Лизинговые операции в финансовом менеджменте

В большинстве случаев  лизингодатель обеспечивает техническое обслуживание и ремонт арендуемого имущества. Расходы по содержанию оборудования в рабочем состоянии включаются в лизинговые платежи, и в связи с этим в ряде стран оперативный лизинг отождествляется с лизингом услуг (service lease).

Выделяются два типа оперативного лизинга:

1) раздельный лизинг  – используется при обслуживании  особо крупных проектов по  аренде оборудования, при котором  предусматривается финансирование  лишь незначительной части стоимости  оборудования. Большая часть стоимости  оплачивается в счет кредитов, предоставляемых третьей стороной.

2) контрактный наем  – применяется при сдаче в  аренду комплексных парков машин,  сельскохозяйственной и дорожно-строительной  техники на период, существенно  меньший реального срока службы, - от 12 до 36 месяцев. Владельцам сдаваемых в аренду объектов является, как правило, финансовое учреждение, осуществляющее операцию контрактного найма. При этом арендная плата фиксируется твердо и включает расходы по обслуживанию, ремонту оборудования.

 

2.2 Финансовый лизинг

Финансовый лизинг (financial lease) – комплекс имущественных и финансовых отношений по передаче нового имущества лизингодателем на полный срок амортизации или большую его часть лизингополучателю с дальнейшим переходом его в собственность пользователя (лизингополучателя). Лизинговыми платежами обеспечивается покрытие всех затрат и получение прибыли лизингодателя. По окончании срока договора имущество становится собственностью лизингополучателя или приобретается им по остаточной стоимости.

Основные признаки финансового лизинга:

• договор лизинга носит среднесрочный, долгосрочный характер и в основном охватывает более половины экономически обоснованного срока службы имущества, поэтому при финансовом лизинге заключается один договор;
• невозможность расторжения договора в период основного срока лизинга, т.е. в течение времени, необходимого для возмещения расходов лизингодателя. В исключительных случаях допускается прекращение действия договора, но при значительном увеличении стоимости лизинга;
• объектами лизинга являются новые дорогостоящие предметы с длительным сроком службы, которые приобретаются лизингодателем только с предварительного согласия лизингополучателя. При этом лизингодатель не несет ответственности за выбор объекта лизинга и его продавца;
• обязательное участие третьей стороны – продавца (поставщика или производителя объекта лизинга), совершающего сделку купли-продажи с лизингодателем в соответствии с заключенным контрактом и теряющего право собственности на объект сделки.

Выделяются следующие  типы финансового лизинга:

1) возобновляемый лизинг  – предусматривает периодическую  замену оборудования по требованию  лизингополучателя более современными  образцами;

2) генеральный лизинг  – включает дополнительный срок  оборудования, предполагаемый для  приобретения лизингополучателем в будущем без заключения новых контрактов;

3) лизинг в пакете  – определяется как система  финансирования нового предприятия,  при котором здания и сооружения  предоставляются в кредит, а оборудование  – по договору финансовой аренды.

Особенностью финансового и оперативного лизинга является то, что лизингополучатель не имеет права передавать предмет лизинга другому лицу без специального разрешения лизингодателя.

При финансовом лизинге  лизингополучатель самостоятельно выбирает продавца (поставщика) имущества и направляет лизингодателю заявку на проведение лизинговой операции. Одновременно с заявкой представляются следующие документы: основная характеристика проекта, в соответствии с которым приобретается указанный объект сделки; паспорт предприятия и личные анкеты руководителей предприятия-заявителя.

В случае положительного решения лизингодатель заключает  с продавцом имущества контракт на покупку предмета сделки и одновременно с лизингополучателем – договор  о лизинге. Прием оборудования и  других активов в эксплуатацию осуществляется на основе подписания всеми сторонами сделки акта приемки.

 

2.3 Возвратный  лизинг

Возвратный лизинг (lease back) – комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое или подержанное имущество лизингополучателя передается ему же в аренду после продажи лизингодателю на согласованный сторонами срок. Основное содержание возвратного лизинга заключается в привлечении денежных средств лизингополучателем и улучшением своего финансового положения за счет продажи собственного имущества лизингодателю и последующего приобретения его в финансовую аренду.

Основные признаки возвратного  лизинга:

• договор аренды заключается по согласованию сторон на любой срок и носит краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный характер;
• возможность расторжения договора в период основного срока аренды, как правило, не используется, так как лизингополучатель заинтересован в использовании денежных средств от продажи имущества;
• объектом лизинга является новое или поддержанное имущество самого лизингополучателя;
• отсутствует третья сторона – продавец имущества. Лизингополучатель выступает в двух лицах – как лизингополучатель и как продавец имущества;
• по истечении срока действия договора лизингополучатель вновь приобретает право собственности на имущество;
• лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости покупки лизингодателю и прибыль по инвестированию в течение действия договора.

По экономическому содержанию возвратный лизинг имеет сходство с  финансовым и оперативным лизингом, сохраняя при этом свою видовую специфику. Объектом возвратного лизинга может быть не только новое, но и бывшее в эксплуатации (подержанное) имущество. Сроки сделки устанавливаются по согласованию сторон на период, который может быть значительно меньше срока амортизации, как в оперативном лизинге. По окончании действия договора право владения всегда передается лизингополучателю – первоначальному собственнику имущества. Лизингодатель как бы дает лизингополучателю ссуду под залог его имущества, хотя сам залог не оформляется. Это лишь внешнее сходство с залоговыми операциями. При этом оценка имущества осуществляется не по балансовой, а по рыночной стоимости, что значительно повышает финансовый потенциал лизингополучателя. Возвратный лизинг используется в основном предприятиями, имеющими неудовлетворительное финансовое положение.

Разновидностью возвратного  лизинга является договор типа «Поставщик» (deliver). Объект лизинга, как правило оборудование, продается собственником лизингодателю и одновременно приобретается этим же продавцом на условиях финансового лизинга. При этом конечным арендатором-пользователем является, в отличие от возвратного лизинга, третье лицо, о котором заявляется в договоре с лизингодателем.

 

 

Заключение

Изучив более подробно такую операцию, как лизинг, можно сделать ряд выводов.

Лизинг является эффективной  формой финансирования расходов на приобретение основных средств.

Приобретение основных средств в форме лизинга снижает  налоговую нагрузку, в частности  платежи по лизинговым договорам  уменьшают налоговую базу налога на прибыль, т.е снижает затраты предприятия.

Особым случаем является возвратный лизинг, при котором получатель является одновременно и продавцом  объекта лизинга. Т.е организация берет в аренду оборудование (или другое имущество), ранее принадлежавшее ей. При заключение договора возвратного лизинга, организацией подписывается два договора одновременно: договор купли-продажи и договор сдачи его в аренду.

Лизинг позволяет быстро реагировать на изменения конъюнктуры, обновлять капитал, не прибегая к крупномасштабным инвестициям, избегать морального старения оборудования. Дает возможность модернизировать новое производство без мобилизации больших финансовых ресурсов.

А для мелких фирм и  частных предприятий, это порой  единственно возможный способ финансирования их инвестиций.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Расчетная (практическая) часть

«Оценка деловой  активности компании»

Финансовый менеджер компании ОАО «Восход» обратил внимание на то, что за последние двенадцать месяцев объем денежных средств  на счетах значительно уменьшился. Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход» приведена в табл. 2.2

Все закупки и продажи  производились в кредит, период – 1 месяц.

Требуется:

1. проанализировать приведенную информацию и рассчитать продолжительность финансового цикла, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота компании, за 2007 и 2008 гг.;
2. составить аналитическую записку о влиянии изменений за исследуемые периоды (см. п.5 Указаний к решению задачи).

  Дополнительная  информация:

1. Для расчета следует предположить, что год состоит из 360 дней.
2. Все расчеты следует выполнить с точностью до дня.

Таблица 2.2

Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход»

Показатели	2007г., руб.	2008г., руб.
Выручка от реализации продукции	477 500	535 800
Закупки сырья и материалов	180 000	220 000
Стоимость потребленных сырья и  материалов	150 000	183 100
Себестоимость произведенной продукции	362 500	430 000
Себестоимость реализованной продукции	350 000	370 000
Средние остатки
Дебиторская задолженность	80 900	101 250
Кредиторская задолженность	19 900	27 050
Запасы сырья и материалов	18 700	25 000
Незавершенное производство	24 100	28 600
Готовая продукция	58 300	104 200

Требуется:

1. Ознакомиться с п. 2 – 5 данных указаний, выполнить задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.
2. Проанализировать имеющуюся информацию по возможно большему диапазону направлений (табл. 2.3)
3. Рассчитать величину оборотного капитала и коэффициент ликвидности без учета наличности и краткосрочных банковских ссуд (табл. 2.4)

4. Финансовый цикл и продолжительность одного оборота элементов оборотного капитала следует определить по данным  табл. 2.5.

5. Дополнить выводы необходимой информацией.

Решение:

1. По имеющимся значениям показателей выручки, себестоимости и прибыли за 2007 и 2008 года можно сделать следующие выводы. Выручка от реализации продукции за известный период увеличилась на 58 300 рублей или 12,21%, себестоимость реализованной продукции на 20 000 рублей или 5,7%, и валовая прибыль на 38 300 рублей или 30,04%.  Несмотря на рост себестоимости реализованной продукции, валовая прибыль увеличивалась за счет большего прироста выручки от продаж.

Таблица 2.3

Динамический анализ прибыли

№ п/п	Показатели	2007г., руб.	2008г., руб.	Изменения
				абс., руб.	отн., %
1	Выручка от реализации продукции	477 500	535 800	58 300	12,21
2	Себестоимость реализованной продукции	350 000	370 000	20 000	5,7
3	Валовая прибыль (стр.1 – стр.2)	127 500	165 800	38 300	30,04

 

2. Чистый оборотный капитал увеличился (на 69 900 рублей или 43,12): в первую очередь за счет значительного увеличения готовой продукции (на 45 900 рублей) и дебиторской задолженности (на 20 350 рублей), и незначительного по сравнению с ними увеличения кредиторской задолженности (на 7 150 рублей).

Это так же привело  к увеличению коэффициента ликвидности (покрытия)

На основании данных таблицы 2.4, можно сделать вывод  о нерациональной структуре оборотного капитала организации, в которой  наибольшую долю имеют готовая продукция  и дебиторская задолженность. Что  может свидетельствовать о неправильной политике, осуществляемой отделом сбыта. И необходимости пересмотра политики управления работы с покупателями и заказчиками.

При условии что организация  привлекает заёмные средства во большом  объеме, такая структура была бы оправданной.

Таблица 2.4

Анализ оборотного капитала

№ п/п	Показатели	2007г., руб.	2008г., руб.	Изменения
				абс., руб.	отн., %
1	Дебиторская задолженность	80 900	101 250	20 350	25,15
2	Запасы сырья и материалов	18 700	25 000	6 300	33,69
3	Незавершенное производство	24 100	28 600	4 500	18,67
4	Готовая продукция	58 300	104 200	45 900	78,73
5	Кредиторская задолженность	19 900	27 050	7 150	35,93
6	Чистый оборотный капитал (стр.1 + стр.2 + стр.3 + стр.4 – стр. 5)	162 100	232 000	69 900	43,12
7	Коэффициент покрытия ((стр.1 + стр.2 + стр.3 + стр.4) : стр.5)	9,14	9,58	0,44	4,81