Оценка эффективности инвестиционных проектов

КАМЧАТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

 

КАФЕДРА БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ И ФИНАНСЫ

 

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

 

 

 

 

ОЦЕНКА  ЭФФЕКТИВНОСТИ

ИНВЕСТИЦИОННЫХ  ПРОЕКТОВ

 

 

Курсовая работа

 

 

 

 

Выполнил студент

специальности 080105 «Финансы и кредит»

гр. 09 – ФК, шифр 090492                     _______________________   В.С. Лысов

 

Работа допущена к защите «__» ___________ 2013 г.__________М.В. Павлова

 

Работа защищена  «__» _______________ 2013 г.  с оценкой_______________

 

Руководитель: к. э. н., доцент каф. БУиФ     ________________М.В. Павлова

 

 

Петропавловск-Камчатский, 2013

 

ЗАДАНИЕ ПО ВЫПОЛНЕНИЮ КУРСОВОЙ РАБОТЫ

 

Студент Лысов Валерий Сергеевич, гр. 09-ФК

                                            (фамилия, имя, отчество, группа)

 

1. Тема курсовой работы

__________________Оценка эффективности инвестиционных проектов_______

__________________________________________________________________

 

2. План курсовой работы:

1. Экономическая сущность и классификация инвестиционных проектов

2. Оценка эффективности и риска инвестиционных проектов

3. Оценка инвестиционных качеств финансовых инструментов

 

3. Перечень рекомендуемой  литературы:

1. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие // Под ред. Д-ра эконом. Наук, проф. Слепова В.А. – М.: Экономистъ, 2003. – 478 с. __________________

2. Нешитой А.С. Инвестиции. – М.: Дашков и К, 2007. – 372с. __________

3. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В. Инвестиции. –М.: Кнорус, 2004. -176с.- (Финансовая академия при Правительстве РФ). _____

____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________

 

Дата выдачи темы курсовой работы «_____» __________2013_г.

 

График выполнения курсовой работы

 

Неделя	Наименование работы	Сроки исполнения
	Выбор темы, изучение литературных источников, разработка задания
	Сбор и обработка материалов по проблеме
	Написание курсовой работы
	Представление работы на кафедру для  текущей проверки
	Доработка курсовой работы
	Представление на кафедру работы для  рецензирования
	Защита курсовой работы

 

Руководитель  курсовой работы  

Павлова Марина Владимировна

(фамилия,  имя, отчество)

Задание принял   «_____» _______________2013г.                          _______________

                                                                                             (подпись)

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..4

1. Экономическая  сущность и классификация инвестиционных  проектов……...6

2. Оценка  эффективности и риска инвестиционных  проектов…………………16

3. Оценка  инвестиционных качеств финансовых  инструментов……………….22

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………….…….…27

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ………………………………………………………….29

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Как известно, важнейшее свойство капитала состоит  в возможности приносить прибыль  его владельцу. Долгосрочное вложение капитала, или инвестирование, - одна из форм использования такой возможности.

Суть  инвестирования, с точки зрения инвестора (владельца капитала), заключается в отказе от получения прибыли «сегодня» во имя прибыли «завтра». Инвестирование аналогично предоставлению ссуды банком.

Соответственно, для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать  информацией, в той или иной степени  подтверждающей два основополагающих предположения:

1) вложенные  средства должны быть полностью  возвращены;

2) прибыль,  полученная в результате данной  операции, должна компенсировать  временный отказ от использования  средств, а также риск, возникающий  в силу неопределенности конечного  результата.

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях  состоит в оценке плана предполагаемого  развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана  и вероятные последствия его  осуществления соответствуют ожидаемому результату.

Оценка  эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов  которого в значительной мере зависит  степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и  достоверность полученных результатов  во многом обусловлены  используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

Цель  работы – теоретическое обобщение полученных знаний в области инвестиций в части рассмотрения управления инвестициями посредством инвестиционных проектов как одного из важных аспектов финансового менеджмента путём определения эффективности инвестиций.

Задачами  данной работы являются:

- определение понятия и видов инвестиционных проектов;

- выявление способов оценки эффективности реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов;

- закрепление содержания коммерческой, бюджетной и экономической эффективности инвестиционных проектов.

Объектом  данного исследования выступают  инвестиционные проекты как самостоятельная  экономическая категория.

Предметом исследования выступает непосредственно  процедура и методики оценки эффективности  инвестиций, осуществляемые посредством  инвестиционных проектов путём их предварительной  оценки.

При написании  данной работы были изучены работы таких авторов как Игонина Л.Л., Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., Макарова М.В., поскольку их работы достаточно широко раскрывают экономическую сущность инвестиционных проектов, рассказывая о них достаточно доступно, не искажая при этом всей значимости понятия.

Данная  курсовая работа состоит из введения, основной части, заключения и списка использованной литературы.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, определяются цель, задачи, предмет  и объект исследования. Теоретическая  часть посвящена исследованию поставленной проблемы. В заключении сформулированы основные результаты курсового исследования. 

1. Экономическая сущность и классификация инвестиционных проектов.

Термин  «инвестиция» входит в число наиболее часто используемых понятий в экономике, в особенности в экономике, находящейся в процессе трансформации или испытывающей подъем. Это понятие происходит от латинского «investio» — «одеваю» и подразумевает долгосрочное вложение капитала в экономику внутри страны и за границей. В руководствах по инвестиционной деятельности его, как правило, трактуют в широком смысле, понимая под инвестицией «расходование ресурсов в надежде на получение доходов в будущем, по истечении достаточно длительного периода времени». В приведенном определении два ключевых момента.

Во-первых, речь идет о «надежде на получение дохода в будущем», которая, естественно, не является предопределенной. Иными словами, любая инвестиция имеет риск в том смысле, что надежда на получение дохода может и не оправдаться. Делая инвестицию, инвестор фактически отказывается от возможности потребления средств «сегодня», полагая, что «завтра» он сможет не только вернуть вложенные средства, но и получить некоторый доход с устраивающей его нормой прибыли. Поскольку в экономике безрисковых операций практически не существует, подобный отказ от текущего потребления с очевидностью рисков по своей сути. Не случайно поэтому инвестицию трактуют как «отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно, неопределенную) ценность в «будущем».

Во-вторых, инвестиции чаще всего связывают  с долгосрочным вложением капитала. Однако можно дать и более общее определение, согласно которому под инвестицией понимаются подсчитанные в стоимостной оценке расходы, сделанные в ожидании будущих доходов. В этом случае в зависимости от горизонта инвестирования инвестиции можно классифицировать на долгосрочные и краткосрочные. Поскольку подобную классификацию всегда рассматривают как условную, приведенное определение вполне приемлемо; иными словами, признак долгосрочности по существу не является системообразующим при введении понятия «инвестиция». Данный подход стал особенно актуальным в связи с развитием финансовых инвестиций. Дело в том, что в отношении вложений на рынке ценных бумаг никогда нельзя сказать с определенностью, как долго эти вложения будут иметь место. Не исключено, что при изменении конъюнктуры рынка от приобретенных ценных бумаг, т. е. объекта инвестирования, придется избавиться — продать их. Заметим, что, строго говоря, стратегический аспект в той или иной степени присутствует в любом решении финансового характера. Например, краткосрочные решения, рассматриваемые как элементы текущей финансовой политики в совокупности и их последовательной реализации, можно трактовать и как составные части стратегического финансового менеджмента. Тем не менее, в решениях инвестиционного характера в приложении к объектам материально-технической базы параметр долгосрочности, безусловно, входит в число базисных, превалирующих.

Традиционно различают два вида инвестиций — финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы — паи, акции, облигации; вторые — в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. За реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин — капитальные вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал (основные фонды), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Инвестиционная  деятельность имеет исключительно большое значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов. Не случайно, поэтому она регулируется на уровне страны и отдельных субъектов РФ.

Основным  регулятором в отношении реальных инвестиций на уровне страны является Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» Отдельные крупные субъекты РФ также имеют свое законодательство в этой области. В частности, в Санкт-Петербурге действуют два закона, принятые Законодательным Собранием: от 8 июля 1998 г. № 185-36 «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Санкт-Петербурга» и от 9 июля 1998 г. № 191-35 «Об инвестициях в недвижимость Санкт-Петербурга» Эти законы регулируют порядок получения поручительства Администрации Санкт-Петербурга как обеспечения обязательств инвестора по возврату заемных денежных средств, привлекаемых для осуществления инвестиционной деятельности, определяют формы бюджетной поддержки, виды налоговых льгот и др. Именно в упомянутых законодательных актах можно найти определения ключевых понятий инвестиционного процесса. В частности, согласно Федеральному закону №39-ФЗ под инвестицией понимаются «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [3], а инвестиционная деятельность есть «вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта». На практике нередко термин «инвестиция» понимается в обобщенном смысле — как вкладываемые активы и (или) как собственно процесс вложения.

В отличие  от финансовых решений краткосрочного характера, принимаемых в основном исходя из текущих производственных, иногда тактических соображений, вложения в материально-техническую базу (реальные инвестиции) все же имеют ярко выраженную стратегическую направленность и связаны с понятием операционного риска. В данном случае речь идет как об инвестициях, так и о дезинвестициях, понимаемых как процесс высвобождения денежных средств путем продажи долгосрочных активов. Очевидно, что стратегический аспект присутствует в таких решениях, как расширение производственных мощностей, модернизация и реконструкция действующей материально-технической базы, строительство новых производственных мощностей в связи с планируемым внедрением новых видов продукции и услуг, приобретение основных средств и др.

Дело  в том, что вкладывая средства в долгосрочные активы, их собственники надолго омертвляют свой капитал и, кроме того, они подвержены риску потерь в случае досрочной дезинвестиции. В частности, проведенные американскими специалистами исследования показали, что вынужденная реализация производственных запасов может сопровождаться потерей около 60% их стоимости. Если даже в отношении ликвидных активов, каковыми являются производственные запасы, возможен столь существенный уровень относительных потерь, то степень риска, связанного с ликвидацией долгосрочных активов, может быть, по крайней мере, не менее значительной.

Реальные  инвестиции, как правило, оформляются в виде так называемого инвестиционного проекта. Согласно Закону №39-Ф3 «инвестиционный проект есть обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)» [3].

Таким образом, если следовать букве закона, то инвестиционный проект трактуется как набор документации, содержащий два крупных блока документов: это, во-первых, документально оформленное обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством РФ и утвержденную в установленном порядке стандартами (нормами и правилами). А во-вторых, бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций.

Однако  на практике инвестиционный проект не сводится к набору документов, а понимается в более широком аспекте — как последовательность действий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности проекта по его завершении. В этом случае инвестиционному проекту свойствен определенный алгоритм, т.е. он развивается в виде предусмотренных фаз, а набор документов, обосновывающих его целесообразность и эффективность, выступает лишь одним из элементов проекта в целом.