Акции и акционерные общества в новой модели хозяйствования

1. Права акционеров (система корпоративного управления должна защищать права владельцев акций).
2. Равное отношение к акционерам (система корпоративного управления должна обеспечивать равное отношение ко всем владельцам акций, включая мелких и иностранных акционеров).
3. Роль заинтересованных лиц в управлении корпорацией (система корпоративного управления должна признавать установленные законом права заинтересованных лиц и поощрять активное сотрудничество между компанией и всеми заинтересованными лицами в целях преумножения общественного богатства, создания новых рабочих мест и достижения финансовой устойчивости корпоративного сектора).
4. Раскрытие информации и прозрачность (система корпоративного управления должна обеспечивать своевременное раскрытие достоверной информации обо всех существенных аспектах функционирования корпорации, включая сведения о финансовом положении, результатах деятельности, составе собственников и структуре управления).
5. Обязанности совета директоров (совет директоров обеспечивает стратегическое руководство бизнесом, эффективный контроль над работой менеджеров и обязан отчитываться перед акционерами и компанией в целом). [6]

2.3  Понятие и роль уставного капитала акционерного общества

Согласно статье 99 Гражданского кодекса Российской Федерации, а также статье 25 Федерального закона от 26 декабря 1995 года №208-ФЗ «Об акционерных обществах» уставный капитал общества составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. [1, ст.99; 2, ст. 25]

Минимальный уставный капитал ОАО  должен составлять не менее тысячекратной суммы МРОТ, т.е. 100 000 руб., а в ЗАО и ООО – стократной, т.е. 10 000 руб. Данные минимальные размеры уставного капитала, предусмотренные законодательством, облегчают создание новых хозяйственных обществ, т.к. при учреждении общества уставный капитал формируется полностью из вкладов учредителей. Но если руководствоваться экономическими соображениями, то уставный капитал целесообразно формировать в таком размере, чтобы он мог служить источником средств для осуществления обществом хозяйственной деятельности в течение начального периода, т.е. до получения первой выручки от реализации товаров или услуг. Кроме того, уставный капитал хозяйственного общества определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Конечно, уставный капитал может быть увеличен, его максимальный размер законодательством не ограничен. Но делают это далеко не все хозяйственные общества. У многих хозяйственных обществ стоимость имущества составляет миллионы рублей, а уставный капитал так и остался на минимальном уровне. [5, с.18]

Уставный капитал акционерного общества представляет собой весьма гибкий инструмент, не являясь неизменной величиной, он может быть уменьшен или увеличен.

Руководители многих хозяйственных обществ считают, что уставный капитал – это визитная карточка предприятия. Его размер сказывается на имидже, а также на инвестиционной привлекательности общества.  Увеличивая уставный капитал, общество может привлечь дополнительные средства для развития бизнеса. Поэтому принимают меры для увеличения уставного капитала.[5, с.19]

Увеличение уставного капитала акционерного общества производится следующими способами:

• путем увеличения номинала уже размещенных акций общества;
• посредством размещения дополнительных акций из числа объявленных акций общества (по открытой или закрытой подписке).

По источнику средств, которые  могут быть использованы для оплаты увеличения уставного капитала общества, выделяются следующие:

• увеличение уставного капитала общества может осуществляться за счет его имущества;
• увеличение уставного капитала общества может осуществляться за счет привлечения дополнительных средств.

Во всех случаях увеличение уставного капитала возможно после полной его оплаты и только после покрытия всех убытков общества. Органам, осуществляющим государственную регистрацию юридических лиц, следовало бы выяснять факт наличия у акционерного общества убытков при регистрации изменений к учредительным документам, связанных с увеличением уставного капитала. Сделать это несложно - достаточно изучить отчет о прибылях и убытках компании [15]

Более сложно процедурой, по сравнению с увеличением уставного капитала, является его уменьшение. Во-первых, решение об уменьшении уставного капитала принимается только общим собранием акционеров. Во-вторых,  о принятом решении в течение 30 дней должны быть уведомлены кредиторы общества, а они вправе в течение 30 дней с момента направления им уведомления письменно потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств общества и возмещения им убытков. Уменьшение обществом уставного капитала должно стать предупреждением для кредиторов. Акционерное общество, уменьшающее свой уставный капитал, как правило, не слишком успешно ведет свои дела. В-третьих, уставный капитал не может быть меньше минимального размера, установленного законодательством. [5, с.21]

2.4 Дивидендная политика

 Доходность акций - совокупный доход их владельца, который складывается из суммы дивидендов и изменения курса акций. Как и где определяется доходность акций? Она определяется на фондовых биржах путём деления дивидендов на последнюю зарегистрированную цену (в день закрытия биржи). Измеряется доходность в процентах.

Дивиденды - это часть прибыли компании, распределяемая среде всех акционеров пропорционально числу акций в собственности. Размер дивиденда зависит от того, насколько прибыльно работала компания, от выплачиваемых процентов из полученной прибыли за различные кредиты, а также от величины налогов. Они выплачиваются только после того, как уплачены все налоги, проценты по облигациям и дивиденды по привилегированным акциям. Законодательство позволяет принимать решение о выплате дивидендов либо один раз в год, либо по итогам каждого квартала отчетного года. Дивиденды могут выдаваться в наличной денежной форме, в форме имущества или в форме акций самой компании.

Доход по акциям не сводится только к получению дивиденда. Ведь доля, внесенная при образовании АО, растет со временем, то есть меняется курс акций. Курс акции - цена акции, по которой она продается и покупается на рынке ценных бумаг. [8]

Понятие «дивидендная политика» (dividend policy) пришло в Россию в первой половине 90-х гг. прошлого века вместе с основополагающими элементами теории финансового менеджмента из экономической науки США. Именно в этой стране произошло формирование и развитие данной категории, начало которому положил Д. Линтнер.

К сожалению, в России исследованию дивидендной политики пока уделяется недостаточно внимания. Связано это с относительно небольшим сроком деятельности отечественных акционерных обществ. Однако в любом случае основанием для выработки российскими компаниями своей собственной дивидендной политики является учет, контроль и по возможности регулирование факторов, способствующих успешному развитию и инвестиционной привлекательности предприятия.

Прежде всего следует провести систематизацию факторов дивидендной политики, разделив их по месту возникновения на внешние и внутренние. К внешним можно отнести следующие группы факторов: требования законодательства; требования двусторонних соглашений и односторонних обязательств акционерного общества; макроэкономические факторы. К внутренним — группы субъективных и объективных внутрифирменных факторов.

Сформировать успешную дивидендную  политику без углубленного изучения факторов, влияющих на нее, можно только в том случае, если компания будет придерживаться благоприятных тенденций в этой сфере, складывающихся на протяжении длительного периода в той или иной стране.  [9] 

Дивидендная политика должна учитывать  неотъемлемое право акционера на получение части чистой прибыли в виде дивидендов, основываться на сбалансированном учете интересов общества и его акционеров при определении размеров соответствующих выплат и быть направленной на повышение капитализации компании и ее инвестиционной привлекательности.                                                                                                                                                                                                Для того чтобы учет формирования, накопления и расходования дивидендов был прозрачным, целесообразно создать дивидендный фонд.  Этот фонд может быть реализован как физически (например, в виде отдельного расчетного счета предприятия), так и в виде учетной единицы. В любом случае обособленный учет дивидендного фонда, с одной стороны, позволяет акционерам осуществлять непрерывный контроль за средствами, предназначенными для выплаты дивидендов. С другой стороны, исполнительные органы могут постоянно оценивать степень ликвидности дивидендного фонда - возможность обратить активы в денежную форму и осуществить выплату дивидендов акционерам. 
    Акционеры, являясь в данном случае выгодоприобретателями, устанавливают минимальный размер дивидендного фонда, сроки и порядок его распределения. Формально этот механизм закрепляется в положении о дивидендной политике общества, утверждаемом общим собранием акционеров. Однако, учитывая положения Закона "Об акционерных обществах" о праве совета директоров устанавливать рекомендуемый размер выплат и отсутствие у акционеров механизма непосредственного и постоянного мониторинга дивидендного фонда, функцию управления им целесообразно передать совету директоров. Исполнительная дирекция будет осуществлять функцию управляющего фондом, действующего строго в соответствии с решениями совета директоров. [10]

Реализовав на практике механизм формирования и использования дивидендного фонда, совет директоров сможет определить наиболее разумный с финансовой точки зрения размер дивидендов и обеспечить их своевременную выплату. Таким образом, процедура осуществления выплат формально соответствует положениям Закона "Об акционерных обществах". Если акционерами изначально были установлены целевые показатели минимального размера дивидендного фонда и сроков выплаты дивидендов, то совету директоров будет достаточно просто исполнить возложенную на него обязанность по определению рекомендации о размере выплат в соответствии с реальными показателями сформированного дивидендного фонда. Далее совет директоров и акционеры должны действовать в соответствии с утвержденным законом регламентом. [10]

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                3 Акционерные общества в современной России

Началом становления акционерной  формы предприятия в 
нашей стране считается принятие 19 июня 1990 г. Постановления Совета 
Министров СССР "Об утверждении Положения об акционерных обществах и 
обществах с ограниченной ответственностью и Положения о ценных бумагах", предусматривающих возможность создания акционерных обществ и выпуска ими акций, которые могли распространяться как среди юридических, так и среди физических лиц. Появление этого документа создало предпосылки для активного развития акционерной формы собственности. Особое значение для деятельности акционерных обществ имело принятие первой части Гражданского Кодекса Российской Федерации, установившей основные положения, регламентирующие создание и деятельность данного вида юридических лиц. Он определил принципиальные основы экономических отношений при переходе к рыночным методам хозяйствования, сформировал основные правила, нормы их правового регулирования, обобщил и законодательно закрепил новые формы организации экономической жизни, возникшие в последние годы.

С принятием первого в истории  России Закона «Об акционерных обществах», вступившего в действие с 1 января 1996 года, начался этап формирования стабильной правовой базы АО. Следующим этапом в развитии акционирования стало практическое воплощение норм закона, создание акционерных обществ и их развитие. Но акционерный комплекс России еще не всегда получает должную государственную поддержку, не всегда пользуется вниманием всех ветвей власти, как в центре, так и в регионах, а также собственно в органах местного самоуправления. В рыночной экономике акционерные общества – основа рынка ценных бумаг. Ценные бумаги акционерных обществ – акции, занимают огромную долю рынка ценных бумаг, представляют собой идеальный инструмент инвестиций в экономику страны.

Акционерное общество является в настоящее  время преобладающей организационно-правовой формой коммерческих организаций. Предприятия акционерной формы собственности занимают лидирующее положение в российской экономике. Более 85% ВВП России производиться предприятиями этой формы собственности (имеется в виду как государственные, так и частные акционерные предприятия). Тенденция к увеличению числа акционерных обществ за счёт уменьшения государственных предприятий обусловлена продажей и акционированием наиболее нерентабельных и убыточных хозяйств находящихся в государственной собственности. Факт преобладания акционерной формы собственности свидетельствует о том, что российская экономика постепенно переходит на путь развития свойственный всем развитым странам, где такое положение вещей является нормой. [16]

При переходе к рыночной экономике  Россия отвела значительную роль 
акционерным обществам, потому что они позволяют участвовать в инвестиционным процессе не только предпринимателям, но и значительному количеству простых граждан, а также способствуют перераспределению капиталов в экономике страны по наиболее продуктивным сферам хозяйствования. Основными характеристиками современных российских акционерных обществ являются:

• разделение капитала на акции;
• ограниченная ответственность.

В последнее время наблюдается  тенденция усложнения законодательства об акционерных обществах. [17]

Заключение

В заключение я отмечу основные моменты, характеризующие понятия акции  и акционерного общества в новой модели хозяйствования.

Во-первых, акция – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В работе представлена классификация  акций, по которой акции бывают нескольких видов, в зависимости от формы выпуска, типа АО и др. Различают  сертификатные и безналичные акции, голосующие и неголосующие, обыкновенные и привилегированные, а также именные акции и на предъявителя. Кроме того, выделяют акции отдельно открытых и закрытых акционерных обществ.

Во-вторых, акционерным обществом признается коммерческая организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу. В зависимости от вида выпускаемых акций, организации их оборота на рынке различаются закрытые АО и открытые АО. «Открытость» или «закрытость» не определяет особенность организационно-правовой формы организации, а лишь относит конкретное общество к определенному типу одной и той же организационно-правовой формы - акционерного общества, что должно отражаться в уставе и фирменном наименовании общества.