Автор работы: Пользователь скрыл имя, 24 Февраля 2012 в 14:49, курсовая работа
В 1970-х - 1980-х годах в компаниях развитых стран встал вопрос о выработке нового механизма финансового управления. Это объяснялось тем, что существующие до этого времени методы оценки деятельности фирмы уже не могли удовлетворять растущим требованиям менеджеров, поскольку не позволяли оценивать деятельность компании в долгосрочном периоде.
EVA= 3014311 - 3004550*7,36% = 3014311 - 221135 = 2793176 тыс. руб.
EVA=(NP/IC-
WACC)*IC
EVA= (3014311/3004550 – 7,36%) * 3004550 = 3014311/221135 *3004550 = 40955290 тыс. руб.
Рыночная стоимость предприятия = чистые активы (по балансовой стоимости) + EVA будущих периодов, приведенная к настоящему моменту времени (5)
В соответствии с формулой (5) рыночная стоимость предприятия может превышать или быть меньше балансовой стоимости чистых активов в зависимости от будущих прибылей предприятия. Значение EVA определяет поведение собственников предприятия по отношению к инвестированию в данное предприятие.
Из зависимости между рыночной стоимостью предприятия и значениями EVA вытекает то, что предприятие должно планировать будущие значения EVA для направления действий собственников по инвестированию своих средств.
Возвращаясь к формуле 1 (часть 1.2, стр.8), можно наметить пути повышения показателя EVA на Челябинском Трубопрокатном заводе на 30 июня 2010г.:
1. Увеличение
прибыли при использовании
2. Уменьшение объема используемого капитала при сохранении прибыли на прежнем уровне;
3. Уменьшение расходов на привлечение капитала.
Отдельно можно выделить уменьшение сумм налогов и других обязательных платежей в рамках налогового планирования, используя различные, допускаемые законодательством РФ, схемы.
Обозначенные пути повышения
EVA реализуются в конкретных проводимых
предприятиями мероприятиях. Если показатель
EVA выбран предприятием в качестве критерия
оценки эффективности своей деятельности,
то задача состоит в том, чтобы повысить
значение этого критерия. Такое повышение
происходит как в рамках реорганизации
предприятия (смотреть таблицу 1), так и
в рамках текущей управленческой деятельности.
Таблица
1 – Рекомендации, направленные на повышение
эффективности деятельности предприятия
ОАО «Челябинский Трубопрокатный завод»
| Критерий оценки эффективности | Цель преобразований | Рекомендации | Результат |
| Рост EVA | 1. Увеличение прибыли при использовании прежнего объема капитала | а) работать над сокращением затрат, улучшением пригодности товаров, | рост
15%
(40955290*15%) = 6143294 |
Продолжение таблицы 1
| Критерий оценки эффективности | Цель преобразований | Рекомендации | Результат |
| Рост EVA | соответствовать
потребностям потребителя;
б) работать над повышением рентабельности. |
||
| 2. Уменьшение объема используемого капитала при сохранении прибыли на прежнем уровне | а) отслеживать
затраты на обеспечение стоимости приобретения,
эксплуатации, издержек из-за простоя
и ремонтных расходов, а также вероятных
затрат на утилизацию;
б) учитывать издержки неудовлетворительного сбыта продукции, на ремонт, замену, повторную обработку предприятием, гарантии и ремонт в условиях эксплуатации. |
рост
5%
(40955290*5%) = 2047765 |
Продолжение
таблицы 1
| Критерий оценки эффективности | Цель преобразований | Рекомендации | Результат |
| Рост EVA | 3. Уменьшение расходов на привлечение капитала | а) исключить
риски, связанные со здоровьем людей, их
безопасностью;
б) исключить риски, связанные с продукцией, имеющей дефекты, отрицательно влияющих на репутацию организации. |
Рост 8%
(40955290*8%) = 3276423 |
| Итого эффект | 11467482 тыс.руб. | ||
Риски,
которые могут привести к снижению эффективности
деятельности предприятия представлены
в таблице 2:
Таблица
2 – Риски, которые могут привести к снижению
эффективности деятельности предприятия
ОАО «Челябинский Трубопрокатный завод»
| Критерий риска | Виды риска | Результат |
| Снижение EVA | 1. Снижение прибыли при использовании меньшего объема капитала | спад
15%
(40955290*15%) = =6143294 |
Продолжение
таблицы 2
| Критерий риска | Виды риска | Результат |
| Снижение EVA | 2. Уменьшение объема используемого капитала при уменьшении прибыли | спад
10%
(40955290*10%) = =4095529 |
| 3. Рост расходов на привлечение капитала | спад
6%
(40955290*6%) = =2457317 |
Расчет значения показателя CerTIVVA для ОАО «ЧТПЗ»выполняется по формуле:
CerTIVVA = CF – IC*WACC, (см. часть 1.6 формулу 6, стр.21)
где СF (cash flow) – денежный поток, рассчитанный косвенным методом, кото- рый определяется на основании прибыли компании по формуле:
CF = EBIT + D - M ± CNW ± CP ± T, (см. часть 1.6 формулу 7, стр.21)
D = 1292110 тыс. руб.
M (maintenance capex) – 1292110 *8% = 103368,8 тыс. руб.
CNW = 103692953-63578161 = 40114792 тыс. руб.
CP = 70857+1714 = 72571 тыс. руб.
CF =
4371995+1292110 -1033689+40114792+72571-
IC (invested capital) = 3004550 тыс. руб.
WACC = 7,36%
CerTIVVA
=43383803-3004550*7,36% = 43383803- 221135 = 43162668 тыс. руб.
Рекомендации,
направленные на повышение эффективности
деятельности предприятия представлены
в таблице 3:
Таблица 3 – Рекомендации, направленные на повышение эффективности деятельности предприятия ОАО «Челябинский Трубопрокатный завод»
| Критерий оценки эффективности | Цель преобразований | Рекомендации | Результат |
| Рост CerTIVVA | 1. Увеличение прибыли при использовании нового стратегического плана | a) Проведение маркетинга
для новых видов продукции (работ, услуг);
b) SWOT – анализ конкурентов, c) Выявление новых систем сбыта продукции компании, повышение рентабельных производственно - технологических звеньев |
рост 10%
(43162668*10%)= = 4316267 |
| 2. Рост акций компании за счет повышения рентабельности компании | Освоение новых видов продукции и прибыльных сфер деятельности (в т.ч. выпуск новых видов продукции) | рост 15%
(43162668*15%)= = 6474400 |
Продолжение
таблицы 3
| Критерий оценки эффективности | Цель преобразований | Рекомендации | Результат |
| Рост CerTIVVA | 3. Уменьшение расходов на привлечение капитала за счет прибыли полученной с удорожания акций | Изменение структуры капитала предприятия, использование собственных средств и увеличение оборачиваемости собственного капитала | рост 5%
(43162668*5%)= = 2158133 |
| Итого эффект | 12948800 | ||
Риски,
которые могут привести к снижению эффективности
деятельности предприятия представлены
в таблице 4:
Таблица
4 – Риски, которые могут привести к снижению
эффективности деятельности предприятия
| Критерий риска | Вид риска | Результат |
| Снижение CerTIVVA |
1. Спад прибыли, связанная с увеличением запасов компании | Спад 20%
(43162668*20%) = =8632534 |
Продолжение таблицы 4
| Критерий риска | Вид риска | Результат |
| Снижение CerTIVVA | 2. Спад спроса
на акции компании из-за |
Спад 15%
(43162668*25%) = =6474400 |
| 3. Рост заемного капитала | Спад 10%
(43162668*10%) = =4316267 | |
| Итого эффект | 19423201 | |
Так как сущность EVA проявляется в том, что этот показатель отражает прибавление стоимости к рыночной стоимости предприятия и оценку эффективности деятельности предприятия через определение того, как это предприятие оценивается рынком, таким образом, рыночная стоимость акций ОАО «Челябинский трубопрокатный завод» составляет по показателю EVA 40955290 тыс. руб.
То
есть стоимость компании при размещении
акций ОАО «Челябинский трубопрокатный
завод» составляет по показателю CerTIVVA
43162668 тыс. руб, что составляет более выигрышное
положение компании по расчету CerTIVVA,
чем по EVA на 2207378 тыс. руб. (43162668 – 40955290).
Итоговую
информацию о сравнении двух концепций
мы свели в таблицу 5:
Таблица 5 – Общая сравнительная информация по концепциям
| Концепции | EVA | CerTIVVA |
| Стоимость ОАО «ЧТПЗ» при размещении акций, тыс.руб. | 40955290 | 43162668 |
| Абсолютное изменение, тыс.руб. | 2207378 | |
| Результат от внедрения концепции | 11467482 | 12948800 |