Финансовая устойчивость предприятия

Абсолютным показателем финансовой устойчивости является показатель, характеризующий степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать:

СОС = III – I

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости: 

Первый — абсолютная устойчивость финансового состояния. Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

СОС - ЗЗ   0 
где, ЗЗ – запасы и затраты, строка 210 баланса.

Второй — нормальная устойчивость финансового состояния предприятия. В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

СОС + IV – ЗЗ   0

Третий — неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов. 

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции. 

СОС + IV + V – ЗЗ   0

Четвертый — кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

СОС + IV + V – ЗЗ

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов. [12]

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия.  
Приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия с учетом условий его деятельности. 

Большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

Можно ограничиться следующими семи показателями:

1. коэффициент соотношения заемных и собственных средств;
2. коэффициент прогноза банкротства;
3. коэффициент автономии;
4. коэффициент имущества производственного назначения;
5. коэффициент маневренности собственных средств;
6. коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов;
7. коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. 

Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования.

Проведем анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «Нефтяная компания «Роснефть»». Данные берутся из консолидированного бухгалтерского баланса, который представлен в приложении.

Для начала рассчитаем СОС:

СОС0 = 487708,60 – 1081780,15 = - 594071,55 (на начало)

СОС1 = 727598,70 – 1270859,40 = - 543260,70 (на конец) 

Определим финансовую ситуацию фирмы:

СОС (- 594071,55) – ЗЗ (86124,19) = - 680195,74 (на начало)

СОС (- 543260,70) – ЗЗ (108137,25) = - 651397,95 (на конец)

Финансовое состояние не является абсолютно устойчивым, т. к. полученные данные меньше ноля. Рассчитываем дальше.

СОС (- 594071,55 ) + IV (548980,88)- ЗЗ (86124,19) = - 131214,86 (на начало)

СОС (- 543260,70) + IV (697115,28)- ЗЗ (108137,25) = 45717,33 (на конец)

На начало года рассчитанные данные были ниже ноля, что свидетельствует о том, что финансовое состояние не является финансово устойчивым и необходимо рассчитывать дальше. Но на конец года показатель выше ноля, что говорит о том, что фирма финансово устойчива. 
СОС (- 594071,55) + IV (548980,88) + V(457961,18)- ЗЗ (86124,19) = 326746,32

На начало 2011 года или конец 2010 года финансовое состояние предприятия было неустойчивым.

Проведя анализ в абсолютных показателях, можно сказать, что предприятие на начало отчетного периода было финансово не устойчивым, но у же на конец года выровнялось и стало финансово устойчивым. Произведем анализ в относительных показателях в Таблице 1. 

 

 

 

 

 

Таблица 1 – Расчет коэффициентов финансовой устойчивости.

Коэффициенты	Норма	На начало	На конец	Изменение
Коэффициент автономии	>0,5	0,3	0,4	+ 0,1
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	<0,7	2	1,4	- 0,6
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	?0,1	0,8	0,9	+ 0,1
Коэффициент маневренности	0,2 – 0,5	0,8	0,7	- 0,1
Коэффициент прогноза банкротства	<0,5	- 0,2	0,1	+ 0,3
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов		0,4	0,4	0
Коэффициент имущества производственного назначения	?0,5	0,8	0,7	- 0,1

 

Относительные показатели показали, что предприятие зависимо от привлеченных средств и испытывает недостаток в собственных средствах.

Вывод: Рассмотренные показатели свидетельствуют о том, что предприятие на начало года испытывало большие проблемы с финансовой устойчивостью, а на конец года ситуация стала улучшаться. Но многие еще показатели либо выше нормы, либо ниже, что говорит о проблемах. 

2.3 Анализ платежеспособности  предприятия. 

Платёжеспособность — способность хозяйствующего субъекта к своевременному выполнению денежных обязательств, обусловленных законом или договором, за счёт имеющихся в его распоряжении денежных ресурсов. Различают текущую платежеспособность, которая сложилась на текущий момент времени, и перспективную платежеспособность, которая ожидается в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе. 
Текущая (техническая) платежеспособность означает наличие в достаточном объеме денежных средств и их эквивалентов для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Отсюда основными индикаторами текущей платежеспособности является наличие достаточной суммы денежных средств и отсутствие у предприятия просроченные долговых обязательств.

Перспективная платежеспособность обеспечивается согласованностью обязательств и платежных средств в течение прогнозного периода, которая в свою очередь зависит от состава, объемов и степени ликвидности текущих активов, а также от объемов, состава и скорости созревания текущих обязательств к погашению.

При внутреннем анализе платежеспособность прогнозируется на основании изучения денежных потоков. Внешний анализ, как правило, осуществляется на основе изучении показателей ликвидности.

В экономической литературе принято различать ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Под ликвидностью актива понимается способность его трансформации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется промежутком времени, необходимом для его превращения в денежную форму. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. 

Ликвидность баланса — возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от ликвидности активов в том, что ликвидность баланса отражает меру согласованности объемов и ликвидности активов с размерами и сроками погашения обязательств, в то время как ликвидность активов определяется безотносительно к пассиву баланса,

Ликвидность предприятия — более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. Поэтому оценивая ликвидность предприятия надо учитывать его финансовую гибкость, т.е. способность занимать средства из разных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать активы, быстро реагировать на конъюнктуру рынка и т.д.

Таким образом, понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения. [3]

Первая группа (A1) включает в себя, абсолютно ликвидные активы, такие как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность со сроком погашения до 12 месяцев и НДС по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Третья группа (А3) — это медленно реализуемые активы запасы (производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары), для трансформации которых в денежную наличность понадобится значительно больший срок.

Четвертая группа (А4) — это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 — наиболее срочные обязательства, которые должны быть погашены в течение текущего месяца (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 — среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

П3 — долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты банка и займы);

П4 — собственный капитал предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1 П1; А2 П2;А3 П3;А4 П4

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

При этом следует учитывать риск недостаточной ликвидности, когда недостает высоколиквидных средств для погашения обязательств, и риск излишней ликвидности, когда из-за избытка высоколиквидных активов, которые, как правило, являются низкодоходными, происходит потеря прибыли для предприятия.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент общей ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.