Увлечение доходности предприятия

Предприниматель может заинтересоваться данным обстоятельством, поскольку  уменьшаются финансовые расходы и наблюдается налоговая экономия (по отношению к предположению о без задолженности). Ставка процента по ссудам не является контрактной нормой (в нашем примере 10%), поскольку данная норма сокращена на долю налоговой экономии.

Если, например, налоговая ставка равна 50%, то реальная ставка, соответствующая  контрактной ставке 10% равна 50%, т.е. реальная ставка заемного капитала равна: 10% х (1-0,5) = 5%.

Разумеется, по данному отношению  между доходностью (рентабельностью) производства после налога и реальной ставкой процента можно сказать, что влияние долговых обязательств на ставку доходности будет тем больше, чем выше задолженность.

Все вышесказанное может быть отражена в математической формуле эффекта рычага, упрощенный вариант который выглядит следующим образом:

Ставка доходности активов (капитала)

=

Доходность после уплаты налога

+

Разница между доходностью  производства и реальной процентной ставкой

х

Удельный вес задолженности (отношение долговых обязательств к  собственному капиталу)

Да = ЭР(1-Сн) + [ЭР (1-Сн) – П (1-Сн)] х  ,

где: Да доходность активов (капитала);

ЭР эксплутационный доход (до выплаты процентов и налогов);

П – ежегодная ставка процента, предусмотренная контрактом по ссудам;

Сн ставка налогообложения;

Д- долговые обязательства;

Ск инвестированный собственный капитал.

Второй элемент представляет относительно высокую степень стабильности экономической активности. Данная формула показывает, что эффект рычага является положительным в том случае, если положительной является разница между коэффициентом доходности активов инвестированного капитала после уплаты налога и ставкой процента после уплаты налога. Если уровень доходности активов будет меньше, чем проценты, уплачиваемые за заемные средства, влияние заемных средств на деятельность предприятия должно быть оценено отрицательно. Формула «эффекта рычага», дающая возможность решить вопрос о целесообразности использования заемного капитала для увеличения доходности (ставки) собственного капитала, должна быть использована в аналитической работе. Аналитик указывает пути увеличения ставки доходности собственного капитала, используя различные показатели, от которых она зависит.

Что касается формул Жак Ришара и  Дюпона, раскрывающих факторы доходности собственного капитала, то нам представляет, что они не совсем корректны, поскольку  последний сомножитель, определяемый отношением стоимости активов к  собственному капиталу  , не характеризует структуру авансированного (совокупного, общего) капитала, а показывает, во сколько раз совокупный капитал больше собственного капитала. Из этих формул следует, что коэффициент доходности собственного капитала находится в прямо пропорциональной зависимости от этого соотношения: чем выше оно, тем больше ставка доходности собственного капитала. На, как известно, соотношение совокупного и собственного капитала должно быть ограничено коэффициентом концентрации собственности (независимости, автономии), величина которого не должна быть меньше 0,5 (2). В противном случае предприятие может потерять свою финансовую независимость. На наш взгляд, для анализа факторов, влияющих на изменение уровня доходности собственного капитала, достаточно приведенной выше формулы ставки доходности собственного капитала

 

а также формулы «Эффекта рычага». Мы считаем необходимым определить взаимосвязь коэффициента доходности совокупного (авансированного, общего) капитала с коэффициентом доходности собственного капитала. С этой целью  рекомендуем в практике финансированного анализа использовать следующую  формулу:

 

где:  - действительно отражает структуру авансированного капитала, - его величина равна 1, а соотношение   показывает уровень коэффициента концентрации собственности (независимости, автономии). Главное, доходность активов предприятия – есть результат произведения доходности от реализации продукции ( ) на коэффициент оборачиваемости собственного капитала ( ) и коэффициент независимости предприятия, чем выше уровень коэффициента доходности активов, поскольку последний находится в прямо пропорциональной зависимости от действительно финансовой структуры капитала.

Важным относительным показателем  доходности является уровень доходности производственных фондов, исчисляемый как отношение чистого дохода к средней стоимости производственных фондов определяется суммированием стоимости основных средств и материальных оборотных средств соответственно на начало и конец года и делением на 2. При анализе уровня доходности производственных фондов методология факторного анализа, предложения А.Д. Шереметом, предусматривается разложение исходной формулы показателя по всем качественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности, формирующим уровень доходности. Факторная модель анализа уровня представляется им в следующем виде:

где:   - зарплатоемкость реализованной продукции;

 - материалоемкость реализованной  продукции;

 - амортизациоемкость реализованной продукции;

 - фондоемкость продукции по основным производственным фондам;

 - фондоемкость продукции по оборотным средствам (коэффициент закрепления оборотных средств);

 - чистый доход;

F – средняя стоимость основных  средств;

Е средние остатки материальных оборотных средств;

 - уровень доходности реализованной  продукции (продаж);

 - затраты на 1 тенге дохода от  реализации продукции по полной  себестоимости.

Уровень доходности производственных фондов тем выше, чем выше доходность продукции (чем выше фондоотдача  основных фондов и скорость оборота  оборотных средств, чем ниже затраты  на 1 тенге продукции и удельные затраты по экономическим элементам  средств труда, материалов труда). Числовая оценка влияния отдельных факторов на уровень доходности производственных фондов определяется по методу цепных подставок.

По данным нашего предприятия исчислим эти показатели и определим их влияние на изменение уровня доходности производственных фондов.

 

Таблица 9. Показателям, влияющие на изменение  уровня доходности производственных фондов ТОО «Turkuaz Group of Company»

№ п\п	Показатели	Ед. изм.	Прошлый год	Отчетный год	Отключения
					+ -	%
1	Чистый доход	тыс. тг.	76699	521950,5	24503,5	68
2	Доход (выручка) от реализации	тыс. тг	365234	248551	116683	68
3	Среднегодовая стоимость  основных средств	Тыс. тг	358443	378671	20228	105,6
4	Среднегодовые остатки материальных оборотных средств	тыс. тг	107532	106652	-880	99,2
5	Среднегодовая стоимость  производственных фондов (стр.3+стр.4)	тыс. тг	465975	485323	19348	104,2
6	Коэффициент фондоемкости продукции (стр.3:стр.2)		0,98	1,52	0,54	155
7	Коэффициент закрепления оборотных средств (стр.4:стр.2)		0,29	0,43	0,14	148,3
8	Доход на тенге реализованной  продукции коэффициент доходности реализованной продукции (стр.1: стр.2)	тг	0,2099	0,2099
9	Уровень доходности производственных фондов (стр.1 ? стр.5) х 100	%	16,4	10,7	-5,8	65,2

В производственных данных в таблице9 наглядно увидеть чистый доход уменьшился на24503,8 тыс. тенге или на 32%. Доход (выручка) от реализации уменьшился на 116683 тыс. тенге или на 32%.

Среднегодовая стоимость основных средств увеличилось с 358443 до 378671 тыс. тенге или в 5,6%.

Среднегодовые остатки материальных оборотных средств с 107532 до 1066562 тыс. тенге или в 0,8%.

Коэффициент фондоемкости продукции увеличился с 0,98 до 1,52 на 0,52 пункта.

А также коэффициент доходности реализованной продукции остался  на прежнем уровне.

Оценку влияния доходности отдельных  изделий на общую доходность объема продаж можно установить, используя  методику анализа, рекомендуемую учеными  Новосибирской Государственной  академии экономки и управления, по которой анализ производится в следующей  последовательности:

1) определяется удельный вес  каждого вида продукции в общей  объеме реализации;

2) рассчитываются индивидуальные  показатели доходности отдельных  видов продукции;

3) определяется влияние доходности  отдельных изделий на ее средний  уровень для всей реализованной  продукции путем умножения индивидуальной доходности на долю изделия в общем объеме реализации;

4) определяется влияние, связанное  с изменением индивидуальной  доходности выпускаемых изделий,  путем умножения разности между  доходностью отчетного периода  и базисного на долю изделия  в отчетном периоде;

5) определяется влияния структурного  фактора путем умножения доходности  базисного периода на разность  удельного веса изделия отчетного  периода и базисного.

Так как информационный базой для  анализа являются данные бухгалтерского учета, тот этот вид анализа возможен лишь при аналитическом учете  затрат по видам продукции. Такой  анализ позволяет установить влияние  производства и сбыта отдельных изделий на общую доходность объема продаж в условиях сложившейся структуры реализованной продукции, а также оценить рациональность самой структуры реализации.

Последние показатели дают представление  о возможности предприятия выполнять  обязательства перед кредиторами, заемщиками и акционерами наличными денежными средствами. Доходность, исчисляемая на основе притока денежной наличности, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она предпочтительна, потому что операции с денежными потоками являются существенным признаком интенсивного типа производства, признаком «здоровья» экономики и финансового положения предприятия.

Таким образом, нами рассмотрены основные относительные показатели доходности предприятия и проанализированы факторы, влияющие на изменение их уровня. Наряду с другими показателями, о  которых речь пойдет ниже, они характеризуют  эффективность деятельности предприятия  и его деловую активность.

2.5. Анализ текущих активов  предприятия

В условиях рыночных отношений деятельность предприятия и его развитие осуществляется преимущественно за счет самофинансирования, то есть собственного капитала. Лишь при  недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекаются заемные средства. В этих условиях особое значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных источников, хотя обойтись без них сложно, практически невозможно.

Важно установить не только фактический  размер собственного капитала, но и  определить удельный вес его в  общей сумме капитала. Этот показатель в специальной литературе носит  различные названия (коэффициент  собственности, коэффициент независимости, коэффициент автономии), но суть его  дона – по нему определяют, насколько  предприятие независимо от заемных  средств и способно маневрировать  собственными средствами

2.6. Анализ ликвидности

Ликвидность предприятия заключается  в возможности его быстро мобилизовать имеющиеся средства (активы) для  оплаты в соответствующие сроки  своих обязательств. Ликвидность  означает безусловную платежеспособность предприятия и постоянное равновесие между активами и обязательствами, как по общей сумме, так и по срокам поступления.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы подразделяются в  следующие группы:

Ø   А1 наиболее ликвидные активы (все статьи денежных средств и ценные бумаги);

Ø   А2 быстро реализуемые активы (краткосрочная дебиторская задолженность и прочие активы);

Ø   А3 медленно реализуемые активы (товарно-материальные запасы, долгосрочные инвестиции);

Ø   А4 трудно реализуемые активы (нематериальные активы и основные средства).

Источники формирования имущества  предприятия группируются по срочности  их оплаты на следующие группы:

Ø   П1 наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, краткосрочные обязательства);

Ø   П2 краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, ссуды для работников);

Ø   П3 долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы);

Ø   П4 постоянные обязательства (собственный капитал).

Первая группа (А1) платежеспособных средств покрывает платежные обязательства, а вторая, наоборот увеличивается.

Сравнение итогов первой группы статей актива и пассива показывает соотношение  ближайших поступлений и платежей (сроки до 3-х месяцев).

Сравнение второй группы статей актива и пассива позволяет сделать  вывод о предстоящем в ближайшее время улучшения или ухудшения состояния платежной дисциплины (сроки от 3 до 6 месяцев).

В целом сравнение первой и второй групп статей актива и пассива  баланса позволяет определить текущую  ликвидность. Она свидетельствует  о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Анализируют  предприятие как на начало года так  и на конец года по данным этих двух групп статей баланса было платежеспособным (таблица 10)наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов на начало года составляла 58135 тыс тг как сумма обязательств 95141,5 что на 37006,5тыс. тг больше платежных средств. На конец года составлял 36794,5ыс.тг.

Сравнение медленно реализуемых активов  с долгосрочными обязательствами  отражает перспективную ликвидность  и представляет собой прогноз  платежеспособности на основе сравнения  будущих поступлений и платежей, то есть позволяет предвидеть улучшение  или ухудшение финансового положения  в более поздние сроки. У предприятия  нет долгосрочных обязательств, то есть не получала долгосрочные кредиты.