Функции денег и их современное проявление

В отличие от наличных денег  оплата с помощью электронных  денег не требует присутствия  плательщика и получателя в одном  месте, а в отличие от депозитных денег - вмешательства третьей стороны  в ход осуществления трансакции.

Но в большинстве развитых стран электронные деньги не являются легитимным средством платежа, не включаются в агрегированные показатели денежной массы и не находятся под контролем  национальных центральных банков.

 

.2 Анализ денежного рынка  Республики Казахстан

 

Динамика показателей  денежного предложения в 4 квартале 2008 года демонстрировала невысокие, а в случае с узкой денежной базой, и отрицательные показатели роста. Необходимо отметить небольшое  оживление динамики роста денежной массы и наличных денег в обращении  в течение 4 квартала 2008 года.

Денежная база на конец  декабря 2008 года составила 1471,4 млрд. тенге. За 4 квартал 2008 года сжатие денежной базы составило 16,2%. Узкая денежная база за 4 квартал 2008 года сжалась на 7,0% до 1438,3 млрд. тенге.

В декабре 2008 года по сравнению  с декабрем 2007 года денежная база расширилась  незначительно, на 0,5%, за счет роста  международных резервов Национального  Банка и чистых внутренних активов  Национального Банка.

 

Рисунок 1. - Динамика денежных агрегатов (% к соответствующему месяцу предыдущего года)

 

Чистые валютные запасы (СКВ) в декабре 2008 года по сравнению с  декабрем 2007 года увеличились на 10,3% в результате покупки валюты на внутреннем валютном рынке, реконвертации активов Национального фонда в валютные активы Национального Банка, а также поступления валюты на счета Правительства в Национальном Банке. При этом снизились остатки на корреспондентских счетах банков в иностранной валюте в Национальном Банке, а также были проведены операции по обслуживанию внешнего долга Правительства. Активы в золоте выросли на 8,0% в результате проведенных операций и увеличения его цены на мировых рынках на 4,4% [15].

Чистые внутренние активы Национального Банка увеличились  за счет роста чистых требований к  Центральному Правительству и сокращения обязательств перед банками, главным  образом, по краткосрочным нотам.

Узкая денежная база в декабре 2008 года по сравнению с декабрем 2007 года сжалась на 1,1%.

За 4 квартал 2008 года увеличение денежной массы составило 6,5% до 6266,4 млрд. тенге. Чистые внешние активы банковской системы снизились на 6,6%, внутренние активы выросли на 4,3%.

В декабре 2008 года по сравнению  с декабрем 2007 года рост денежной массы  составил 35,3% в результате значительного  увеличения чистых внешних активов  банковской системы.

В структуре чистых внешних  активов банковской системы в  декабре 2008 года по сравнению с декабрем 2007 года чистые международные резервы  Национального Банка увеличились  на 10,0%, чистые внешние активы банков - на 40,9%. Увеличение внешних активов  банков связано с сокращением  обязательств перед нерезидентами (на 15,0%).

Анализ динамики основных составляющих денежной массы свидетельствует  о том, что были зафиксированы  опережающие темпы роста депозитов  резидентов в банковской системе  по сравнению с темпами роста  наличных денег в обращении. В  результате, по итогам декабря 2008 года доля депозитов резидентов в структуре  денежной массы увеличилась до 86,3% с 84,0% в декабре 2007 года.

Денежный мультипликатор увеличился с 3,16 в декабре 2007 года до 4,26 в декабре 2008 года в результате опережающего роста денежной массы  по сравнению с расширением денежной базы. Рост денежного мультипликатора  был обусловлен снижением коэффициента резервирования, на который, в свою очередь, повлияло снижение нормативов минимальных резервных требований.

Наличные деньги в обращении. Наличные деньги в обращении за 4 квартал 2008 года увеличились на 6,3% и  на конец декабря составили 857,8 млрд. тенге.

В декабре 2008 года наличные деньги в обращении увеличились  на 16,0% по сравнению с декабрем 2007 года. Это свидетельствует о том, что действие факторов, обеспечивающих рост наличных денег (повышение заработной платы и пенсий), превалировало  над действием факторов, которые  способствовали их уменьшению (увеличение объемов продаж обменными пунктами наличной иностранной валюты, рост остатков на депозитах, поступления  от реализации товаров, работ и услуг  и др.).

В 4 квартале 2008 года по сравнению  с 4 кварталом 2007 года выдачи наличных денег из касс банков выросли на 8,7% до 2837,6 млрд. тенге, а поступления  в кассы банков увеличились на 4,8% до 2711,1 млрд. тенге. В результате нетто-выдачи из касс банков составили 126,6 млрд. тенге.

Депозиты резидентов. Депозиты резидентов на конец декабря 2008 года достигли 5408,6 млрд. тенге.

За 4 квартал 2008 года они выросли  на 6,5%. Депозиты юридических лиц  увеличились на 10,7%, физических лиц  сократились на 3,2%. Общий объем  депозитов резидентов в депозитных организациях за 2008 год вырос на 39,0%. При этом наблюдался опережающий  рост депозитов юридических лиц  по сравнению с депозитами физических лиц.

В структуре депозитов  физических лиц произошел переток из национальной валюты в иностранную. Во многом это объясняется наличием девальвационных ожиданий населения, которые повысились в 4 квартале 2008 года. Также негативным моментом остается значительное замедление притока других депозитов населения, являющихся важным источником финансирования деятельности банков [16].

Депозиты юридических  лиц повысились на фоне замедления экономической активности. Источником депозитов стали деньги, выделяемые государством в рамках программы  поддержки экономики и минимизации  кризисных проявлений.

В декабре 2008 года средневзвешенная ставка вознаграждения по тенговым срочным депозитам небанковских юридических лиц составила 5,7% (в декабре 2007 года - 6,1%), а по депозитам физических лиц - 11,3% (11,5%).

В 4 квартале 2008 года кредиты  экономике выросли на 2,3% и достигли 7454,1 млрд. тенге. При этом кредиты  населению снизились на 2,9%, юридическим  лицам возросли на 4,8%. В декабре 2008 года кредиты экономике на 2,7% превышали  их объем по состоянию на декабрь 2007 года, в том числе кредиты  юридическим лицам - на 9,3%, тогда  как кредиты физическим лицам  снизились на 9,3%.

Средневзвешенная ставка по кредитам юридическим лицам в  декабре 2008 года по сравнению с декабрем 2007 года повысилась с 14,2% до 14,7%, при  этом снизились только ставки по краткосрочным  кредитам в национальной валюте, тогда  как по другим видам кредитов ставки выросли.

В структуре кредитов в 2008 году основной рост был обеспечен  за счет кредитов, выданных на приобретение оборотных средств, на новое строительство  и реконструкцию, а также прочие цели, главным образом, на рефинансирование ранее выданных кредитов. Заметно  снизились кредиты, выданные на потребительские  цели, а также строительство и  приобретение жилья гражданами [17].

Кредиты юридическим лицам

Кредиты юридическим лицам  в декабре 2008 года по сравнению с  декабрем 2007 года возросли на 9,3%.

Активы и обязательства  банков. В 4 квартале 2008 года размер активов  банков, рассчитанный в соответствии с монетарным обзором, уменьшился на 2,9% до 12,5 трлн. тенге. В годовом выражении (в декабре 2008 года по сравнению с декабрем 2007 года) активы банков выросли на 5,7% .

 

Рисунок 2. - Динамика активов  банков, млрд. тенге

 

Внешние активы банков на конец  декабря 2008 года занимали 24,4% от общего объема активов или 25,2 млрд. долл. США. По сравнению с сентябрем 2008 года они увеличились на 1,3%, а по сравнению  с декабрем 2007 года - на 10,3%.

Рост объема внешних активов  банков в 2008 году был обусловлен кредитованием  нерезидентов, размещением депозитов, а также приобретением акций  и других форм участия в капитале. При этом в 4 квартале 2008 года значительно  возросли объемы переводимых депозитов  банков, размещенных у нерезидентов.

Снижение нормативов минимальных  резервных требований позволило  банкам высвободить ликвидность, которая  находилась на корреспондентских счетах в Национальном Банке, и перевести  ее в зарубежные банки [18].

На долю внутренних активов  в декабре 2008 года приходилось 75,6% или 9,5 трлн. тенге, в том числе внутренние активы в национальной валюте составили 46,3% или 5,8 трлн. тенге, в иностранной  валюте - 29,3% или 3,7 трлн. тенге.

В 4 квартале 2008 года общая  сумма обязательств банков, рассчитанная в соответствии с монетарным обзором, уменьшилась на 5,0% и на конец декабря  составила 9,9 трлн. тенге. В годовом  выражении (в декабре 2008 года по сравнению  с декабрем 2007 года) обязательства  банков выросли на 1,1% (рисунок 11).

Обязательства банков перед  нерезидентами в декабре 2008 года по сравнению с сентябрем 2008 года сократились на 4,1% до 4,6 трлн. тенге, а по сравнению с декабрем 2007 года - на 15,0%. На конец декабря 2008 года они  занимали 46,5% от объема обязательств банков.

Снижение обязательств банков перед нерезидентами в 2008 году было связано с погашением по ранее  привлеченным кредитам.

За 2008 год обязательства  банков перед резидентами выросли  на 21,1% (в том числе в 4 квартале снизились на 5,8%) до 5,3 трлн. тенге  за счет обязательств, как национальной, так и в иностранной валюте (Рисунок 12).

Ставки на финансовом рынке

В 4 квартале 2008 года наблюдалось  повышение уровня ставок на межбанковском  рынке.

Индикатор KazPrime вырос с 6,86% в среднем за 3 квартал 2008 года до 9,05% в среднем за 4 квартал 2008 года. При этом на конец сентября 2008 года данный индикатор составлял 6,97%, а на конец декабря 2008 года вырос до 12,00% .

Резкое повышение данного  индикатора в октябре 2008 года было обусловлено  совершенствованием методологии и  уточнением порядка его расчета. В целом в 4 квартале 2008 года динамика индикатора KazPrime отражает накопленные и ожидаемые риски, которые влияют на ситуацию на казахстанском денежном рынке:

низкий уровень ликвидности, недоверие между участниками  рынка и, соответственно,

снижение (вплоть до закрытия) лимитов друг на друга [19].

 

.4 Политика в условиях  финансовой нестабильности

 

За годы независимости  в Казахстане проведены экономические  реформы, направленные на развитие рыночных отношений. За этот период была проведена  приватизация, реформирование государственных  финансов и финансового сектора, проведена пенсионная реформа. О  результативности проведенных реформ говорит быстрый темп роста экономики. Если 10 лет назад ВВП на душу населения  составлял чуть более 700 долларов США, то в конце 2004 года он достиг 2700 долларов, а по итогам 2007 года составил 6669 долларов. По классификации Всемирного Банка, Казахстан уже в 2005 году (при уровне 3771 долларов на душу населения) был  отнесен к группе стран, имеющих  доходы выше среднемирового уровня.

Денежно-кредитная политика Национального Банка более половины своей пятнадцатилетней истории  тенге проводилась в условиях финансовой нестабильности.

Очевидно, что финансовая стабильность означает полное выполнение финансовой системой своих прямых задач, а именно, успешное финансирование инвестиционных проектов и эффективное  сглаживание скачков потребления  ресурсов. Составляющими финансовой стабильности являются денежная стабильность, наличие доверия рыночных агентов  к финансовым учреждениям и рынкам, отсутствие резких колебаний цен  на реальные или финансовые активы.

Период с 2000 года по 2006 год - период финансовой стабильности и  бурного развития экономики. Начиная  с 2000 года, стабилизация мировых финансовых рынков, благоприятная ценовая конъюнктура  на мировых товарных рынках, оживление  мировой экономики оказали положительное  влияние на макроэкономическую ситуацию в Казахстане.

В этот семилетний период в  стране бурно развивалась финансовая система (созданы фонд гарантирования депозитов населения, система ипотечного кредитования в сфере жилищного  строительства, развиваются страховой  и фондовый рынок, запущена вексельная программа) [20].

Наблюдаются значительный приток капитала, большие темпы роста  вкладов населения в банки  и кредитов банков экономике. Весь период инфляция поддерживается на уровне, измеряемом однозначной цифрой (6,4%-8,4%), а среднегодовой  рост ВВП составил 10,3% (рисунок 2).

год - период финансовой нестабильности. Несмотря на бурный рост экономики  в начале текущего столетия, в 2006 году намечается тенденция роста инфляционного  давления, обусловленная высоким  притоком иностранного капитала, избытком ликвидности на внутреннем финансовом рынке, ростом расходов государственного бюджета. В 2006 году впервые с 2001 года инфляция превышает уровень 8%. Для  раннего выявления проблем в  финансовой системе Национальный Банк совместно с АФН с 2006 года стал выпускать ежегодные отчеты о  финансовой стабильности. Уже отчет  за 2006 год среди наиболее существенных факторов уязвимости финансовой системы  назвал рост внешних займов банков.

Экономическое развитие Казахстана в 2007 году можно разделить на два  этапа. В первой половине года сохранились  положительные тенденции, которые  наблюдались в предыдущие годы (высокие  темпы развития промышленности, рынка  недвижимости, строительства, торговли, рынка банковских услуг). За первые полгода кредиты экономике увеличились  почти на 47%, депозиты резидентов в  банковской системе - на 24%.

В августе 2007 года кризис на рынке ипотечных займов в США, который возник в начале 2007 года, перерос из локального в глобальный, оказав значительное воздействие на ситуацию на мировых финансовых рынках. Мировые рынки испытывали недостаток ликвидности, и ряд центральных  банков, в частности Федеральная  резервная система, Европейский  центральный банк, проводили кредитные  интервенции для поддержания  банковских систем своих стран. В  этих условиях процентные ставки на мировых  рынках повысились. Портфельные инвесторы  стали выводить капитал с развивающихся  рынков. В результате для большинства  развивающихся рынков доступ к внешним  заимствованиям оказался практически  закрыт.

Некоторое затруднение испытали казахстанские банки, которые в  предшествующий период сделали существенные внешние заимствования. Однако, в основном доступ был закрыт к заимствованиям на рынках непрофессиональных инвесторов, т.е. через выпуск облигаций, проведение IPO, тогда как возможность привлечения синдицированных займов профессиональных инвесторов сохранилась. Однако, несмотря на некоторое снижение темпов роста банковского сектора (незначительный отток депозитов, повышение ставки по выдаваемым кредитам), отечественные банки не приостановили кредитование экономики. В ближайшие годы, вследствие неопределенности перспектив развития мировых финансовых и товарных рынках, в стране ожидается замедление роста экономики, особенно в таких отраслях, как строительство и финансовая деятельность. Темпы роста строительной отрасли будут тормозиться из-за недостатка кредитов, а финансового сектора - из-за ограничения доступа к внешним заемным ресурсам.