Биржи и принципы их работ

 

Содержание

Глава 1 Предмет биржевой торговли и виды бирж 2

1.1 Участники фондовой биржи в России 2

1.2 Инструменты фондовой биржи, биржевые сделки 7

Глава 2 Государственное регулирование биржевой деятельности в Российской Федерации 10

2.1 Становление фондовой биржи в России 10

2.2 Проблемы фондовой биржи в России 12

2.3 Перспективы развития фондовой биржи и внебиржевого рынка в России 15

Заключение 17

Библиографический список 18

 

Глава 1 Предмет биржевой торговли и виды бирж

1.1 Участники  фондовой биржи в России

Субъекты  фондовой биржи - юридические и физические лица, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг, они продают, покупают ценные бумаги, обслуживают  их оборот и расчёты по ним, при  этом вступая между собой в  определённые экономические отношения  по поводу обращения ценных бумаг  и имея общую задачу - получение  прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых образуется прибыль, складывается структура фондового  рынка. Состав его участников зависит  от той ступени на какой находится производство и банковская система, а также каковы экономические функции государства. Этим определяется способ финансирования производства и государственных расходов. Важным является также и объем накопления средств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей.

Субъектов фондовой биржи по типу деятельности можно  подразделить на три категории:

1) эмитенты - государство в лице уполномоченных  им органов, юридические лица  и граждане, привлекающие на основе  выпуска ценных бумаг необходимые  им денежные средства и выполняющие  от своего имени предусмотренные  в ценных бумагах обязательства;

2) инвесторы  (или их представители, не являющиеся  профессиональными участниками  рынка ценных бумаг) - граждане  или юридические лица, приобретающие  ценные бумаги в собственность,  полное хозяйственное ведение  или оперативное управление с  целью осуществления удостоверенных  этими ценными бумагами имущественных  прав (население промышленные предприятия,  институциональные инвесторы - инвестиционные  фонды, страховые компании и  др.);

3) профессиональные  участники рынка ценных бумаг  - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

На фондовом рынке присутствуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности. Состав ведущих участников классифицируется исходя из форм осуществления  сделок с ценными бумагами, которые  подразделяются на прямые и непрямые (опосредованные). Финансовые посредники (финансовые институты) представляют собой компании, выпускающие финансовые обязательства (требования к себе) и продающие их в качестве активов за деньги. На полученные таким образом денежные средства приобретаются активы других компаний (капитальные или финансовые). Промышленные предприятия инвестируют денежные средства главным образом в реальные активы (основные средства, товарно-материальные запасы и др.) для развития производства.

К финансовым посредникам относятся коммерческие и инвестиционные банки, инвестиционные компании и фонды, страховые фирмы, негосударственные пенсионные фонды  и др. Они косвенным образом  обеспечивают дополнительную возможность  привлечения средств для предприятий и корпораций. Посредники являются промежуточным звеном между конечными заемщиками и кредиторами.

Например, коммерческие и инвестиционные банки покупают первичные ценные бумаги и в свою очередь эмитируют собственные. Например, в России коммерческие банки  выпускают собственные акции  и облигации, векселя и т.д. Финансовые посредники трансформируют средства таким  образом, чтобы обеспечить наибольшую привлекательность своих ценных бумаг для инвесторов. Предоставляется  большой спектр услуг и возможностей сбережения денег. Помимо этого они  имеют возможность собирать более  полную информацию о заемщиках, чем  отдельные индивидуальные инвесторы.

Посредники  также могут преобразовывать  первичные ценные бумаги с одним  сроком погашения во вторичные ценные бумаги с самыми разными сроками  погашения. В результате сроки погашения  фондовых инструментов могут оказаться  для инвесторов более привлекательными, чем, если бы их средства вкладывались непосредственно в первичные  ценные бумаги (акции корпораций).

Инвесторы вкладывают собственные средства в разнообразные  виды ценных бумаг с целью получения  дохода (в форме дивидендов и процентов). Инвесторы классифицируются по ряду признаков:

- по статусу - индивидуальные (отдельные физические и юридические лица) и институциональные (финансово-кредитные институты);

- по целям инвестирования выделяют стратегических (приобретающих контрольный пакет акций для осуществления стратегического управления предприятием) и портфельных инвесторов (приобретающих отдельные виды ценных бумаг для получения дохода);

- по принадлежности к резидентам на фондовом рынке различают отечественных и иностранных инвесторов.

Финансовые  посредники классифицируются на:

а) осуществляющих исключительно брокерскую деятельность;

б) осуществляющих дилерскую деятельность.

Инвестиционные  брокеры осуществляют гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера и  действуют на основании договора поручения или комиссии, а также  доверенности на совершение сделок.

Если брокер действует в качестве комиссионера, то договор комиссии может предусматривать  обязательство хранить денежные средства, предназначенные для вложения в ценные бумаги или полученные в  результате их реализации. Часть прибыли, полученной от использования указанных  средств, остающаяся в распоряжении брокера, в соответствии с договором  перечисляется клиенту. Брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении дохода от инвестирования, хранимого в форме денежных средств. Основу доходов инвестиционных брокеров составляют комиссионные выплаты от суммы заключенных им сделок.

Финансовые  посредники, осуществляющие дилерскую  деятельность, также являются профессиональными  участниками фондового рынка. Дилеры производят сделки по купле и продаже  ценных бумаг от своего имени и  за свой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи ценных бумаг по объявленным дилером  ценам.

Кроме цены дилер вправе объявить другие существенные условия договора купли-продажи  ценных бумаг:

1. минимальное  или максимальное количество  продаваемых фондовых инструментов;

2. срок, в  течение которого действуют объявленные  цены и иные условия.

Дилерскую деятельность на фондовом рынке РФ осуществляют лица, прошедшие лицензирование. В  данную группу финансовых посредников  включаются:

а) коммерческие банки;

б) инвестиционные компании и фонды;

в) трастовые  компании (фонды);

г) финансово-промышленные группы и холдинговые компании;

д) финансовые дома (супермаркеты), оказывающие комплексные  финансовые услуги своим клиентам.

К участникам, осуществляющим вспомогательные функции  на фондовом рынке, относятся:

а) фондовые и валютные биржи;

б) депозитарии  ценных бумаг;

в) регистраторы ценных бумаг;

г) расчетно-клиринговые  центры;

д) информационно-консультационные центры.

Доходы дилеров  образуются в виде разницы между  ценой продажи и ценой покупки  ценных бумаг или в форме комиссионного  вознаграждения.

В индустриально  развитых странах экономическая  система подразделяется на четыре основных сектора:

1. домашние  хозяйства;

2. коммерческие  организации;

3. государственный  сектор;

4. финансовые  институты.

Домашние (семейные) хозяйства являются конечными владельцами  всех коммерческих фирм от нефинансовых компаний до нефинансовых институтов. Особая роль финансовых посредников (институтов) обнаруживается при изучении их активов, имеющих, как правило, финансовую форму. Они владеют сравнительно небольшим  объемом недвижимого имущества. В пассиве баланса доминируют их финансовые обязательства, т.е. финансовые посредники занимаются преобразованием  прямых требований в косвенные, более привлекательные для инвесторов.

Общая сумма  инвестиций в реальные активы коммерческих организаций, как правило, превышает  объем сбережений. Разница покрывается  выпуском обязательств на сумму превышения имеющихся финансовых активов. Существование  секторов экономии с дефицитом финансовых ресурсов объясняется наличием секторов, обладающих избытком денежных средств. Наряду с этим финансовые посредники также являются донорами, хотя превышение сбережений над инвестициями часто  бывает небольшим, поэтому данный сектор действует всегда как посредник, увеличивая объем финансовых активов  выпуском финансовых обязательств.

1.2 Инструменты фондовой биржи, биржевые сделки

Фондовая  биржа - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей  спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Согласно  определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его  местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п. Следует  отметить, что практически все  рынки находят отражение в  инструментах рынка ценных бумаг. Так, например, рынок вновь произведенной  продукции и услуг представлен  коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов - закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат земельные  ресурсы и т.д. (см. приложение схема).

Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно  на этих рынках представлено движение денежных ресурсов. В принятой в  отечественной и международной  практике терминологии:

Финансовый  рынок = Денежный рынок + Рынок капиталов (1.1)

На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года).

Фондовая  биржа является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. (см. рис., приведенную ниже).

В рыночной экономике рынок ценных бумаг  является основным механизмом перераспределения  денежных накоплений. Фондовая биржа  создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов  в наиболее эффективные отрасли  хозяйствования.

Фондовая  биржа - это механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов фондовых ценностей - ценных бумаг. При этом вид  товара - ценные бумаги - определяет структуру  фондовой биржи и компоненты этой структуры, осуществляющие как собственно его функционирование, так и управление его работой: состав участников рынка, местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п. В целом структуру фондовой биржи можно представить следующим образом:

субъекты  рынка;

собственно  рынок (биржевой и внебиржевой фондовые рынки);

органы государственного регулирования и надзора (в России это Комиссия по ценным бумагам, Центральный  банк, Минфин и т.д.);

саморегулирующиеся  организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые  выполняют определенные регулирующие функции.).

Как видно  из перечисленного выше, одной из основных структурных частей фондовой биржи  как финансовой категории являются участники (субъекты) рынка, осуществляющие свою профессиональную деятельность. 

Глава 2 Государственное регулирование биржевой деятельности в Российской Федерации

2.1 Становление фондовой биржи  в России

В январе 1992 года ведущие российские коммерческие банки, Банк России, и еще ряд организаций  учредили ММВБ, основной задачей которой  на первое время стала организация  торгов по иностранной валюте.

В ноябре 1992 года, как сообщается на сайте ММВБ «Фондовый отдел ММВБ получил  лицензию Минфина РФ на право организации  биржевой деятельности на рынке ценных бумаг и начал подготовку к  организации торгов по ГКО».

5 июля 1995 г. на фондовом рынке России появилась новая торговая площадка: классический рынок РТС. Котировки на ценные бумаги, сформированные на этом рынке, являются своеобразным показателем для инвесторов и профессиональных участников не только российских торговых площадок, но используются для анализа и принятия инвестиционных решений в отношении российских бумаг и на мировых торговых площадках.

Сейчас большинство  сделок на рынке происходит с помощью  самых современных средств связи и компьютерной техники, а в середине девяностых о сделках договаривались по телефону, а многие трейдеры чертили графики вручную на миллиметровой бумаге узнавая о котировках так же по телефону.

Такой популярный инструмент, как фондовый индекс насчитывает  многолетнюю историю. С развитием  фондовой биржи России появилась  возможность разрабатывать и  использовать индексы своего рынка. Так, на данный момент наиболее известными и упоминаемыми индексами являются индексы ММВБ и РТС . Эти индексы имеют отличия, которые заключаются не только в методике их расчета, но и в составе используемых в построении индекса ценных бумаг. Стоит отметить, что индекс РТС включает значительное количество акций нефтедобывающих компаний. Индекс РТС не только подает сигналы о состоянии рынка, но еще и является предметом фьючерсных торгов.

Известно, что  на классическом рынке РТС торгуются  более 500 акции, облигаций и инвестиционных паев, однако набор инструментов, доступный  на ведущих мировых площадках  может составлять и несколько  тысяч бумаг. Это говорит о  том, что фондовая биржа России, по сути, находится еще только в начале большого пути. Кризисные процессы, проходящие в мировой экономике, не обошли стороной и наши торговые площадки.

Несмотря  на устойчивое положение России, обладающей большими запасами и значительным стабилизационным фондом всеобщая паника охватила и  фондовая биржа России, который потерял  значительную часть своей капитализации: в конце сентября 2008 г. капитализация всего фондовой биржи России составила почти 853 млрд. долл., т.е. снижение капитализации только в сентябре составило чуть более 22%.