Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов

 

 

 

 

    

 

                                                            

                                                                   

Оглавление

Введение                                                                                                         3                                                                                                  

Глава 1. Понятие инвестиций                                                                     5                                                                                               

1.1.Понятие инвестиций в советской и западной экономической

 литературе.                                                                                                     5                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

1.2. Формирование рыночного подхода к анализу инвестиций.               9                                                                                                                                                                                                                                                                   

Глава 2. Сущность и классификация источников финансирования      11                             

2.1. Структура источников финансирования инвестиций предприятия 12

2.2. Классификация инвестиций.                                                                 13

Глава 3. Источники финансирования инвестиций                                  16

1. Внутренние источники формирования инвестиций предприятия 17

3.2. Внешние источники  формирования собственных инвестиционных

ресурсов предприятия                                                                                 18

2. Источники формирования заемных инвестиционных ресурсов

предприятия                                                                                         20

          Глава 4. Критерии оценки инвестиционной привлекательности

                       проектов                                                                                          25                                      

                                                                                                                                                                                                                

Заключение                                                                                                 29                                                                                             

Литература                                                                                                  31                                                                                            

 

 

Введение

Инвестиционная сфера в последние годы становится объектом внимания российских властей, деловых кругов и общества в целом. Растёт количество научных исследований, конференций, публикаций в средствах массовой информации, которые направлены на анализ инвестиционной деятельности в разных отраслях хозяйствования, поиск путей повышения эффективности инвестиций и оптимизацию инвестиционных процессов.

Инвестиция -  наиболее часто используемое понятие в экономике, в особенности если она находится в процессе трансформации и испытывает подъем. Термин «инвестиция»- подразумевает долгосрочные вложения капитала в отрасли экономики внутри страны и за ее пределами. Известно немало  разных определений ключевых понятий инвестиционного процесса. На практике часто термин «инвестиция» понимается в обобщенном смысле, как вкладываемые активы или как процесс вложения.

Инвестиционная деятельность имеет очень важное значение, так как создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей и хозяйствующих субъектов. Поэтому она регулируется на уровне страны и отдельных субъектов Российской Федерации.

Инвестиции играют главную роль в обеспечении эффективности функционирования экономической системы и всего общественного воспроизводства, поскольку непосредственно влияют на возможность экономического роста в долгосрочной перспективе. Инвестиционная активность относится к числу главных показателей экономической динамики. Их интенсивностью определяется состояние экономики.

В процессе инвестиционной деятельности решаются важные макроэкономические проблемы: структурная перестройка национальной экономики и технический прогресс, возможно преодоление инфляции,  расширяется налогооблагаемая база и пополнение бюджета, увеличивается число рабочих мест.

Опыт  разных развитых стран показывает  необходимость участия государства в управлении инвестиционными процессами. При любом уровне развития рыночных отношений автоматического регулирования инвестиционного процесса не происходит. Государственное регулирование экономических и социальных отношений представляет собой  целенаправленную деятельность государства по обеспечению стабильности национальной экономики и её воспроизводства, общих условий нормального функционирования свободных товаропроизводителей.

Государство регулирует инвестиционную деятельность, и еще гарантирует всем субъектам инвестиционной деятельности независимо от форм собственности:

- обеспечение равных прав при осуществлении инвестиционной деятельности;

- гласность в обсуждении инвестиционных проектов;

- право обжаловать в суд решения и действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и их должностных лиц;

- защиту капитальных  вложений.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Понятие инвестиций

 

1.1 Понятие  инвестиций в советской и западной  экономической литературе.

Существуют разные определения термина "инвестиции", которые отражают много разных подходов к пониманию их экономической сущности.  Это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития и господствующих форм и методов хозяйствования.

До 80-х годов в отечественной экономической литературе термин "инвестиции" для анализа процессов социалистического воспроизводства почти не применялся. Основным понятием инвестиционной деятельности являлись  капитальные вложения. В последующий период термин "инвестиции" получил более широкое применение в научном обороте, и стал использоваться в правительственных и нормативных документах. Однако в большей степени инвестиции сравнивались с капитальными вложениями. Инвестиции (капитальные вложения) рассматривались в двух аспектах: как процесс, отражающий движение стоимости в ходе воспроизводства основных фондов, и как экономическая категория - система экономических отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в основные фонды от момента привлечения денежных средств до момента их возмещения.

 Широкое определение инвестиций в рассматриваемый период было представлено позицией, согласно которой инвестиции выступают как вложения не только в основные фонды, но и в прирост оборотных средств, нашедшая отражение в Типовой методике определения экономической эффективности капитальных вложений 1981 г. и других методических рекомендациях. В основе данного подхода лежало положение о том, что основные фонды не действуют в отрыве от оборотных средств и, следовательно, прирост прибыли  является результатом их общего использования. Включение в состав капитальных затрат, расходов на формирование прироста оборотных средств положило начало исследованию оборота инвестиций и его отдельных стадий. Вместе с тем инвестиции, обычно, рассматривались в связи с расширенным воспроизводством основных фондов, поскольку завершение инвестиционного цикла связывалось с вводом в действие основных фондов и производственных мощностей. Исследование отдельных фаз движения инвестиций привело к формированию двух подходов к определению их экономической сущности - затратного и ресурсного.¹

В соответствии с затратным подходом инвестиции понимались как затраты  на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Этот подход являлся важным в теоретических воззрениях и в практической деятельности, поскольку он отражал специфику функционировавшего в условиях административно-командной экономики хозяйственного механизма. Его признаком являлось то, что основное значение придавалось производительной стадии движения средств, как исходному пункту инвестиционной деятельности, и занижалась роль денежной формы оборота основного капитала, движение которой сужалось рамками только строительного комплекса. Следовательно, оборот инвестиций рассматривался вне связи с конечными хозяйственными итогами. Акцент на затратной стороне инвестиций, игнорирование стадии преобразования ресурсов в затраты, которая должна предшествовать производительной стадии движения средств, опровергали логику и последовательность инвестиционного процесса, сужали общее пространство движения инвестиций.

Осложнение проблемы товарно-денежной сбалансированности общественного воспроизводства, снижение эффективности функционирования административно-командной системы управления, привели к признанию недостаточности затратного подхода и обращения к ресурсному подходу. В основе последнего лежит выделение другого составляющего элемента инвестиций - ресурсов. При этом инвестиции трактовались как финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов. Восстанавливая роль денежной формы движения средств, как начального пункта их оборота, ресурсный подход  игнорировал дальнейшее движение ресурсов, их последовательное превращение под воздействием целевых установок инвесторов, в продукт инвестиционной деятельности. И так существенный недостаток обоих подходов заключался в статичной характеристике объекта анализа, опирающейся на выделении какого-либо одного элемента инвестиций, затрат или ресурсов, обосновании приоритета отдельных стадий оборота средств - производительной или денежной, что ограничивало возможности исследования инвестиций, как единого процесса, в ходе которого происходит последовательная смена различных форм стоимости, реализуется динамическая связь элементов инвестиционной деятельности: ресурсы - затраты - доход.

Начало рыночных перемен в России повлекло за собой реформирование подходов к анализу экономических процессов, в том числе и инвестиционной деятельности. Это повысило интерес к результатам научных исследований в странах развитой рыночной экономики. Обращение к трактовке термина "инвестиции" в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли определения понятия "инвестиции" содержат общую значительную черту - связь инвестиций с получением дохода, как целевой установки инвестора.

В кумулятивном виде инвестиции понимаются как вложения капитала с целью получения прибыли в будущем периоде. Такой подход к понятию "инвестиции" является преимущественным как в европейской, так и в американской методологии. Вместе с тем часто встречается позиция, в соответствии с которой предлагается различать категории "инвестиций", с одной стороны, и "вложений капитала", с другой стороны, на  основании, что отличительным признаком инвестиции, является производительный характер данной категории. Таким образом, под инвестициями понимается приобретение средств производства, а под вложениями капитала - покупка финансовых активов. В учебных курсах, при всех различиях в трактовке термина "инвестиции" большинство авторов выделяют материально-вещественное содержание инвестиций, либо как "расходов на строительство новых предприятий, на станки и оборудование с длительным сроком службы", либо как "прироста любых материальных ценностей – всех расходов, которые способствуют росту общей величины капитала в экономической системе".

Существует еще и другой подход к определению инвестиций, вызванный возросшим значением рынка ценных бумаг, как механизма, вызванного перемещением реального капитала в странах развитой рыночной экономики. В его рамках инвестиции определяются, как вложения в ценные бумаги. Из этого следует, что развитие рыночных отношений связано с ростом многообразия объектов инвестирования, в состав которых входят различные виды реальных активов и финансовых инструментов. При этом в примитивных экономиках основная часть инвестиций относится к реальным. А в современной экономике большая часть инвестиций представлена ценными бумагами. В  исследовательских работах , которые посвящены проблемам инвестирования, инвестиции определяются, как способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и  принести положительную величину дохода. Инвестиция - это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и обеспечить положительную величину дохода. Таким образом, учет многообразных форм инвестиций осуществляется на основе более широкой трактовки инвестиций, как любого вложения капитала, направленного на его прирост. Такой подход определяет в качестве существенного признака инвестиций не характер вложений, а связь инвестиций с возрастанием капитала.

 Инвестиции в западной экономической литературе рассматриваются в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат).  Данный подход представлен в работах Дж.М. Кейнса, по мнению которого инвестиции - это часть дохода за определенный период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода. Это определение, не является исчерпывающим, отличает достаточно четкое выделение двух сторон инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целью накопления дохода) и вложений (использования ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества.²