бумагам, хотя это утверждение достаточно спорно и может усложнить обращение ценных бумаг, привести к одновременному обращению, как акций, так и их сертификатов. В зависимости от порядка владения (способа легитимации) акции могут быть именными и на предъявителя. Все акции общества являются именными согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах». Следовательно, владелец акции должен быть занесен в реестр акционерного общества. 
      Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» разрешает выпуск акций на предъявителя в определенном отношении, устанавливаемым Федеральной Комиссией по рынку ценных бумаг, к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом. 
     В связи с тем, что акционерные общества могут быть открытыми       и закрытыми, следует различать выпускаемые ими акции. Их различие состоит в том, что акции открытых акционерных обществ без согласия других акционеров этого общества могут продаваться. При реализации акций закрытого акционерного общества необходимо учитывать, что его акционеры имеют преимущественное право на их приобретение. При этом срок реализации этого права не может быть менее 30 дней, но и не более 60 дней. 
      Следует иметь в виду, что акции закрытых акционерных обществ не могут быть предложены для приобретения неограниченному кругу лиц и 
могут создаваться только в форме закрытой эмиссии. Открытое же акционерное общество может проводить как открытую, так и закрытую эмиссии. 
       Акции акционерного общества можно разделить на размещенные и объявленные. Размещенными считаются акции, уже приобретенные акционерами. Объявленными являются акции, которые акционерное общество может выпустить дополнительно к размещенным акциям. Поэтому акционерное общество может только при наличии в уставе сведений об объявленных  акциях принять решение о дополнительном выпуске акций. И надо заметить, объем выпускаемых дополнительных акций не может быть больше объявленных. 
       В зависимости от объема прав акции принято делить на обыкновенные и   привилегированные (преференциальные). Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций согласно Гражданскому кодексу (статья 102) и Федеральному закону «Об акционерных обществах» (статья 25, пункт 2) не должна превышать 25% уставного капитала общества. 
     Владелец обыкновенной акции имеет права, предоставляемые акциями, в полном объеме (участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, иметь право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества — право на получение части его имущества). 
     Привилегированная акция не дает права голоса на общем собрании акционеров, а привилегии владельца такой акции заключаются в том, что в уставе должны быть определены размер дивиденда и стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость), которые определяются в твердой денежной сумме, в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций или устанавливается порядок их расчета. 
     Однако не следует понимать буквально лишение права голоса владельца привилегированной акции. Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества или о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров — владельцев привилегированных акций. 
     Надо заметить, на сегодня в нашей стране наблюдается несколько необычная тенденция создания акционерных обществ с целью обеспечить себя сырьём, технологиями, оборудованием, комплектующими изделиями, противостоять разрыву хозяйственных связей. Акционерные общества могут возникать на программной основе при необходимости объединения финансовых, интеллектуальных, технологических и иных ресурсов возникает при решении многих крупных производственных, экологических, научных и социальных программ. Так что в отличие от традиционных подходов создание акционерных обществ у нас не является следствиями решения только финансовых проблем.