Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

Продолжительность периода, на который обосновывается инвестиционная политика организации, целесообразно  определить равным сроку реализации реформы организации.

При определении инвестиционной политики учитываются:

• состояние рынка продукции, производимой организацией, объем ее реализации, качество и цена этой продукции;
• финансово-экономическое положение организации;
• технический уровень производства организации, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;
• сочетание собственных и заемных ресурсов организации;
• возможность получения организацией оборудования по лизингу;
• финансовые условия инвестирования на рынке капиталов;
• льготы, получаемые инвестором от государства;
• коммерческая и бюджетная эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием организации;
• условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

28. Критерии оценки эффективности финансовой политики организации.
29. ​ Цена источников собственного капитала.

Стоимость собственного капитала - это требуемая отдача на собственный  капитал. Стоимость собственного капитала можно рассматривать как уровень  доходности по альтернативным вариантам  его использования с учетом рисков. Основными элементами собственных  средств являются акции и нераспределенная прибыль. 
Развитие организации требует, прежде всего, мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала (СК), так как это обеспечивает рост ее финансовой устойчивости и уровня платежеспособности. Поэтому первоочередное внимание должно быть уделено оценке стоимости СК в разрезе отдельных его элементов и в целом. 
Основными особенностями оценки СК являются следующие: 
а) необходимость постоянной корректировки балансовой суммы СК в процессе осуществления оценки.

б) оценка стоимости вновь  привлекаемого СК носит вероятностный, а следовательно, в значительной мере условный характер.

в) суммы выплат собственникам  капитала входят в состав налогооблагаемой прибыли, что увеличивает стоимость  СК в сравнении с заемным. Выплаты собственникам в форме процентов или дивидендов осуществляются за счет чистой прибыли организации, в то время как выплаты процентов за используемый заемный капитал осуществляются за счет издержек (себестоимости), а следовательно, в состав налогооблагаемой базы по прибыли не входят. Это определяет более высокий уровень стоимости вновь привлекаемого СК в сравнении с заемным; 
г) привлечение СК связано с более высоким уровнем риска инвестора, что увеличивает его стоимость на размер премии на риск.

д) привлечение СК не связано, как правило, с возвратным денежным потоком по основной его сумме, что определяет выгодность использования этого источника организацией, несмотря на более высокую его стоимость.

С учетом оценки стоимости  отдельных элементов СК и удельного  веса каждого из этих элементов в  общей сумме его привлечения  может быть рассчитан показатель средневзвешенной стоимости СКО. 
Стоимость собственного капитала, по сути, представляет собой отдачу на вложенные инвесторами в деятельность организации ресурсы и может быть использована для определения рыночной оценки собственного капитала и прогнозирования возможного изменения цен на акции организации в зависимости от изменения ожидаемых прибыли и дивидендов. Стоимость собственного капитала показывает привлекательность организации для потенциальных инвесторов, имеющих возможность стать ее совладельцами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

30. Прямой и косвенный метод расчета чистого денежного потока по текущей (операционной) деятельности.
31. Методы планирования затрат на производство и реализацию продукции.
32. Критерии ликвидности баланса и достаточности собственного оборотного капитала организации.
33. Понятие средневзвешенной цены капитала.

Каждая фирма знает  свою оптимальную структуру капитала как комбинацию различных источников, приводящих к максимизации цены акций  фирмы. Основная формула для расчета  средневзвешенной цены капитала: 
WACC 1) = wd  kd (1 – T) + wp  kp + ws ( ks или  kL) 
WACC –weighted average cost of capital 
Здесь wd, wp  и ws – оптимальные доли соответственно заемного капитала, привилегированных акций и собственного капитала. 
Термин «стоимость капитала» имеет много значений. Менеджеры, оценивающие вложения, заинтересованы в определении маржинальной, предельной стоимости капитала предприятий. 
Поскольку стоимость капитала – это средневзвешенная величина стоимости различных компонентов, входящих в структуру капитала предприятия, она часто называется маржинальной (предельной) средневзвешенной стоимостью капитала. Если в структуре капитала предприятия есть особые виды ценных бумаг, тогда их стоимость должна рассчитываться отдельно и взвешиваться в соответствии  их долей в общем объеме капитала. 
Определение средневзвешенной стоимости капитала включает следующие этапы:

• определение долгосрочных источников финансирования;
• определение стоимости привлечения этих источников;
• определение рыночной стоимости источников;
• вычисление средневзвешенной стоимости капитала.

Главными источниками  долгосрочного капитала являются кредиты, облигации, обыкновенные и привилегированные  акции. 
Стоимость этих источников определяется дивидендами, выплачиваемыми по акциям и процентами за кредит. Стоимость кредита является  функцией от процентной ставки, ставки налога, прочих связанных с получением кредита затрат и рыночной стоимости кредита. Проценты за кредит отражаются в отчете о результатах финансово-хозяйственной деятельности и включаются в себестоимость, в отличие от дивидендов. Это также называется «противоналоговым эффектом» кредита. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

34. Показатели деловой активности и оборачиваемости.

Деловая активность предприятия  в финансовом аспекте проявляется прежде всего в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов оборачиваемости, основными из которых являются:

- Коэффициент оборачиваемости  активов

Коа = Чистая выручка от реализации продукции / Среднегодовая стоимость активов; 
- Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризует отношение выручки (валового дохода) от реализации продукции, без учета налога на добавленную стоимость и акцизного сбора к сумме оборотных средств предприятия. Уменьшение этого коэффициента свидетельствует о замедлении оборота оборотных средств. 
- Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

Кодз = Чистая выручка от реализации продукции / Среднегодовая сумма дебиторской задолженности; 
- Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Кокз = Чистая выручка от реализации продукции / Среднегодовая сумма кредиторской задолженности; 
- Коэффициент оборачиваемости материальных запасов

Комз1 = Чистая выручка от реализации продукции / Среднегодовая стоимость запасов;

Комз2 = Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина запасов;

 
- Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой стоимости основных средств. Он показывает эффективность использования основных средств предприятия.

 
- Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как отношение чистой выручки от реализации продукции (работ, услуг) к среднегодовой величине собственного капитала предприятия и характеризует эффективность использования собственного капитала предприятия.

Важность показателей  оборачиваемости объясняется тем, что характеристики оборота во многом определяют уровень прибыльности предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

35. Финансовое прогнозирование и финансовое планирование.

Финансовое планирование представляет собой совокупность мероприятий, проводимых органами государственной власти и местного самоуправления, коммерческими и некомерческими организациями по планомерному формированию и использованию денежных доходов, накоплений, поступлений в соответствии с целями и задачами, поставленными в прогнозах социально-экономического развития, бизнес-планах, документах, определяющих финансовую политику.

Цель финансового  планирования — обеспечение финансовыми  ресурсами (по объему, направлениям использования, объектам, во времени) воспроизводственных  процессов в соответствии с прогнозами социально-экономического развития, бизнес-планами  и с учетом рыночной конъюнктуры, тенденций развития.

К основным задачам финансового  планирования можно отнести:

1. определение объема финансовых ресурсов по каждому источнику поступлений и общего объема финансовых ресурсов субъектов власти и субъектов хозяйствования;
2. определение объема и направлений использования финансовых ресурсов, установление приоритетов в расходовании средств;
3. обеспечение сбалансированности материальных и финансовых ресурсов, экономного и эффективного использования финансовых ресурсов;
4. создание условий для укрепления устойчивости организаций, а также бюджетов, формируемых органами государственной власти и местного самоуправления, бюджетов государственных внебюджетных фондов;
5. определение экономически обоснованного размера финансовых резервов, что позволяет предупреждать возникновение диспропорций при переходе от перспективного к текущему планированию, от прогнозов — к планам, а также маневрировать ресурсами.

Финансовое планирование направлено на достижение устойчивого  экономического роста, поддержание  сбалансированности, создание условий  для эффективного управления финансами  как на микро-, так и на макроэкономическом уровнях.

Финансовое прогнозирование представляет собой исследование конкретных перспектив развития финансов субъектов хозяйствования и субъектов власти в будущем, научно обоснованное предположение об объемах и направлениях использования финансовых ресурсов на перспективу. Финансовое прогнозирование выявляет ожидаемую в перспективе картину состояния финансовых ресурсов и потребности в них, возможные варианты осуществления финансовой деятельности и представляет собой предпосылку для финансового планирования. К основной цели финансового прогнозирования, осуществляемого для научного обоснования показателей финансовых планов и способствующего выработке концепции развития финансов на прогнозируемый период, можно отнести оценку предполагаемого объема финансовых ресурсов и определение предпочтительных вариантов финансового обеспечения деятельности субъектов хозяйствования, органов государственной власти и местного самоуправления.

Финансовое  прогнозирование ведется путем  разработки различных вариантов  развития организации, отдельной административно-территориальной  единицы, страны в целом, их анализа  и обоснования, оценки возможной  степени достижения определенных целей  в зависимости от характера действий субъектов планирования. Достигается  это двумя различными методическими подходами: 1) в рамках первого подхода прогнозирование ведется от настоящего в будущее на основе установленных причинно-следственных связей; 2) при втором подходе прогнозирование заключается в определении будущей цели и ориентиров движения от будущего к настоящему, когда развертывается и исследуется цепь возможных событий и меры, которые необходимо принять для достижения заданного результата в будущем исходя из существующего уровня развития организации, административно-территориальной единицы и страны в целом.

 

 

 

 

36. Эффект финансового левериджа и предельная ставка заимствования.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.  
Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле (ф.2.2):                                                               

 3К 
ЭФЛ  =  (1  -  Снп)  *  (КВРа  -  ПК)  *  ----- 
                                                                СК 
 
где ЭФЛ – эффект финансового левериджа,%; 
Снп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; 
КВРа – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов),%; 
ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала,%; 
ЗК – средняя сумма заемного капитала; 
СК – средняя сумма собственного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

37. ​ Источники финансирования оборотного капитала.