Фондовые посредники

 

 

 

 

Контрольная работа

по теме: Фондовые посредники

 

 

 

 

Худорожковой В.О.

ФСВ – 202

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Челябинск 2007

 

 

 

Содержание

 

 

 

Введение

 

Дилерская деятельность - совершение сделок купли - продажи ценных бумаг  от своего имени и за свой счёт путём  публичного объявления цены их покупки  и продажи с обязательством покупки  и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.

Брокерская деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и / или  учёту прав на ценные бумаги.

К сожалению, в России ещё не настолько  сильно развита биржевая система, как  на Западе или, к примеру, в Соединённых  Штатах Америки, это зависит от множества факторов и прежде всего - от стабильности экономических отношений в стране. Поэтому и такая специфическая деятельность на фондовых рынках, как дилерская и брокерская не достаточно получили своего призвания и широкого распространения. Тем не менее это профессиональные участники фондового рынка, условия их деятельности закреплены в российском законодательстве и их изучение занимает значительную часть курса «Рынок ценных бумаг», чему и посвящена данная работа.

 

1. Брокерская  деятельность

1.1. Место и роль брокерской службы на биржах

Важное место в биржевой деятельности занимают брокерские фирмы, без которых  невозможно организовать биржевую торговлю. Их влияние на биржевом рынке огромно. Выполняя информационную и консультационную функции, они активно влияют на поведение клиентов, причем часто приспосабливают их деятельность к потребностям своей фирмы.

В России на основании Закона «О товарных биржах и биржевой торговле» брокерская деятельность отнесена к биржевому  посредничеству и заключается в  совершении биржевых сделок от имени и за счет клиента; от имени биржевого посредника и за счет клиента; от имени клиента и за счет биржевого посредника.

Брокерские фирмы открываются  членами биржи. Каждый член биржи  независимо от величины внесенного им в уставный фонд пая имеет право открыть одну брокерскую фирму или сдать в аренду Другой организации свое право на участие в биржевых торгах и получать соответствующий доход в форме арендной платы. ¹

Данная организация регистрируется на бирже в качестве брокерской фирмы, может иметь любую организационно-правовую форму в соответствии с действующим законодательством, например индивидуальное частное предприятие, одна из форм товарищества, акционерное общество.

Брокерская фирма может и  не иметь самостоятельного юридического статуса, а быть структурной составной частью какого-либо предприятия или организации.

Когда владельцем акции биржи является посредническая организация, то она  просто регистрируется в качестве брокерской фирмы данной биржи. Если посредническая деятельность не являются основной для акционера биржи, то он создает свою брокерскую фирму.

Акции биржи могут принадлежать сразу нескольким собственникам. В  этом случае владельцы акций организуют совместную брокерскую фирму с целью:

• реализации через биржу имеющегося биржевого товара;
• получения дополнительной прибыли от брокерской деятельности.

Учредители и персонал брокерской фирмы должны знать законодательные  нормы, права и обязанности конкретной биржи, в деятельности которой они  предполагают участвовать (устав, положение о деятельности брокерских фирм, решения биржевого комитета (совета), а также правила биржевой торговли и другие законодательные документы РФ).

Распорядительные и исполнительные органы управления биржи не вправе вмешиваться в деятельность брокерских фирм и брокеров, соблюдающих правила биржевой торговли, требования и другие нормативные документы биржи и действующего законодательства. ²

При регистрации брокерской фирмы  на бирже ей присваиваются номер  и коммерческий код для связи  с биржей.

Для регистрации брокерской фирмы необходимо представить:

• заявление акционера, учредившего брокерскую фирму;
• нотариально заверенные копии учредительских документов;
• заверенную копию решения соответствующих органов власти о регистрации брокерской фирмы в качестве юридического лица.

Брокерские фирмы регистрируются в специальном реестре брокерских фирм. После регистрации брокерская фирма получает соответствующее  свидетельство. ³

Основная задача брокеров брокерских фирм, занятых в биржевой торговле, — оказание различного рода услуг своим клиентам:

• прием, передача и исполнение приказов на биржевые операции;
• внесение депозита и маржи в расчетную палату;
• ведение счетов и отчетности;
• предоставление информации о состоянии рынка;
• консультации для клиентов. Функциями брокерской фирмы являются:
• совершение по поручению заказчика любых сделок на бирже;
• купля-продажа товара, контрактов, товарообменных операций, ценных бумаг;
• организация сделок между клиентами, минуя биржу;
• консультирование клиентов по вопросам биржевой и маркетинговой деятельности, сбор необходимой коммерческой информации;
• документальное оформление заключенных сделок;
• другие функции, не противоречащие действующему законодательству и нормативным актам соответствующей биржи. Прибегая к услугам брокерской фирмы, клиенты имеют следующие преимущества:
• увеличивается объем торговых операций без роста собственных затрат на эти цели;
• появляется возможность располагать услугами высококвалифицированного торгового персонала;
• затраты на услуги, связанные с проведением торговых операций с участием брокерской фирмы, исчисляются в размере определенного процента от их объема.⁴

В настоящее время, большое значение приобрели брокерские фирмы на фондовом рынке, где без профессионального  брокера невозможно провести ни одной операции. Используя услуги фондового брокера, клиенты покупают акции по цене, отвечающей сегодняшнему дню, не прибегая к услугам случайных лиц.

Деятельность брокерской фирмы  финансируется за счет получаемых доходов  от посреднической деятельности и платы за различные маркетинговые услуги, оказываемые клиентам.

На международных биржевых рынках участники, ведущие торговлю, являются, как правило, членами биржи. Ими  могут быть торговцы, ведущие операции за счет клиентов. В США их называют брокерами в торговом зале, а в Великобритании — просто брокерами.

Другая группа участников — это  независимые торговцы, осуществляющие операции за собственный счет. В  Великобритании этих участников называют дилерами, а в США — местными.

Среди участников биржевой торговли важное место занимают фьючерсные комиссионные купцы — ФКМ (futures commision merchants — FCM). Эта категория посредников уполномочена оказывать все виды услуг клиентам. ⁵

В США такая посредническая биржевая система включает свыше 400 ФКМ, имеющих  более 50 тысяч торговых представителей по всему миру. ФКМ обеспечивают исполнение услуг и действуют как клиринговые агенты по сделкам своих клиентов. ФКМ действуют почти так же как клиринговые агенты для многих членов бирж, которые совершают свои собственные сделки, но не являются клиринговыми фирмами.

Некоторые ФКМ занимаются только фьючерсной торговлей, другие предоставляют полный комплекс брокерских услуг, включающий операции с акциями, облигациями  и другими финансовыми инструментами. В последние годы работа ФКМ стала более диверсифицированной, для большинства основными функциями являются исполнение приказов, ведение учета и клиринг.

На международных биржевых рынках как для индивидуальных клиентов, так и для крупных компаний существует широкий выбор брокерских фирм. Крупная компания, осуществляющая торговлю большими партиями товаров, выбирает не одну, а несколько брокерских фирм (возможно две-три), имеющих опыт работы с крупными заказами.

Компания меньших размеров, возможно, предпочтет работать со средней брокерской фирмой, хотя у нее и более высокие комиссионные, но больше времени на анализ биржевых рынков и на работу с каждым клиентом. ⁶

При этом также учитывается специализация  брокеров. В биржевой торговле нефтью на биржах Нью-Йорка и Лондона  есть брокеры, работающие с нефтепромышленниками, и брокеры, оказывающие услуги индивидуальным спекулянтам. ⁷

Выбирая не одного, а нескольких брокеров, фирма может через одного из них  размещать свои заказы на сделки, а  от другого получать информацию о  рынке и консультации. Кроме того, многие фирмы предпочитают иметь нескольких брокеров с тем, чтобы ни один из них не имел полного представления об операциях клиента.

1.2. Роль вознаграждения за брокерский  труд

Брокерские фирмы при обслуживании клиентов учитывают и такой фактор, как систему оплаты своих служащих за брокерские услуги, которые обычно устанавливаются по соглашению между фирмой и клиентом в размере определенного процента в зависимости от сумм сделки. Например, чем больше сумма сделки, тем меньше процент отчислений.

Некоторые крупные фирмы иногда отменяют комиссионные отчисления и  получают свои доходы от предоставления различных услуг: пользования связью, консультирования и т. д. Действуя по поручению клиента, брокерская фирма  заключает сделку от его имени. ⁸

В Российской Федерации, как правило, брокерская фирма не участвует в расчетах между контрагентами в сделках, и на ее расчетный счет поступают лишь комиссионные. Однако возможен вариант покупки брокерской фирмой товара с последующей перепродажей. В этом случае она проводит дилерские операции, а ее доход состоит из разницы между ценой покупки к продажи⁹.

Брокерские фирмы и брокеры, работающие на бирже, совершают сделки в соответствии с правилами биржевой торговли: приобретают или получают информацию о всех видах продуктов и услуг, предлагаемых для реализации на бирже; пользуются в установленном порядке услугами персонала биржи, включая использование торговых залов и иных биржевых помещений, средств связи и другой организационной, в том числе вычислительной техники; участвуют в работе арбитражной комиссии биржи.

Зарубежные брокерские фирмы для  своих служащих применяют такие  формы оплаты, как базовый оклад  плюс бонус, зависящий от полученной им прибыли, либо определенная доля от всех полученных брокером сумм комиссионных и ряд других вариантов. ¹⁰

Брокерские фирмы получают доходы из двух основных источников.

1. 10% дохода приходятся на проценты, как правило, с сумм наличных  средств на счетах клиентов. Как  отмечалось, наличные депозиты клиентов  находятся на отдельных банковских счетах. Однако проценты, выплачиваемые по этим депозитам, обычно перечисляются не на индивидуальные счета клиентов, а ФКМ, на имя которых держались счета. Хотя понимание потери процентов на депозиты привело к большому использованию ценных бумаг в качестве первоначальной маржи, тем не менее крупные суммы денежных средств по-прежнему находятся в обороте биржевой (фьючерсной) торговли. По весьма приблизительным подсчетам, доход в виде процентов по депозитам составляет около 10% дохода ФКМ;

2. Остальные 90% дохода приходятся на комиссионные. Размер комиссионных существенно отличается в разных брокерских компаниях для разных клиентов, но имеет несколько общих черт. Самые высокие ставки платят индивидуальные спекулянты в США: обычно 25—60 долл. за контракт. Средняя ставка институциональных хеджеров и профессиональных трейдеров — 20— 30 долл. за контракт. Самые низкие ставки — 15 долл. за контракт платят клиенты, являющиеся членами биржи и сами заключающие на бирже свои сделки, они используют ФКМ только для клиринга. ¹¹

Размер комиссионных является предметом  переговоров между клиентами  и брокерскими фирмами.

 

2. Дилерская деятельность

 

Большинство профессиональных участников рынка ценных бумаг совмещают  дилерскую деятельность с брокерской, поскольку при реализации дилерских операций компания всегда должна иметь определенный запас ценных бумаг для выполнения обязательств перед покупателем и пополнения текущего запаса денежных средств. Это создает некоторый эффект замороженности активов. Брокерские операции дают возможность иметь доход с привлечением постороннего капитала.

В отличие  от брокера дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, т.е. организацией, деятельность которой направлена на получение прибыли. Кроме того, дилер не просто покупает и продает ценные бумаги, а одновременно устанавливает и цену покупки, и цену продажи, после чего обязан произвести сделки, если по ним найдется покупатель.¹²

Профессиональные  участники рынка ценных бумаг  признаются осуществляющими дилерскую деятельность, если дилерская деятельность предусмотрена соответствующей лицензией, выданной участнику рынка ценных бумаг в установленном порядке.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Профессиональный  участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. ¹³

Кроме цены дилер имеет право  объявить иные существенные условия  договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение  которого действуют объявленные  цены.

При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.¹⁴

Согласно ст. 2. 2. Брокерская и дилерская  деятельность на рынке ценных бумаг  осуществляется на основании:

б) лицензии на осуществление дилерской  деятельности по операциям с ценными  бумагами за исключением дилерской деятельности по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов Российской Федерации и муниципальных образований;