Управление собственным капиталом корпорации

Таблица 2

Оценка эффекта финансового рычага при изменении структуры капитала  
промышленного предприятия

Показатель	Структура капитала, % (ЗК/СК)
	0/100	20/80	40/60	50/50	60/40	80/20	100/0
1. Прибыль чистая, млн руб.	33106	33106	33106	33106	33106	33106	33106
2. Валюта баланса, млн руб.	161808	161808	161808	161808	161808	161808	161808
3. Собственный капитал, млн руб.	161808	129446	97085	80904	64723	32362	0
4. Заемный капитал, млн руб.	0	32361,6	64723	80904	97085	129446	161808
5. Ставка налога на прибыль, %	20	20	20	20	20	20	20
6. Экономическая рентабельность, %	20,46	20,46	20,46	20,46	20,46	20,46	20,46
7. Цена заемного капитала, %	0	6,6	13,2	16,5	19,8	26,4	33
8. Дифференциал финансового рычага, %	20,46	13,86	7,26	3,96	0,66	-5,94	-12,54
9. Плечо финансового рычага	0	0,25	0,67	1	1,5	4	0
10. Эффект финансового рычага	0	2,77	3,87	3,17	0,79	-19,01	0

По данным табл. 2 видно, что эффект финансового рычага имеет как положительное, так и отрицательное значение. Причина такой тенденции заключается в том, что существует взаимосвязь эффекта финансового рычага с разницей между экономической рентабельностью и ценой заемного капитала. При положительном дифференциале эффект финансового левериджа увеличивается, в случае превышения уровня цены заемного капитала над уровнем экономической рентабельности - уменьшается, при равенстве этих показателей либо при отсутствии у предприятия заемного капитала эффект финансового рычага равен нулю. Наиболее оптимальным соотношением структуры капитала будет считаться тот вариант, в котором показатель эффекта финансового рычага будет иметь наибольшее значение. Для анализируемого предприятия наибольшее значение этого показателя достигается при доле заемного капитала не выше 40 %, а собственного капитала соответственно не ниже 60 %.

Таким образом, предложенные рекомендации, направленные на реализацию стратегии формирования оптимальной структуры капитала позволят обеспечить достижение долгосрочных общих и инвестиционных целей предстоящего экономического и социального развития предприятия в целом и отдельных его структурных единиц; обеспечить максимальное использование его внутреннего инвестиционного потенциала и возможность активного маневрирования инвестиционными ресурсами; обеспечить возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических изменений факторов внешней инвестиционной среды; свести к минимуму негативные последствия для деятельности предприятия факторов внешней инвестиционной среды; отразить сравнительные преимущества предприятия в инвестиционной деятельности в сопоставлении с его конкурентами; обеспечить четкую взаимосвязь стратегического, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью предприятия; обеспечить реализацию соответствующего менталитета инвестиционного поведения в наиболее важных стратегических инвестиционных решениях предприятия.

 

3. Заключение.

Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как  решения, связанные с увеличением  собственного капитала (особенно  за счет внутренних источников  его формирования) принимаются собственниками  и менеджерами предприятия без  необходимости получения согласия  других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью  генерирования прибыли во всех  сферах деятельности, т.к. при его  использовании не требуется уплата  ссудного процента во всех  его формах.

Рассматривая проблему формирования рациональной структуры капитала, целесообразно сделать вывод о том, что подходя к решению этого вопроса с учетом критериев оптимальности многие предприятия могут достичь необходимый уровень финансовой устойчивости, обеспечить высокую степень развития, снизить факторы риска, повысить цену предприятия и вывести производство на более эффективный уровень. Соотношение же между собственными и заемными источниками средств, служит одним из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в данное предприятие. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - это стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.

Основными задачами управления собственным капиталом являются

- определение целесообразного  размера собственного капитала;

- увеличение, если требуется, размера  собственного капитала за счет  нераспределенной прибыли или  дополнительного выпуска акций;

- определение рациональной структуры  вновь выпускаемых акций;

- определение и реализация дивидендной  политики.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам.

1. Анализ формирования собственных  финансовых ресурсов предприятия  в предшествующем периоде.

2. Определение общей потребности  в собственных финансовых ресурсах.

3. Оценка стоимости привлечения  собственного капитала из различных  источников.

4. Обеспечение максимального объема  привлечения собственных финансовых  ресурсов за счет внутренних  источников.

5. Обеспечение необходимого объема  привлечения собственных финансовых  ресурсов из внешних источников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Использованная литература

1. Бланк И.А. Управление формированием  капитала.- К.: «Ника-Центр», 2008. - 512 с.

2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. - Киев: Ника - Центр, 2008. - 523 с.

3. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные  финансы. - СПб.: Питер, 2007. - 544 с.

4. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 2007. - 1120 с.

5. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-Х т./ Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. ... – м.: ид фбк-пресс, 2010.- 496 с

6. Ван Хорн, Джеймс К. Вахович. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. - 11 - е изд. - М.: Изд. Дом «Вильямс», 2008. — 1232 с.

7. Вертакова Ю.В., Кузьбожев Э.Н. Упреждающее управление на основе информационных технологий: Учеб. пособие // Под ред. д-ра экон. наук Э.Н. Кузьбожев; Курск. гос. техн. ун-т. Курск, 2006. - 152с.