Понятие и типы инвестиционных портфелей

Содержание:

1. Понятие и типы инвестиционных портфелей. Цели и задачи формирования инвестиционных портфелей…………………………………….3
2. Анализ альтернативных инвестиционных проектов. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции………………………………9
3. Список использованной литературы……………………….……..20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Понятие и типы инвестиционных портфелей. Цели и задачи формирования инвестиционных портфелей.

 

Инвестиционный  портфель - это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия.¹

Классификация инвестиционных портфелей по видам  включаемых в них объектов инвестирования связана, прежде всего, с направленностью и объемом инвестиционной деятельности компании.

Портфель  реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля этих проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно наиболее капиталоемкий, более рисковый из-за продолжительности реализации, а также наиболее сложный и трудоемкий в управлении.

Портфель  ценных бумаг содержит определенную совокупность ценных бумаг. По сравнению с портфелем реальных инвестиционных проектов он обладает более высокой ликвидностью, легко управляем. Вместе с тем портфель отличают по следующим признакам:

- высокий уровень  риска, который распространяется  не только на доход, но и на весь инвестированный капитал;

- более низкий  уровень доходности;

- низкая инфляционная  защищенность;

- ограниченность  вариантов выбора отдельных финансовых  инструментов.

Портфель  прочих объектов инвестирования дополняет инвестиционный портфель отдельных компаний (например, валютный портфель, депозитный портфель).

Смешанный инвестиционный портфель одновременно включает разнородные объекты инвестирования, перечисленные выше.

Портфель роста  формируется в целях приростка  капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов и состоит преимущественно из объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала, соответственно высок уровень риска.

Портфель  дохода ориентирован на получение текущего дохода- процентных и дивидендных выплат. Он состоит в основном из объектов инвестирования, обеспечивающих получение дохода в текущем периоде. Этот портфель обычно формируется за счет объектов инвестирования, способствующих получению высоких темпов роста дохода на вложенный капитал.

Консервативный  портфель включает в основном объекты инвестирования со средними значениями уровней риска (соответственно темпы роста дохода и капитала по таким объектам инвестирования значительно ниже). Формируется за счет малорисковых инвестиций, обеспечивающих соответственно более низкие темпы роста дохода и капитала, чем портфель роста и дохода.

Перечисленные виды портфелей имеют ряд промежуточных  разновидностей. Портфели роста и  дохода при максимальных значениях  своих целевых показателей называются иногда агрессивными портфелями.

Классификация инвестиционных портфелей по достигнутому соответствию целям инвестирования связана с процессом реализации целей их формирования.

Сбалансированный  портфель характеризуется полной реализацией целей инвестора путем отбора инвестиционных проектов или финансовых инструментов, наиболее полно отвечающих этим целям.

Несбалансированный  портфель выделяется из числа других инвестиционных портфелей несоответствием его состава, поставленным целям формирования. Разновидностью несбалансированного портфеля является разбалансированный портфель, который представляет собой ранее сбалансированный (оптимизированный) портфель, уже не удовлетворяющий инвестора в связи существенным изменением внешних условий инвестиционной деятельности или внутренних факторов.

Основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей. При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор ставит определенные цели:

- достижение  необходимого уровня доходности;

- ликвидность  инвестированных средств на приемлемом  для инвестора уровне;

- прирост капитала;

- минимизация  инвестиционных рынков.²

Основной целью  инвестиционной деятельности на предприятии, равно как и основной целью  формирования инвестиционного портфеля, является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии. Если инвестиционная стратегия предприятия направлена на расширение деятельности (увеличение объема производства), то основные инвестиции будут вложены в инвестиционные проекты или в активы, связанные с производством, а имеющиеся - в прочие объекты (в ценные бумаги или банковский вклады) и будут носить по отношению к ним подчиненный характер, что отразится, например, на сроках и объемах размещения.

Как при осуществлении инвестиционной деятельности, так и при формировании инвестиционного портфеля инвестор ожидает прибыль, действуя в рамках приемлемого для него риска. Доход может иметь не только форму текущих выплат или прибыли от реализации инвестиционных проектов, но и в виде прироста стоимости приобретаемых активов.

Достижение  конкретного уровня доходности предполагает получение регулярного дохода в  текущем периоде, как правило, с  заранее установленной периодичностью. Это могут быть выплаты процентов  по банковским депозитным вкладам, планируемые доходы от эксплуатации объектов реального инвестирования, дивиденды и проценты по акциям и облигациям. Получение текущего дохода влияет на платежеспособность компании и принимается в расчет при планировании денежных рисков. Данная цель является основой при формировании портфеля, особенно в ситуации краткосрочного размещения средств.

Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в объекты, которые характеризуются  увеличением их стоимости во времени. Это справедливо для акций молодых компаний - эмитентов, по мере расширения деятельности которых ожидается значительный рост цен их акций, а также для объектов недвижимости и др. Именно прирост стоимости и обеспечивает инвестору получение дохода. Такого рода инвестиции предполагают более длительный период размещения средств и, как правило, относятся к долгосрочным.

Минимизация инвестиционных рисков, или безопасность инвестиций, означает неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного  капитала и стабильность получения дохода. Подбор объектов, по которым наиболее вероятны возврат капитала и получение дохода, и позволяет достичь указанной цели.

Однако минимизация  рисков не всегда позволяет полностью  устранить вероятность негативных последствий, а лишь способствует достижению их допустимого уровня при обеспечении требуемой инвестором доходности. Она зависит от отношения инвестора к риску.

Обеспечение достаточной  ликвидности инвестируемых средств  предполагает возможность быстрого и безубыточного обращения инвестиций в наличные деньги или возможность их быстрой реализации. Эта цель не обязательно связана с предыдущими целями, она наиболее достижима при размещении средств в финансовые активы, пользующиеся устойчивым спросом на фондовом рынке.

Вместе с  тем ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обуславливает альтернативность названных целей формирования инвестиционного портфеля. Так, безопасность обычно достигается в ущерб высокой доходности и росту вложений. В мировой практике безопасными являются долговые обязательства правительства, однако доход по ним редко превышает среднерыночный уровень и, как правило, существенного прироста вложений не происходит. Ценные бумаги прочих эмитентов, реальные инвестиционные проекты способны принести инвестору больший доход, но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода. Инвестиционные объекты, предполагающие прирост вложений, как правило, являются наименее ликвидными- минимальной ликвидностью обладает недвижимость.

Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому  инвестор должен установить приоритет  определенной цели при формировании своего портфеля.

Различие целей формирования инвестиционных портфелей, видов включаемых в них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях.

Таким образом, главной целью формирования инвестиционного  портфеля является обеспечение реализации основных направлений политики финансового инвестирования предприятия путем подбора наиболее доходных и безопасных финансовых инструментов. С учетом сформулированной главной цели строится система конкретных локальных целей формирования инвестиционного портфеля, основными из которых являются:

- обеспечение высокого уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде;

- обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе;

- обеспечение минимизации уровня инвестиционных рисков, связанных с финансовым инвестированием;

- обеспечение необходимой ликвидности инвестиционного портфеля;

- обеспечение максимального эффекта «налогового щита» в процессе финансового инвестирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Анализ альтернативных инвестиционных проектов. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.

 

При рассмотрении одновременно нескольких альтернативных проектов важно учитывать отношения между ними. Проекты называются взаимно независимыми, если принятие или отказ от одного из них не влияет на возможность или эффективность принятия другого.

Совместный  эффект от осуществления нескольких независимых проектов равен сумме  эффектов от осуществления каждого  из них. 
Взаимодополняющими называются проекты, которые по каким-либо причинам могут быть приняты или отвергнуты только одновременно. 
При осуществлении только некоторых из таких проектов общие поставленные цели могут быть не достигнуты. Проекты называются взаимовлияющими, если при их совместной реализации возникают позитивные или негативные эффекты, не проявляющиеся при реализации каждого из проектов в отдельности. Каждый из проектов существенно влияет на другой, и отказ от одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление другого. Проекты называются альтернативными, если осуществление одного из них делает невозможным или нецелесообразным осуществление остальных. Чаще всего альтернативными проектами являются проекты, служащие достижению одной и той же цели, но из альтернативных проектов может быть реализован только один. Самая сложная в ряде проблем инвестиционного анализа – это принятие решения по выбору лучшего из альтернативных проектов. В этой ситуации аналитик должен:

1) выбрать лучший  из нескольких проектов, направленных  на достижение одной и той же цели инвестора;

2) из нескольких  независимых проектов выбрать  лучший, если инвестиционного капитала  недостаточно для реализации всех;

3) выбрать различные  варианты одного проекта.

Выбор лучшего  варианта инвестирования из ряда альтернативных делается по шагам:

1) проводится  проверка соответствия каждого  варианта всем имеющимся ограничениям  технического, экологического, социального и иного характера;

2) проводится  анализ финансовой состоятельности  каждого проекта. Проекты, которые  не отвечают первым двум условиям, исключаются из дальнейшего рассмотрения;

3) производится  оценка абсолютной эффективности  каждого из проектов по системе  международных показателей, таких  как: срок окупаемости, бухгалтерская рентабельность инвестиций;