Индексы деловой активности, применяемые в РФ

Индикатор измеряется в % в пределах от 0 до 100%, причем в зависимости о значений составляющих:

 

PMI = 0.30*(New Orders) + 0.25*(Production) + 0.20*(Employment) + 0.15*(Supplier Deliveries) + 0.10*(Inventories)  (4)

 

Формальные ответы на вопросы  участников обследования ограничиваются оценками "выше"(больше), "ниже"(меньше) или "не изменилось" по сравнению с предшествующим месяцем, респондент также может добавить собственные комментарии. Каждый компонент отчета компилируется в диффузный индекс (diffusion index), который вычисляется как сумма простых процентных изменений значений "выше" и "ниже" плюс половина процента ответов "то же" или "никаких изменений". Диффузный индекс может колебаться между 0 и 100% с различной характеристикой диапазонов: значение 50% означает отсутствие какого-либо изменения; выше 50% - улучшение; и ниже 50% означает снижение. Итоговый показатель делового оптимизма является составным диффузным индексом, который называется Индекс Менеджеров по Закупкам (PMI) , основывающийся на средневзвешенном новых заказов, продукции, занятости, времени поставки и материально-производственных запасов.[6]

 

 

 

 

Таблица 1 – Значения индекса  PMI

Период	Ист.минимум	Норм.минимум	Среднее	Норм.максимум	Ист.максимум	Обл.  определения
Спад	29,2%	38,7%	42,4%	46,1%	63,6%	29,2 -63,6%
Восстановление	37,5%	52,7%	56,0%	59,3%	74,7%	37,5 - 74,7%
Расширение	36,7%	52,0%	55,3%	58,7%	77,5%	36,7 - 77,5%

 

В вопросник включаются следующие  позиции:

· Production - Производство;

· New orders (New orders from customers) - Новые заказы;

· New export orders - Новые заказы на экспорт;

· Order backlogs - Отставание Заказов;

· Commodity Prices - Цены на товары;

· Inventories of purchased materials - Запасы покупаемых материалов;

· Imports (New import orders) - Новые заказы импорта;

· Employment - Занятость;

· Vendor Deliveries (Delivery time) - Время поставок;

· Items in short supply (Supplier) - товары краткосрочного предложения.

Отчет публикуется в 10-00 утра по Вашингтону или в 18-00 по московскому времени обычно в 1-й деловой день месяца, следующего за отчетным, Национальной ассоциацией менеджеров по материально-техническому обеспечению (National Assosiation of Purchasing Managers), за предыдущий месяц.[6]

Взаимосвязь с другими  показателями и особенности поведения индикатора. По динамике NAPM index обычно прогнозируют изменения в промышленном производстве, заказах, промышленных ценах, занятости, и, главное, динамика ВВП на полгода вперед - при значении NAPM index выше 50% темп роста ВВП будет увеличиваться, если значение NAPM index ниже 50%, то темпы роста ВВП будут падать и при достижении NAPM index 44% следует ожидать отрицательного роста ВВП.

Показатель очень важен  для анализа экономики и финансовых рынков. Анализ данных проводится по следующим 5 уровням:

1. Перспективы разворота делового цикла.

2. Общие перспективы экономического роста.

3. Перспективы инфляции.

4. Составляющие PMI/NAPM index.

5. Взаимосвязь между PMI, его составляющими, и другими индикаторами, рассчитываемыми официальными государственными органами.

1. Анализ PMI как индикатора прогнозирования состояния делового цикла:[15]

Есть различные критические  пороговые уровни PMI, которые имеют  большое значение для экономики:

· высшая точка в цикле,

· 50%,

· 44%,

· нижняя точка цикла.

PMI является достаточно  надежным индикатором для прогнозирования  поворотных точек делового цикла.  Последние 40 лет максимальные  значения PMI стабильно предвещают достижение делового цикла пика в среднем за семь месяцев, минимальные значения PMI достигаются за три месяца до наступления минимума в деловом цикле.

50%-й порог - точка, в  которой равные доли респондентов  обследования говорят о том,  что деловые условия лучше  или хуже. Точка 50% значима для  финансовых рынков как психологический  уровень, а также как сигнал  потенциального ослабления экономики.  В среднем спад PMI ниже 50% происходит за два месяца до спадов в деловом цикле. Когда PMI падает ниже 44% - это означает наступление спада в экономике и отрицательные темпы роста ВВП. В течение фазы спада PMI обычно падает до среднего уровня 34.8%. Если PMI не опускается при падении ниже 44%, то обычно это означает скорое восстановление экономики.

2. Использование РMI для прогнозирования Real GDP и Industrial Production. В среднем РMI опережает изменения в Industrial Production на два месяца. В 1992 году их корреляция составляла около 75%, при этом PMI должен превысить 45.9% , чтобы произошел линейный прирост промышленной продукции. Значение PMI, равное 50% обычно соответствует росту промышленного производства на 2.1%г/г. Проведенные оценки поквартального соотношения темпов роста ВВП и значения PMI предполагают, что если PMI = 43.8%, то это соответствует нулевому росту ВВП, т.е. GDP(forcast) - GDP(previes) = 0, а если PMI = 50%, то рост Real GDP = 1.9%.

3. Индекс распределения цен (Prices diffusion index - диффузный индекс) является опережающим индикатором инфляции. Анализ показал, что Prices diffusion index прогнозирует до 59% колебаний PPI, в т.ч. цены на полуфабрикаты и сырье в следующем месяце.

4. Прогнозирование состояния делового цикла по составляющим отчета NAPM. NAPM обеспечивает достаточно полное отображение состояния производства. Например, на выходе из фазы спада нужно ожидать, что рост составляющей новых заказов (new orders) должен предопределить рост производства. Улучшение экономики будет причиной роста занятости и роста материально-производственные запасов. С некоторой задержкой цены начнут отражать укрепление экономики. Новые заказы (new orders NAPM index) являются также опережающим индикатором слабости в экономике. Также спад цикла деловой акивности прогнозируется посоставляющим занятости и материально-производственных запасов.

5. Соотношение с другими индексами: например, NAPM employment diffusion index очень похож на manufacturing employment diffusion index Бюро трудовой статистики.

2.3 Индекс деловой активности в производственном секторе США

 

Одним из авторитетных институтов, который публикует индексы, является Институт менеджмента снабжения (Institute for Supply Management (ISM)) США. ISM был создан в 1915 г., является ассоциацией менеджеров по снабжению, в него входят более 40 тыс. профессиональных менеджеров в разных отраслях экономики. Менеджеры отвечают на вопросы, сравнивая показатель с показателем предыдущего месяца, и отвечают: «лучше», «так же» или «хуже». Потом данные обрабатываются по алгоритму, который дает величину индекса от 0 до 100 %. Для расчёта индекса ISM используют следующие данные: заказы, продукция, занятость, материально-производственные запасы, цены на экспорт и импорт. Индекс ISM подразделяется на индекс в обрабатывающей промышленности и индекс в сфере услуг. Имеются десять субиндексов, которые публикует ISM.[8]

Индекс ISM публикуется ежемесячно в первый рабочий день месяца. Индекс отражает исследование приблизительно 300 промышленных компаний и характеризует состояние делового климата. Показатель выше 50 % говорит об оживлении деловой активности, ниже 50 % говорит об ухудшении экономической ситуации.

ISM обзор в обрабатывающей  промышленности о состоянии бизнеса  США базируется на данных, собранных  от ежемесячных ответов на  вопросы, которые задаются руководителям  закупок и поставок в более  чем 400 промышленных компаниях  в 20 секторах обрабатывающей промышленности  США. Используется отраслевая  классификация и вклад каждого  сектора и отрасли в ВНП.

Индекс деловой активности менеджеров по снабжению в производственном секторе США, рассчитываемый Институтом управления поставками (ISM). Отражает состояние  деловой активности в обрабатывающей промышленности страны. Показатель базируется на основе опроса управляющих закупками  и поставками 400 компаний из 20 секторов промышленности различных регионов страны, публикуется 1 раз в месяц  и в дальнейшем не пересматривается. Равновесным уровнем для этого  показателя выступает 50 пунктов –  если индекс выше 50 пунктов, в промышленности происходит расширение деловой активности. Индекс состоит из следующих компонент: индекс новых заказов, производства, занятости, отгрузок, запасов поставщиков, запасов клиентов, цен, невыполненных заказов, новых экспортных заказов, импорта.

Рисунок 1 – Динамика индекса деловой активности в производственном секторе США[8]

Обзор, издаваемый ISM, ценен  не только тем, что выходит в самом  начале месяца, но и тем, что в  нем используются данные из первых рук. Менеджмент более чем 250 компаний, представляющих 21 отрасль промышленности во всех штатах, заполняет специально разработанный вопросник, касающийся производства, заказов на продукцию, стоимости сырья и материалов, деятельности вендоров и количества рабочих мест, характеризуя активность в каждой области как усилившуюся, ослабевшую или не изменившеюся. Для каждой подгруппы диффузионный индекс (diffusion index) вычисляется как процентное отношение ответов "усилилась" + половина процентного отношения ответов "не изменилась". Композитный индекс диффузионный индекс вычисляется как взвешенная с различными коэффициентами сумма индексов по индивидуальным подгруппам. Получившееся число нормируется с учетом сезонных циклов и праздников.

Индекс рассчитывают на основе 5 составляющих, имеющих следующие  удельные значения: New Orders (новые заказы) - 30%, Production (производство) - 25%, Population employment (занятость населения) - 20%, Supplier Deliveries (эффективность работы поставщиков) - 15%, Inventories (оборотные фонды) - 10%. Участники опроса должны рассказать о результатах производственной деятельности. Формальные ответы ограничиваются оценками "выше" (больше), "ниже" (меньше) или "не изменилось" по сравнению с предшествующим месяцем. Респондент также может добавить собственные комментарии. Каждый компонент отчета компилируется в диффузный индекс (diffusion index), который рассчитывается как сумма простых процентных изменений значений "выше" и "ниже". Половина ответов составляет "то же" или "никаких изменений". Диффузный индекс, являющийся итоговым показателем, называется индексом менеджеров по закупкам (PMI). Его значение может колебаться между 0 и 100% с различной характеристикой диапазонов: 50% означает отсутствие какого-либо изменения, выше 50% - улучшение, ниже 50% - снижение. Данные банков США по значениям индекса компилируются, после чего составляется общая картина месяца. Вся информация публикуется в первый рабочий день месяца, следующего за отчетным, в 18:00 по московскому времени, таким образом, неофициально сбрасывая со счетов ежемесячный цикл экономических индикаторов.

Обычно, сильный индекс ISM рассматривается как указатель  вниз, а слабый, соответственно, вверх. Однако рассматривать эти данные нужно с точки зрения здравого смысла. Например, рост индекса ISM с 44 до 45 означает, что производство продолжает сокращаться, но медленнее, чем месяц назад. Рынок может отреагировать движением вверх. А если, например, доходность облигаций последнее время росла вместе с экономической активностью, и индекс вырос с 55 до 58 - облигации, вероятнее всего, подешевеют. Значения и динамика индекса ISM за 2011-2012 года представлены на рисунке 2 и в таблице 2.

Рисунок 2 – Динамика индекс ISM (США)[8]

 

Таблица 2 – Значение индекс ISM (США)

месяц-год	значение
11-2011	52.7
12-2011	53.9
01-2012	54.1
02-2012	52.4
03-2012	53.4
04-2012	54.8
05-2012	53.5
06-2012	49.7
07-2012	49.8
08-2012	49.6
09-2012	51.5
10-2012	51.7

 

 

2.4 Индекс делового  климата в Японии — TANKAN

 

Одним из ключевых экономических  индикаторов является индекс делового климата в Японии — Tankan.

Индекс Tankan характеризует состояние делового климата в Японии и считается одним из наиболее точных индикаторов текущего со стояния промышленного сектора в области крупного производства. Он включает в себя такие данные, как заказы, продукция, занятость, материально-производственные запасы, цены на экспорт и импорт.[9]

Этот индекс используется для прогнозирования объема промышленного  производства, индекса цен производителей, объема заказов промышленных предприятий, уровня занятости в промышленности, а также для расчета опережающих  экономических индикаторов. Он часто  затрагивает все стороны экономической  жизни не только Японии, но и всего  Тихоокеанского региона.

Увеличение индекса Tankan обычно предвосхищает ускорение экономического роста в Японии. Более того, его рост сопровождается ростом ВВП, что делает экономическую экспансию более прогнозируемой.

Поскольку Tankan измеряет оптимизм японского бизнес-сообщества относительно перспектив экономического роста, то он близок к таким широко известным индек сам, как ISM (индекс Института менеджмента снабжения, Institute for Supply Management) или PMI (индекс оптимизма менеджеров по закупкам). Все отличие — только в алгоритмах расчета его численного значения.[16]

Tankan касается всех сторон экономики не только японских островов, но и затрагивает весь Тихоокеанский регион. Первый отчет по индексу был обнародован в 1957 году.