Контрольная работа по «Финансовому менеджменту»

Логика компромиссной модели может быть представлена в виде графика (рис 2.1).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 2.1 Компромиссная модель заемного капитала.

На рисунке 2.1.  показано,  что с ростом доли заемных средств цена акционерного и заемного капитала фирмы увеличивается,  а средневзвешенная цена капитала уменьшается до точки D,  после чего она также начинает расти.  Таким образом,  в точке D  стоимость фирмы максимизируется, что соответствует оптимальной структуре капитала.

На практике оптимизация структуры капитала фирмы является одной из наиболее важных и сложных задач финансового менеджмента.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое сочетание собственных и заемных средств,  при котором обеспечивается наиболее эффективное соотношение между коэффициентом рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия.

Процесс оптимизации структуры капитала осуществляется в несколько этапов.

На первом этапе проводится анализ капитала предприятия, основным

содержанием которого является выявление тенденций динамики объема и состава капитала и их влияния на эффективность использования средств и финансовую устойчивость фирмы.

На втором этапе оцениваются основные факторы,  влияющие на структуру капитала (как объективные, так и субъективные), что позволяет

сформировать целевую структуру капитала в будущем.

На третьем этапе осуществляется оптимизация структуры капитала предприятия по критерию максимизации финансовой рентабельности собственного капитала, определяемого как отношение чистой прибыли к собственному капиталу. С этой целью определяется размер финансового риска и финансового рычага.

На четвертом этапе оптимизация структуры капитала фирмы проводится по критерию минимизации его стоимости, для чего определяется цена каждого элемента капитала и рассчитывается его средневзвешенная цена на основе многовариантных расчетов.

На пятом этапе осуществляется дифференциация источников финансирования различных составных частей активов предприятия по критерию минимизации уровня финансовых рисков.  Существует три метода финансирования активов в зависимости от степени финансового риска:  консервативный, умеренный и агрессивный. В зависимости от своего отношения к риску и политики фирмы менеджер выбирает соответствующий вариант.

На последнем,  шестом этапе происходит формирование целевой структуры капитала,  которая является максимально рентабельной и минимально рисковой.  Затем на основе произведенных расчетов начинает осуществляться работа по привлечению финансовых ресурсов и соответствующих источников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. ЗАДАЧА

Составьте баланс предприятия, если известно, что: недостаток собственных оборотных средств – 200 тыс. д.ед, доля затрат в активе баланса составляет 25%, внеоборотные активы – 700 тыс. д.ед., долгосрочные пассивы – 200 тыс. д.ед., коэффициент маневренности – 0,5.

Решение:

Рассчитаем раздел баланса предприятия «Капитал и резервы» П3, воспользовавшись формулой коэффициента маневренности:

Км =(П3 +П4 -А1)/П3

Где: П3 – раздел 3 баланса «Капитал и резервы»;

П4 – раздел 4 баланса «Долгосрочные обязательства»;

А1 – раздел 1 баланса «Внеоборотные активы».

Проведя несложные математические расчеты, получим значение П3.

(П3 +П4 -А1) /П3 = 0,5

П3 +П4 -А1 = 0,5 * П3

П3 -0,5 * П3 = А1 - П4

(1 - 0,5) * П3 = А1 - П4

0,5 * П3 = А1 - П4

(А1 - П4)/П3 = 0,5

(700 – 200)/П3 = 0,5

П3 =1000

Величина П3 равна 1000 тыс. руб.

Вычислим величину запасов и НДС (ЗНДС), применив формулу недостатка собственных оборотных средств:

СОС* = П3 - А1 - ЗНДС

-200 = П3 - А1 - ЗНДС

ЗНДС = П3 - А1 + 200

ЗНДС = 500

Таким образом, величина запасов и НДС равняется 500 тыс.руб.:

Зная, что ЗНДС составляет 0,25 % от итога баланса определим итог баланса:

ЗНДС = 0,25 * ИБ

ИБ = ЗНДС / 0,25

ИБ = 500 / 0,25

ИБ = 2000

Итог баланса равен 2000 тыс. руб.

Рассчитаем А2. Так как А2 = ИБ - А1, подставив значения ИБ и А1 получим:

А2 = 2000 - 700 = 1300 тыс.руб.

Рассчитаем П5. П5 = ИБ – П3 – П4. Подставив соответствующие значения получаем П5 = 2000 - 1000 - 200 = 800 тыс.руб.

Баланс предприятия имеет вид:

Актив	Значение, тыс.руб.	Пассив	Значение, тыс.руб.
Внеоборотные активы, А1	700	Капиталы и резервы, П3	1000
Оборотные активы, А2	1300	Долгосрочные обязательства, П4	200
		Краткосрочные обязательства, П5	800
Баланс, ИБ	2000	Баланс, ИБ	2000

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Гукова А.В. Расчет цены собственного капитала: теория и практика. Финансы и кредит. - 2007. - N 30.

2. Дворянцева Л.П. Раскрытие информации о собственном капитале: изменения в финансовой отчетности. // Финансы и кредит. - 2008. - N 12.

3. Ивашковская И. Структура капитала: резервы создания стоимости

4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/ под ред. Е.С. Стояновой. – 5-ое изд., перераб. и доп. – М.: Изд-во «Перспектива», 2001.

для собственников компании. // Управление компанией. - 2008. - N 2.

5. «Финансовый менеджмент» / под ред. Е.И. Шохина, М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010.

6. «Финансовый менеджмент» / под ред. Г.Б. Поляка, М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.

7. Финансы / Под ред. В.В. Ковалева. - М.: Изд-во Проспект, 2009.

8. «Финансовый менеджмент» / под ред. Е.С. Стояновой, М.: Перспектива, 2008.