Денежные потоки корпорации и управление ими

 

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут:

 

– путем привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

 

– дополнительной эмиссии  акций;

 

– привлечения долгосрочных финансовых кредитов;

 

– продажи части (или всего  объема) финансовых инструментов инвестирования;

 

– продажи (или сдачи в  аренду) неиспользуемых видов основных средств.

 

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

 

– сокращения объема и состава  реальных инвестиционных программ;

 

– отказа от финансового  инвестирования;

 

– снижения суммы постоянных издержек предприятия.

 

Методы оптимизации избыточного  денежного потока предприятия связаны  с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов  могут быть использованы:

 

– увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;

 

– ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и  начала их реализации;

 

– осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

 

– активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

 

– досрочное погашение  долгосрочных финансовых кредитов.

 

В системе оптимизации  денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков  во времени создает для предприятия  ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (соответственно, низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в  отдельные периоды времени. При  достаточно высокой продолжительности  таких периодов для предприятия  возникает серьезная угроза банкротства.

 

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени  их предварительно классифицируют по следующим признакам.

 

По уровню «нейтрализуемости» (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяют на поддающиеся и не поддающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон, примером денежного потока второго вида – налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен.

 

По уровню предсказуемости  денежные потоки подразделяют на полностью  и недостаточно предсказуемые (абсолютно  непредсказуемые денежные потоки в  системе их оптимизации не рассматриваются).

 

Объектом оптимизации  выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации  денежных потоков во времени используются два основных метода – выравнивание и синхронизация.

 

Выравнивание денежных потоков  направлено на сглаживание их объемов  в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет  в определенной мере устранить сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), параллельно  оптимизируя средние остатки  денежных средств и повышая уровень  ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью  среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые  в процессе оптимизации должны снижаться.

 

Синхронизация денежных потоков  основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между  этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации  денежных потоков во времени оцениваются  с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации  должен стремиться к значению «+1».

 

Коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков  во времени ККдп рассчитывается по следующей формуле:

 

где Рп.о – прогнозируемые вероятности отклонения денежных потоков от их среднего значения в плановом периоде; ПДПi – варианты сумм положительного денежного потока в отдельных интервалах планового периода; ПДП – средняя сумма положительного денежного потока в одном интервале планового периода; ОДПi – варианты сумм отрицательного денежного потока в отдельных интервалах планового периода; ОДП – средняя сумма отрицательного денежного потока в одном интервале планового периода; ?ПДП, ?ОДП – среднеквадратическое (стандартное) отклонение сумм положительного и отрицательного денежных потоков соответственно.

 

 

Заключительным этапом оптимизации  является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост  рыночной стоимости предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10. Объект финансового контроля:

1) субъект  хозяйствования;

2) бартерные  сделки;

3) организация  производства;

4) материально  – техническая база производства.

 

50. Какие критерии используются  для измерения и анализа колеблемости возможного результата?

А) Среднее квадратическое отклонение, дисперсия, коэффициент вариации;

Б) Коэффициент  корреляции, коэффициент ликвидности, величина дисконта;

В) Нет  правильного ответа.

91. Срок уплаты налога может изменяться  в форме:

1) предоставления льготы по налогу на определенный период времени;

2) инвестиционного налогового кредита;

3) предоставления освобождения от уплаты налога на определенный период времени;

4) установления нулевой ставки налога на определенный период времени.

133. К методам оценки инвестиционных проектов относится:

1) расчет  сальдо накопленных реальных  денег;

2) метод внутренней  нормы доходности;

3) расчет  индекса рентабельности;

4) метод чистого  дисконтированного дохода.