Сущность и назначение финансового анализа

Коэффициент оборачиваемости активов (К о.а.) расчитывается как отношение выручки от реализации продукции (В) к среднегодовой стоимости активов (А ср.). Он характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их формирования, т.е. показывает, сколько раз за отчетный период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции приносит каждая денежная единица активов.

К о.а. = В/А  ср.

Полученный  коэффициент используется для расчета  продолжительности полного оборота  активов в днях.

К о.а. (в днях) = 365/К о.а.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К о.д.з.) расчитывается посредством деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость дебиторской задолженности. Он показывает, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода.

К о.д.з. = В/Среднегодовая  стоимость дебиторской задолженности 

Для определения  продолжительности среднего срока  расчета покупателей, сложившегося за отчетный период, необходимо 365 разделить  на значение коэффициента оборачиваемости  дебиторской задолженности.

К о.д.з. (в  днях) = 365/К о.д.з.

Коэффициент оборачиваемости материально-производственных запасов (К о.з.) расчитывается как частное от деления себестоимости реализованной продукции на среднегодовую стоимость материально-производственных запасов. Он отражает скорость реализации запасов.

К о.з. = Себестоимость  продукции /Среднегодовая стоимость  материально производственных запасов   

 

Срок  хранения запасов, или оборачиваемость  материально-производственных запасов  в днях, расчитывается аналогично предыдущим показателям и характеризует  длительность хранения запасов 

К о.з. (в днях) = 365/К о.з.

Длительность  операционного цикла подсчитывается как сумма оборачиваемости дебиторской задолженности в днях и оборачиваемости материально-производственных запасов в днях. По этому показателю определяют, сколько дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты продукции предприятия.

Длительность  операционного цикла = К о.д.з.(в  днях) + К о.з. (в днях0

Коэффициенты  рентабельности отражают, насколько прибыльна деятельность предприятия. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в производство или иные финансовые операции. В финансовом менеджменте в качестве основных коэффициентов рентабельности рассматриваются рентабельность активов, рентабельность реализованной продукции (продаж), рентабельность собственного капитала.

Рентабельность  активов (Р а.) предприятия расчитывается делением чистой прибыли (ЧП) на среднегодовую стоимость активов в процентах. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности предприятия.

Р а. = (ЧП/А  ср.) х 100%

Рентабельность  реализованной продукции (Р продаж) расчитывается посредством деления чистой прибыли на сумму выручки от реализации. Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции в процентах.

Р (продаж) = (ЧП/B) х 100%

Рентабельность  собственного капитала (РСК) позволяет определить эффективность использования капитала. Инвестированного собственниками, и сравнить этот показатель с возможным получением дохода от альтернативных вложений этих средств. Коэффициент расчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала (СК).

РСК = (ЧП/Среднегодовая  стоимость СК) х 100%

Коэффициенты  структуры капитала, или платежеспособности характеризуют степень защищенности кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в предприятие. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Среди коэффициентов этой группы выделяют коэффициент собственности (автономии) и коэффициент финансовой зависимости.

Коэффициент собственности (Кс.) расчитывается как отношение величины собственного капитала к итогу (валюте) баланса. Он характеризует долю собственного капитала в структуре капитала предприятия, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Чем больше доля собственного капитала, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия.

К с. = СК/Итог баланса 

Коэффициент финансовой зависимости (Кф.з.) расчитывается как отношение величины заемного капитала (ЗК) к величине собственного капитала. Он показывает зависимость фирмы от внешних займов, Чем выше значение коэффициента, тем больше займов у предприятия, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к затруднениям в получении новых кредитов.

Кф.з. = ЗК/СК

Коэффициенты  рыночной активности предприятия включают в себя различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия. Среди основных показателей данной группы расчитывают прибыльность одной акции, отношении цены и прибыли на одну акцию, норму дивиденда на одну акцию, долю выплаченных дивидендов.

Прибыльность  одной акции показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную в обращении. Прибыль на одну акцию расчитывается по следующей формуле:

Прибыль на одну акцию = (ЧП – Дивиденды по привилегированным  акциям)/Количество обыкновенных акций  в обращении  

 

Анализ данного  показателя должен учитывать то, что  на его уровень можно искусственно влиять посредством приобретения собственных  акций при формировании инвестиционного  портфеля.

Соотношение рыночной цены акции и прибыли  на одну акцию (Ц/П) отражает отношения между компанией и ее акционерами. Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании, и расчитывается по формуле:

Ц/П = Рыночная стоимость одной акции/Прибыль  на одну акцию 

Норма дивиденда  на одну акцию отражает текущую доходность акций и определяется следующим образом:

Норма дивиденда  на одну акцию = Дивиденд на одну акцию/Рыночная стоимость одной акции (в процентах)  

 

Доля  выплаченных дивидендов (коэффициент выплаты дивидендов) показывает, какая часть чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов. Этот коэффициент расчитывается как в процентах, так и в долях.

Доля выплаченных  дивидендов = Дивиденд на одну акцию/Чистая прибыль на одну акцию  

 

Обычно для  тех компаний, которые расширяют  сферу своей деятельности, коэффициент  имеет низкий уровень, поскольку  основную часть прибыли в этом случае компания реинвестирует в  ущерб текущим доходам акционеров.

Анализ  всех рассмотренных выше показателей  и пяти групп коэффициентов предполагает их сравнение с какой-либо базой, например:

• общепринятыми, стандартными параметрами;
• среднеотраслевыми показателями;
• аналогичными показателями предшествующих лет (периодов); показателями конкурирующих предприятий и т.п.

Если уровень  фактических финансовых коэффициентов  хуже базы сравнения, то это указывает  на наиболее уязвимые места в финансовой деятельности предприятия.

Важное  место в прогнозировании финансовой устойчивости предприятия занимает оценка вероятности его банкротства. Механизм банкротства предприятий является одним из основных инструментов государственного регулирования экономики и создания конкурентной среды.

В международной  практике для определения признаков  банкротства предприятий используется различные многофакторные модели. Одна из таких моделей была впервые  разработана американским экономистом  Э.Альтманом. Она получила название “Z – счет” Э.Альтмана.

“Z- счет” = 1.2 х (Чистые оборотные активы/Все  активы) + 1.4 х (Нераспределенная прибыль/Все  активы) + 3.3 х (Балансовая прибыль/Все  активы) + 0.6 х (Рыночная стоимость обычных  и привилегированных акций/Обязательства) + 0.999 х (Выручка от реализации/Все  активы)  

 

Если  после произведенных расчетов значение “Z счета” равно или меньше 1.8, то вероятность банкротства этого  предприятия очень высокая. При величине “Z счета” от 1.8 до 2.7 – вероятность банкротства высокая, от 2.8 до 2.9 – банкротство возможно, от 3.0 и выше – вероятность банкротства очень низкая.

В Республике Казахстан для выявления государственных предприятий с неудовлетворительным финансовым состоянием и для выявления признаков банкротства в соответствии с законодательством о несостоятельности (банкротстве) предприятий определяются следующие три коэффициента и устанавливаются их нормативы:

1.                  Коэффициент текущей ликвидности (нормативное значение не менее 2.0);

2.                  Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (нормативное значение не менее 0.1);

3.                  Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (К в.п.)

К в.п. = [К  т.л.t2 - У:Т (К т.л.t2 – К т.л.t1)]/2

Кт.л.t2 –  коэффициент текущей ликвидности  на конец отчетного периода 

Кт.л.t1 –  коэффициент текущей ликвидности  на начало отчетного периода 

У – период восстановления (утраты) платежеспособности

Т – продолжительность  отчетного периода 

Значение  коэффициента на уровне или больше единицы означает, что возможность  восстановления платежеспособности может  быть признана реальной.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 
 
финансового анализа. // Бизнес и банки. – 1998 г. - № 6. 1. Романова Н.П. – Лекции по финансовому менеджменту; 
2. Журнал «Аудит и финансовый анализ» Е.В. Матвейчева, Г.Н. Вишнинская Традиционный подход к оценке финансовых результатов деятельности предприятия; 
3. П.И. Вахрин. Финансовый анализ в коммерческих и некомерческих организациях – М.: ИКЦ «Маркетинг», 2006 г.; 
4. П.Н. Шуляк, Н.П. Белотелова. Финансы – М.: ИД «Дашков и К», 2001 г.; 
5. А.М. Ковалева. Финансы – М.: «Финансы и статистика», 2003 г.; 
6. Быкова Е.В. Стоянова Е.С. Финансовое искусство коммерции.- М.: «Перспектива»,2001г.; 
7. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ.. – М.: «Финансы и статистика», 2000 г.; 
8. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М.: «Бухгалтерский учет», 1996 г.; 
9. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – М.: «Финансы и статистика», 2004 г.; 
10. Крылов Э.И., Власова В.Ш., Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2003. 
11. Маркарьян Н.А. Герасименко Г.П. Финансовый анализ. - М. 2002 г.; 
12. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятий: Учебник для вузов. – М.: «Банки и биржи», ЮНИТИ, 2001 г.; 
13. Болдырев В.О. О современных методах