Инфраструктура финансового рынка и его составные элементы

Однако в 60-е годы стали обнаруживаться слабости этой системы, наметилась тенденция  к ускорению темпов инфляции. Усиление инфляции и увеличение различий в ее темпах приводили к периодическим пересмотрам паритетов. Хотя Бреттон Вудс и считается примером системы твердых фиксированных курсов, за период с 1948 по 1967 гг. курсы национальных валют изменили 109 стран. Среднее обесценение валют составило 48,2%. Не менее 48 стран провели по две и более девальвации своих валют.

В соответствии с Бреттон-Вудским  соглашением только США гарантировали  размен своей валюты на золото по фиксированному курсу, но предъявлять доллары к  размену мог только центральный  банк другой страны. Кроме того, это рассматривалось как "недружественная" по отношению к США акция и осуществлялось крайне редко. Правда, французский президент Ш. де Голль таким способом успешно пополнил золотой запас Франции. В 60-е годы инфляция захлестнула и США. Рыночная цена золота стала превышать фиксированную и США, не могли искусственно поддерживать ее. 15 августа 1971 года президент США Р. Никсон одним росчерком пера ликвидировал существующую между золотом и долларом связь, и американская валюта лишилась своего обеспечения. В декабре 1971г. было принято решение о девальвации доллара (первой за послевоенный период, но далеко не последней). С марта 1973г. режим плавающих валютных курсов является преобладающим. Принципиальное исключение составляет режим курсов в рамках Европейской валютной системы.

Система свободных конверсий

  В 1971 году конвертация доллара  в золото центральными банками  была временно прекращена. Несколько  раз проводилась девальвация  доллара по отношению к золоту  без возобновления конверсии доллар-золото по новым курсам.

В марте 1973 года на Ямайской международной конференции  были отменены твердые курсы валют, начался длительный период поиска качественно  новой модели международной валютной системы. Наконец, такая модель была принята в 1976 году в г. Кингстоне (Ямайка) в виде поправок к уставу МВФ: отменены официальные цены на золото и фиксированное золотое содержание валют, странам был предоставлен выбор режима валютного курса (фиксированный, плавающий, смешанный), утверждено свободное колебание курсов валют.

Активное  развитие международной торговли, отмена валютных ограничений во многих странах, отделение денег от физического  носителя и переход к системам электронных платежей, технический  прогресс, объединивший участников рынка  и капиталы в единую систему: все это способствовало значительному росту валютных оборотов и сформировало современный облик рынка.

  Официально  новый валютный порядок, включая  переход на плавающие курсы,  был закреплен соглашениями, достигнутыми  на конференции в г. Кингстоне (Ямайка).

Обновленный Устав МВФ не предполагает более  привязки валют к золоту, что исключает  установление фиксированного соотношения  между валютами на базе золотого паритета. Так на смену Бреттон-Вудской  пришла Ямайкская валютная система (1976г.). Однако Ямайская система не исключает возникновения соглашений о фиксированных курсах в "модифицированном" виде, поскольку предусматривает, что страна - член МВФ может по желанию выбирать в качестве критерия для определения паритета своей валюты либо СДР, либо ту или иную валюту, либо валютную "корзину". Этим и воспользовались европейские страны, создав в 1979г. Европескую валютную систему. Стержнем ЕВС является сетка кросс-курсов валют с центральными и граничными значениями обменных курсов. В целом, ЕВС напоминает Бреттон-Вудс. Если кросс-курс приблизится к границе, обе стороны обязаны проводить интервенцию. Ключевая валюта ЕВС -дойчмарка.

Январь 1999

На рынке  появилась новая европейская  валюта Евро, которая заменила собой  Экю. 11 Европейских государств зафиксировали обменные курсы по отношению к Евро. Европейский центральный банк начал управлять валютной политикой Европейского валютного союза (EMU).