Управление денежными средствами. Притоки и оттоки денежных средств

З-ты = 550 000 * (100 000 000 / 3 316 624,79)  + 0,1 * (3 316 624,79 / 2) = 17 246 449 руб.

 

 

Задача 7

Приведены данные о компаниях, имеющих одинаковый объем капитала, но разную структуру источников (руб.):

                                    Компания А       Компания В

Обыкновенные акции (номинал -1 руб.)                      500 000                   200 000

Облигационный заем (10 %)                                       200 000               500 000

                                                                                              -------------            -------------

                                                                                     700 000             700 000

Прибыль до выплаты налогов и процентов у обеих компаний одинаковая и составляет по годам (тыс. руб.):

год 1 - 100 тыс. руб.;

год 2 - 60 тыс. руб.;

год 3 - 30 тыс. руб.

Требуется:

1. Рассчитать уровень финансового левериджа (американский подход).

Какова была бы прибыль после выплаты процентов, если бы процент по долговым обязательствам был равен 15 %?

 

Решение:

1) Рассчитаем уровень финансового левериджа DFL.  Формула для определения величины DFL:

DFL =   Изменение ROE в % / Изменение EBIT в % =  EBIT / (EBIT – I)

где  EBIT – прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль.

I – общая величина  процентов, уплачиваемых за использование  заемных средств.

 

1.1) Компания А:

год 1 – DFL = 100 / (100 – 0,1 * 200) = 1,25

год 2 - DFL = 60 / (60 – 0,1 * 200) = 1,5

год 3 - DFL = 30 / (30 – 0,1 * 200) = 3

 

1.2) Компания В

год 1 – DFL = 100 / (100 – 0,1 * 500) = 2

год 2 - DFL = 60 / (60 – 0,1 * 500) = 6

год 3 - DFL = 30 / (30 – 0,1 * 500) = -1,5

 

2) Рассчитаем прибыль после выплаты процентов, если бы процент по долговым обязательствам был равен 15 %

 

2.1) Предприятие  А:

год 1 – П = 100 – 200*0,15 = 70 тыс. руб.

год 2 - П = 60 – 200*0,15 = 30 тыс. руб.

год 3 - П = 30 – 200*0,15 = 0 тыс. руб.

 

2.2) Предприятие  В:

год 1 – П = 100 – 500*0,15 = 25 тыс. руб.

год 2 - П = 60 – 500*0,15 = -15 тыс. руб.

год 3 - П = 30 – 500*0,15 = -45  тыс. руб.

 

Библиографический список

 

1. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. / Пер. с англ. –  М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 2008.  1008 с.
2. Ван Хорн. Основы финансового менеджмента, 2005 г.
3. Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. Конспект лекций. - Издательство: Юрайт-Издат, 2009 г. – 168 стр.
4. Загородников С. В. Финансовый менеджмент. Шпаргалка, 2009.
5. Смирнов П.Ю. Финансовый менеджмент. Шпаргалки. - Издательства: АСТ, Сова, ВКТ, 2009 г. –  64 стр.
6. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2003.

 

 

 

 

1 Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. Конспект лекций. - Издательство: Юрайт-Издат, 2009 г. – 168 стр.

2 Смирнов П.Ю. Финансовый менеджмент. Шпаргалки. - Издательства: АСТ, Сова, ВКТ, 2009 г. –  64 стр.

3 Загородников С. В. Финансовый менеджмент. Шпаргалка, 2009. Стр.17 – 18