Финансовые ресурсы предприятия

Рис. 3. Состав собственных  финансовых ресурсов предприятий

Крупнейшим реинвестированным  источником собственных средств на замену оборудования и новых вложений является в большинстве случаев нераспределенная прибыль коммерческой организации. Нераспределенная прибыль есть результат целенаправленной политики собственников, стремящихся к внутреннему (в отличие от уставного и добавочного капитала) росту собственно­го капитала коммерческой организации.

Практика показывает, что  реинвестирование прибыли — более  приемлемая и относительно дешевая форма финансирования коммерческой организации, которая расширяет свою деятельность. Так, например, основным источником финансирования новых инвестиционных проектов более 400 компаний, зарегистрированных на Лондонской бирже, является реинвестированная прибыль (ее доля в источниках финансирования составляет порядка 91%). К достоинствам варианта реинвестирования прибыли следует отнести: отсутствие дополнительных расходов, связанных с выпуском новых акций; сохранение контроля деятельности коммерческой организации со стороны ее владельцев (так как количество акционеров не меняется).

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации, — это многоцелевой источник финансирования ее потребностей. Однако основными направлениями  распределения прибыли являются накопление и потребление, пропорции  между которыми определяют перспективы  развития коммерческой организации.

Часть прибыли, направленная на накопление, используется на производственное и научно-техническое развитие, формирование финансовых активов — приобретение ценных бумаг, вклады в уставные капиталы других компаний и т.п. Другая часть  прибыли, используемая на накопление, направляется на социальные нужды, например финансирование строительства объектов непроизводственного назначения. Конечным результатом использования фондов накопления является приобретение или создание нового имущества организации. Таким образом, нераспределенная (капитализируемая) прибыль — часть чистой прибыли, не распределенная между владельцами, направленная на накопление имущества коммерческой организации. К оставшейся нераспределенной прибыли могут присоединиться дивиденды, реинвестированные акционерами.

Прибыль, направляемая на потребление, не увеличивает стоимость имущества  организации. Направлениями использования  прибыли на цели потребления являются: выплата дивидендов по акциям, материальное поощрение работников организации  и др.

Уставный капитал предприятия  или уставный фонд государственного предприятия определяет минимальный  размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Таким образом, уставный капитал (фонд) является основным источником собственных средств  предприятий. Минимальный размер уставного  капитала (фонда):

•    открытого АО - 1000-кратная сумма МРОТ;

•    закрытого АО и ООО - 100 МРОТ;

•  государственного унитарного предприятия — 5000 МРОТ;

• муниципального унитарного предприятия — 1000 МРОТ.

Кроме понятий «уставный капитал» и «уставный фонд», существуют понятия «складочный капитал» и «паевой фонд». Складочный капитал создается у тех организаций, у которых он предусмотрен взамен уставного капитала учредительными документами (хозяйственные полные и коммандитные товарищества). Складочный капитал — это сумма вкладов учредителей или участников. Паевой фонд создается в производственном кооперативе за счет паевых взносов его членов, а также созданного и приобретенного кооперативом имущества.

Уставным капиталом (фондом) выполняются три функции:

1) имущественная функция  — это первоначальная основа  формирования имущества предприятия,  начало его деятельности;

2) долевая функция —  отражение в уставном капитале (фонде) доли собственников предприятия.  В акционерном обществе это  выражается с помощью находящихся  в обращении обыкновенных и  привилегированных акций. В государственном  и муниципальном предприятиях  уставный фонд отражает то, что  собственником являются государство  или муниципальные органы;

3) гарантийная функция  — гарантия интересов кредиторов  помощью минимально зафиксированной  суммы собственных средств предприятия.  Эта сумма определена в уставе  и зарегистрирована соответствующими органами.

Уставный фонд государственного и муниципального предприятия должен быть полностью сформирован собственником  его имущества в течение трех месяцев с момента государственной  регистрации такого предприятия. При  этом моментом формирования считается  зачисление денег на открываемый  в банке счет. Другой момент —  это передача предприятию соответствующего имущества.

Размер уставного капитала акционерного общества определяется номинальной  стоимостью акций, приобретенных акционерами  и выпущенных обществом.

Акционерное общество имеет  право выпускать обыкновенные акции  единого номинала и один или несколько  типов привилегированных акций. При этом номинальная стоимость  привилегированных акций не может  быть более 25% от уставного капитала. Все акции общества являются именными.

Акции, выпущенные АО и приобретенные  акционерами, называются размещенными акциями. Их количество и номинальная  стоимость должны быть определены уставом  общества. Акции, которые общество имеет  право размещать дополнительно  к размещенным акциям, количество и номинальная стоимость которых  определены уставом, называются объявленными акциями.

Акции общества должны быть полностью оплачены в течение  года с момента государственной  регистрации общества. Меньший срок может быть предусмотрен договором  о создании общества. Не менее 50% акций  общества должно быть оплачено в течение 3 месяцев с момента государственной  регистрации. Акция не может быть голосующей до полной ее оплаты.

Предприятие может изменить уставный капитал (фонд), т.е. увеличить  или уменьшить его, при следующих  условиях:

•  только на основании  материалов утвержденной финансовой отчетности за истекший год;

•  если имеется решение  собрания акционеров, основанное на соответствующем  положении устава АО;

•  после перерегистрации  устава предприятия.

Сумма уставного и резервного фондов не должна превышать стоимость  чистых активов предприятия.

Увеличение уставного  фонда государственного и муниципального предприятия осуществляется за счет:

•  дополнительно передаваемого  ему имущества собственником;

•  доходов от деятельности предприятия.

 

Уставный капитал акционерного общества может быть увеличен или  уменьшен по итогам работы за год путем:

•  увеличения (уменьшения) номинальной стоимости одной  акции;

•  размещения дополнительного  количества акций (при увеличении) или  сокращения их общего количества, в  том числе за счет приобретения части  акций (при уменьшении).

Уменьшение уставного  капитала путем приобретения акций  общества в целях сокращения их общего количества производится на сумму номинальных  стоимостей погашенных акций.

В отдельных случаях Федеральным  законом «Об акционерных обществах» определены обязанности АО по уменьшению его уставного капитала:

•  при наличии нереализованных  у АО акций в течение года после  перехода их в собственность АО;

•  если по окончании года (начиная со второго) чистые активы АО меньше его уставного капитала;

•    если не реализованы  в течение года приобретенные  обществом размещенные им акции; общество имеет право приобретать  свои размещенные акции при условии, если их в обращении находится  не менее 90% стоимости уставного  капитала;

•    если размещенные  акции выкуплены обществом по требованию акционеров и не реализованы  в течение года по рыночной стоимости.

Специфическим источником собственных  финансовых ресурсов коммерческой организации  является добавочный капитал. В отличие  от уставного капитала он не делится  на доли (акции) и показывает общую  собственность всех участников (акционеров). Он аккумулирует денежные средства, поступающие предприятию в течение года, так как включать их в уставный капитал в это время невозможно. По итогам года добавочный капитал следовало бы переводить в уставный, но это делает незначительное количество предприятий.

В добавочный капитал включаются следующие денежные средства:

•   дооценка объектов основных средств.

•   эмиссионный доход, полученный от превышения фактической  цены размещения над номинальной  стоимостью акций как при первичном  размещении, так и при всех последующих  эмиссиях акций при увеличении уставного  капитала;

•   некоторые другие суммы (курсовая разница, целевое финансирование некоммерческими организациями  капитальных расходов).

Уменьшает добавочный капитал  следующее:

•   уценка объектов основных средств;

•   продажа, безвозмездная  передача; ликвидация при авариях, стихийных  бедствиях, чрезвычайных ситуациях  и при списании основных средств  вследствие морального или физического  износа;

•   при перечислении средств добавочного капитала на увеличение уставного;

•   распределение средств  добавочного капитала между учредителями;

•другие расходы. Добавочный фонд государственного и муниципального унитарных предприятий формируется  аналогичным образом с учетом их особенностей.

Резервный капитал — часть  собственного капитала, выделяемого  из прибыли для покрытия возможных  убытков. Резервный капитал является страховым по своей природе, так  как предназначен для возмещения непредвиденных потерь от финансово-хозяйственной деятельности коммерческой организации.

Источником формирования резервного капитала является прибыль, оставшаяся в распоряжении организации (чистая прибыль).

Резервный фонд создается  в АО в соответствии с положениями  устава, но не менее 5% от уставного капитала. Он образуется путем ежегодных обязательных отчислений в размере не менее 5% суммы чистой прибыли до достижения размера, предусмотренного уставом.

Резервный фонд предназначен для покрытия убытков АО, а также  для погашения облигаций и  выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств.

В широком смысле резервный  фонд предприятия должен использоваться, в соответствии с мировой практикой, в двух направлениях:

•    при недостатке источников оборотных средств направляться на формирование производственных запасов, незавершенного производства и готовой  продукции;

•    при достаточности  источников оборотных средств он направляется в краткосрочные финансовые вложения.

Фонд акционирования работников акционерного общества может создаваться  в АО из чистой прибыли в соответствии с уставом. Цель фонда – 

приобретение акций общества, продаваемых акционерами, для последующего размещения среди его работников. Средства от продажи акций работникам направляются в данный фонд. В условиях развития производства, когда будут  приглашаться высококвалифицированные  специалисты, это может быть одним  из стимулов. Акции акционерного общества могут быть одним из вариантов  премирования работников. Кроме того, концентрация большей части выпущенных акционерным обществом акций среди работников общества является стимулом и условием повышения эффективности производства.

Унитарное предприятие (государственное  и муниципальное) создает свой резервный  фонд также за счет чистой прибыли  в соответствии с положениями  своего устава. Средства этого фонда  предназначены на покрытие убытков  предприятия.

Унитарное предприятие за счет чистой прибыли может создавать  и другие фонды.

В составе собственных  средств предприятия отражаются такие своеобразные денежные фонды, как «Нераспределенная прибыль  прошлых лет и отчетного года» (со знаком «плюс») и «Непокрытый  убыток прошлых лет и отчетного  года» (со знаком «минус»). Непокрытый убыток при рассмотрении предприятием итогов отчетного года покрывается  только за счет собственных средств. Именно поэтому источниками его  покрытия могут быть:

•  прибыль, оставшаяся в  распоряжении предприятия;

•  резервный фонд;

•  добавочный капитал (за исключением сумм прироста стоимости  имущества по переоценке);

•  уменьшение уставного  капитала до величины чистых активов  предприятия.

Фонд накоплений является источником увеличения уставного капитала предприятия, так как вложения в  развитие производства увеличивают  имущество предприятия. Следовательно, увеличиваются чистые активы и балансовая стоимость акций акционерного общества, а при увеличении уставного капитала – и их номинальная стоимость. Таким образом, если акционерное общество предпочтет вместо выплаты дивидендов большую часть прибыли направить на развитие, в этом случае акционеры ничего не потеряют. Например, при уставном капитале в 500 тыс. руб., номинале акций в 1 руб. и количестве 500 тыс. штук акционерное общество направит на развитие производства 100 тыс. руб. Следовательно, через год уставный капитал составит 600 тыс. руб., и при неизменном количестве акций номинальная стоимость каждой из них увеличится до 1,2 руб. (600 тыс. руб. : 500 тыс. шт.).

Здесь следует иметь в  виду также, что увеличение средств  на развитие способствует увеличению объема реализации предприятия и  росту его прибыли. Вот почему в мировой практике примерно половина акционерных обществ не платит дивиденды, а привлекает акционеров постоянным ростом стоимости акций. Кроме того, вновь создаваемые акционерные  общества, как правило, не выплачивают  дивиденды в первые пять лет.

В отличие от прибыли, часть  которой в виде налогов поступает  в бюджет, амортизационные отчисления остаются полностью в рас­поряжении  коммерческой организации.

Амортизация - способ возмещения капитала, затраченного на создание и  приобретение амортизируемых активов  путем постепенного перенесения  стоимости основных средств и  нематериальных активов на производимую продукцию.

Следовательно, амортизационные  отчисления относятся на затраты  коммерческой организации путем  износа основных средств и нематериальных активов и поступают на расчетные  счета и в кассу в составе  денежных средств за реализованную  продукцию. Назначе­ние амортизационных  отчислений – обеспечивать воспроизводство  основных производственных фондов и  нематериальных активов. Накопленные  амортизационные отчисления за весь срок службы внеоборотных активов до момента их выбытия являются временно свободными денежными средствами.