Иностранные инвестиции в Российскую экономику

- в общем объеме инвестиций доля иностранных инвестиций существенно снизилась на 1,2% за 2007-2008г. и остается небольшой по абсолютной величине (5,7% в 2007г. и 4,5% в 2008г.).

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования.

(без субъектов малого предпринимательства и объемов неформальной деятельности)

табл.5.

В 2008г. в РФ тенденция роста объемов была продолжена. Это обусловлено сочетанием относительно предсказуемой конъюнктурной ситуации, возможностями расширения производства и наращивания собственных финансовых средств.

Так, инвестиционный спрос в 2008г. возрастет на 20,1%, что выше уровня 2007г. на 6,4%. Активизация инвестиций российского частного бизнеса дополняется наращиванием притока прямых иностранных инвестиций, объем которых вырастет на 30-40%. И что важно, рентабельность реализуемых инвестиционных проектов позволяет компаниям не только полагаться на собственные финансовые возможности, но и активно привлекать кредитные ресурсы.

Приток прямых иностранных инвестиций свидетельствует об улучшении предпринимательского климата в РФ, так как привлекаются не только финансовые ресурсы, но и методы организации производства, а также технологии. Пока на первом месте по привлеченным инвестициям находится торговля, однако в большей степени в инвестициях и модернизации нуждаются все отрасли материального производства.

В 2008г. в инвестиционной сфере продолжалось действие следующих основных тенденций:

- динамичное наращивание инвестиций в основной капитал;

- рост общего объема финансовых вложений в абсолютном выражении, при этом доля долгосрочных вложений несколько увеличится;

- неравномерное распределение инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности;

- возрастание доли собственных средств в структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования как за счет прибыли, так и амортизации.

Таким образом, экономика в РФ в 2008г. развивалась по уже сформировавшейся в посткризисный период тенденции. Примерно то же самое наблюдалось и в 2009г. В экспортоориентированных производствах рост продолжится. В производствах, ориентированных на внутренний потребительский спрос, все будет зависеть от факторов укрепления курса рубля, опережающего рост импорта и увеличения реальных располагаемых денежных доходов населения. В 2008г. продолжали действовать структурные долгосрочные барьеры развития, препятствующие более полному использованию благоприятных возможностей, предоставляемых внешней конъюнктурой. Прежде всего, это:

- недостаток экспортной инфраструктуры для нефтегазового сектора, что тормозит увеличение нефтедобычи;

- дефицит современной транспортной инфраструктуры (низкие темпы ввода дорог, неразвитость аэродромной сети и портового хозяйства);

- технологическое отставание не только от развитых стран, но и по некоторым направлениям  и от новых развивающихся экономик.

3. Проблемы и перспективы развития инвестиционной привлекательности России

Сегодня привлечение инвестиций в реальный сектор экономики - вопрос ее выживания. Будут инвестиции - будет развитие реального сектора и, как следствие, экономический подъем. Не удастся привлечь - неминуемо умирание производств, деградация экономики, обнищание страны, социальные взрывы и прочие сопутствующие явления. При этом нужно совершенно отчетливо осознать тот факт, что ни инвестиционная привлекательность отдельно взятых объектов, ни инвестиции отдельно взятых инвесторов не спасают сегодня положение дел: это лишь капли, а напоить нужно пустыню. Негативные тенденции будут переломлены только в том случае, если этих капель будет так много, что они сольются в поток. Вопрос только в том, как этого добиться?

Традиционно понятие инвестиционная привлекательность связывают с предпочтениями инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования. Согласно выводам экспертов  наиболее привлекательными для выбора региона для инвесторов являются факторы, накопленные в процессе многолетней хозяйственной деятельности: инфраструктурная освоенность территории, инновационный потенциал и интеллектуальный потенциал населения. Повысить инвестиционную привлекательность могло бы изменение законодательства в части предоставления налоговых льгот инвесторам, но это, в любом случае, разовое мероприятие, которое лишь снизит "планку", но не решит проблему.

Из этого следует неутешительный вывод: традиционные возможности оперативного изменения инвестиционной привлекательности весьма ограничены. Того повышения инвестиционной привлекательности, которое они могут обеспечить, совершенно недостаточно для изменения сложившихся негативных тенденций. Другими словами, существующие сегодня представления не позволяют обеспечить привлечение необходимого для спасения экономики потока инвестиций.

На этом можно было бы поставить точку и дожидаться, когда все "образуется" само собой. Всякий кризис рано или поздно заканчивается тем, что уничтожается избыточное производство и сжигается необеспеченная товаром денежная масса: остается лишь то, без чего жить просто невозможно, то есть самое необходимое. Вот только экономика при этом отбрасывается на много шагов назад, резко падает уровень жизни, существенно подрывается здоровье общества.

И все произойдет именно так, если продолжать опираться на общепринятые представления об управлении инвестиционной сферой. Настоящая статья закладывает основы для существенного изменения этих представлений и задает направление практических действий, позволяющих не просто разово повышать инвестиционную привлекательность реального сектора экономики, но непрерывно управлять этим процессом.

Только управление инвестиционной привлекательностью позволит обеспечить спасительный для экономики поток инвестиций, именно поэтому вопрос управления инвестиционной привлекательностью - ключевой вопрос текущего момента.[8]

Одной из главных задач, стоящих перед инвестором, является выбор в качестве объектов инвестирования таких инвестиционных проектов и финансовых инструментов, которые имеют наилучшие перспективы развития и могут обеспечить наиболее высокую эффективность инвестиций. Основой такого выбора является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отдельных потенциальных объектов инвестирования.

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных объектов инвестирования зависит от многих факторов и носит строго индивидуальный характер. Вместе с тем, необходимым слагаемым оценки любого из объектов инвестирования — инвестиционного проекта или финансового инструмента — является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики или регионов страны с позиций эффективности вложения капитала.

Исследования инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики и регионов страны проводятся в настоящее время крайне редко и единые методические принципы осуществления такой оценки пока не разработаны. Поэтому ниже излагается авторская концепция осуществления такой оценки, основанная на проведении исследований инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики и регионов страны, выполненных по заказу ряда инвестиционных компаний.

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (подотраслей) экономики осуществляется по следующим основным элементам. Каждый из перечисленных элементов, которые рассматриваются как синтетические (агрегированные) результаты проведения оценки, включает в себя конкретные аналитические оценочные показатели, расчет которых основывается на соответствующих статистических данных и экспертных оценках.

1. Уровень перспективности развития отрасли оценивается на основе следующих основных показателей и характеристик:

• значимость отрасли в экономике страны. Количественную оценку этого показателя составляют фактический и прогнозируемый удельный вес продукции отрасли в валовом внутреннем продукте страны с учетом осуществляемой структурной перестройки экономики;

• устойчивость отрасли к экономическому спаду. Уровень этой устойчивости определяется на основе анализа соотношения динамики объема отраслевого производства продукции и динамики валового внутреннего продукта страны;

• социальная значимость отрасли. Она характеризуется численностью занятых в отрасли работников, их удельным весом в общей численности занятого населения страны;

• обеспеченность развития отрасли собственными финансовыми ресурсами. Для такой оценки используются показатели объема и удельного веса капитальных вложений, осуществляемых за счет собственных финансовых ресурсов предприятий отрасли; удельный вес собственного капитала в общем используемом его объеме предприятиями отрасли и другие;

• степень государственной поддержки развития отрасли.
Количественную оценку этого показателя составляют данные об объеме государственных капитальных вложений в отрасль; объеме льготного государственного кредитования предприятий отрасли; системе налоговых льгот, связанных с деятельностью предприятий отрасли и другие.

• стадия жизненного цикла отрасли. Такая оценка осуществляется только по тем отраслям (подотраслям) экономики, развитие которых осуществляется по отдельным стадия жизненного цикла (отдельные отрасли и  подотрасли, например, сельскохозяйственные, не носят характера циклического развития). В соответствии с концепцией жизненного цикла отрасли он состоит из следующих пяти стадий: рождение; рост; расширение;
зрелость; старение.

2. Уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли оценивается на основе следующих коэффициентов:

• коэффициент рентабельности активов. Он позволяет судить об уровне генерирования прибыли активами предприятий с учетом отраслевой специфики их деятельности;

• коэффициент рентабельности собственного капитала. Он является приоритетным в рассматриваемой системе показателей данной группы, так как позволяет судить о среднеотраслевой норме прибыльности инвестиций;

• коэффициент рентабельности реализации продукции. Этот показатель дает представление о норме отраслевой прибыли в составе средних цен на ее продукцию;

• коэффициент рентабельности текущих затрат. Использование этого показателя дает представление о потенциальных возможностях формирования диапазона цен на продукцию с позиций сложившегося уровня затрат на ее производство и реализацию.

Учитывая высокую вариабельность значений этих показателей в динамике, вызванную нестабильностью экономических условий развития предприятий на современном этапе, эти показатели рассчитываются и изучаются за ряд последних лет.