Источники финансирования воспроизводства основных фондов предприятия

Лизинг имеет преимущества перед другими формами экономических связей между поставщиком оборудования и покупателем:

1. Лизинг дает возможность получить оборудование в пользование без его полной оплаты, организовать новое производство без мобилизации необходимых крупных финансовых ресурсов. С его помощью арендатор решает проблему приобретения и финансирования оборудования одновременно. А при международном лизинге смягчается проблема инвалютных средств.

2. Возможность опробовать оборудование до его полной оплаты, т.е. до приобретения в собственность.

3. Возможность использовать сезонное оборудование только в течение периода, когда оно необходимо.

4. Закупка предоставляемого по лизингу оборудования по оптимальным рыночным ценам. Не только лизингополучатель, но и лизингодержатель заинтересованы в минимизации цены на оборудование. Как правило, арендодатель имеет больше возможностей для достижения минимальных контрактных цен, чем арендатор.

5. Не привлекается заемный капитал. Лизинг не «утяжеляет» активы предприятия и помогает поддерживать оптимальное соотношение собственного и заемного капитала.

6. Широкий спектр сопутствующих товару услуг по наладке и обслуживанию приобретаемого оборудования.

7. Более гибкий порядок осуществления лизинговых платежей. Арендатор сам принимает участие в процессе заключения сделки, совместно с лизинговой компанией определяет основные условия финансирования: срок и сумму аренды, объем дополнительных услуг, периодичность арендных платежей, фиксированную или плавающую процентную ставку, условия закупки объекта лизинга у поставщика и т.д.

8. Лизинговые платежи могут производиться из выручки от продажи производимой на арендуемом оборудовании продукции, а также самой продукцией.

9. Налоговые выгоды:

─    арендная плата пользователя оборудования в лизинговой сделке относится на издержки производства и соответственно снижает облагаемую налогом прибыль, а, значит, и размер налога, изымаемого в бюджет;

─    налоговое законодательство, как правило, предусматривает для лизинговых сделок систему ускоренной амортизации, т.е. дополнительных налоговых льгот не только арендатору, но и арендодателю.

10. Лизинг освобождает арендатора от процедур и расходов, связанных с владением имуществом, поскольку юридическим собственником остается арендодатель.

11. Выгоды для арендатора, вытекающие из возможности выкупить оборудование по номинальной или остаточной стоимости при истечении срока договора лизинга.

12. Лизинг расширяет возможности сбыта продукции для фирм-производителей. Достаточно отметить, например, что крупнейшая в мире компания по производству компьютеров – IBM реализует посредством лизинга более 80 процентов всей производимой продукции.

13. Лизинг в сочетании с амортизационными льготами направлен на ускорение обновления техники и технологии производства, а значит, подключение всех составляющих повышения эффективности национальной экономики (производительность труда, ресурсоемкость, капиталоемкость, качество продукции, ускорение оборачиваемости капитала).

Основу экономических взаимосвязей между лизингополучателем и лизингодателем образуют лизинговые платежи.

Наиболее важным звеном организации лизинговых сделок являются экономически обоснованные состав и размер лизинговых платежей. Объективной основой установления лизинговой платы являются стоимость и состояние имущества, срок и нормы амортизации, ссудный процент, налоговые льготы и другие условия. Одним из главных принципов определения лизинговых платежей является возвратность арендованных средств с соответствующим приростом.

В зависимости от способа уплаты применяются следующие виды лизинговых платежей:

─    линейные, уплачиваемые пропорционально равными долями. Это стандартный, типовой, равномерный способы выплаты;

─    прогрессивные (возрастающие) – взносы, постепенно увеличивающиеся в течение срока лизинга;

─    регрессивные – постепенно уменьшающиеся выплаты. Они значительно снижают риск собственника.

По периодичности (графику) выплат применяются:

─    периодические – ежемесячные, поквартальные или ежегодные платежи;

─    платежи с авансом (депозитом) – это своего рода частичная предоплата в момент подписания лизингового соглашения, которая затем вычитается из общего объема лизинговых платежей, а оставшаяся сумма погашается в установленном порядке.

При заключении лизингового контракта стороны могут выбрать более приемлемый в конкретных условиях вариант лизинговых платежей, который будет устраивать всех участников сделки. Расчет размеров лизинговых платежей может производиться различными методами в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат.

Стоимость лизинга складывается из суммы амортизационных отчислений на объект, платы за кредитные ресурсы, маржи (комиссионных выплат) лизинговой компании, оплаты сервисных услуг пользователю имуществом, налога на добавленную стоимость, таможенных платежей (при внешнем лизинге), расходов по страхованию рисков и др.

Расчет общей суммы лизинговых платежей за год осуществляется по формуле:

Л = АО+ПК+ИЗ+КВ+ДУ+НДС,

где Л – общая сумма лизинговых платежей;

АО – величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

ПК – плата за используемые ресурсы лизингодателем на приобретение имущества;

ИЗ – инвестиционные затраты лизингодателя на обслуживание предмета лизинга;

КВ – комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

ДУ – плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС – налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя.

Предприятие планирует обновить производственное оборудование и с помощью финансового лизинга приобрести новую технологическую линию стоимостью 36 тыс. руб. с полной ее амортизацией. Установленный срок договора лизинга – 5 лет, норма амортизационных отчислений на полное восстановление – 20%. Кредит, привлекаемый лизингодателем для осуществления лизинговой сделки с предприятием, составляет 36 тыс. руб. Процентная ставка по кредиту – 25% годовых.

Вознаграждение лизингодателя, включающее его затраты и прибыль, в т.ч. налог на имущество, фонд оплаты труда и общехозяйственные нужды лизинговой компании, составляет 10% годовых (от среднегодовой стоимости имущества).

Инвестиционные затраты и дополнительные услуги лизингодателя – 5,04 тыс. руб. В их состав входят расходы на содержание, обслуживание и охрану предмета лизинга, таможенное оформление, страховые взносы, обучение персонала лизингополучателя и др.

Ставка НДС – 20%. Требуется определить сумму лизинговых платежей за 1-й и 2-й год. Расчет общей суммы затрат и ежегодных выплат по лизингу осуществляется по вышеуказанной формуле.

Величина амортизационных отчислений определяется методом равномерного начисления амортизации (табл. 5.2). Общая сумма лизинговых платежей определяется в следующем порядке (тыс. руб.):

1-й год:

АО = 36 х 20 : 100 = 7,2

ПК = 32,4 х 25 : 100 = 8,1

КВ = 32,4 х 10 : 100 = 3,24

ИЗ + ДУ = 5,04 : 5 = 1,008

В = 7,2+8,1+3,24+1,008 = 19,54(В=АО+Пк+КВ+ИЗ+ДУ)

НДС=19,54 х 20 :100 = 3,91

Л = 7,2+8,1+3,24+1,008+3,91= 23,458

Таблица 2. Расчет амортизационных отчислений и среднегодовой стоимости оборудования

2-й год:

АО = 36 х 20 : 100 = 7,2

ПК = 25,2 х 25 : 100 = 6,3

ВЛ = 25,2 х 25 : 100 = 2,52

ИЗ + ДУ = 5,04 : 5 = 1,008

В = 7,2+6,3+2,52+1,008=17,028

НДС = 17,028 х 20 : 100 = 3,41

ЛП = 7,2+6,3+2,52+1,008+3,41=20,4

В такой же последовательности общая сумма лизинговых платежей предприятия определяется за 3-й, 4-й и 5-й годы.

К заемным финансовым средствам относится инвестиционный налоговый кредит. Он представляет отсрочку платежей по налогу на прибыль, если они реинвестируются в производство.

Отдельные предприятия участвуют в образовании внебюджетных фондов научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР) министерств, корпораций, концернов, объединений. Эти средства могут быть использованы предприятиями для модернизации производства, внедрения нового оборудования.

Бюджетные ассигнования на воспроизводство основных фондов могут выделяться в порядке государственной поддержки приоритетных объектов и отраслей для проведения единой технической политики, структурной перестройки производства. Если раньше бюджетные средства выделялись в форме безвозвратных ассигнований, то в рыночных условиях их можно получить через целевые субсидии, субвенции.

Для финансирования государственных централизованных капитальных вложений средства федерального бюджета могут предоставляться и на возвратной основе.

Важную роль в воспроизводстве основных фондов предприятий, их техническом совершенствовании могут играть иностранные инвестиции. Одновременно с поступлением иностранного капитала предприятия получают передовую технику, интеллектуальный потенциал. Для привлечения иностранных инвестиций необходима политическая стабильность в стране, правовая защищенность иностранного капитала, создание благоприятных экономических условий инвесторам.

Некоторые особенности существуют при финансировании инвестиций в основные непроизводственные фонды. Основным источником финансирования капитальных вложений в детские дошкольные учреждения, клубы, заводской жилой фонд и т.д. выступает прибыль предприятия.

В отдельных случаях используются заемные средства и ассигнования из местных бюджетов.

Выбор источников финансирования основного капитала должен решаться предприятиями с учетом многих факторов: стоимости привлекаемого капитала, эффективности отдачи от него, соотношения собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой независимости субъекта хозяйствования, степени риска различных источников финансирования, экономических интересов инвесторов и кредиторов.

Особую важность при выборе вариантов финансирования воспроизводства основных фондов приобретают показатели экономической эффективности инвестиций. Капитальные вложения в основные фонды представляют собой прямые инвестиции, т.е. вложение средств на создание новых объектов основного капитала, расширение, реконструкцию и технического перевооружение действующих.

Для оценки общей (абсолютной) экономической эффективности инвестиционных проектов может использоваться система показателей, основными из которых являются интегральный эффект, индекс и норма рентабельности инвестиций, срок окупаемости инвестиций.

Интегральный эффект (Эинт) представляет собой сумму разности результатов, затрат и инвестиционных вложений за расчетный период, приведенных к одному (обычно – начальному) году, и определяется по формуле:

где Rt – результаты в t-й год;

Зt – затраты в t-й год;

Kt – инвестиции в t-й год;

nt – коэффициент дисконтирования (приведения затрат разных лет к сопоставимому по времени и виду);

Tp – расчетный период.

Величина коэффициента дисконтирования (nt) – при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением

При меняющейся во времени норме дисконта

где Ек – норма дисконта в k-й год.

На предприятиях капитального строительства в качестве экономического результата (Rt) принимается выручка от реализации строительной или другой продукции, а также от оказания различного вида услуг.

Затраты (Зt) – при определении показателей экономической эффективности инвестиций учитывают текущие затраты (без амортизации), налоги и другие неинвестиционные расходы.

Интегральный эффект имеет также другие названия: «чистый дисконтированный доход (ЧДД)», «чистая приведенная (или чистая современная) стоимость», Net Present Value (NPV), «чистый приведенный эффект».

При единовременных инвестиционных вложениях в исходный год (Кt), а также постоянных во времени результатах затрат и норме дисконта интегральный эффект определяется выражением:

где R – годовой результат;

З – годовые затраты.

По этим зависимостям определяется интегральный эффект за достаточно продолжительный период. Годовой интегральный эффект (Э'инт) – рассчитывается по формуле

Э'инт = R-З-ЕК0.