Размещение акций. Организация первичного рынка акций

Министерство  образования и науки Российской Федерации

(МИНОБРНАУКИ  РОССИИ)

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение

высшего профессионального образования

 

«Государственный  университет управления»

 

Институт  управления знаниями

 

 

Специальность: «Финансовый менеджмент»

Форма обучения: заочная

 

 

 

Курсовая  работа по дисциплине

«Рынок ценных бумаг»

Тема: «Размещение  акций. Организация первичного рынка  акций»

 

 

Исполнитель:

студент группы   ________________                                                                                                                       ^{(подпись)                                                               (инициалы и фамилия)}

 

 

 

 

ОТМЕТКА О СДАЧЕ РАБОТЕ

 

  

                           ___________________________     М. Н. Михайленко

                                                                       ^{(зачтено, подпись)}

 

 

 

 

Москва 2012

Содержание

 

1. Введение  – 2 стр.
2. Глава 1. Понятие «акция». Классификация акций – 2 стр.
3. Глава 2. Размещение акций – 4 стр.
4. Глава 3. Организация первичного рынка акций – 8 стр.
5. 3.1. Понятие первичного рынка – 8 стр.
6. 3.2. Первичный рынок и эмиссия ценных бумаг – 9 стр.
7. 3.3. Выдача и распространение ценных бумаг – 9 стр.
8. 3.4. Выпускаемая ценная бумага как носитель рыночных отношений – 9 стр.
9. 3.5. Двойственность отношений первичного рынка – 10 стр.
10. Литература – 10 стр.

Введение

 

Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся  индустриальной и организационно функциональной спецификой. Такая система начала формироваться в России только в  конце 80-х годов, когда была признана необходимость восстановления рыночного  хозяйства. Экономическая практика 90-х гг. подтвердила, что одним  из главных средств восстановления и развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумаги, фиксирующие  право собственности на капитал.

Глава 1. Понятие «акция». Классификация акций.

 

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца  на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов на участие  в управлении акционерным обществом  и на часть имущества остающегося  после его ликвидации. Право на выпуск акций имеют только акционерные общества. Доход на акцию, который формируется за счет прибыли акционерного общества, выпустившего акции, представляет собой дивиденд.

В зависимости  от субъектов, среди которых распространяются акции различают: акции трудового коллектива, акции предприятия, акции акционерного общества. Акции трудового коллектива распространяются только среди работников данного предприятия, акции предприятия — и среди других юридических лиц. Акции акционерного общества — среди акционеров, т. е. совладельцев данного общества,

В зависимости  от способа реализации прав акционера  акции акционерного общества бывают обыкновенные и привилегированные Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом (1 акция = 1 голос при решении вопросов на собрании акционеров). Привилегированные акции не дают права голоса на общем собрании акционеров (исключением являются решения вопросов о реорганизации и ликвидации общества), но приносят фиксированный доход, размер которого устанавливается при выпуске акций. Номинальная стоимость привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества. Эти акции имеют преимущество перед обыкновенными акциями при распределении прибыли и ликвидации общества. В случае нехватки прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда общества, а при нехватке средств на выплату дивидендов по обыкновенным акциям они не выплачиваются.

В зависимости  от стадии выпуска акций в обращение  и их оплаты различают объявленные, размещенные и оплаченные акции. Объявленные акции — это предельное число акций соответствующего типа, которое может быть выпущено предприятием дополнительно к уже размещенным  акциям. Это количество фиксируется  в уставе акционерного общества или  принимается решением общего собрания акционеров большинством голосов. Размещенные  акции — это акции, которые  приобретены акционерами. Оплаченные акции — это акции, по которым  их владелец произвел 100% - ную оплату, и средства зачислены на счет акционерного общества. Не все размещенные акции являются оплаченными, так как может быть предусмотрена оплата акций в рассрочку. Не менее 50% акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества, а оставшаяся часть — в течение одного года со дня регистрации

В зависимости  от формы выпуска акции бывают: документарные (бланковые, в форме  обособленных документов) и без документарные (безбланковые или безналичные, в виде записей на лицевых счетах у держателя реестра и на счетах депо у депозитария). Решение о форме выпуска принимает эмитент.

В зависимости  от возможности конверсии акции  бывают конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемые акции обмениваются в соответствующих пропорциях на другие ценные бумаги. Конвертация  возможна следующими способами: в другие ценные бумаги; акций большей номинальной  стоимости — в акции с меньшей  номинальной стоимостью, и наоборот; акции с большим объемом прав — в акции с меньшим объемом  прав, и наоборот; акции в акции  при консолидации и расщеплении. Курс конвертации устанавливается  в момент выпуска таких акций. Неконвертируемые акции такой возможности  не имеют. Конвертация привилегированных  акций в обыкновенные и привилегированные  акции других типов допускается  только в том случае, если это  предусмотрено уставом общества или при его реорганизации. Конвертация  обыкновенных акций в привилегированные  акции, облигации и иные ценные бумаги не допускается.

По возможности  обращения на бирже акции делят  на зарегистрированные и незарегистрированные. Зарегистрированные — это акции котирующиеся на бирже. Незарегистрированные — это акции, не допущенные к обращению на бирже.

Классификацию видов акций можно представить  в следующем виде (табл. 1).

Таблица 1 «Классификация акций»¹

 

Признак классификации	Вид акции	Разновидность акций
Тип акционерного общества	Открытых акционерных обществ Закрытых акционерных обществ	Конвертируемые Кумулятивные Отзывные (возвратные) С долей участия С ордерами С плавающей ставкой дивиденда (размер дивиденда по которым не определен) Гарантированные Типа А Типа Б
Отражение в уставе АО	Размещенные Объявленные
Порядок владения	Именные На предъявителя
Объем прав	Обыкновенные Привилегированные

 

Глава 2. Размещение акций.

 

Эмиссия акций осуществляется при  учреждении акционерного общества, при  изменении его первоначального  уставного капитала, а также в  результате так называемых корпоративных  действий.

Все выпуски  акций, кроме случая учреждения общества, являются дополнительными. Соответственно существуют различные способы размещения акций. В частности, оно может  осуществляться как их распределение  среди учредителей общества при  его учреждении, как распределение  среди акционеров, путем подписки и конвертации.

Логически первым выступает распределение  акций среди учредителей общества при его учреждении, чему предшествует принятие учредителями решения учредить акционерное общество и подписание договора о его создании. Особенность такого размещения заключается в том, что оно совершается в день государственной регистрации акционерного общества, т. е. до государственной регистрации выпуска акций. Последняя, в свою очередь, происходит одновременно с государственной регистрацией отчета об итогах выпуска акций. По сути это закрытая подписка.

Поскольку размещение акций среди учредителей при  создании общества есть формирование его собственного капитала, возникает  необходимость определить его стоимость. Для этого могут использоваться два основных подхода.

Во-первых, на основании дивидендов. При этом применяется  формула:

СК-Дв/КСр, где СКс — стоимость собственного капитала, Дв — выплаченные в отчетном периоде дивиденды, КСср — средняя величина собственного капитала в отчетном периоде.

Во-вторых, на основании доходов. При этом под  доходами понимается чистая прибыль. Соответственно используется формула:

СК= ЧП/КС, где ЧП — чистая прибыль, КС — собственный капитал в отчетном периоде.

Размещение дополнительных акций  путем их распределения среди  акционеров осуществляется при увеличении уставного капитала за счет имущества  акционерного общества. Поэтому право на такое распределение имеют все акционеры — владельцы акций этого общества всех типов. При этом каждому акционеру распределяются акции той же категории, что и уже принадлежащие ему, и пропорционально количеству таковых. Следует учесть, что образование дробных акций в данном случае не допускается.

Источниками для увеличения уставного  капитала могут быть средства, полученные обществом от продажи своих акций  по цене выше их номинала (добавочный капитал), остатки фондов специального назначения по итогам предыдущего года (за исключением резервного капитала и фонда акционирования работников предприятия), нераспределенная прибыль, средства от переоценки основных фондов. В любом случае принимается решение об увеличении уставного капитала, осуществляемое размещением дополнительных акций путем их распределения среди акционеров. В решении определяются количество размещаемых акций каждого типа, не превышающее число соответствующих объявленных акций, способ размещения, дата распределения дополнительных акций или порядок ее установления, имущество, за счет которого происходит увеличение уставного капитала.

Само распределение  дополнительных акций осуществляется в один день, указанный в зарегистрированном решении об их выпуске, в течение  одного месяца с момента государственной  регистрации выпуска.

Размещение акций путем подписки — это заключение договоров, а также зачисление ценных бумаг на лицевые счета в реестре владельцев именных ценных бумаг, на счета депо в депозитариях или выдача сертификатов ценных бумаг на предъявителя. Прядок заключения договоров определяется решением о выпуске акций. Если заключение договоров осуществляется путем подачи заявок, должен быть предусмотрен порядок их подачи и удовлетворения.

Если при  размещении ценных бумаг путем подписки предоставляется преимущественное право приобретения акций, лица, им располагающие, подают письменные заявления  о приобретении размещаемых акций  и документы об их оплате.

В решении о размещении акций по закрытой подписке должен быть определен круг лиц, среди которых предполагается их разместить. Если же подписка открытая, в решении не могут быть предусмотрены какие-либо преимущества одних приобретателей перед другими, за исключением таких случаев, как:

• осуществление  преимущественного права приобретения дополнительных акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции;

• ограничение  акционерным обществом в соответствии с его уставом максимального  количества акций или их номинальной  стоимости, принадлежащих одному акционеру;

• введение эмитентом  ограничения на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Размещение  акций посредством закрытой подписки проводится только по решению общего собрания акционеров об увеличении уставного  капитала общества путем размещения дополнительных акций, принятому большинством в 3/4 голосов акционеров — владельцев голосующих акций.

Размещение посредством открытой подписки обыкновенных акций, составляющих более 25% ранее размещенных обыкновенных акций, тоже осуществляется только по решению общего собрания акционеров, принятому большинством в 3/4 голосов акционеров — владельцев голосующих акций.

Закрытое  акционерное общество не может производить  открытую подписку на свои акции.

Эмитент, осуществляющий подписку акций, вправе определить долю выпуска, при не размещении которой он считается несостоявшимся. Она не может быть меньше, чем 75% от общего количества размещаемых акций.

Документы на государственную регистрацию выпуска  акций, размещаемых путем подписки, представляются не ранее 14 дней после  раскрытия информации о принятом эмитентом решении об их размещении.

Зачисление  акций по результатам подписки на лицевые счета в реестре владельцев именных ценных бумаг и на счета  депо в депозитариях, а также выдача сертификатов ценных бумаг на предъявителя реализуются только после полной оплаты акций и не позднее последнего дня срока размещения.

Эмитенту  разрешено предлагать к размещению путем подписки меньшее количество акций, чем указано в зарегистрированном решении о выпуске. При этом остаток  акций, не предложенный к размещению, может размещаться впоследствии в течение срока размещения и  по цене, установленной в решении  о выпуске.

Размещение  путем подписки на дополнительные выпуски  акций означает привлечение дополнительного  собственного капитала. Как и в  случае его формирования, необходимо знать стоимость такого привлечения. Определить ее можно следующим образом:

СКда=[Дх100]/[КС1х(1-Зв)], где СКда — стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии дополнительных акций, Д — сумма дивидендов в отчетном периоде, КСа — сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии дополнительных акций, 3 — затраты по эмиссии акций относительно суммы эмиссии, выраженные в долях единицы.

Размещение акций путем конвертации осуществляется в процессе корпоративных действий. Следует различать действия акционерного общества, касающиеся собственных ценных бумаг, и действия акционерного общества в отношении самого себя как юридического лица. В первом случае происходит конвертация акций в акции при изменении их номинальной стоимости, при изменении прав, при консолидации и дроблении акций, а также конвертация в акции ценных бумаг, которые конвертируются в акции. Во втором случае данная процедура производится в процессе реорганизации общества, под которой понимается добровольная сделка, направленная на создание нового или новых обществ с прекращением или без прекращения деятельности реорганизуемого и с передачей части или всего объема прав и обязанностей новому обществу или новым обществам.